通信行业周报：白盒硬件逆势增长，头部ICP资本开支或稳健增长

行业周报 白盒硬件逆势增长，头部ICP资本开支或稳健增长 行业周报 行业报告 通信 2020年06月07日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*通信*云计算军备竞赛开启，IDC公 司 将 享 受 红 利 》 2020-05-31 《行业周报*通信*腾讯资本开支同比高增长，批发型IDC供应商将受益》 2020-05-17 《行业周报*通信*工信部发布物联网政策，NB-IoT建 设有望加速》 2020-05-10 《行业周报*通信*ICP龙头资本开支持续增长，关注数据中心产业链》 2020-05-05 《行业周报*通信*英特尔收入逆势增长，建议关注IDC和光模块板块》 2020-04-26 证券分析师 朱琨 投资咨询资格编号 S1060518010003 021-20662947 ZHUKUN368@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  上海市经济信息化委批复新一批IDC项目用能指标：上海市经济信息化委于近日批复了上海市2020年新一批IDC项目用能指标，总计规模约36000个机柜，投产日期要求为2021年6月底。上海市经济信息化委在2018年推出了2019年-2020年上海IDC建设的新增总体规模，大约为60000个机柜；本次批复后，上海市的IDC新增指标已经全部用完。根据调研情况，未来2年的IDC新建规模尚在研究中。随着核心城市IDC建设政策的逐步收紧，这些城市的IDC基础资源的稀缺性将进一步增强；只有获得了政府批复文件的公司，才有望在市场竞争中获得先机。值得注意的是，宝信软件和万国数据在2019年-2020年连续获得了新增指标，规模均为8000个机柜。  2020年Q1全球数据中心白盒交换机市场逆势增长：市场调研机构Dell’Oro于近日发布了最新一期的全球数据中心交换机市场报告：2020年Q1全球数据中心交换机市场同比下降约9%，但是细分市场中的白盒交换机销售规模出现了逆势增长的情况。受成本控制的驱动，亚马逊、谷歌等头部ICP公司的数据中心内部早已开始使用白盒交换机。该类交换机不仅能够较好满足这些ICP公司业务运营的特性需求，而且在成本方面相对于思科公司的品牌交换机具有较大优势。Q1白盒交换机市场的逆势增长，意味着这些头部公司的资本开支规模并没有受到疫情因素的影响。根据行业调研情况，这些头部公司2020年的总体硬件需求将与年初制定的计划保持一致，同比2019年保持至少两位数增长。  投资建议：总体策略，关注业绩增长具备持续性的公司和行业龙头，市场风险偏好的提升推动了通信行业整体估值的快速提升，只有业绩具备可持续增长的公司才能给出较高的估值；从产业发展趋势来看，市场份额集中度一直在持续提升；行业龙头玩家能够获得更多的市场份额，收入增长的确定性也会更高。细分领域，除了关注5G主设备厂商外，还需要关注由于技术升级带来的增量市场，天线滤波器市场和光模块市场；亚马逊等海外ICP公司的资本开支规模稳步提升，对400G速率的数通光模块的规模化商业应用有较强的推动作用。  风险提示：1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商5G投资执行不及预期，将使得5G基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期；2、华为公司设备芯片出现断供的风险，华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期；3、ICP资本开支不及预期的风险，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。 -20%0%20%40%60%Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20沪深300通信证券研究报告 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 国内行业动态 1、上海市经济信息化委批复新一批IDC项目用能指标 据上海市经济信息化委官方网站消息显示，该委于近日批复了上海市2020年新一批IDC项目用能指标，总计规模约36000个机柜，投产日期要求为2021年6月底。 图表1 2019年-2020年上海市经济信息化委IDC项目用能指标批复规模（机柜） 资料来源：上海市经济信息化委，平安证券研究所 新闻链接：http://www.sheitc.sh.gov.cn/xxfw/20200605/ba71d2db5ed148d6be8df75fcbc1f950.html 点评：上海市经济信息化委在2018年推出了2019年-2020年上海IDC建设的新增总体规模，大约为60000个机柜；本次批复后，上海市的IDC新增指标已经全部用完。根据调研情况，未来2年的IDC新建规模尚在研究中。随着核心城市IDC建设政策的逐步收紧，这些城市的IDC基础资源的稀缺性将进一步增强；只有获得了政府批复文件的公司，才有望在市场竞争中获得先机。值得注意的是，宝信软件和万国数据在2019年-2020年连续获得了新增指标，规模均为8000个机柜。 二、 国外行业动态 1、2020年Q1全球数据中心白盒交换机市场逆势增长 据C114通信网报道，市场调研机构Dell’Oro于近日发布了最新一期的全球数据中心交换机市场报告：2020年Q1全球数据中心交换机市场同比下降约9%，但是细分市场中的白盒交换机销售规模出现了逆势增长的情况。 新闻链接：http://www.c114.com.cn/news/116/a1127446.html 点评：受成本控制的驱动，亚马逊、谷歌等头部ICP公司的数据中心内部早已开始使用白盒交换机。该类交换机不仅能够较好满足这些ICP公司业务运营的特性需求，而且在成本方面相对于思科公司的品牌交换机具有较大优势。Q1白盒交换机市场的逆势增长，意味着这些头部公司的资本开支规模并没有受到疫情因素的影响。根据行业调研情况，这些头部公司2020年的总体硬件需求将与年初制定的计划保持一致，同比2019年保持至少两位数增长。建议关注A股上市公司星网锐捷和中国台湾上市公司智邦科技。 oPnQnMvNrQrPtNmQoRqQtQ8OaOaQoMqQmOpPlOoOoQeRnNzR6MmNrQuOmOmRuOpNtP 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 2、未来5年全球OCP基础设施市场将保持16.6%的年均复合增速 据其官网消息，市场调研机构IDC于近日发布了最新一期的全球OCP基础设施市场规模预测数据：2024年全球OCP市场规模将达到338亿美金，2019年-2024年的年均复合增速约16.6%。 图表2 全球OCP基础设施市场规模 资料来源：IDC，平安证券研究所 新闻链接：https://www.idc.com/getdoc.jsp?containerId=prUS46447820 点评：OCP（Open Compute Project，开放计算项目，简称OCP）是Facebook于2011年成立的，旨在打造开源数据中心基础硬件的组织。OCP设计所需要的材料更少，成本会降至最低。在头部ICP的支持下，OCP市场规模在过去几年经历了快速的增长。建议关注港股上市公司宝德科技和中国台湾上市公司纬颖。 三、 行业投资观点 总体策略：关注业绩增长具备持续性的公司和行业龙头。市场风险偏好的提升推动了通信行业整体估值的快速提升，只有业绩具备可持续增长的公司才能给出较高的估值；从产业发展趋势来看，市场份额集中度一直在持续提升；行业龙头玩家能够获得更多的市场份额，收入增长的确定性也会更高。 细分领域：除了关注5G主设备厂商外，还需要关注由于技术升级带来的增量市场，天线滤波器市场和光模块市场。亚马逊等海外ICP公司的资本开支规模稳步提升，对400G速率的数通光模块的规模化商业应用有较强的推动作用。 四、 风险提示 1、运营商资本开支执行不及预期的风险：运营商5G投资执行不及预期，将使得5G基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期。 2、华为公司设备芯片出现断供的风险：华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期。 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 3、ICP资本开支不及预期的风险：阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。 五、 板块行情回顾 5.1 板块行情 2020年第23周的5个交易日（2020年6月1日-2020年6月5日），通信（申万）指数上涨4.23%，落后中小板指0.60个百分点；领先：创业板指0.41个百分点，沪深300指数0.76个百分点。 图表3 2020年第23周主要指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 中小板指 7334 87293 9816 4.83% 2 创业板指 2166 49662 7207 3.82% 3 沪深300 4001 62408 9083 3.47% 4 通信(申万) 2391 7717 1045 4.23% 资料来源：Wind，平安证券研究所 在申万通信行业2个二级行业指数中：通信设备指数稍好于行业整体水平，领先行业整体水平0.27个百分点；通信运营II指数落后行业整体水平2.39个百分点。 图表4 2020年第23周申万通信行业二级指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 通信运营II(申万) 2279 647 47 1.84% 2 通信设备(申万) 2323 7070 998 4.50% 资料来源：Wind，平安证券研究所 5.2 重点跟踪个股行情 图表5 2020年第23周重点跟踪个股行情 序号 股票代码 股票名称 总市值（亿元） 区间涨跌幅 区间收盘价（元） 1 300394.SZ 天孚通信 94 1.54% 47.38 2 603881.SH 数据港 173 8.53% 82.16 3 000063.SZ 中兴通讯 1761 5.88% 38.17 4 300308.SZ 中际旭创 416 2.32% 58.31 5 002796.SZ 世嘉科技 55 0.05% 21.67 6 300502.SZ 新易盛 155 0.62% 46.81 资料来源：Wind，平安证券研究所 平安通信重点跟踪的6个标的分别属于云计算、5G和光模块领域；其中：天孚通信、新易胜属于光模块领域；中际旭创、数据港属于云计算领域；中兴通讯和世嘉科技属于5G领域。 2020年第23周，平安通信重点跟踪的数据港和中兴通讯涨幅领先行业整体水平；其中数据港涨幅达到了8.53%，大幅领先行业整体水平。 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平