国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 22,463.83 -437.58 -1.91 -3.25 -0.34 恒生綜合指數 3,123.40 -54.11 -1.70 -2.87 0.80 恒生香港中資企業指數 4,373.97 -69.68 -1.57 -3.92 0.60 恒生中國企業指數 10,276.61 -285.00 -2.70 -2.87 0.89 成交金額 (百萬港元) 62,171.38 12,749.34 25.80 5.44 -14.68 週邊股市週邊股市週邊股市週邊股市 道瓊斯工業平均指數 15,821.63 70.96 0.45 3.84 2.40 納斯達克指數 3,965.58 45.66 1.16 4.58 7.63 上證綜合指數 2,087.94 -38.83 -1.83 -6.70 -0.58 12月份原油價格 (美元) 93.88 0.84 0.90 -7.98 -12.12 12月份黃金價格 (美元) 1,284.10 15.70 1.24 0.59 -3.71 美元兌每一單位歐元 1.3489 0.0085 0.63 -0.07 1.28 日圓兌每一單位美元 99.147 -0.2661 -0.27 0.99 1.67 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 10,512.91 23,023.13 50天移動平均數 10,513.32 23,007.51 9天相對強弱指數 36.89 33.59 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日跌1.9%至22,463點，略高於250天平均線22,401點。市場成交金額增至622億元，但沽空比率飆升至10.8%，為2個月來最高。重磅股滙豐控股滙豐控股滙豐控股滙豐控股(5)及中移動中移動中移動中移動(941)分別跌1.4%及1.1%。季度業績公佈前，騰訊控股騰訊控股騰訊控股騰訊控股(700)跌4.0%。博彩股金沙中國金沙中國金沙中國金沙中國(1928)及銀河娛樂銀河娛樂銀河娛樂銀河娛樂(27)分別跌0.5%及0.8%。大多本地銀行及地產股收低，但跑贏大市。中銀香銀香銀香銀香港港港港(2388)升1.0%，百麗國際百麗國際百麗國際百麗國際(1880)跌4.7%，分別為表現最好及最差的恒指成份股。內地股市大幅調整，受石油及金融股拖累 ，國企指數跌2.7%。國指成份股中的證券、銀行及保險股分別平均跌2.4%、2.5%及3.2%。中石油中石油中石油中石油(857)及中石中石中石中石化化化化(386)跌2.4%-3.0%。紫金礦業紫金礦業紫金礦業紫金礦業(2899)及龍源電力龍源電力龍源電力龍源電力(916)分別升0.6%及0.4%，為國指成份股中僅有的2只錄得升幅的股份。我們認為投資者對三中全會的結果反應過度，而其長期來講將利好大市。本行維持恒生指數年底目標於23,500至24,000點。 行業行業行業行業/公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 騰訊控股騰訊控股騰訊控股騰訊控股(700): 移移移移動動動動盈利模式推動迅速盈利模式推動迅速盈利模式推動迅速盈利模式推動迅速 –––– 上調評級至買入上調評級至買入上調評級至買入上調評級至買入 騰訊控股(700, $392.6)公佈其2013年第三季業績。公司總收入按季升8.0%(按年34.3%)至人民幣155億元 。淨利潤按季升5.1%(按年20.1%)至人民幣39億元 。由於電子商務業務的收入貢獻上升及對Wechat國際市場及網路遊戲的市場行銷投入加大，經營利潤率由2012年第三季的35.7%及上季的31.7%下跌至31.0%。 增值服務收入按季升8.2%(按年24.9%)至人民幣116億元 。其中 ，網路遊戲收入按季增10.9%(按年35.0%)，受惠於個人電腦上的主要遊戲增長及智能手機遊戲的初步貢獻。社交網路收入按季升1.7%(按年升4.0%)，反映開放平臺應用的按條銷售增長沖淡了訂購服務的較弱表現。來自網路廣告及電子商務的收入分別按季升7.2%及7.3%(按年36.9%及108.1%)至人民幣14億及24億元 。 地下城與勇士(預測其收入占騰訊總收入及淨利潤的10%以上)遊戲的開發商Nexon剛剛公佈其2013年第三季業績。中國市場月活躍帳戶數呈現下跌趨勢，管理層預計第四季中國地區的收入將出現按年倒退。因此 ，市場對騰訊網路遊戲的增長表示擔憂。但騰訊管理層對其產品組合非常有信心，並相信其他遊戲的強勁增長會抵消地下城與勇士的疲弱表現。 微信及Wechat的合併月活躍帳戶數按季升15.3%(按年124.3%)至2.719億。移動盈利模式發展迅猛。自8月5日移動遊戲平臺上市，公司已推出5款自我開發的手機遊戲，累積註冊用戶數為5.7億。表現最好的一款遊戲上市首月總收入達人民幣1億元 。公司計畫儘快將此平臺開放給第三方遊戲。騰訊亦積極開發微信的網上支付體系 。在雙11的活動中，51buy微信賣場推出，方便智能手機用戶通過微信平臺查閱、下單並完成支付。儘管只針對一線城市，通過平臺的總下單量已超過51buy總訂單數的10%。我們相信除了其具有增長動力的網路遊戲業務，移動盈利模式將成為公司的下一個增長點。 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2013年年年年11月月月月14日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 公司股價自10月21日的歷史高點下跌了14%。基於本行2013年人民幣159億元(每股盈利人民幣8.587元)及2014年人民幣209億元(每股盈利人民幣11.256元)的盈利預測，現價相當於35.5倍2013年及27.5倍2014年預期市盈率。公司為唯一在港上市的中國大型科網類股票，本行看好其移動盈利模式的增長前景。上調評級至買入，目標價調升至450元，相當於31.5倍2014年預期市盈率。(侯雯雯) 技術點評技術點評技術點評技術點評 百百百百麗麗麗麗國國國國際際際際(1880, $9.48) 目標價目標價目標價目標價: $8.0 沽沽沽沽售售售售 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 百麗國際從事鞋類零售業務。 股價 昨日 以大成交跌4.7%至52周新低。9日相對強弱指數已屆21水平，顯示短期內或有反彈。趁反彈時沽售。 沽售。短線目標價8.0元。10.7元停止沽售。 巿場共識2014年市 盈率: 13.0倍 巿場共識目標價: 11.36元 中中中中國國國國南南南南車車車車 (1766, $6.89) 目標價目標價目標價目標價: $8.0 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中國南車從事鐵路機車、客車、貨車、動車組、城軌地鐵車輛及重要零部件的研發及製造。 自本行10月23日的買入建議後，公司股價走勢相對於恒生指數一直走強。股價於周一觸及本行之前的目標價，而9日相對強弱指數顯示其上升動力仍能維持。 買入 。短線目標價8.0元。於6.45元止蝕 。 巿場共 識2014財年市盈率: 14.1倍 巿場共識目標價: 6.89元 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 35, 120, 179, 308, 330, 345, 382, 451, 556, 592, 759, 1009, 1129, 1230, 1236, 1262, 1777, 2386 技術超賣 (9天RSI < 20) 6, 124, 206, 210, 221, 230, 315, 522, 817, 978, 1043, 1666, 1728, 1818, 2678, 3900, 3998, 6823, 8132 異動股份異動股份異動股份異動股份 股票名稱股票名稱股票名稱股票名稱 股票代號股票代號股票代號股票代號 股價升幅股價升幅股價升幅股價升幅 (%) 成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去3個月每日平均個月每日平均個月每日平均個月每日平均 (倍倍倍倍) 距目標價的上距目標價的上距目標價的上距目標價的上升升升升 / 下行空間下行空間下行空間下行空間* 評級評級評級評級*^ 2014年年年年 市盈率市盈率市盈率市盈率* CEC國際控股 759 7.0 7.4 不適用 5.0 不適用 金保利新能源 686 5.7 3.2 35.1 5.0 36.3 廣船國際 317 4.1 2.5 不適用 1.0 46.7 香港中旅 308 3.7 16.7 -2.7 4.0 11.0 中航科工 2357 3.3 3.9 32.7 5.0 18.4 德昌電機控股 179 3.1 5.5 2.7 4.4 12.8 雅士利國際 1230 3.1 2.8 8.4 4.7 18.3 統一企業中國 220 2.8 2.3 -9.6 2.5 25.1 威靈控股 382 2.4 4.4 不適用 不適用 不適用 思捷環球控股 330 2.4 2.5 -28.7 2.2 50.8 四海國際 120 2.3 3.3 不適用 1.0 不適用 資料來源: 彭博 、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字 ，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳 ，”1”為最差 。 重要事項重要事項重要事項重要事項 14/11 291 華潤創業 季度業績 14/11 1866 中國心連心化肥 季度業績 14/11 1302 先健科技 季度業績 14/11 1021 麥達斯控股 季度業績 14/11 967 桑德國際 季度業績 14/11 6808 高鑫零售 季度業績 15/11 690 聯康生物科技集團 中期業績 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 4 - 恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 優於大優於大優於大優於大 巿巿巿巿 資訊科技器材, 油田服務股 指數指數指數指數 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 落後大巿落後大巿落後大巿落後大巿 汽車零部件 恒生指數 -2 -3 0 -4 走勢不一走勢不一走勢不一走勢不一 汽車股, 電力股 國企指數 -3 -3 1 -5 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱