铜期权隐含波动率持续震荡卖出宽跨式组合继续持有研究员：戴霞从业资格证号：F0284802投资咨询证号：Z0010676Email：daix@mfc.com.cnTel：15827609032沪铜期权周报20191118 内容要点标的分析：宏观面的弱势，铜价难有突破动能，不过当前价格支撑较为有力，贸易协定的达成情况或将在本周使得铜价反弹。从产业基本面来看，消费疲软依然是制约当前铜价上涨的重要因素，虽然房地产市场已经有一定边际改善出现，但汽车，制造业持续低迷，本月关注国家电网本年度剩下40%电网投资落实情况以及5G基站的建设情况，预计铜价在46500-48000元/吨区间运行。期权策略：期权隐含波动率上周继续低位震荡走低，隐含波动率整体重心降至10%附近，主力CU1912截止上周五最新值为9.89%，略低于前值10.80%，总体来看，隐含波动率仍保持震荡，波动率策略建议卖出宽跨式组合；铜价短期震荡筑底，趋势策略建议待铜价低位再择机卖出看跌期权。 铜期权目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐123 标的行情回顾1.1标的行情回顾上周铜价受中美英公布的经济数据疲软影响较大，三大交易所铜价均回调至震荡区间底部。沪铜最低下探46700元/吨，周跌幅0.91%（-430）。伦铜走势同样疲弱，最高5924，最 终 收 报5800，周跌幅1.40%（-83）。宏观面的弱势，铜价难有突破动能，不过当前价格支撑较为有力，贸易协定的达成情况或将在本周使得铜价反弹。从产业基本面来看，消费疲软依然是制约当前铜价上涨的重要因素，虽然房地产市场已经有一定边际改善出现，但汽车，制造业持续低迷，预计铜价在46500-48000元/吨区间运行。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权上周总成交量135650手，环比减少13190手，日均成交量29130手，环比减少2638手，交易活跃度持续下降。总持仓量65072手，环比增加1996手，持仓量继续稳步提升。总成交量PCR震荡走高，当前值0.86；总持仓量PCR小幅提高，目前0.89，指标显示当前市场情绪偏悲观。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾期权主力CU1912系列总成交70686手，环比减少16630手；CU1912期权持仓27582手，环比减少3342手。由于CU1912还有一周到期，交易主战场逐步向CU2001合约转移。CU1912期权成交量PCR震荡走高，当前值1.02，持仓量PCR稳步运行，目前为0.86，市场情绪略偏悲观。 2.2 波动率分析期权行情回顾上周沪铜震荡寻底，标的历史波动率走弱之路并未止步，短期10日历史波动率创新新低，最新值3.80%；其余30日、60日和120日历史波动率同样呈现持续减小态势。从历史波动率锥来看，目前所有期限的历史波动率，包括10日、30日、60日和120日历史波动率都位于最低值附近。 2.2 波动率分析期权行情回顾期权隐含波动率震荡走低，从11%左右的平台降至新平台10%附近，主力CU1912隐含波动率最新值9.89%，低于前值10.8%；CU2001及CU2002合约分别为10.53%、10.02%。从隐含波动率和历史波动率的走势来看，二者都创出新低。总的来看，CU1912期权当前隐含波动率（9.89%）仍略高于90日历史波动率（8.53%）. 期权策略推荐3期权策略推荐趋势策略：宏观面的弱势，铜价难有突破动能，不过当前价格支撑较为有力，贸易协定的达成情况或将在本周使得铜价反弹。从产业基本面来看，废铜批文量的减少已经在影响利废企业的生产，另外TC持续低位，冶炼端开工率受到影响，供给缺口逐渐显现；不过消费疲软依然是制约当前铜价上涨的重要因素，虽然房地产市场已经有一定边际改善出现，但汽车，制造业持续低迷，本月关注国家电网本年度剩下40%电网投资落实情况以及5G基站的建设情况，预计铜价在46500-48000元/吨区间运行。趋势策略建议待铜价低位再择机卖出看跌期权。波动率策略：期权隐含波动率上周继续低位震荡走低，隐含波动率整体重心降至10%附近，主力CU1912截止上周五最新值为9.89%，略低于前值10.80%，总体来看，隐含波动率仍保持震荡，波动率策略建议卖出宽跨式组合。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京北京市朝阳区呼家楼街道详细地址: 北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466南京营业部南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4栋1804室电话：025-83197439 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello