联讯化工行业周报及观点：间甲酚供应紧张，关注维生素E价格反弹

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 29 证券研究报告 | 行业周报 化工 【联讯化工】行业周报及观点-间甲酚供应紧张，关注维生素E价格反弹 2019年11月18日 投资要点 增持(维持) 分析师：于庭泽 执业编号：S0300518070002 电话：010-66235689 邮箱：yutingze@lxsec.com 相关研究 《【联讯化工】行业周报及观点-三季报接近尾声，布局超预期个股》2019-10-27 《【联讯化工】行业周报及观点-三季报结束，关注业绩增长确定个股估值切换行情》2019-11-04 《【联讯化工】行业周报及观点-贸易摩擦有 望 缓 和 ，关 注 估值 切 换 行情 》2019-11-10  本周市场走势 过去一周化工指数下跌-3.44%，同期沪深300下跌-2.41%。 过去一周化工子板块，涨幅较大的是玻纤（1.61%）。 过去一周化工子板块，跌幅较大的是维纶（-7.32%）、复合肥（-7.21%）、石油贸易（-6.82%）、涤纶（-5.70%）、磷化工及磷酸盐（-5.66%）。 本周价格走势 在本周观察的234个产品中，价格上涨产品有52个，持平有83个，下跌产品有99个，价格上涨产品中，涨幅前五的为液氯、三氯甲烷、EDC(二氯乙烷）、丙酮、赖氨酸(70%)，价格分别上涨27.26%、15.06%、11.15%、7.83%、7.14%；跌幅前五的为国际燃料油、国产维生素K3、国际丁二烯、环氧氯丙烷、苯胺，价格分别下跌-22.91%、-15.56%、-13.40%、-9.90%、-8.73%。 在本周观察的54个产品中，价差上涨产品有28个，持平有8个，下跌的有22个。在价差上涨产品中，涨幅前五的是丁二烯价差、柴油价差、燃料油价差、丙烯价差、顺酐法BDO价差，涨幅分别为61.30%、60.53%、42.18%、27.50%、27.30%；本周价差跌幅前五的是PTA价差、天胶-丁苯、原油价差、天胶-顺丁、己二酸价差，跌幅分别为-46.41%、-45.46%、-28.37%、-25.37%、-13.81%。 原油：WTI最新价格57.72美元/桶，较上周上涨0.84%；布油最新价格63.30美元/桶，较上周上涨1.26%。贝克休斯周五公布数据显示，美国石油活跃钻井数减少至806座，相比上周减少11座；EIA最新数据显示上周美国原油库存减少221.9万桶。美国原油日产量维持在1280万桶。  投资建议 年底关注业绩增长确定行业及公司的估值切换行情。持续看好维生素板块：需求受益猪瘟补栏后周期有望提振，同时海外装置开工受限，近期海外间甲酚供给再出问题，VE价格具备持续上涨动力，推荐新和成、浙江医药；推荐轮胎板块：国内轮胎行业受益集中度持续提升及税费减免政策，龙头公司业绩增长确定同时有望享受品牌估值溢价，建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、三角轮胎；关注农药板块：国内农药市场整合提速，若外围贸易关系缓和则有望显著改善国内农药行业出口形势，行业景气度底部存在改善预期，建议关注扬农化工、中旗股份、利尔化学。成长股方面，山东赫达Q2、Q3业绩连续超预期，随着公司打破产能瓶颈、植物胶囊持续放量，公司业绩增长确定，股价向上弹性大；万润股份受益柴油国六标准实施，国内高端尾气催 行业周报。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 29 化材料需求有望迎来爆发，公司三驾马车业务蓄势待发，业绩增长确定。 重点推荐标的： （1）新和成（002001）：国内维生素龙头，受间甲酚供应紧张影响，维生素E有望迎来持续反弹行情，公司最新VE报价提至52元/公斤，有望受益提价带动业绩高弹性。 （2）山东赫达（002810）：国内纤维素醚龙头，随着去年底扩建产能投产，打破产能瓶颈，植物胶囊持续放量，业绩有望持续爆发，产品具备较强穿越周期属性，Q2、Q3业绩持续超预期。 （3）扬农化工（600486）：国内麦草畏和菊酯双龙头，在农药周期底部业绩仍然保持同比增长，具备较强抗周期属性；长周期看，国内化工园区持续整改有望重塑农药行业格局，若中美贸易关系缓和有望显著改善国内农药行业出口形势，行业景气度有望持续提升。 （4）玲珑轮胎（601966）：国内轮胎龙头，5+3战略布局持续推进，国内外产能有序释放，海外塞尔维亚工厂明年底有望建成投产，业绩增长确定；公司品牌力近年持续提升，前端整车及后市场渗透率不断提升，有望享受戴维斯双击。 风险提示：原油价格波动、需求不达预期、贸易谈判分歧 行业周报。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 29 目 录 一、本周涨跌排行 ................................................................................................................................................ 7 二、化学品价格走势 ............................................................................................................................................. 8 1、煤化工.................................................................................................................................................... 8 2、聚氨酯行业........................................................................................................................................... 10 3、两碱 ..................................................................................................................................................... 12 4、氟化工.................................................................................................................................................. 13 5、石化 ..................................................................................................................................................... 15 6、化纤 ..................................................................................................................................................... 18 7、塑料 ..................................................................................................................................................... 22 8、橡胶 ..................................................................................................................................................... 23 9.染料........................................................................................................................................................ 24 10.农药 ...................................................................................................................................................... 24 11.化肥 ...................................................................................................................................................... 24 12.民爆 ...................................................................................................................................................... 25 13.维生素 .................................................................................................................................................. 26 14.医药中间体 ........................................................................................................................................... 26 15. 其它 .................................................................................................................................................... 27 图表目录 图表1： 一周产品价格涨幅前五 ................................................................................................................... 7 图表2： 一周产品价格跌幅前五 ................................................................................................................... 7 图表3： 一周产品价差涨幅前五 ...............................................