豆类期货日报：美豆收割压力拖累,豆粕高位风险加大

2013年10月9日 豆类期货日报 1 敬请参阅最后一页的免责条款 豆类期货日报20131009 华泰长城期货 投资咨询部 孙宏园 sunny@htgwf.com 021-68756862 1.国内行情 单位：元/吨 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 成交量 持仓量 日增仓 豆一1401 4661 39 0.84% 32894 84578 556 豆一1405 4547 37 0.82% 9804 64704 -570 豆一1409 4428 25 0.57% 1744 13238 20 豆一1405-1401 -114 豆一1409-1405 -119 豆粕1401 3757 63 1.71% 1288402 1978884 85430 豆粕1405 3353 81 2.48% 751890 1078746 98536 豆粕1409 3119 54 1.76% 141438 339386 28438 豆粕1405-1401 -404 豆粕1409-1405 -234 豆油1401 7000 30 0.43% 518356 590236 13516 豆油1405 6944 14 0.20% 217672 465884 41202 豆油1409 6986 2 0.03% 4944 7894 2172 豆油1405-1401 -56 豆油1409-1405 42 油粕比1401 1.86 油粕比1405 2.07 油粕比1409 2.24 2.外盘行情 品种 美豆指数 美豆粕指 美豆油指 美原油指 马棕油指 油菜籽11 15:00 1295 416.2 40.64 101.28 2344 480 涨跌幅 0.43% 0.10% 1.12% 0.22% 0.90% 0.29% 3.进口成本测算 大豆 船期 CBOT(15:00） FOB升贴水 海运费 到港成本 进口盈亏 美国 11月 1302 120.0 49 4185 476 巴西 3月 1291 10.0 40 3803 744 巴西 7月 1266.6 8.0 43 3755 673 美元牌价 6.1415 大豆到港成本＝（（CBOT价格+升贴水）*0.3674+海运费）*汇率*1.03*1.13+杂费 美豆收割压力拖累 豆粕高位风险加大 豆类期货日报 2013年10月9日 2 敬请参阅最后一页免责条款 4.现货价格 单位：元/吨 豆类 哈尔滨 大连 山东 江苏 广东 大豆 4380 4540 4300 4300 豆粕 4050 4230 4450 4520 4650 豆油 7400 7100 6900 7000 6900 压榨利润 -69 7.5 386.5 461 5.压榨利润对比 成本价 豆粕价 豆油价 压榨利润 大豆来源 油粕率 国产大豆 4380 4050 7400 -69.00 哈尔滨 16.5%,80% 港口分销 4300 4520 7000 461.00 连云港 18.5%,80% 1月到港 4185 3757 7000 -34.50 美国 18.5%,80% 5月到港 3803 3353 6944 14.07 巴西 18.5%,80% 9月到港 3755 3119 6986 -117.46 巴西 18.5%,80% 6.库存情况 港口库存 日期 大豆港口库存 较上周 油厂开机率 较上周 2013-9-27 564.875 -19.19 51.71% -1.21% 油厂库存 日期 大豆库存 豆粕库存 未执行合同 2013-9-22 219.87 58.95 162.68 较上周 -48.53 3.5 -18 7.投资要点 ★CBOT盘面：CBOT大豆期货周二收低，结束四日涨势，受累于美国收割加速，且报告显示大豆产量优于预期。11月大豆收报每蒲式耳1288.75美分，跌7.75美分。12月豆粕收低5.8美元，报每短吨414.9美元。12月豆油收跌0.53美分，报每磅40.43美分。 ★★消息面： Ø 路透调查显示，分析师预期最新一周美国大豆收成率为22%，高于之前一周的11%。因美国政府关门，美国农业部本周一的作物生长报告尚未公布。此外，计划于10月11日出炉的月度供需报告亦延迟公布，农业部尚未确定新的公布日期。路透对分析师进行的调查显示，2013年美国大豆产量料为31.56亿蒲式耳，略高于农业部9月时预期的31.49亿蒲式耳。 Ø AgRural在周一公布的报告中称，巴西全境大豆种植率为3%，持平于去年同期，但略低于五年均值4%，其中马托格罗索州播种面积达预期的3%，去年同期为7%。第二大种植州--巴拉纳州进展顺利。巴西气象服务机构Somar表示，巴西中部及东北部大豆种植区本周或有小雨，可能将加速略落后于计划的播种进度。 Ø 截至9月29日当周，美国大豆收割率为11%，之前一周为3%，五年均值为20%。大豆优良率为53%，之前一周为50%。 Ø 昨日大豆产区收购价、港口分销价稳定；各地豆粕报价大多上涨，豆油相对稳定，油厂压榨利润有所回升。 Ø 国庆过后肉鸡价格、鸡苗继续上涨、鸡蛋亦小幅回升；生猪价格偏弱整理，国储冻猪肉的投放打压市场。 ★★★资金面：截至9月24日当周，CFTC基金在CBOT豆类合约上的净多持仓连续第二周回落，其中美豆基金净多持仓减少9.13%至14.53万手，美豆粕基金净多持仓减少8.92%至4.15万手。 豆类期货日报 2013年10月9日 3 敬请参阅最后一页免责条款 ★★★★操作层面：美国农业部月度供需报告公布在即，市场预期美豆产量上调概率较大，11月合约挑战1300整数关口失败后有望回归弱势。国内方面，假期过后豆粕现货报价强势依旧，低位成交相对良好，期价亦延续节前涨势，不过鉴于即将公布的美国农业部报告预期偏空，豆粕多单应适当减持。由于恰逢国庆长假，上周大豆抛储工作暂停一周，本周四重启，节前第7次拍卖国产大豆，50万吨实际成交49.93%，成交均价4032，令短期豆一价格承压，不过中长期来看，由于直补被否提振继续收储信心，因此豆一有望持续在4600上方运行。 豆类期货日报 2013年10月9日 4 敬请参阅最后一页免责条款 表2：2013/14年度全球大豆供需预报（8/9月，百万吨） 数据来源：美国农业部，华泰长城期货投资咨询部 图1：连豆主力近期走势（2012.8-2013.10） 数据来源：文华财经，华泰长城期货投资咨询部 图2：连豆粕主力近期走势（2012.8-2013.10） 数据来源：文华财经，华泰长城期货投资咨询部 表1：大豆耕作时间分布 数据来源：大商所，华泰长城期货投资咨询部 期初库存产量进口国内压榨国内消费出口期末库存全球Aug62.22281.72104.45237.93268.72107.472.27Sep61.55281.66104.5238.24268.89107.2971.54美国Aug3.4188.60.4145.5948.7337.695.99Sep3.4185.710.4145.0448.1637.294.08阿根廷Aug25.9553.503738.6813.727.07Sep26.0853.5037.539.1812.727.7巴西Aug17.76850.053740.141.521.21Sep16.44880.13740.142.521.94中国Aug11.5912.56967.6578.930.313.86Sep12.0912.26968.1579.30.213.79 豆类期货日报 2013年10月9日 5 敬请参阅最后一页免责条款 图3：全球大豆供需情况（百万吨） 0%5%10%15%20%25%30%050100150200250300 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14全球大豆产量国内消费期末库存库存消费比 数据来源：美国农业部，华泰长城期货投资咨询部 图4：美国大豆供需情况（万吨） 0%5%10%15%20%25%30%010002000300040005000600070008000900010000 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/122012/13 2013/14*美国大豆产量国内消费期末库存库存消费比 数据来源：美国农业部，华泰长城期货投资咨询部 图5：美国大豆生长优良率 25354555657506-0906-1606-2306-3007-0707-1407-2107-2808-0408-1108-1808-2509-0109-0809-1509-2209-2910-0610-1310-2010-2711-03美国大豆生长优良率2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年1995年1996年数据来源：美国农业部，华泰长城期货投资咨询部 图6：美国大豆播种面积和单产情况 55006000650070007500800085003032343638404244461990/911991/921992/931993/941994/951995/961996/971997/981998/991999/002000/012001/022002/032003/042004/052005/062006/072007/082008/092009/102010/112011/122012/13AUG 2013/14SEP 2013/14单产（蒲式耳/英亩）播种面积（万英亩）右轴 数据来源：美国农业部，华泰长城期货投资咨询部 图7：美豆旧作累计出口销售情况（万吨） 100015002000250030003500400045009-19-1610-110-1610-3111-1511-3012-1512-301-141-292-132-283-143-294-134-285-135-286-126-277-127-278-118-2612/13年度