电子行业周报：中芯国际Q3稼动率提升，中国移动5G新规划出炉

电子行业周报 中芯国际Q3稼动率提升，中国移动5G新规划出炉 行业周报 行业报告 电子 2019年11月17日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*电子*高通营收同比下滑，小米新品发布》 2019-11-10 《行业周报*电子*华为第三季度国内出货4150万部，苹果财报发布》 2019-11-03 《行业快评*电子*苹果财报发布：大中华区下滑幅度环比收窄，服务类表现靓丽》 2019-10-31 《行业周报*电子*华为折叠屏手机上市，国家大基金二期注册成立》 2019-10-27 《行业周报*电子*华为前三季度发货1.85亿台，台积电上调资本开支》 2019-10-20 证券分析师 刘舜逢 投资咨询资格编号 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN 徐勇 投资咨询资格编号 S1060519090004 0755-33547378 XUYONG318@PINGAN.COM.CN 研究助理  行业动态：1）中芯国际Q3稼动率提升：11月12日晚，中芯国际发布了Q3季度财报。中芯国际第三季度总营收为8.16亿美元，较上一季度的7.91亿美元增长3.2%，较去年同期的8.51亿美元下滑4.0%。实现公司拥有人应占利润（归母净利）1.15亿美元，同比增长333.5%，环比增长521.0%。从各工艺上来看，收入占比分别是150/180nm(35.8％)、55/65nm(29.3％)、40/45nm(18.5％)、110/130nm (6.6％)、250/350nm (4.2％)、28nm (4.3％)、90nm(1.3％)，占大头的依然是成熟的150/180nm、55/65nm工艺，量产最先进的28nm工艺占比只有4.3%，和国际先进水平相比还存在一段距离。中芯国际第三季度的付运晶圆（8寸等值晶圆）为131.54万片，产能利用率达97.0%，产能利用率较去年同期（94.7%）及今年上季度（91.1%）均有所提升。2）中国移动5G新规划出炉：11月15日，2019中国移动全球合作伙伴大会在广州召开。据中国移动副总裁简勤介绍，截至目前，中国移动已经销售百万部5G终端，5G预约客户数超1000万。在基础设施方面，已建成5G基站近5万个，实现了50个城市商用。随着5G商用的正式启动，国内三大运营商在10月底也对外公布了5G套餐资费标准，其中最低一档的价格为每月128元。此外，运营商也首次采取了按上网速度定价的方式，正式拉开了5G商用的序幕。中国移动将实施5G引领计划和双百亿计划，2020年将发展7000万5G用户，销售3亿笔5G业务、1亿部5G手机、5000万台家庭泛智能终端和1500万行业模组。  二级市场信息：本周申万电子行业上涨0.07%，跑赢沪深300指数2.48%。板块方面，申万板块食品饮料、电子、医药生物、银行涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第2位。另外，纳斯达克指数上涨0.77%，费城半导体指数上涨0.35%，台湾电子指数下跌0.05%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为漫步者、精研科技、三安光电、韦尔股份、北京君正、共达电声、北方华创、晶方科技、三利谱、睿能科技；跌幅排名前十的是英唐智控、易德龙、海洋王、智动力、苏大维格、雷曼股份、国民技术、洲明科技、大立科技、彩虹股份。  投资建议：展望四季度以及明年，在5G通信的驱动下，智能手机有望迎来一轮新的换机周期，具备优质客户资源及稳定产品份额的消费电子公司有望受益。我们持续看好5G通讯为消费电子行业带来的边际改善的投资机会。建议关注硕贝德、信维通信、立讯精密、麦捷科技、深南电路等。  风险提示：1）5G进度不及预期： 5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）中美贸易摩擦走势不确定的风险：如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。 -20%0%20%40%60%Nov-18Feb-19May-19Aug-19沪深300电子证券研究报告 电子·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 6 行业动态：中芯国际Q3稼动率提升，中国移动5G新规划出炉 1、 11月12日晚，中芯国际发布了Q3季度财报。中芯国际第三季度总营收为8.16亿美元，较上一季度的7.91亿美元增长3.2%，较去年同期的8.51亿美元下滑4.0%。实现公司拥有人应占利润（归母净利）1.15亿美元，同比增长333.5%，环比增长521.0%；毛利率为20.8%，相比2019年第二季度的19.1%提升1.7pcts，略高于2018年第三季度的20.5%。 点评：从各工艺上来看，收入占比分别是150/180nm(35.8％)、55/65nm(29.3％)、40/45nm(18.5％)、110/130nm (6.6％)、250/350nm (4.2％)、28nm (4.3％)、90nm(1.3％)，占大头的依然是成熟的150/180nm、55/65nm工艺，量产最先进的28nm工艺占比只有4.3%，和国际先进水平相比还存在一段距离。从应用结构来看，2019Q3通讯收入占比46.1%(环比-2.8pcts)、消费34.9%(环比+3.8pcts)、电脑5.6%(环比+1.0pct)、汽车/工业4.8%(环比-1.9pcts)、其他8.6%(环比-0.1pct)，电脑、通讯、消费三个类别占比均有所上升，汽车/工业类占比略降。分地区来看，来自中国内地及香港占比60.5%(环比+3.6pcts)，美国收入占比24.7%(环比-2.8pcts)，欧亚区14.8%(环比-0.8pct)。中芯国际第三季度的付运晶圆（8寸等值晶圆）为131.54万片，产能利用率达97.0%，产能利用率较去年同期（94.7%）及今年上季度（91.1%）均有所提升。公司对于第四季度的业绩持乐观态度：营收环比将增长2%至4%（不计入意大利阿韦扎诺（Avezzano）200mm晶圆厂的贡献）；毛利率将达到23%至25%；非国际财务报告准则下（Non-IFRS），运营开支将达到2.71亿美元至2.77亿美元；来自控股子公司的非控制性权益预计在1700万美元至1900万美元之间。在工艺开发上，FinFET技术研发不断向前推进：第一代FinFET已成功量产，四季度将贡献有意义的营收；第二代FinFET研发稳步推进，客户导入进展顺利。 2、 11月15日，2019中国移动全球合作伙伴大会在广州召开。据中国移动副总裁简勤介绍，截至目前，中国移动已经销售百万部5G终端，5G预约客户数超1000万。在基础设施方面，已建成5G基站近5万个，实现了50个城市商用。 点评：随着5G商用的正式启动，国内三大运营商在10月底也对外公布了5G套餐资费标准，其中最低一档的价格为每月128元。此外，运营商也首次采取了按上网速度定价的方式，正式拉开了5G商用的序幕。中国移动将实施5G引领计划和双百亿计划，2020年将发展7000万5G用户，销售3亿笔5G业务、1亿部5G手机、5000万台家庭泛智能终端和1500万行业模组；投入百亿引入生态权益、家庭泛智能终端和大屏内容，在移动云、DICT集成应用和行业智能硬件领域与合作伙伴分享百亿规模的新增收入。从投资的角度：1）移动端：随着移动通信技术的发展，5G通讯为射频器件行业带来新的增长机遇，主要包括功率放大器(PA)、天线开关(Switch)、滤波器(Filter)等。一方面射频模块需要处理的频段数量大幅增加，另一方面高频段信号处理难度增加，系统对滤波器性能的要求也大幅提高。另外，5G时代天线设计难度及数量同时增加，天线厂商也将受益于天线单机价值量的提升；2）基站侧：基站架构升级，5G频段更高、速度更快，对于PCB上游覆铜板材料的传输损耗和散热性能要求更高，而高频高速板材将会带来工艺要求、加工难度的增加，通信PCB迎来量价齐升，通信PCB龙头公司未来能共享基站建设带来的红利。 二级市场信息：本周申万电子行业上涨0.07%，跑赢沪深300指数2.48% 本周申万电子行业上涨0.07%，跑赢沪深300指数2.48%。板块方面，申万板块食品饮料、电子、医药生物、银行涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第2位。另外，纳斯达克指数上涨0.77%，费城半导体指数上涨0.35%，台湾电子指数下跌0.05%。 个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为漫步者、精研科技、三安光电、韦尔股份、北京君正、共达电声、北方华创、晶方科技、三利谱、睿能科技；跌幅排名前十的是英唐智控、易德龙、海洋王、智动力、苏大维格、雷曼股份、国民技术、洲明科技、大立科技、彩虹股份。 电子·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 6 图表1 申万电子本周上涨0.07% 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表2 申万电子行业涨跌幅排名第2 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表3 海外重要公司一周涨跌幅 港股 台股 美股 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 2018.HK 瑞声科技 -0.78% 3481.TW 群创 -1.15% AAPL.O 苹果 2.16% 2382.HK 舜宇光学 -5.66% 2409.TW 友达 -2.11% QCOM.O 高通 -3.42% 1478.HK 丘钛科技 0.00% 2454.TW 联发科 1.93% AVGO.O 博通 -0.16% 0732.HK 信利国际 -5.66% 2330.TW 台积电 0.49% TXN.O 德州仪器 -1.76% 1888.HK 建涛积层 -4.90% 2311.TW 日月光 0.00% INTC.O 英特尔 -0.53% 0981.HK 中芯国际 7.72% 2448.TW 晶电 10.24% STM.N 意法半导体 1.34% 1347.HK 华宏 -13.31% 2393.TW 亿光 11.99% NVDA.O 英伟达 -1.73% 0522.HK ASM 0.48% 3008.TW 大立光 -5.46% MU.O 美光 1.10% 0285.HK 比亚迪电子 -3.10% 2327.TW 国巨 4.56% WDC.O 西部数据 -3.23% 1249.HK 通力电子 -0.34% 2456.TW 奇力新 -0.11% GLW.N 康宁 -2.69% 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表4 重点公司年度盈利预测 证券代码 公司简称 收盘价 EPS PE 评级 11/16 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 002475.SZ 立讯精密 34.76 0.51 0.75 0.99 68.16 46.35 35.11 推荐 300136.SZ 信维通信 39.95 1.02 1.12 1.49 39.17 35.67 26.81 推荐 300322.SZ 硕贝德 21.77 0.15 0.30 0.43 145.13 72.57 50.63 推荐 002138.SZ 顺络电子 23.84 0.59 0.55 0.77 40.41 43.35 30.96 推荐 601138.SH 工业富联 16.01 0.86 0.90 1.06 18.62 17.79 15.10 推荐 002587.SZ 奥拓电子 7.15 0.29 0.33 0.42 24.66 21.67 17.02 推荐 002415.SZ 海康威视 32.80 1.23 1.38 1.68 26.67 23.77 19.52 推荐 002916.SZ 深南电路 164.9