房地产行业：2019年第46周地产周报：销售面积增速转正，融资环境持续收紧

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 房地产行业 销售面积增速转正，融资环境持续收紧 ——2019年第46周地产周报（2019.7.13~2019.7.19） 核心观点  本周市场回顾。本周房地产板块指数弱于沪深300指数和创业板指数。房地产板块较沪深300指数相对收益为-1.2%。沪深300指数报收3877.09， 周度涨幅为-2.4%；创业板指数报收1674.78， 周度涨幅为-2.1%；房地产板块指数报收3822.78，周度涨幅为 -3.6%。本周地产板块涨幅居前的公司分别为中房股份、深大通、粤泰股份、中航善达、阳光股份。  本周行业要闻。10月份，房地产市场进一步趋稳，销售价格涨幅有所回落，商品房销售面积同比增速今年以来首次由负转正。房地产业金融环境维持收紧趋势，10月份全国首套房贷款平均利率已连续5个月小幅上升。房地产类信托募集规模环比减少60.5%。  地产一周数据回顾。周度销售有所下降。第46周29大城市新房销售为4.6万套，较上周增加19.0%；11大城市二手房销售1.2万套，较上周增加12.8%；一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为3%，4%；二线城市新房、二手房较上周的增速分别为23%，19%。整体库存增加。第46周15大城市库存为103.1万套，较上周增加0.6万套；库销比为10.8个月，与上周相比减少0.3个月。一线城市库存量22.5万套，较上周增加0.3万套，库销比为7.97个月，较上周减少0.4个月。二线城市库存量49.4万套， 较上周增加0.3万套，库销比为9.0个月，较上周增加0.1个月。土地市场成交增加。第46周26大城市合计成交土地22块，较上周增加1块。土地出让金减少。第46周26大城市土地出让金为 200亿元，较上周减少109亿元。平均溢价率回升。第46周26大城市土地成交平均溢价率为12.6%，较上周增加8.7个百分点。  重点公司公告。龙湖集团2019年10月实现销售金额270.0亿元，销售面积155.8万平方米，销售均价17330元/平方米。公司2019年1-10月累计实现销售金额2016.2亿元，销售面积1191.7万平方米，销售均价16919元/平方米。 投资建议与投资标的  本周统计局公布了10月房地产数据，商品房销售面积累计增速再次由负转正，单月增速已连续4个月维持正增长，销售端依旧维持了不错的动能。我们预计今年四季度及明年，市场都将维持较为稳定的状态，很难出现大幅下滑，而政策端的调控仍将以稳为主。房企面临的挑战将主要体现在融资端和现金流的筹划上。因此，精细化运营、融资具备优势的龙头房企将具有更强的竞争力。在这样的背景下，我们看好融资优势明显，销售规模大，结算资源丰富的龙头房企。标的上仍聚焦两条主线：1）在融资上更游刃有余的龙头公司，推荐保利地产(600048，买入)、万科A(000002，买入)、金地集团(600383，增持)；2）业绩上更具弹性的龙头公司，推荐融创中国(01918，买入)、旭辉控股集团(00884，买入)、荣盛发展(002146，买入)、大悦城(000031，买入)、阳光城(000671，买入)、中南建设(000961，买入)。 风险提示  销售大幅低于预期。  政策调控严厉程度高于预期。  利率发生明显上升。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 房地产行业 报告发布日期 2019年11月17日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 竺劲 021-63325888*6084 zhujing1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060003 证券分析师 房诚琦 021-63325888*6202 fangchengqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518070003 联系人 马晓东 maxiaodong@orientsec.com.cn 相关报告 行业不改稳定基调，企业关注成本优势：——2019年第45周地产周报 2019-11-10 平稳之下分化继续，龙头房企优势扩大：——2019年第44周地产周报 2019-11-03 行业基本面稳定，龙头房企兑现业绩：——2019年第43周地产周报 2019-10-27 23362609/43348/20191118 17:29 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 房地产行业行业周报 —— 销售面积增速转正，融资环境持续收紧 2 目 录 1.本周市场行情回顾（2019.11.09~2019.11.15） ........................................... 4 1.1本周行业指数表现 ........................................................................................................ 4 1.2本周地产板块个股表现 ................................................................................................. 4 2.行业及公司要闻回顾（2019.11.09~2019.11.15） ....................................... 4 2.1行业一周要闻回顾 ........................................................................................................ 4 2.2房地产行业重点城市一周数据回顾 ............................................................................... 5 2.3重点城市土地市场跟踪 ................................................................................................. 7 2.4重点公司一周要闻回顾 ............................................................................................... 10 2.5周度行业融资跟踪 ...................................................................................................... 11 3.投资建议：比拼管理，关注具备成本优势的龙头 ....................................... 11 风险提示 ...................................................................................................... 13 附录 ............................................................................................................. 13 跟踪城市及地产板块股票池名单 ....................................................................................... 13 23362609/43348/20191118 17:29 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 房地产行业行业周报 —— 销售面积增速转正，融资环境持续收紧 3 图表目录 图1：本周（第46周）29城市新房成交 ..................................................................................... 5 图2：本周（第46周）11城市二手房成交 .................................................................................. 6 图3：本周（第46周）新房二手房成交中一线城市占比 ............................................................. 6 图4：第46周跟踪城市库销比 .................................................................................................... 6 图5：重点城市库存和库销比 ....................................................................................................... 7 图6：一、二线城市土地成交情况 ................................................................................................ 7 图7：卫星城土地成交情况 ........................................................................................................... 8 图8：一、二线城市土地出让金情况 ............................................................................................ 8 图9：卫星城土地出让金情况 ....................................................................................................... 9 图10：26城土地平均溢价率情况 ................................................................................................ 9 图11：26城土地流拍情况 ........................................................................................