一、 市场评述 国债期货早报 2013年10月18日 星期五 昨日行情回顾： 周四暂停逆回购操作，令早盘银行间债市现券收益率短暂走高，受此影响，国债期货开盘后就急速下跌，因资金面仍很宽裕，国债期货没有延续开盘后的跌势，随后呈震荡上行走势，主力合约TF1312下降0.074点至93.926，跌幅0.08% 今日债券要闻： 1． 美国公债收益率跌至两个月最低，因债务协议刺激买盘 2． 现券走势偏弱，央行暂停逆回购推升谨慎心态 3． 利率互换小幅上行，受美国债务上限问题解决及逆回购暂停推动 4． 逆回购暂停质押回购利率持稳，资金供给未见减弱 5． 两年固息国债利率预测均值3.74%，高于二级市场 今日市场重要数据： 中国第三季度GDP年率 中国9月规模以上工业增加值年率 中国1-9月城镇固定资产投资年率 中国9月社会消费品零售总额年率 操作建议： 今日将招标发行240亿元两年期固息国债，预计中标利率仍将高于二级，今日宏观数据与美国降级或形成反差，期债走势或成“U”型，建议日内短线操作。关注今日三季度GDP等国内宏观数据，若数据公布如预期(7.8%)所料，将对期债产生利空影响 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：沈文卓】 TEL：（86571）87215357 E-mail:swz@cnzsqh.com QQ：2418725241 【分析师：刘鹏】 TEL：（86571）87215357 E-mail:wallantte@hotmail.com QQ：35512808 关注三季度GDP等经济数据 期市有风险 入市须谨慎 2 一、 相关数据图表 02040608010012014016093.87093.88093.89093.90093.91093.92093.93093.94093.95093.96093.970成交量（右轴）主力合约走势 期限2013-10-162013-10-17涨跌（BP）O/N3.05503.0380-1.70IW3.31403.35003.602W3.35703.39103.401M4.85704.7300-12.703M4.66544.66810.276M4.22004.22000.009M4.27004.27000.001Y4.40004.40000.00Shibor利率走势 1.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50005.0000银行间国债到期收益率1年期4年期7年期10年期30年期 1.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50005.0000交易所国债到期收益率1年期4年期7年期10年期30年期 期市有风险 入市须谨慎 3 会员成交持仓情况： 名次期货公司会员简称成交量比上交易日增减名次期货公司会员简称持买单量比上交易日增减名次期货公司会员简称持卖单量比上交易日增减10001-国泰君安420-74210003-永安期货1194510001-国泰君安1931-1320018-中证期货241-12320133-海通期货587720010-中粮期货453-530109-银河期货232-16230156-上海东证537-230133-海通期货4203740133-海通期货214-12240001-国泰君安239-1540116-长江期货2006050115-中信建投159-21450017-信达期货172050136-招商期货120460010-中粮期货1419560010-中粮期货122060011-华泰长城109-2470011-华泰长城140-9270002-南华期货102870156-上海东证92-4480156-上海东证136-2480005-一德期货101080016-广发期货72-890007-光大期货127-22290009-浙商期货936490115-中信建投6642100009-浙商期货108-38100150-安信期货70-59100109-银河期货62-9110016-广发期货100-123110019-金瑞期货6760110019-金瑞期货61-1120150-安信期货96-92120018-中证期货648120006-鲁证期货60-4130019-金瑞期货91-2130007-光大期货577130131-申银万国50-5140003-永安期货90-72140137-宏源期货57-19140002-南华期货4421150102-兴证期货86-10150167-北京中期52-3150147-华安期货400160116-长江期货76-42160111-东吴期货510160008-东海期货332170131-申银万国72-104170136-招商期货500170017-信达期货29-1180002-南华期货69-26180011-华泰长城474180110-宝城期货273190008-东海期货55-15190016-广发期货450190137-宏源期货19220.0000152-新湖期货53-73200165-中银国际410200159-中国国际171合计2706-2203374865390558成交量排名持买单量排名持卖单量排名 期市有风险 入市须谨慎 4 二、今日债券要闻 1. 美国公债收益率跌至两个月最低，因债务协议刺激买盘 美国公债收益率周四跌至逾两个月最低，此前美国国会达成协议，结束举债上限争端，并重开政府，鼓励投资人将资金再投资，并预期美国联邦储备理事会(FED/美联储)短期内不会缩减刺激措施。美国公布的最近一周初请失业金人数降幅不及预期，也支撑公债价格。美国就业状况趋弱可能令美联储缩减购债的可能性降低。费城联储10月制造业活动指数优于预期，一度令公债缩减涨幅，但很快就恢复了升势。 2. 现券走势偏弱，央行暂停逆回购推升谨慎心态 中国银行间债市周四现券走势偏弱，资金面宽松，但因央行对信贷扩张压力提出警示，且公开市场暂停了逆回购操作，导致机构对未来资金及政策预期均偏谨慎，现券短端相对平稳，长端收益率则略上行。虽然中国央行公开市场周四暂停逆回购操作，但银行间市场资金供给依旧十分充裕。主要回购利率总体持稳，隔夜和七天加权利率涨跌幅均在3个基点(bp)之内。 3. 利率互换小幅上行，受美国债务上限问题解决及逆回购暂停推动 中国人民币利率互换(IRS)周四小幅上行，美国达成债务协议弱化了投资者的避险偏好，此外昨天央行表态，及今日公开市场逆回购暂停，令市场预期监管未来或推出一些适度回收流动性的手段。今日中国国家统计局将公布三季度国内生产总值(GDP)，及部分9月月度数据，成为市场下一个关注焦点。 4. 逆回购暂停质押回购利率持稳，资金供给未见减弱 中国央行公开市场周四虽暂停了逆回购操作，但银行间市场资金供给依旧十分充裕。主要回购利率总体持稳，隔夜和七天加权利率涨跌幅均在3个基点(bp)之内。近日市场流动性过于宽松，央行暂停逆回购情有可原。不过下周就要开始缴纳税款，逆回购是否会就此退出值得关注。 5. 两年固息国债利率预测均值3.74%，高于二级市场 中国财政部今天9:30-10:30将招标发行240亿元两年期固息国债。近期新债供给压力延续，且现券二级市场走势未见明显好转，虽资金面较为宽松，但因两年国债期限较为尴尬，由于该期限国债纳入承销团投标考核，料投标结果不至于偏离二级太多，机构需求有限，预计定位仍将高于二级，中标利率预测预测区间为3.68%-3.82%，均值为3.74%。 期市有风险 入市须谨慎 5 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 期货投资咨询部经理 田联丰 电话：+86 571 87219355 tlf@cnzsqh.com 唐峰磊 宋超 朱金明 朱磊 王琳 tfl@cnzsqh.com sc@cnzsqh.com zjmzsqh@126.com mushabook@qq.com wanglin@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 电话：+86 571 87215357 宏观研究 戚文举 陈枫 upbeatqwj@126.com chenfeng632@163.com 金融期货 晏华辉 沈文卓 黄贤爱 yanhuahui321@163.com swz@cnzsqh.com hxa@cnzsqh.com 路滨 刘鹏 钱健晟（辅助） zju_lubin@hotmail.com wallantte@hotmail.com qjs@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87219355 李佳 陈之奇 王楠 sandylee1223@163.com chzq@cnzsqh.com wangn@cnzsqh.com 能源化工团队： 电话：+86 571 87213861 郑云飞 马惠新 dragonhack@163.com mhx@cnzsqh.com 徐涛 汤海伦 吴铭 tomxu916@hotmail.com joanals@126.com tbswuming@126.com 农产品团队： 电话：+86 571 87219375 朱晓燕 李若兰 胡华挺 zxy@cnzsqh.