图 1： 国内商品 -1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%非金属建材金属黑色贵金属天胶煤炭化工棉纺糖油脂畜牧谷物D%D 图 2： 全球商品 -0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%能源畜牧工业金属贵金属农产品D%D 图 3： 全球股票 0.0%0.5%1.0%1.5%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|黑色建材策略日报 2019 3-20 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|商品策略日报 市场静待美联储议息会议 鲍威尔或将再次“放鸽” 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件 德国2月PPI 英国2月CPI 周四凌晨2:00，美联储FOMC公布利率决议及政策声明，随后召开新闻发布会 全球宏观观察： 证监会：精准做好股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险处置。2月22日中央政治局举行第十三次集体学习以来，证监会党委先后召开党委会、党委理论学习中心组（扩大）学习会。证监会党委深刻认识到，做好新形势下的资本市场工作，必须增强“四个意识”，坚定“四个自信”，坚决做到“两个维护”，把思想和行动统一到党中央对国际国内金融形势的科学判断和深化金融供给侧结构性改革的决策部署上来。具体到资本市场贯彻落实工作：一是必须正确把握金融本质。二是必须深化金融供给侧结构性改革。三是必须平衡好稳增长和防风险的关系。四是必须精准有效处置重点领域风险。 近期热点追踪： 美联储加息：上周四，美国商务部发布了因联邦政府停摆而延后公布的今年1月新屋销售数据。数据显示，经季调后，美国1月新屋销售年化总数为60.7万户，远逊于预期值62.2万户。12月前值则由62.1万户大幅上修至65.2万，刷新了七个月高位。 点评：在1月议息会议上美联储主席鲍威尔明确表示2019年会放缓加息步伐，同时释放更多的鸽派信号，美联储加息政策的边际放缓，值得紧密关注。 中信期货研究|商品策略早报 2 / 16 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 商品夜盘(注2) 涨跌幅 胶板 2.36% 甲醇 0.81% 沪镍 2.07% 焦煤 0.72% 沥青 0.83% 郑棉 0.58% 沪铝 0.81% 沪镍 0.54% 沪胶 0.66% 动煤 0.51% 玻璃 -1.09% 沥青 -1.35% 鸡蛋 -0.78% 郑糖 -0.74% 甲醇 -0.52% 沪胶 -0.45% 豆油 -0.46% 豆油 -0.11% 硅铁 -0.43% 沪银 -0.06% 沪深300期货 -0.40% 上证50期货 -0.65% 中证500期货 0.10% 5年期国债 -0.10% 10年期国债 -0.16% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 -0.11% 标普500 -0.01% 美元指数 -0.07% 白银 -0.01% 德国DAX 1.13% 欧元兑美元 0.10% 铜 0.00% 富时100 0.34% 美元兑日元 0.04% 镍 0.00% 日经225 -0.08% 英镑对美元 -0.26% 布伦特原油 0.57% 上证综指 -0.18% 澳元兑美元 0.27% 天然气 1.97% 印度NIFTY 2.32% 美元兑人民币 0.05% 小麦 -1.19% 巴西IBOVESPA 5.22% 大豆 -0.38% 俄罗斯RTS 0.44% 瘦猪肉 1.47% 咖啡 -0.97% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 3 / 16 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.0201 8/0 9/1 7201 8/1 0/0 1201 8/1 0/1 5201 8/1 0/2 9201 8/1 1/1 2201 8/1 1/2 6201 8/1 2/1 0201 8/1 2/2 4201 9/0 1/0 7201 9/0 1/2 1201 9/0 2/0 4201 9/0 2/1 8201 9/0 3/0 4201 9/0 3/1 8国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M 0102030405060Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.08.0201 8/0 9/1 7201 8/1 0/0 1201 8/1 0/1 5201 8/1 0/2 9201 8/1 1/1 2201 8/1 1/2 6201 8/1 2/1 0201 8/1 2/2 4201 9/0 1/0 7201 9/0 1/2 1201 9/0 2/0 4201 9/0 2/1 8201 9/0 3/0 4201 9/0 3/1 8国内银行回购利率(%)R001R007R014 -50050100150R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.22.42.62.83.03.23.43.63.8201 8/0 9/1 8201 8/1 0/0 2201 8/1 0/1 6201 8/1 0/3 0201 8/1 1/1 3201 8/1 1/2 7201 8/1 2/1 1201 8/1 2/2 5201 9/0 1/0 8201 9/0 1/2 2201 9/0 2/0 5201 9/0 2/1 9201 9/0 3/0 5国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 4 / 16 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.0201 8/0 9/1 4201 8/0 9/2 8201 8/1 0/1 2201 8/1 0/2 6201 8/1 1/0 9201 8/1 1/2 3201 8/1 2/0 7201 8/1 2/2 1201 9/0 1/0 4201 9/0 1/1 8201 9/0 2/0 1201 9/0 2/1 5201 9/0 3/0 1201 9/0 3/1 5国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -6-4-20241年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.8-0.500.000.501.001.502.002.503.00201 8/1 1/2 1201 8/1 1/2 8201 8/1 2/0 5201 8/1 2/1 2201 8/1 2/1 9201 8/1 2/2 6201 9/0 1/0 2201 9/0 1/0 9201 9/0 1/1 6201 9/0 1/2 3201 9/0 1/3 0201 9/0 2/0 6201 9/0 2/1 3201 9/0 2/2 0201 9/0 2/2 7201 9/0 3/0 6201 9/0 3/1 3全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -2.0-1.00.01.02.03.04.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 11： 全球息差(%) 图 12： 全球息差周变化（bp） 2.002.102.202.302.402.502.602.702.800.00.51.01.52.02.53.03.5201 8/0 6/2 9201 8/0 7/1 3201 8/0 7/2 7201 8/0 8/1 0201 8/0 8/2 4201 8/0 9/0 7201 8/0 9/2 1201 8/1 0/0 5201 8/1 0/1 9201 8/1 1/0 2201 8/1 1/1 6201 8/1 1/3 0201 8/1 2/1 4201 8/1 2/2 8201 9/0 1/1 1201 9/0 1/2 5201 9/0 2/0 8201 9/0 2/2 2201 9/0 3/0 8美国国债收益率(%)美国:国债收益率:3年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:7年美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年(右轴) -5-4-3-2-101年3年5年10年30年美国国债收益率周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报