行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2020年02月02日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业研究周报:销售、开工、投资韧性较强，竣工如期回正，看好优质 地 产 及 物 业 企 业 ——房 地 产 销 售 周 报0119》 2020-01-19 2 《房地产-行业研究周报:春节因素下土地市场低温，关注优质龙头房企——房地产土地周报20200119》 2020-01-19 3 《房地产-行业点评:销售、开工韧性足、竣工单月大幅上行、投资或将温和下行、坚定看好优质龙头和物业 ——12月房地产统计数据点评》 2020-01-17 行业走势图 销售暂缓或短期影响拿地积极性，持续推荐优质、融资优势房企 ——房地产土地周报20200202 土地供应（2020.1.20-2020.1.26）：百城土地供应建筑面积累计同比下降48.38% 本周合计供应48宗地块；其中住宅用地24宗，商服用地11宗，工业用地11宗，其他用地2宗。 本周100城土地供应建筑面积合计351.07万平方米,环比下降60.67%,同比下降81.98%，累计同比下降48.38%，较前一周下降13.26个百分点。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为59.5、198.33、93.24万平方米，环比增速分别为5.53%、-57.91%、-74.46%；同比增速分别为-49.95%、-77.75%、-90.06%；累计同比增速分别为11.43%、-53.2%、-49.5%；较前一周变动-39.93、-10.98、-13.78个百分点。 本周100城土地挂牌均价8760元/平方米,环比上升220.06%,同比上升353.89%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为7723、11901、2740元/平方米，环比增速分别为21.3%、213.51%、188.12%；同比增速分别为26.32%、470.24%、122.76%。 土地成交（2020.1.13-2020.1.19）：百城土地成交规划建筑面积累计同比下降3.35% 本周合计成交126宗地块；其中住宅用地66宗，商服用地26宗，工业用地31宗，其他用地3宗。 本周100城土地成交规划建筑面积1058.08万平方米,环比下降43.62%,同比下降65.05%，累计同比下降3.35%，较前一周下降61.25个百分点。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为9.82、598.29、449.97万平方米，环比增速分别为-94.73%、28.54%、-63.26%；同比增速分别为-96.97%、-42.69%、-72.88%；累计同比增速分别为-23.88%、-5.39%、-94.84%；较前一周变动-240.18、-25.09、-183.98个百分点。 本周100城土地成交均价5471元/平方米,环比上升141.12%,同比上升239.18%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为20161、6489、3797元/平方米，环比增速分别为1257.64%、58.97%、123.35%；同比增速分别为774.66%、173.8%、279.32%。 本周100城土地成交总价578.91亿元,环比上升35.94%,同比上升18.57%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为19.8、388.26、170.86亿元，环比增速分别为-28.51%、104.35%、-17.92%；同比增速分别为-73.47%、56.89%、2.84%。 投资建议： 受春节错位叠加疫情影响，1月百强房企销售额同比下降-13%，除万科、金地、金科等（1月同比分别18%、16%、17%）实现正增长，普遍销售增速出现下滑。我们认为此次影响对人口净流入的一二线城市而言，购房需求后续将出现修复，但对于低能级城市的返乡购房、旅游区购房或形成一定影响。销售不畅下企业的开工、投资意愿以及后续的施工、竣工计划或均产生一定影响。同时在一季度宏观经济承压的情况下，后续的货币政策、财政政策或超预期，对于行业政策放松也未尝不可期待。短期重点推荐现金充沛、资源型为主的房企，如万科、保利、金地、金科、中南、阳光城等，长期看好宏观政策的逆周期调节力度，关注行业政策的变化，持续关注： 1）龙头地产：万科、保利地产、金地、融创中国、招商蛇口；2）成长地产：中南建设、阳光城、金科股份、旭辉控股、龙光地产、美的置业；3）物业管理：碧桂园服务、保利物业、招商积余、永升生活服务、绿城服务、新大正等；4）商业持有：大悦城、中国国贸、光大嘉宝等；5）棚改旧改：城投控股、城建发展 风险提示：房屋价格大幅下滑，房屋销售不及预期，疫情扩散加剧 0%5%10%15%20%25%30%2019-022019-062019-10房地产沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 百城土地供应情况一览（2020.01.20-2020.01.26） ............................................................ 3 2. 百城土地成交情况一览（2020.01.13-2020.01.19） ............................................................ 4 3. 本周地产公司拿地情况一览（2020.01.06-2020.01.12） .................................................... 6 图表目录 图1：供应建筑面积 ........................................................................................................................................ 3 图2：挂牌均价 ................................................................................................................................................. 3 图3：住宅供应建筑面积 ............................................................................................................................... 3 图4：住宅挂牌均价 ........................................................................................................................................ 3 图5：土地成交规划建筑面积...................................................................................................................... 4 图6：土地成交均价 ........................................................................................................................................ 5 图7：土地成交总价 ........................................................................................................................................ 5 图8：住宅土地成交均价 ............................................................................................................................... 5 图9：住宅土地成交总价 ............................................................................................................................... 5 表1：百城土地供应回顾 ............................................................................................................................... 4 表2：百城土地成交回顾 .............................................................................................................................. 5 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 百城土地供应情况一览（2020.01.20-2020.01.26） 土地供应（2020.1.20-2020.1.26）：百城土地供应建筑面积累计同比下降48.38% 本周100城土地供应建筑面积合计351.07万平方米,环比下降60.67%,同比下降81.98%，累计同比下降48.38%，较前一周下降13.26个百分点。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为59.5、198.33、93.24万平方米，环比增速分别为5.53%、-57.91%、-74.46%；同比增速分别为-49.95%、-77.75%、-90.06%；累计同比增速分别为11.43%、-53.2%、-49.5%；较前一周变动-39.93、-10.98、-13.78个百分点。 本周100城土地挂牌均价8760元/平方米,环比上升220.06%,同比上升353.89%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为7723、11901、2740元/平方米，环比增速分别为21.3%、213.51%、188.12%；同比增速分别为26.32%、470.24%、122.76%。 图1：供应建筑面积 图2：挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 本周100城住宅类土地供应建筑面积合计274.1万平方米,环比下降20.75%,同比下降58.27%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地供应建筑面积分别为7.05、189.46、77.59万平方米，环比增速分别为-83.98%、-8.42%、-18.28%；同比增速分别为-80.16%、-50.83%、-67.12%。 本周100城住宅类土地挂牌均价10207元/平方米,环比上升77.05%,同比上升208.65%。其中一线、二线