1 商品研究|黑色金属策略日报 2019-11-19 |中大期货研究院 黑色金属每日观察——焦企、钢厂博弈加大，关注建材成交 品种 逻辑 展望 操作建议 动力煤 CCI5500在11月14日为549，较前一交易日持平降1。秦皇岛库存在652万吨，较上一交易日下跌9.5万吨。六大电厂方面，可用天数为28.51天，较上一日下降0.35%；日耗为59.12，较上一日下降0.69%。目前进口煤仍传限制进口，目前市场上供应充足，需求端采购不强，短期震荡为主。 震荡 01关注上方566压力位，下方关注550支撑位 焦煤 焦煤方面，进口即期成本在1095.63元/吨，较上一交易日下降上涨0.82元/吨。蒙煤折合仓单我们测算在1240元/吨，较与前一交易日下降20元/吨。进口煤政策收紧，在船货物偏向低价出货，市场煤炭供应充足。下游焦炭市场近期需求活跃，带动焦煤市场需求。焦煤预计呈震荡态势。 震荡 01关注上方1263压力位，下方关注1211支撑位 焦炭 天津港准一自提报价在1900元/吨，与前一日持平。据我们测算，目前焦炭生产利润为-79.8元/吨。河北、山西部分钢厂考虑第三轮提降，焦企由于利润微薄且目前钢材市场交易活跃，接受降价意愿不强。预计焦炭价格震荡偏弱。 震荡偏弱 单边以逢高沽空为主，下方关注1746支撑，上方关注1860压力位 铁矿石 昨日日照PB粉在643元/吨，较前一日上涨13元/吨。11月18日全国主要港口铁矿累计成交122.20万吨，环比上涨6.63%。铁矿石供应港口库存仍存，建材市场成交活跃，钢厂提价仍有利润，近期减产可能性较小，但明晚河北地区启动重污染天气橙色预警可能会造成钢厂短时间限产。矿价近期呈现震荡态势。 震荡 上方关注670压力位，下方关注618支撑 螺纹钢 昨日螺纹现货价格在4010元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。建筑钢材成交量昨日为24.48万吨，较前一交易日上涨1.1万吨。下游需求量活跃，不同地区现货市场均有涨价，华南地区现货价格涨幅高于北部地区，驱动北材南下。河北地区预计将在明晚启动重污染天气橙色预警，预计对供应方产生短期影响。螺纹价格预计震荡偏强态势。 震荡偏强 上方关注3600压力位，下方关注3430支撑 热轧卷板 昨日热卷价格在3610元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。下游钢材需求量活跃，不同地区现货市场均有涨价，华南地区现货价格涨幅高于北部地区，驱动北材南下。河北地区预计将在明晚启动重污染天气橙色预警，预计对供应方产生短期影响。热卷价格预计呈现震荡偏强态势。 震荡偏强 上方关注3517压力位，下方关注3414支撑 不锈钢 11月18日不锈钢主力合约SS2002开盘迅速下行后回升，报收14300元/吨，跌幅0.07%；夜盘低开高走，于高位震荡，报收14390元/吨，涨幅1.12%。无锡304/2B卷-切边现货价格较昨日下跌50元/吨，佛山下跌100元/吨。预计年底将有不锈钢新增产能投产，而巴西、越南等国对中国不锈钢冷轧的反倾销措施不利于出口，且目前库存同比依旧较高，供应大于需求，因此预计近期不锈钢震荡偏弱。 震荡偏弱 逢高沽空 数据中心 中大期货研究|黑色金属策略日报 2 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛Q5500 544 -1 -1 秦皇岛Q5500-5000 单卡 0.00331 -0.00018 -0.00078 1月基差 -7.4 1.6 -2.6 1-5价差 6.4 -2.6 0.4 5月基差 -1 -1.0 -2.2 5-9价差 -3.8 -1.4 0.2 六大电厂库存 1685.6 -17.5 31.7 秦皇岛库存 652 -9.5 -6 沿海运费（秦皇岛-宁波） 45.5 0.2 0.5 航运费（印尼-广州） 5.41 -0.09 -0.47 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 1300 0 0 中硫高硫价差 169 0 2 中低挥发份硬焦煤 134.5 0.0 1.0 蒙煤折合仓单 1240 -20 -30 进口成本 1095.63 -0.82 8.66 1-5价差 94.5 -0.5 8.5 1月基差 11.5 0.0 -34.0 5月基差 106.0 -0.5 -25.5 焦炭 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 1900 0 0 唐山准一/二级价差 60 0 0 普氏指数 285.0 0.0 0.0 出口利润 -108.13 3.35 3.60 1-5价差 66.0 21.5 31.0 5-9价差 11.5 -11.0 3.0 1月基差 143.5 3.5 -38.0 5月基差 209.5 25.0 -20.5 螺焦比 2.02 0.01 0.04 生产利润 -79.8 0.0 0.0 铁矿石 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港PB粉 643 13 23 PB粉-超特粉 113 0 13 卡粉-PB粉 80.0 0.0 8.0 邯邢粉-PB粉 123.0 0.0 -28.0 1-5价差 55.5 8.0 7.5 5月基差 137.6 18.8 -14.2 1月基差 82.1 10.8 -509.4 普氏指数 85.1 0.3 6.6 进口利润 107.5 -5.8 -43.5 新加坡掉期 0.0 -584.3 -567.5 螺纹钢 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海HRB400:20mm 4010 50 210 广州-上海 640 20 30 北京-上海 -230 -10 -120 1-5价差 222 37 64 5月基差 800.0 77.5 128.4 1月基差 578.0 40.5 64.4 建材成交量 244763.0 11011.0 10818.0 出口利润 879.7 -43.1 -206.9 盘面利润 201.8 6.3 68.9 长流程利润 471.1 42.2 104.0 中大期货研究|黑色金属策略日报 3 短流程利润 125.0 70.6 186.6 螺矿比 5.6 0.0 -0.1 热轧卷板 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海Q235B:4.75mm 3610 20 100 唐山:方坯:Q235 3420 10 100 上海:冷轧板卷:1.0mm 4250 10 40 广州-上海 180 -10 40 北京-上海 80 10 0 1-5价差 156 13 41 5月基差 295 46 -9 1月基差 139 33 -50 盘面利润 117 -18 36 卷螺差 -85 -24 -33 生产利润 -104 0 65 下游利润 190 -10 -60 不锈钢 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 304/2B卷-切边 (无锡) 15550 -50 -150 304/2B卷-切边 (佛山) 15600 -100 -300 无锡-佛山 -50 50 150 2-5价差 155 -25 65 2月基差 1275 0 -315 5月基差 1430 -25 -250 300系冷轧社会库存（无锡+佛山） 16.55 0.00 -0.25 现货生产利润 643.83 -1.84 250.61 中大期货研究|黑色金属策略日报 4 图表区 动力煤： 中大期货研究|黑色金属策略日报 5 焦煤： 中大期货研究|黑色金属策略日报 6 焦炭： 中大期货研究|黑色金属策略日报 7 铁矿石： 中大期货研究|黑色金属策略日报 8 螺纹钢： 中大期货研究|黑色金属策略日报 9 热轧卷板： 中大期货研究|黑色金属策略日报 10 不锈钢： 图 1： 304/2B冷轧不锈钢卷市场价 单位：元/吨 图 2： 不锈钢跨地区价差 单位：元/吨 140001450015000155001600016500无锡均价佛山均价 -600-500-400-300-200-1000100200无锡-佛山 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 现货生产利润 单位：元/吨 图 4： 不锈钢300系冷轧（佛山+无锡）库存 单位：万吨 -50005001000150020002500利润 579111315171921 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 镍铁价格 单位：元/镍点 图 6： 高碳铬铁Cr60价格 单位：元/基吨 8009001000110012001300价格:镍铁:FeNi6-8 6000650070007500800085009000均价 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 11 商品研究|黑色金属策略日报 2019-11-19 |中大期货研究院 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心2号楼9层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com 团队成员信息 陈逍遥 0571-87788888-8712 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格：F3026586 投资咨询资格：Z0012213