房地产销售周报：优势房企逆势拿地，全年业绩有望续超预期

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2019年10月27日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业研究周报:十月土地市场继续下行，关注优质、融资优势房企——房地产土地周报20191020》 2019-10-20 2 《房地产-行业研究周报:多地政策松动纠偏，销售带动资金面边际好转，看好 四 季 度 优 质 房 企 的 超 额 表 现 ——房地产销售周报20191020》 2019-10-20 3 《房地产-行业点评:销售竣工如期回升，开工、投资预计将下行，融资边际回暖，看好四季度地产股——9月房地产统计数据点评》 2019-10-19 行业走势图 优势房企逆势拿地，全年业绩有望续超预期 ——房地产销售周报1026 行业跟踪（2019.10.14-2019.10.20） 一手房：环比下降18.02%，同比上升12.44%，累计同比上升19.69% 本周跟踪36大城市一手房合计成交4.05万套，环比下降18.02%，同比上升12.44%，累计同比上升19.69%，较前一周减少0.05个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-25.92%、-10.13%、-29.6%；同比增速分别为-2.67%、43.56%、-23.7%；累计同比增速分别为12.38%、29.64%、8.97%，较上周分别增加0.11、0.09、-0.4个百分点。一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-47.2%、-26.46%、-5.67%、-17.63%；累计同比分别为54.21%、6.96%、-0.77%、15.3%，较上周分别增加0.3、-0.23、0.12、0.51个百分点。 二手房：环比下降2.07%，同比上升28.7%，累计同比上升15.93% 本周跟踪的16个城市二手房成交合计1.23万套，环比下降2.07%，同比上升28.7%，累计同比上升15.93%，较上周减少0.34个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别0.19%、-3.19%、-6.61%；同比增速分别为25.64%、36.46%、-10.85%；累计同比增速分别为13.5%、18.66%、13.52%，较上周分别增加了-0.29、-0.4、-0.3个百分点。 库存：去化周期27.4周，环比上升2.55% 截止本次统计日，全国14大城市住宅可售套数合计45.17万套，去化周期27.4周，环比上升2.55%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别5.44%、0.63%、0.05%；一线、二线及三线去化周期分别为28.3、33.1、10.7周。 投资建议： 本周万科、保利、阳光城等公布三季报业绩，前三季度归母净利润增速分别实现30.4%、34.1%、42.6%，万科、阳光城业绩增速均超出我们此前预期，保利也达到30%以上的高增速，主要由于前期高速销售楼盘逐渐步入竣工结算期，符合我们此前预期（销售竣工略有恢复，开工投资累计下行，看好四季度地产股0916）。三季度以来，万科、保利拿地的积极度均有提升，符合我们预期的土地市场溢价率下降后融资优势的房企拿地加快，对后续的推盘供货做好储备，优质土储资源进一步向融资优势房企集中。随行业竣工回升，我们预计房企下半年业绩有望再超预期，结合宏观流动性宽松、贸易摩擦阶段性缓解助力市场风险偏好提升，持续推荐：1）龙头：保利、万科、融创等；2）优质成长：中南建设、阳光城、荣盛发展等；3）物业和商业：中航善达、大悦城（受益长期利率下行）、光大嘉宝等；4）持续关注旧改：城投控股等。 风险提示：政策变化不及预期，房屋销售大幅下滑 -4%3%10%17%24%31%38%45%2018-102019-022019-06房地产沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 行业跟踪（2019.10.14-2019.10.20） ..................................................................................... 3 1.1. 36城一手房成交回顾 ............................................................................................................................... 3 1.2. 13城二手房成交回顾 ............................................................................................................................... 5 1.3. 14城住宅可售套数回顾 .......................................................................................................................... 7 2. 重点公司跟踪（公司公告） ....................................................................................................... 8 3. 行业新闻 ......................................................................................................................................... 9 4. 盈利预测与估值 .......................................................................................................................... 12 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 行业跟踪（2019.10.14-2019.10.20） 1.1. 36城一手房成交回顾 本周跟踪36大城市一手房合计成交4.05万套，环比下降18.02%，同比上升12.44%，累计同比上升19.69%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-25.92%、-10.13%、-29.6%；一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-47.2%、-26.46%、-5.67%、-17.63%。 图1：本周一线、二线、三线城市一手房环比增速分别-25.92%、-10.13%、-29.6%； 图2：本周一线、二线、三线城市一手房累计同比增速分别12.38%、29.64%、8.97%； 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 图3：16个主要城市一手房本周成交套数：环比上升最多的是无锡，下降最多的是厦门 资料来源：Wind、天风证券研究所 表1： 36城一手房成交明细 2019/10/14-2019/10/20 环比增速 同比增速 前一周环比增速 相对2016年周均销售 2019/01/01-2019/10/20 累计同比 合计 套数 40,506 -18.0% 12.4% 75.2% -12.0% 1,629,369 19.7% 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 面积 4,544,695 -13.5% 20.9% 75.3% -8.3% 175,995,750 22.2% 一线城市 套数 5,947 -25.9% -2.7% 122.6% -32.3% 270,482 12.4% 面积 623,808 -22.0% 2.1% 119.7% -34.7% 27,746,878 14.6% 二线城市 套数 25,046 -10.1% 43.6% 67.2% -0.6% 864,052 29.6% 面积 2,863,738 -9.7% 43.9% 67.2% 3.6% 99,830,404 32.1% 三线城市 套数 9,513 -29.6% -23.7% 70.6% -21.2% 494,835 9.0% 面积 1,057,150 -17.6% -8.8% 74.4% -14.7% 48,418,468 9.4% 四线城市 套数 3,531 -32.0% 17.8% 85.6% -15.2% 148,483 -1.9% 面积 405,908 -29.7% 24.7% 74.6% -11.1% 16,939,252 0.5% 北京 套数 980 -47.2% -36.1% 133.8% -37.3% 49,394 54.2% 面积 118,423 -44.6% -20.8% 127.5% -34.6% 5,547,316 65.2% 上海 套数 2,415 -26.5% -2.8% 159.8% -37.5% 108,196 7.0% 面积 245,000 -19.8% -3.1% 148.9% -40.8% 10,963,883 8.0% 广州 套数 1,365 -5.7% 24.9% 60.2% -42.3% 68,267 -0.8% 面积 152,636 -3.3% 26.3% 63.4% -40.7% 7,252,524 -1.3% 深圳 套数 1,187 -17.6% 18.8% 123.4% 18.6% 44,625 15.3% 面积 107,749 -12.2% 23.3% 141.4% 4.9% 3,983,155 18.8% 成都 套数 3,593 -9.5% 233.3% 119.3% 154.7% 130,126 62.9% 面积 439,083 -10.1% 211.0% 119.1% 212.4% 15,298,061 71.8% 杭州 套数 1,253 -17.2% 16.2% 139.4% -53.0% 51,138 -18.1% 面积 142,935 -18.0% 1.2% 135.4% -51.7% 6,111,559 -17.9% 南京 套数 2,259 -5.2% 120.8% 14.3% -8.7% 55,329 33.1% 面积 253,309 -6.5%