万达期货周报：PTA节后下游需求有限,后市不容乐观

2013-09-27 PTA 万达期货有限公司北京研究所 万达期货周报：PTA 节后下游需求有限，后市不容乐观  原料方面：韩国PX装置的平均运行负荷由于MX制PX利润偏低而下调，同时10月份国内计划停车检修青岛丽东和福建炼化2套装置，合计140万吨/年，因此，市场存在对供应趋紧的担忧，PX价格因其得到支撑。重点关注10月PX ACP谈判结果，但市场预测本月ACP很可能再度流产，后市不容乐观。此外，节中原油走势较为关键，对节后归来市场颇具意义。  供应方面：本周，由于行业亏损加剧，行业开工率由76.07%下调至73.81%，但目前社会库存剩余量不小，供应压力仍然较大。需警惕桐昆嘉兴、亚东石化等装置按计划检修，以及为报价而采取的进一步降负检修造成的供应转紧。  需求方面：聚酯工厂经过节前备货，目前PTA原料大概够用到十月中旬左右，预计节后归来，市场现货供应仍会偏宽松，下游工厂接盘意向维持偏淡。同时国庆期间行情偏淡，下游厂家积累的库存或会对节后市场供应形成较大的压力。  观点：短期来看，下周仅周一交易，由于临近 “十一长假”且PX10月ACP谈判结果公布，预计市场普遍观望，谨慎操作，行情波动不大。国庆期间市场交投气氛必然十分清淡，节后归来可能存在小幅刚需补货情况，但酯工厂经过节前备货，目前PTA原料大概够用到十月中旬左右，预计节后归来，市场现货供应仍会偏宽松，下游工厂接盘意向维持偏淡。同时下游聚酯行业需求疲软、库存偏高、资金紧张等问题仍在，后期可能会继续拖累PTA行情的发展。此外，需重点关注国庆期间外围市场的波动对节后市场的影响。 综上所述， 作者：黑菲 职位：助理研究员 电话：86-10-59321086-8019 邮件：heif@wdqh.com 1 2013-09-27 PTA 万达期货有限公司北京研究所 一、本周市场数据解读 单位 上周五 本周 涨跌 涨跌幅 汇率 / 6.1557 6.1495 -0.01 -0.10 上游 Brent 美元/桶 109.22 108.63 -0.6 -0.54 WTI 美元/桶 104.67 102.87 -1.8 -1.72 石脑油 美元/吨 930 913 -17 -1.83 MX 美元/吨 1283.5 1261.5 -22 -1.71 PX(FOB韩国） 美元/吨 1462 1464 2 0.14 PX(CFR台湾） 美元/吨 1486 1488 2 0.13 PTA TA1401期货合约 元/吨 7786 7776 -10 -0.13 PTA内盘 元/吨 7660 7630 -30 -0.39 PTA外盘 美元/吨 1062 1053 -9 -0.85 MEG 乙烯 元/吨 1350 1360 10 0.74 MEG内盘 元/吨 7810 7830 20 0.26 MEG外盘 美元/吨 1065 1057 -8 -0.75 下游 聚酯切片 元/吨 9475 9325 -150 -1.58 华东有光聚酯切片 元/吨 9675 9500 -175 -1.81 水瓶片 元/吨 9925 9825 -100 -1.01 外盘水瓶片 元/吨 1390 1375 -15 -1.08 热罐装聚酯瓶片 元/吨 9925 9825 -100 -1.01 碳酸饮料瓶级聚酯 元/吨 10025 9925 -100 -1.00 POY(75D/36F) 元/吨 10625 10325 -300 -2.82 POY(150D/48F) 元/吨 10475 10000 -475 -4.53 FDY(68D/24F) 元/吨 11530 11350 -180 -1.56 FDY(75D/36F) 元/吨 11330 11000 -330 -2.91 FDY(150D/96F) 元/吨 10530 10250 -280 -2.66 DTY(150D/48F) 元/吨 12150 11980 -170 -1.40 涤纶短纤 元/吨 10265 10050 -215 -2.09 接盘指数 PTA / 2.5 1 -1.5 -60.00 MEG / 2 2 0.0 0.00 涤纶 / 3.6 4.1 0.5 13.89 涤纶短纤 / 1.3 1.8 0.5 38.46 行业利润 PX 美元/吨 181 200 19.0 10.50 PTA 元/吨 -246 -310 -64.0 -26.02 MEG 美元/吨 106 40.4 -65.6 -61.89 聚酯切片 元/吨 -321 -442 -121.0 -37.69 聚酯瓶片 元/吨 -221 -317 -96.0 -43.44 涤纶POY 元/吨 3 -467 -470.0 -15666 涤纶FDY 元/吨 -366 -617 -251.0 -68.58 涤纶DTY 元/吨 525 700 175.0 33.33 涤纶短纤 元/吨 -111 -257 -146.0 -131.53 备注：接盘指数反映更新日期当日国内PTA市场接盘情况，范围为0-5，0-2为较弱(含2)，2-3为一般(含3)，3-5为活跃。 2 2013-09-27 PTA 万达期货有限公司北京研究所 二、期货市场 本周市场静待结算价出台，观望为主，盘面连续5天在7750-7850区间震荡，截至周五，TA1401合约收于7776点，成交278084手。 资金方面来看， TA1401合约总体减仓为主，减仓9628至458234手。多头前20位增仓1315手，空头前20位增仓2274手。 仓单方面，PTA期货仓增加1446张至7735，有效预报110张。 跨期方面， TA1401较1405合约升水，基差为136，呈现近强远弱格局，说明了市场对后市态度不乐观。 期现价差：市场疲软，TA1401合约与现货基差缩小至126。根据计算得出，目前期现套利成本在290元左右，因此，基于当前PTA 7630元/吨的现货价格，当期货价格位于7920关口附近，存在套利机会。 图1 PTA主力合约收盘价 图2 PTA主力合约成交量和持仓量 数据来源：万达期货北京研究所 数据来源：万达期货北京研究所 图3 期现价差（主力-现货） 图4 近远价差（TA01-TA05） 数据来源：万达期货北京研究所 数据来源：万达期货北京研究所 7,000 7,500 8,000 8,500 9,000 2012-07 2012-08 2012-09 2012-10 2012-11 2012-12 2013-01 2013-02 2013-03 2013-04 2013-05 2013-06 2013-07 2013-08 2013-09 收盘价 -100000 -50000 0 50000 100000 150000 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 1,600,000 1,800,000 2013-01 2013-02 2013-03 2013-04 2013-05 2013-06 2013-07 2013-08 2013-09 成交量 持仓量 持仓量变化 (800) (600) (400) (200) 0 200 400 2012-07 2012-08 2012-09 2012-10 2012-11 2012-12 2013-01 2013-02 2013-03 2013-04 2013-05 2013-06 2013-07 2013-08 2013-09 期现价差 (20) 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2013-05 2013-06 2013-06 2013-07 2013-07 2013-08 2013-08 2013-08 2013-09 2013-09 TA1401-TA1405 3 2013-09-27 PTA 万达期货有限公司北京研究所 图5 前20持仓 图6 TA1401仓单 数据来源：万达期货北京研究所 数据来源：万达期货北京研究所 三、现货市场 1. 上游原料PX： （1）消息： 结算价消息，中石化9月PX合同结价在11050元/吨，较8月上涨100元/吨，而PTA较8月下跌75元/吨至8050元/吨。折合进口价，PX合同结价为1506美元/吨，而PTA在1501美元/吨。 合同货消息，亚洲有4家PX亚洲合同货卖家，吉坤日矿日石（JX Nippon Oil and Energy）、埃克森美孚（ExxonMobil）、出光兴产（Idemitsu Kosan）和韩国双龙。同时，有6家亚洲合同货买家，英国石油（BP）、台湾中美和石油化学股份有限公司（Capco）、台湾亚东石化（Oriental Petrochemical (Taiwan) Corp.）、日本三井化学（Mitsui Chemicals）、三菱化学以及中国逸盛石化。 周二，吉坤日矿日石能源和出光兴产的合同指导报价分别在1550美元/吨和1540美元/吨；周三，韩国双龙石油（S-Oil）10月PX亚洲合同货指导报价在1550美元/吨CFR。周四，埃克森美孚在周四提出10月PX亚洲合同指导报价在1560美元/吨CFR，价格有效期至周一。9月亚洲合同结价未确定。而8月亚洲合同结价大部分在1440美元/吨CFR。与市者称10月商谈艰难，也有可能流产。PTA利润较差，因此买家不会接受1450美元/吨CFR以上的价格。另一方面，亚洲合同货卖家无意接受低于1480-1490美元/吨CFR的报价，这反应出PX供应较紧缺。 进出口数据消息，中国8月PX进口量较上个月增加0.15%至787970吨。从韩国进口的PX较上个月增加37%至283880吨，而从日本进口量增加4.4%至197097吨。