市场供需矛盾增大，消息面不确定性较强

【聚烯烃】周度报告 操作评级：2019年11月18日● 本周行情描述：两市下行收跌，前低处有支撑。塑料主力合约跌1.74%，PP主力合约跌1.53%。 ●供需矛盾较大，预期偏空。聚丙烯近期新装置运行较为稳定，且检修损失量减少，市场供应有增加预期。石化去库存速度较前期放缓，短期下方关注前低支撑；聚乙烯市场整体心态偏空，农膜开机率下滑，其他行业开工变化丌大，供应端检修减少，港口库存累积，整体来看聚乙烯供需矛盾呈加大态势。市场丌确定性来自于消息面。 ●油价震荡整理。虽然欧佩克几乎否定了未来深化减产的讨论，但有望促使伊拉克等严格执行减产，且明年美国原油产量增量大幅放缓，仅有丌到50万桶/天，这提振了多头信心。此外，美联储肯定未来经济向好发展及短期能源展望上调明年全球原油需求增速预期，同样令当前市场氛围逐步回暖。 ●聚乙烯基本面一般，供应充裕。供应方面，上游库存延续下降，但石化检修丌多，检修损失量环比减少1.72万吨，加上本周进口量处于中等偏上水平，港口库存后期将开启累库的趋势，市场供应压力将增加。需求方面，农膜生产目前处于旺季的末端，开工率环比下降，对于原料支撑将减弱。其他下游多稳，但终端对于后市心态偏空，采购谨慎。 ● 聚丙烯供应增加，库存压力尚不明显。本周国内聚丙烯装置检修损失量约4.63万吨，较上周减少13.75%。蒲城计划下周开车，青海盐湖及北方华锦开车推迟，时间待定，预计下周聚丙烯装置检修损失量减少。流通环节，合成树脂库存目前68万吨，降速放缓，但库存压力尚丌明显。部分牌号货源供应偏紧，对价格有一定支撑。下游工厂刚需采购，需求表现一般，在无消息面利好的情况下，预计延续此态势。 相关报告： 1、《聚烯烃高位波动加剧 背靠技术位轻仓短线为宜》 2、《需求减弱聚烯烃价格承压回落》 3、《聚烯烃价格震荡回落 下方关注技术关口支撑》 4、《农膜旺季结束聚烯国投安信期货 牛卉 分析师 期货从业资格号：F0256759 投资咨询证书号：Z0002615 010-58747734 niuhui@essence.com.cn 聚烯烃周报 市场供需矛盾增大 消息面不确定性较强 国投安信期货有限公司第 1 页 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价PP主连7860塑料主连7075二、现货涨跌成交价周涨跌7175.0-125.07300.0-50.07575.0-50.08325.0-100.08450.0-100.08400.0-125.0三、期现价差周涨跌周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅-122.0-1.53%-1.06%-8.65%-125.0-1.74%-2.95%-17.73%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅LLDPE华北-1.71%-3.04%-27.16%-26.08%LLDPE华南-0.66%2.36%-23.48%PP华南拉丝-1.47%13.51%-12.04%PP华北拉丝-1.19%12.50%-9.26%PP华东拉丝-1.17%14.19%-10.58%LLDPE华东-0.68%-1.35%图1：塑料与聚丙烯主力合约价差 图3：塑料基差走势图 图4：聚丙烯基差走势图 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 图2：塑料与聚丙烯现货价差走势图 (1,200)(1,000)(800)(600)(400)(200)02004002018-12-202019-03-202019-06-202019-09-20塑料与聚丙烯期货主力合约价差 (2,000)(1,500)(1,000)(500)05002019-02-122019-05-122019-08-122019-11-12塑料与聚丙烯现货价差 (200)(100)01002003004005006007008002018-12-202019-03-202019-06-202019-09-20塑料基差 (200)02004006008001,0001,2001,4002019-02-122019-05-122019-08-122019-11-12聚丙烯基差 国投安信期货有限公司第 2 页 第二部分 基本面数据一、国际现货市场二、国内现货市场三、盈利能力状况图5：LLDPE国际市场走势 图6：聚丙烯国际市场走势 图7：LLDPE市场价格 图8：聚丙烯市场价格 图9：LLDPE生产毛利回落 图10：聚丙烯生产毛利润回落 8008509009501,0001,0501,1001,1502018-09-032019-01-032019-05-032019-09-03CFR中国 CFR东南亚 FD西北欧 FOB中东 FAS休斯顿 CFR远东 9001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,6001,7001,8002018-09-032019-01-032019-05-032019-09-03CFR远东 CFR东南亚 FOB西北欧 FD西北欧 FAS休斯敦 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：卓创资讯、国投安信期货 数据来源：卓创资讯、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 8,0008,2008,4008,6008,8009,0009,2009,4009,6002019-02-122019-05-122019-08-122019-11-12市场价:聚丙烯PP(镇海炼化T30S):杭州 6,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,5002018-12-202019-03-202019-06-202019-09-20LLDPE(吉林石化DFDA-7042)广州市场价 国投安信期货有限公司第 3 页 第三部分 技术面分析图11：PP主连日K线图 图12：L主连日K线图 聚乙烯主力合约震荡下行，均线系统空头排列，MACD零轴下方开口放大，下方前低7000一线有技术支撑。聚丙烯震荡下行，均线系统空头排列，MACD 零轴下方双线粘合，欲呈死叉之势，关注下方前低支撑。 数据来源：文华财经、国投安信期货 数据来源：文华财经、国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投中谷期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投中谷期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 国投安信期货有限公司第 5 页