原油期货周报：宏观风险与地缘政治风险并存，油价前路漫漫

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 10 原油期货周报 宏观风险与地缘政治风险并存，油价前路漫漫 主要观点 行情回顾。上周，油价弱势震荡。截至10月18日，上期所原油期货主力合约收盘价报447.3元/桶，当周跌12.9元/桶，周跌幅2.80%。Brent原油期货收盘价报59.06美元/桶，当周跌1.62美元/桶，周跌幅2.67%。WTI原油期货收盘价报53.85美元/桶，当周跌1.13美元/桶，周跌幅2.06%。美布两油价差为5.21美元/桶，当周缩窄0.49美元/桶。 基本面分析。EIA原油周报数据显示，至10月11日当周，美国国内原油产量维持在1260万桶/日的历史高位，因炼厂产能利用率下降，当周原油库存超预期大增，连增五周，库欣地区原油库存亦录得增加。当周成品油表现良好，汽油库存与馏分燃料油库存均大幅下降，且超出市场预期。最新美国油服贝克休斯数据显示，美国至10月18日当周，石油钻井总数713口，环比增加1口，连增两周。目前，部分管道已上线，管道运输瓶颈已打通，当前钻井数稳步提高，预计四季度美国原油产量增速稳中有升。 上周，OPEC秘书长巴尔金都表示，全球现货石油供应目前相对紧俏，OPEC及其盟友致力于在2020年以后继续维护石油市场稳定，此言论一定程度对油价形成支撑。就目前欧佩克原油产量而言，目前沙特原油产量已基本恢复，四季度原油产量大概率将稳步提升，而后续美伊对峙局势的发展依然会对油市供给产生不小的冲击。油市需求端仍然忧患重重。上周，IMF世界经济展望下调今明两年原油均价预期，下调今明两年全球经济增长预期，这令油市需求前景堪忧。 基金持仓情况。洲际交易所(ICE)：截至10月15日当周，布伦特原油期货投机性净多头头寸减少3220手至202893手。美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至10月15日当周，投机者将WTI原油净多头持仓减少11377手至102974手合约。表明市场看多原油的情绪降温。 后市展望与策略建议。就目前基本面情况而言，虽然OPEC秘书长巴尔金都表示，全球现货石油供应目前相对紧俏，OPEC及其盟友致力于在2020年以后继续维护石油市场稳定，一定程度对油价形成支撑。但就目前欧佩克原油产量而言，沙特原油产量已基本恢复，因其前期超额减产幅度较高，在石油设施遇袭沪，四季度原油产量大概率将稳步提升。美国原油产量稳定在历史高位，且因管道运输问题逐步解决且石油钻井数稳步提升，故后续产量仍有增产的可能。因此供给端过剩压力仍较大。而全球贸易局势不稳令全球经济增长预期放缓，这令油市需求前景堪忧。综合而言，近日油价在宏观风险及地缘政治风险的作用下浮沉，短期仍难以突破区间，走出趋势性行情，区间操作以轻仓为宜，设好止损。 报告日期 2019-10-21 研究所 张雅敏 能源化工期货分析师 从业资格号：F3048776 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 主力合约行情走势 300.0350.0400.0450.0500.0550.02 01 8 -1 1 -2 32 01 8 -1 2 -0 82 01 8 -1 2 -2 32 01 9 -0 1 -0 72 01 9 -0 1 -2 22 01 9 -0 2 -0 62 01 9 -0 2 -2 12 01 9 -0 3 -0 82 01 9 -0 3 -2 32 01 9 -0 4 -0 72 01 9 -0 4 -2 22 01 9 -0 5 -0 72 01 9 -0 5 -2 22 01 9 -0 6 -0 62 01 9 -0 6 -2 12 01 9 -0 7 -0 62 01 9 -0 7 -2 12 01 9 -0 8 -0 52 01 9 -0 8 -2 02 01 9 -0 9 -0 42 01 9 -0 9 -1 92 01 9 -1 0 -0 4INE：活跃合约收盘价 0.020.040.060.080.0100.02 01 6 -1 0 -1 22 01 6 -1 2 -1 22 01 7 -0 2 -1 22 01 7 -0 4 -1 22 01 7 -0 6 -1 22 01 7 -0 8 -1 22 01 7 -1 0 -1 22 01 7 -1 2 -1 22 01 8 -0 2 -1 22 01 8 -0 4 -1 22 01 8 -0 6 -1 22 01 8 -0 8 -1 22 01 8 -1 0 -1 22 01 8 -1 2 -1 22 01 9 -0 2 -1 22 01 9 -0 4 -1 22 01 9 -0 6 -1 22 01 9 -0 8 -1 2Brent：活跃合约收盘价0.020.040.060.080.0100.02 01 6 -0 8 -1 72 01 6 -1 0 -1 72 01 6 -1 2 -1 72 01 7 -0 2 -1 72 01 7 -0 4 -1 72 01 7 -0 6 -1 72 01 7 -0 8 -1 72 01 7 -1 0 -1 72 01 7 -1 2 -1 72 01 8 -0 2 -1 72 01 8 -0 4 -1 72 01 8 -0 6 -1 72 01 8 -0 8 -1 72 01 8 -1 0 -1 72 01 8 -1 2 -1 72 01 9 -0 2 -1 72 01 9 -0 4 -1 72 01 9 -0 6 -1 7WTI：活跃合约收盘价 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 10 原油期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 4 二、基本面分析 ......................................................................... 5 （一）美国原油市场供需情况 ............................................................. 5 （二）全球原油市场供需情况 ............................................................. 7 三、基金持仓情况 ....................................................................... 8 四、后市展望与策略建议 ................................................................. 9 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 10 原油期货周报 图 表 表1 内外盘原油期货一周量价数据 ......................................................... 4 表2 美国原油产量、进出口及库存周度数据 ................................................. 5 图1 Brent主力合约走势（美元/桶） ...................................................... 4 图2 WTI主力合约走势（美元/桶） ........................................................ 4 图3 Brent-WTI连续合约价差（美元/桶） .................................................. 5 图4 INE主力合约走势（元/桶） .......................................................... 5 图5 美国石油钻井数及变动（口） ......................................................... 6 图6 美国原油产量及变动（千桶/日） ...................................................... 6 图7 美国原油进口量及变动（千桶/日） .................................................... 6 图8 美国原油出口量及变动（千桶/日） .................................................... 6 图9 裂解价差（美元/桶） ................................................................ 6 图10 美国炼油厂开工率（%） ............................................................. 6 图11 全美商业原油库存（千桶） .......................................................... 7 图12 库欣商业原油库存（千桶） .......................................................... 7 图13 美国汽油库存（千桶） .............................................................. 7 图14 美国馏分燃料油库存（千桶） ........................................................ 7 图15 OPEC原油产量及变动（千桶/日） .................................................... 8 图16 俄罗斯石油产量及变动（千桶/日） ................................................... 8 图17 沙特原油库存、产量及出口（千桶/日） ............................................... 8 图18 OECD石油库存（百万桶） ........................................................... 8 图19 Brent管理基金持仓情况（张） ...................................................... 9 图20 WTI管理基金持仓情况（张） ........................................................ 9 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 10 原油期货周报 一、行情回顾 表1 内外盘原油期货一周量价数据 期货合约价格指标上周五周一周二周三周四周五周涨跌周涨跌幅收盘价460.2466.7455.9453.1444.1447.3-12.9-2.80最低价444.5458.4455.4451.5443.0442.3-2.2-0.49最