请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1轻工制造报告原因：定期报告行业周报（20191111-20191117）维持评级10月家具销售“旺季不旺”，住宅销售竣工数据继续向好看好2019年11月17日行业研究/定期报告轻工行业近一年市场表现投资要点10月家具销售“旺季不旺”、零售增速大幅回落，文化办公用品零售额下滑3.20%。10月家具、文化办公用品零售额增速环比均有显著回落，且下降幅度扩大，整体表现不及预期。据国家统计局数据显示，10月家具零售额为174亿元，同比增长1.80%，增速比去年同期回落7.70pct，环比9月回落4.50pct。10月文化办公用品类零售额为249亿元，同比增长-3.40%，增速比去年同期回落0.10pct，环比9月回落3.20pct。地产端短期需求转化数据向好：1-10月住宅竣工面积增速大幅加快，住宅销售面积环比继续改善。据国家统计局数据显示，1-10月商品房住宅销售面积117133万平方米，同比增长1.50%，增速比去年同期下降1.30pct，环比1-9月提升0.40pct。1-10月，全国住宅竣工面积38474万平方米，同比下降5.50%，增速比去年同期回升3.80pct，环比1-9月提升7.10pct。地产端长期指标有所回暖：10月住宅新开工面积增速加快，住宅开发投资完成额增长优于去年同期。据国家统计局数据显示，1-10月住宅新开工面积136937万平方米，同比增长10.50%，增速比去年同期回落8.50pct，环比前9月提升1.70pct。1-10月，住宅开发投资完成额80666亿元，同比增长14.60%，增速比去年同期提升0.90pct，环比前9月回落0.30pct。投资建议：家具板块，在前期地产边际数据回暖的支撑下，预期四季度业绩企稳回升。建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、顾家家居。文娱用品板块，我们看好消费的防御性、文具行业的发展空间和龙头综合实力，建议关注晨光文具、齐心集团。市场回顾本周，上证综指上涨0.20%，报收2964.18点，SW轻工制造指数上涨1.01%，在申万28个一级行业中排名第7。分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：家具（+3.46%）、造纸（+1.81%）、包装印刷（-0.30%）、其他轻工制造（-0.68%）、文娱用品（-0.89%）、珠宝首饰（-2.44%）。行业动态2019年前10个月家具行业累计出口额2986.6亿元，同比增长6.2%造纸协会、工信部同日公布最新造纸数据，三季度见底反弹风险提示宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。相关报告：《【山证轻工】轻工行业周报（20191021-20191027）：9月BHI上涨，建材家居旺季呈现“看多买少”》2019-10-27分析师：平海庆执业证书编号：S0760511010003Tel：010-83496341Email：pinghaiqing@sxzq.com研究助理：杨晶晶Tel：010-83496308Email：yangjingjing@sxzq.com太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2目录1.本周主要观点及投资建议...............................................................................................................................................42.行情回顾...........................................................................................................................................................................63.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................73.1家具..............................................................................................................................................................................73.2造纸包装......................................................................................................................................................................83.3文娱及其他..................................................................................................................................................................94.行业动态及重要公告.......................................................................................................................................................104.1行业要闻....................................................................................................................................................................104.2上市公司重要公告....................................................................................................................................................125.风险提示...........................................................................................................................................................................13 证券研究报告：行业研究/定期报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3图表目录图1：家具零售额当月值及同比增速.......................................................................................................................4图2：文化办公用品社会零售额当月同比增速.......................................................................................................4图3：商品房住宅销售面积及同比增速...................................................................................................................4图4：住宅竣工面积及同比增速...............................................................................................................................4图5：住宅新开工面积及同比增速...........................................................................................................................5图6：住宅开发投资完成额及同比增速...................................................................................................................5图7：申万一级行业指数涨跌幅排名.......................................................................................................................6图8：轻工制造行业各子板块涨跌幅对比（%）...................................................................................................6图9：主要板材价格指数走势...................................................................................................................................7图10：TDI和MDI价格走势...................................................................................................................................7图11：商品房住宅销售面积及同比增速.................................................................................................................8图12：住宅竣工面积及同比增速.............................................................................................................................8图13：瓦楞纸出厂平均价走势（元/吨）................................................................................................................8图14：箱板纸国内平均价走势（元/吨）.....................................................