寻找新三板精选层标的专题报告（十九）：IDC转型云业务典范，多领域混合云领域先锋

新三板研究报告 第1页 共37 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 寻找新三板精选层标的专题报告（十九） 首都在线（430071.OC）: IDC 转型云业务典范，多领域混合云领域先锋 2019年10月18日 研究员： 李晨烽、方俊杰 研究领域  TMTM  先进制造  大健康  消费升级 新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电话：86-020-34262289 微信：zhikumei 广州：海珠区新港西路135 号中大科技园B座902 北京：海淀区厂洼路半壁街长昆名居首层 上海：静安区南京西路中信泰富广场1008室 报告摘要：  IDC 领域早期耕耘者，下游延伸转型国际云计算服务商。北京首都在线科技股份有限公司是一家覆盖全球的互联网数据中心服务提供商，同时也是具有全球化布局的云计算商业化运营的专业网络以及数据中心服务商。2009年，首都在线开始由传统 IDC 服务厂商转型为云计算提供商。目前公司已发展成为国际云计算服务提供商，为电商、游戏、金融等诸多行业 提供高性能的云计算服务、IDC 等高效、优质的信息技术服务。  IDC 行业: 流量激增+技术迭代带动需求井喷，服务多元下游拓展趋势明显。因移动互联网、物联网、大数据等互联网细分行业的崛起以及流量激增带动，中国数据中心市场规模增速远高于全球平均水平，2017 年同比增长 32.4%，市场规模已达 946.1 亿人民币，过去5年复合增长率 37.8% 由于 IDC上游市场格局相对成熟，向下游延伸更加符合企业发展方向，工信部的百万企业计划也使得该趋势日益明显。  云计算行业: 跨云应用成新发展方向，ICT 技术带动业务新需求。IDC发布的《2018 全球 IT 行业预测》显示，到 2020 年，超过 90%的企业将会使用多种云服务和云平台，超过1/3的机构将会建立多云管理机制。混合云可以同时解决公有云与私有云的不足，如公有云的可控制问题，私有云的性价比不高、弹性扩展不足的问题等，亦将成为未来的新趋势。数据储存、AI、云网一体化技术将提升云计算服务能力，极大催生企业多元化服务需求。 风险提示：客户流失风险，项目建设不及预期 新三板研究报告 第2页 共37 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 目 录 1. 首都在线：IDC 领域早期耕耘者，下游延伸转型国际云计算服务商 .............. 3 1.1首都在线：早期 IDC 服务商，转型为国际云计算服务厂商 ...................... 3 1.2财务状况：受益互联网红利营收增长动能足，自有云计算平台毛 利率超越同行 .................................................................................................................................... 5 1.3业务战略：IDC+IaaS 打通“数据中心+云”产业脉络，全球节点 布局加速 GIC 业务成长 .............................................................................................................. 8 2. IDC 行业：流量激增+技术迭代带动需求井喷，服务多元下游拓展趋势明显 9 2.1增长态势：全球市场稳步增长，中国市场增长空间巨大 ............................ 10 2.2行业需求：流量激增带来市场井喷，云计算为 IDC 增长提供支撑 ...... 12 2.3发展趋势：服务向多元化发展，产业链向下游延伸 ..................................... 13 2.4行业壁垒：监管趋严下牌照壁垒抬升，资本与运营经验构筑隐形 护城河 ............................................................................................................................................... 15 3. 云计算行业：跨云应用成新发展方向，ICT 技术带动业务新需求 ................. 17 3.1结构差距：全球市场中 SaaS 为主，国内 IaaS 为主 ................................... 19 3.2中美格局：美方雄霸全球云计算市场，中国市场增长后劲足 ................... 20 3.3分布不平衡：区域与行业结构呈现不平衡特点 .............................................. 22 3.4跨云应用：多云部署成为趋势，混合云成主流商业云解决方案 .............. 23 3.5发展趋势：数据储存需求爆发，AI+云网一体机遇凸显 ............................. 24 4. 公司业务：IDC 业务兼具牌照及运营优势，云计算业务综合性能优越，业务协同助力混合云腾飞 ..................................................................................................... 26 4.1 IDC 业务：连续收购完善业务版图，牌照优势+运维经验助力业务腾飞 ............................................................................................................................................... 26 4.2云计算业务：全球化节点布局提升服务覆盖面，新项目发力提升 云计算调度储存能力 .................................................................................................................... 30 4.3混合云业务：融合IDC+云计算，首都在线混合云业务客户认可高 ....... 36 重要声明 ............................................................................................................................... 37 新三板研究报告 第3页 共37 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 1. 首都在线：IDC 领域早期耕耘者，下游延伸转型国际云计算服务商 1.1首都在线：早期 IDC 服务商，转型为国际云计算服务厂商 公司定位：数据服务提供商，新三板创新层优质标的。 北京首都在线科技股份有限公司是一家覆盖全球的互联网数据中心服务提供商，同时也是具有全球化布局的云计算商业化运营的专业网络以及数据中心服务商。公司 2010 年 8 月在新三板挂牌，股票代码 430071。2015 年首都在线获新三板“最 具影响力公司奖”，2016 年 6 月进入第一批新三板创新层，未来公司有望入选新三板精选层。 发展历程：十年磨剑，IDC 服务商转型为国际云计算服务厂商。 公司成立于 2005 年，成立时以 IDC 主机租赁、托管服务为主营业务。2009 年，首都在线开始由传统 IDC 服务厂商转型为云计算提供商。2010 年，首都在线建成 实验性云托管服务平台，并于2011年成功推出第一代“云主机”，布局“公有云”业务。2014年3月，公司成立美国子公司首都在线数据服务有限公司，2015年7月，首都在线数据服务（香港）有限公司成立，全球云服务战略快速推进。目前，公司已发展成为国际云计算服务提供商，为电商、游戏、金融、大数据、医疗、PaaS/SaaS 等诸多行业提供高性能的云计算服务、IDC 托管及 IT 增值、IT 外包、通信集成等高效、优质的信息技术服务。 图表1：首都在线发展历程 资料来源：公司公告、公司官网、精选层证券经济与金融研究院 新三板研究报告 第4页 共37 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 股权结构较集中，参股股东具备产业、政府背景。 公司实际控制人为董事长曲宁，持股比例高达 33.49%，其次为董事赵永智，持股 8.51%。此外，北京基石创业投资基金（有限合伙）、闽清县合众投资管理有限公 司（有限合伙）、中信证券投资有限公司（旗下金石基金）、北京市航天科工信息产业投资资金（有限合伙）、二六三网络通信股份有限公司、北京市中海盈创投资 管理有限公司分别持股 6.69%、6.02%、3.46%、3.46%、3.27%、2.62%。其中，上市公司京投发展、北京市基础设施投资有限公司（原北京地铁集团）、北京中关村创投分别持有北京基石创业投资基金 43.08%、32.33%和 5.14%，展现了公司具有丰富的产业和政府背景。 图表2：首都在线股权结构 资料来源：公司年报、精选层证券经济与金融研究院 连续并购提升 IDC 业务竞争力，全球布局提高云服务水平 公司目前拥有 8 家分公司/子公司，1 家参股公司，通过新设及并购初步形成了全球布局。 2014 年6月，公司以 1620 万元收购上海红之盟网络科技有限公司 100% 股权，拓展华东 市场；2016 年4月，公司重大资产重组通过中国证券监督管理 委员会核准，以 9270 万元收购广东力通 100%股权，将传统 IDC 业务拓展至华南、华北、华西地区；2019 年，公司收购 IDC 托管服务商北京中瑞云祥信息科技发展有限公司 51.00%的股权（简称“标的资产”），以进一步增强公司 IDC 托管服 务能力。 与此同时，首都在线大力推进全球云服务，2017年8月，公司作价 500 万美元成功受让 Capitalonline Data Service Co.Ltd.。截至目前，公司先后构建了 13 个云数 据中心，其中 9 个为海外云数据中心，全球云主机分布在北京、上海、广州、无锡、香港、纽约、达拉斯、洛杉矶、法兰克福、东京、新加坡等17地。 新三板研究报告