通信行业周报 中国移动全面启动5G建设，头部ICP资本开支回暖 行业周报 行业报告 通信 2019年11月17日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业动态跟踪报告*通信*5G基站建设全面推进，明年出货量有望达100万站》 2019-11-15 《行业周报*通信*千兆城市建设指标体系发布，产业链有望迎来利好》 2019-11-10 《行业周报*通信*中国正式启动5G商用，家庭宽带将成为竞争焦点》 2019-11-03 《行业周报*通信*数通光模块需求将回 暖 ，5G基 站 布 局 或 加 速 》 2019-10-27 《行业周报*通信*华为发布2019年三季报，中国移动再次集采OTN》 2019-10-20 证券分析师 朱琨 投资咨询资格编号 S1060518010003 021-20662947 ZHUKUN368@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  中国移动发布2020年网络可研与设计招标公告，全面启动5G建设：中国移动于近日发布了《中国移动2020年至2021年通信工程设计与可行性研究集中采购（广东、江苏等15个省公司）》等两个招标公告。这两个公告包含了中国移动在31个省的2020年5G网络可研与设计服务招标。中国移动2020年5G建设工程及设备投资总额为2142亿元-3213亿元，设计费规模约为81.3亿元-121.9亿元。用招标内容发布的勘察设计费减去我们计算出的设计费，就可以算出中国移动2020年的5G建设规模大约为62.6万站-93.8万站。  腾讯控股发布2019年Q3业绩报告，头部ICP资本开支回暖： 腾讯控股于近日发布了2019年Q3业绩报告。腾讯云服务收入同比增长80%至47亿元，资本开支约66亿元，环比增长超过50%，资本开支开始回暖。可以看到作为中国互联网巨头的阿里、腾讯和百度三个公司的资本开支总额环比Q2增速达到了46%，资本开支环比下降的趋势已经得到大幅改善。我们认为，国内数据中心服务供应商有望迎来利好。  板块行情回顾：2019年第46周，通信（申万）指数下跌3.12%，落后：中小板指数1.35个百分点，创业板指数0.99个百分点，沪深300指数0.71个百分点。  投资建议：2020年将是5G基站进入大规模建设的元年，也是产业链上下游各个公司进入业绩兑现初始阶段。除了关注5G主设备厂商外，还需要关注由于5G移动通信技术升级带来的增量市场：天线滤波器市场和光模块市场。5G主设备厂商，建议关注中兴通讯；天线滤波器市场，建议关注世嘉科技、武汉凡谷；光模块市场，建议关注新易盛和光迅科技。在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强，建议关注数据港。  风险提示：1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商5G投资执行不及预期，将使得5G基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期；2、华为公司设备芯片出现断供的风险，华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期；3、ICP资本开支不及预期的风险，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。 -20%0%20%40%60%Nov-18Feb-19May-19Aug-19沪深300通信证券研究报告 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 板块行情回顾 1.1 板块行情 2019年第46周，通信（申万）指数下跌3.12%，落后：中小板指数1.35个百分点，创业板指数0.99个百分点，沪深300指数0.71个百分点。 图表1 2019年第46周主要指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 中小板指 6198 49064 5243 -1.77% 2 创业板指 1675 29019 4077 -2.13% 3 沪深300 3877 41819 5864 -2.41% 4 通信(申万) 2143 1042 636 -3.12% 资料来源：Wind，平安证券研究所 在申万通信行业2个二级行业指数中：通信设备指数稍好于行业整体水平，领先行业整体水平0.07个百分点；通信运营II指数落后行业整体水平0.56个百分点。 图表2 2019年第46周中信通信行业二级指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 通信运营II(申万) 2430 85 32 -3.68% 2 通信设备(申万) 2037 957 604 -3.05% 资料来源：Wind，平安证券研究所 1.2 重点跟踪个股行情 图表3 2019年第46周重点跟踪个股行情 序号 股票代码 股票名称 总市值（亿元） 区间涨跌幅 区间收盘价（元） 区间最高价（元） 区间最低价（元） 1 300394.SZ 天孚通信 67 -3.23% 33.53 34.26 33.00 2 603881.SH 数据港 77 2.55% 36.65 37.35 35.06 3 000063.SZ 中兴通讯 1324 -4.60% 31.34 32.86 31.30 4 002281.SZ 光迅科技 190 0.43% 28.05 28.57 26.85 5 002929.SZ 润建股份 59 -4.26% 26.52 27.65 26.29 6 300308.SZ 中际旭创 294 -7.56% 41.20 45.74 41.15 7 600498.SH 烽火通信 306 -2.64% 26.16 26.69 26.01 资料来源：Wind，平安证券研究所 从主题特性来看，除数据港属于数据中心主题板块外，其余6个标的属于5G主题。中兴通讯属于5G主题板块的主设备子板块，光迅科技、烽火通信、中际旭创和天孚通信属于5G主题板块的光通信子板块；润建股份属于5G主题板块中的建设和施工服务子块。 2019年第46周，平安通信重点跟踪的数据港、光迅科技实现了正向涨幅，好于行业整体水平；其中数据港涨幅较高，均好于三个对标指数。 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 二、 行业新闻回顾 1、中国移动发布2020年5G网络可研与设计招标公告 据中国移动采购与招标网报道，中国移动于近日发布了《中国移动2020年至2021年通信工程设计与可行性研究集中采购（广东、江苏等15个省公司）》等两个招标公告。这两个公告包含了中国移动在31个省的2020年5G网络可研与设计服务招标。 新闻链接：https://b2b.10086.cn/b2b/main/preIndex.html 点评：中国移动2020年5G建设工程及设备投资总额为2142亿元-3213亿元，设计费规模约为81.3亿元-121.9亿元。用招标内容发布的勘察设计费减去我们计算出的设计费，就可以算出中国移动2020年的5G建设规模大约为62.6万站-93.8万站。 2、腾讯控股发布2019年Q3业绩报告 据C114中国通信网报道，腾讯控股于近日发布了2019年Q3业绩报告。腾讯云服务收入同比增长80%至47亿元，资本开支约66亿元，环比增长超过50%，资本开支开始回暖。 新闻链接：http://www.c114.com.cn/news/123/a1108244.html 点评：在腾讯发布Q3数据后，可以看到作为中国互联网头部的阿里、腾讯和百度三个ICP公司的资本开支总额环比Q2增速达到了46%，资本开支环比下降的趋势已经得到大幅改善。我们认为，国内数据中心服务供应商有望迎来利好。 三、 行业投资观点 1、关注5G产业链 2020年将是5G基站进入大规模建设的元年，也是产业链上下游各个公司进入业绩兑现初始阶段。除了关注5G主设备厂商外，还需要关注由于5G移动通信技术升级带来的增量市场：天线滤波器市场和光模块市场。 5G主设备厂商，建议关注中兴通讯；天线滤波器市场，建议关注世嘉科技、武汉凡谷；光模块市场，建议关注新易盛和光迅科技。 2、关注确定性较强的IDC运营细分行业 我们认为，在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强。建议关注数据港。 四、 风险提示 1、运营商资本开支执行不及预期的风险 运营商5G投资执行不及预期，将使得5G基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期。 2、华为公司设备芯片出现断供的风险 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期。 3、ICP资本开支不及预期的风险 阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券股份有限公司2019版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所 电话：4008866338 深圳 上海 北京 深圳市福田区益田