房地产销售周报：全国销售保持稳定，全年业绩有望超预期，看好四季度地产股表现

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2019年09月22日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业点评:销售竣工略有恢复，开工投资累计下行，看好四季度地产股——8月房地产统计数据点评》 2019-09-16 2 《房地产-行业研究周报:土地市场持续弱势，看好优质地产股投资机会 ——房地产土地周报20190915》 2019-09-15 3 《房地产-行业研究周报:地产信贷非控增量仅是规范、看好优质地产股投资机会——房地产销售周报09015》 2019-09-15 行业走势图 全国销售保持稳定，全年业绩有望超预期，看好四季度地产股表现 ——房地产销售周报09022 行业跟踪（2019.09.09-2019.09.15） 一手房：环比下降6.64%，同比下降3.12%，累计同比上升6.17% 本周跟踪48大城市一手房合计成交4.32万套，环比下降6.64%，同比下降3.12%，累计同比上升6.17%，较前一周减少0.29个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-17.04%、-11.19%、9.74%；同比增速分别为-51.28%、14.36%、8.83%；累计同比增速分别为17.66%、22.79%、-20.1%，较上周分别增加18.75、31.6、7.04个百分点。一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-12.86%、-23.56%、-12.29%、-9.43%；累计同比分别为79.29%、7.84%、8.65%、11.95%，较上周分别增加82.36、15.51、4.78、1.13个百分点。 二手房：环比下降27.45%，同比下降23.64%，累计同比上升3.11% 本周跟踪的16个城市二手房成交合计1.12万套，环比下降27.33%，同比下降23.51%，累计同比上升3.11%，较上周减少0.90个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-22.39%、-30.23%、-20.98%；同比增速分别为-50.13%、8.03%、-25.79%；累计同比增速分别为-9.42%、17.56%、-49.62%，较上周分别增加了-18.84、54.76、-35.99个百分点。 库存：去化周期33.1周，环比上升0.55% 截止本次统计日，全国18大城市住宅可售套数合计65.55万套，去化周期33.1周，环比上升0.55%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别0.24%、1.61%、-0.21%；一线、二线及三线去化周期分别为26.2、28.9、49.7周。 投资建议： 根据央行公告，20日央行公布最新一期LPR，1年期LPR4.20%，比上月略降5bp，5年期以上LPR4.85%，与上期持平，符合我们的预期，1年期LPR或长期下行，房住不炒逻辑下5年期LPR短期不变，长期有望跟随下行（援引央行）。本周公布统计局8月数据（援引统计局官网数据），行业销售韧性十足，开工、投资边际回落，竣工如期回升，融资政策或已见底。8月销售面积增速单月继续回升，带动累计回升，走出了5-8月的高基数区间，预计随后续基数走低，销售增速将持续回升；开工、投资单月增速变动不大，但累计增速分别边际回落0.6、0.1个PCT，且预计或将继续回落竣工增速单月回正，预计随开工下滑将继续回升；融资方面，8月或为资金底，9月随融资政策边际宽松及8月底的宏观流动性宽松，地产资金面有望得到缓解。我们认为，地产销售、开工、投资均表现出一定的韧性，而融资环境有望边际回暖，在流动性宽松的环境中仍将受益，优质企业将有所受益。随竣工回升，我们预计房企下半年业绩有望再超预期，宏观流动性宽松助力板块估值提升，据此我们看好优质地产股四季度的表现：1）龙头：保利、万科、融创等；2）优质成长：中南建设、阳光城、荣盛发展等；3）物业和商业：中航善达、大悦城（受益长期利率下行）、光大嘉宝等；4）关注旧改及二手中介：城投控股、国创高新、我爱我家等。 风险提示：政策变化不及预期，房屋销售大幅下滑 风险提示：政策变化不及预期，房屋销售不及预期 -16%-9%-2%5%12%19%26%33%2018-092019-012019-05房地产沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 行业跟踪（2019.09.09-2019.09.15） ..................................................................................... 3 1.1. 48城一手房成交回顾 ............................................................................................................................... 3 1.2. 16城二手房成交回顾 ............................................................................................................................... 6 1.3. 18城住宅可售套数回顾 .......................................................................................................................... 8 2. 重点公司跟踪（公司公告） ....................................................................................................... 9 3. 行业新闻 ....................................................................................................................................... 10 4. 盈利预测与估值 .......................................................................................................................... 12 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 行业跟踪（2019.09.09-2019.09.15） 1.1. 48城一手房成交回顾 本周跟踪48大城市一手房合计成交4.32万套，环比下降6.64%，同比下降3.12%，累计同比上升7.16%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-17.04%、-11.19%、9.74%；一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-12.86%、-23.56%、-12.29%、-9.43%。 图1：本周一线、二线、三线城市环比增速分别- -17.04%、-11.19%、9.74%； 图2：本周一线、二线、三线城市一手房累计同比增速分别为17.66%、22.79%、-20.1%； 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 图3：16个主要城市一手房本周成交套数：环比上升最多的福州，下降最多的是无锡 资料来源：Wind、天风证券研究所 表1：表1：38城一手房成交明细 2019/09/09-2019/09/15 环比增速 同比增速 前一周环比增速 相对2016年周均销售 2019/01/01-2019/09/1 累计同比 合计 套数 43,186 -6.6% -3.1% -1.8% -28.1% 1,557,979 7.2% 面积 4,551,747 -8.7% -0.2% 4.2% -29.5% 165,574,484 7.5% 一线城市 套数 5,293 -17.0% -51.3% -8.2% -39.8% 234,692 17.7% 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 面积 557,931 -15.9% -51.2% -5.4% -41.6% 24,069,185 20.3% 二线城市 套数 24,911 -11.2% 14.4% 8.7% -22.6% 918,788 22.8% 面积 2,672,045 -12.9% 17.8% 6.1% -23.4% 97,176,778 22.7% 三线城市 套数 12,982 9.7% 8.8% -17.7% -32.0% 404,499 -20.1% 面积 1,321,772 5.5% 14.9% 5.4% -34.3% 44,328,521 -19.2% 北京 套数 691 -12.9% -80.0% -36.7% -55.8% 44,578 79.3% 面积 111,655 23.0% -68.2% -34.3% -38.4% 4,931,815 86.8% 上海 套数 2,261 -23.6% -22.8% -5.3% -41.4% 94,138 7.8% 面积 231,600 -21.9% -22.1% -7.7% -44.0% 9,554,583 9.5% 广州 套数 1,227 -12.3% -67.4% -2.8% -48.1% 57,894 8.7% 面积 129,722 -14.5% -68.3% -0.4% -49.6% 6,151,464 7.3% 深圳 套数 1,114 -9.4% 55.2% 8.4% 11.3% 38,082 11.9% 面积 84,954 -31.9% 0.6% 38.5% -17.3% 3,431,323 17.5% 杭州 套数 1,593 -26.7% -14.3% 99.0% -40.2% 42,963 -19.1% 面积 188,186 -28.5% -7.4% 103.4% -36.4% 5,134,358 -19.1% 南京 套数 1,673 -7.7% 342.6% -6.5% -32.4% 42,821 16.5% 面积 200,722 -0.5% 309.1% -7.9% -27.7% 5,021,390 13.8% 福州 套数 688 7.7% 78.2% -18.0% 47.6% 17,864 89.2%