元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 1 2013年9月24日 元富論勢 匯豐中國9月份生產物價指數(PMI)初值為51.2%, 環比大幅回升外亦高於分析員預測. 其中煤炭需求環比8 月大幅減少, 而出口亦較8 月大幅下跌; 內需大跌下最終靠新訂單顯著回升扭轉敗局. 9月份PMI數值雖然是高於預期, 但個別分項反映由消費及能源推動的內部需求明顯失去動力, 然而波羅的海乾貨指數持續走高顯示歐美出口行情仍在回升中, 訂單增加反映投資者對年底感恩節及聖誕節銷情樂觀. 另一方面9月份煤炭需求急跌, 是季節因素驅動, 亦可能是復甦基礎仍未穩固導致出現反覆. 由於數據不足, 投資者需求分辨中國經濟數據回升是源於早前政策微調湊效, 還是外圍行情明顯轉佳令推動內地商業景氣逆轉, 未來兩個月數據將有啟示. 畢竟內地經濟已經從收縮中復甦, 至少有助內地股市行情回穩. 港股昨日未有受到內地經濟數據理想提振, 反而跟隨美股急跌而調整. 對利率敏感的本地地產股急升後因漲幅過大而回跌吐, 但防守及高息類股仍然上漲, 反映投資者仍然相信美國退市延後令孳息回跌, 利多高徒股反彈. 內地網遊, 網上支付及4G等概念繼續被瘋炒, 熱潮在雲遊(484)新發下火上加油. 資金湧入科網股及落後的內地消費股炒作, 其中旺旺(151)及恆安(1044)大漲創上市新高, 板塊走勢出現分化. 其他大型板塊不是區間震盪就是在近期頂部整理, 未有領導板塊出現. 中國 內地股市連日整理後在經濟數據提振之下出現反彈, 一舉升破5日及10日均線水平; 暫時能守在5星期均線之上. 本月餘下時間沒有數據重大公佈, 預期大盤短線以整理為主. 國慶長假前炒作消費股可能是其中主題之一; 然而在地肅貪下高端消息行業必定難以翻身. 而下月初經濟數據前後或許會出現較大震盪, 現時上證指數反彈但預計回調仍未完結, 上指回吐至上升趨勢線(向下修訂至20日均線), 甚至回補上升裂口(2143‐2151點)後反彈會是較理想的發展. 只要沒有跌破上升趨勢線大盤發展目標仍然是2330點或更高水平. 未來上證指數可能測試20日均線,. 香港 港股上週四裂口高開後昨日跟隨美股回檔並回補上升裂口, 恆指昨日最低跌至接近5日均線水平時反彈, 5日均線雖然力保不失但多個技術指標反映恆指已經超買, 短期將出現回調. 恆指上週四裂口高開後升破五月初最高點, 進一步向上回補二月時的下跌裂口. 技術超買之餘亦初現背離, 假如港股短期持續探頂其背離情況將會加劇, 不利盤勢發展. 美國經濟增長速度未如預期以及下月美國國債達到上限將會是放空的藉口, 屆時不排除恆指回調至20日均線(約22700點水平)才出現支持, 只要恆指調整時能守在已升破的中期下降軌上緣(圖二), 大盤仍有上升空間. 圖一：恆生指數日線走勢 圖二：恆生指數週線走勢 圖三：杜指日線走勢 資料來源 : 彭博 元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 2 2013年9月24日 大盤回顧 內地經過兩天假期後昨日重開, 上證指數早盤在2200點之上開盤, 其後公佈9月份匯豐生產物價指數(PMI)初值優於預期, 刺激大盤衝高. 雖然指數後來衝高回檔但仍然力守2200點水平. 下午在科技及自貿板塊重拾漲勢下推動指數升至日高收盤. 由於颱風襲港令港股下午才開盤, 但內地PMI大升未有推動恆指走高, 相反交股急跌成怛指被拋售的藉口, 大盤跌破23500點開盤後持續探底, 指數一直下跌至23300點才出現反彈, 尾盤跌幅大為收窄令恆指最終只跌130點, 報23371點; 國指回吐52點報10717點; 半日成交金額441億元. 假期前大漲的本地地產股顯著回檔, 長實(1)及新地(16)下跌近1.4%, 而信置(83)及新地(16)跌幅最大, 分別挫2.2%及2.9%. 博彩股下滑, 銀娛(27)及金沙(1928)回吐超過1%; 金融板塊亦跟隨大盤回跌, 交行(3328)及港交所(388)跌1%, 東亞(23)及匯控(5)分別挫近1.4%及1.9%; 建行(939), 平保(2318)等亦報跌. 防守及高息板塊表現繼續優於大盤, 中銀(2388)及中行(3988)下跌不足0.3%; 潤電(836)及華創(291)升逾0.2%. 內地經濟數據理想刺激內地消費相關股份, 百麗(1880)及恆安(1044)急升逾超過4.6%, 而旺旺(151)大升半成. 金價大幅回吐拉低金屬股紫金(2899)下挫4.4%, 亦拖累江銅(358)跌近1.1%. 電訊板塊走低, 中電訊(728)大跌3.4%; 能源股下滑, 中石油(857)及中石化(386)跌超過0.9%. 煤炭股全線回跌, 其中中煤(1898)及兗煤(1171)跌近1.8%. 二線金融股表現較佳, 民行(1988)及新華(1336)跌0.21%; 而太保(260及財險(2328)逆市揚升. 證券板塊反彈持續, 信證(6030)及海通(6837)分別升0.6%及1.1%. 汽車股長汽(2333)及東風(489升勢未止, 但廣汽(2238)續急挫3%. 基建板塊領漲國指, 中鐵(390)及龍源(916)升近1.7%. 焦點板塊 z 金價大跌拖累黃金ETF普遍急挫超過3%. 金礦股亦下挫, 招金(1818)回吐近4.4%, 靈寶(3330)跌幅不大, 挫1.7%. 金屬類股普遍揚升, 中信大錳(1091)及中鋁(2068)升超過2.5%; 而鋼鐵股馬鋼(323)及鞍鋼(347)變動不大. z 水務股普遍向上, 津創(1065)及粵投(270)分別升1%及1.3%; 天業節水(840)及北控(371)下挫超過1.2%. z 個別航運股受中國出口上升刺激走高, 勝獅(716)及中集集團(2039)分別大漲1.55%及4.4%. 但中海發展(1138)及東方海外(316)跌幅較大, 分別跌1.1%及2.7%. z 油服板螢塊繼續受壓, 天大(839)急升後回吐4.4%; MI(1555)及中石化煉化(2386)分別挫2.8%及1.1%. 海隆(1623)表現最佳, 急漲3.7%.z 醫藥板塊普遍逆市上升, 羅欣(8058)及中生製藥(1177)升逾3.7%; 同仁堂(1666)及微創(853)升1.6%. 而朗生(503)及康哲(867)分別跌3.7%及1.7%. z 國慶長假期消費行情被看淡, 六福(590)大跌3.1%; 而東方(398)及英皇(887)亦跌超過2.2%. 化妝品銷售商莎莎(178)及卓悅(653)上升, 但品牌歐舒丹(973)則大幅回檔4%. z 光伏板塊續升, 協鑫(3800)顯著揚升3.8%; 而卡姆丹克(712)及陽光能源(757)分別漲近1.7%及1.4%. 風電股大幅反彈, 華電福新(816)及大唐新能源(1798)反彈超過半成; 風電設備股金風(2208)及中傳動(658)漲幅更大, 分別急升6.9%及4.6%. 歐美概況 德國大選塵埃落定, 但法國及德國9月份製造業PMI普遍未如預期下拖累歐洲股市早段衝高後下滑. 午後美股弱勢持續把大盤進一步拉低, 英德法三大股市探底, 收盤全線報跌. 銀行板塊普遍下跌, 只有法巴逆市小幅揚升. 法國基建板塊領跌, Bouygues及Technip分別大挫2%及3%; 國防股亦走低, EAD及Safran分別跌近2%及3.3%. 而消費板塊亦跟隨大盤回吐, 只有個別工業股逆市揚升, 石油股達道爾及鋼鐵股Vallourec分別漲近0.8%及1.5%; 化工股Solvay表現最佳, 升1.6%. 德指股市漲多跌少, 化工板塊逆市顯著揚升. BASF及Lanxess升近1.2%; 化肥股K+S最強, 大漲2.6%; 但權重股拜耳下滑1.8%拖累德指表現. 醫藥及汽車股亦走高, 而金融板塊表現較差, 德交所下滑, 德國郵政急升後顯著回吐2.6%, 是最弱勢權重股. 美國昨日公佈Markit生產物價指數(PMI)初值遠差於預期, 投資者聚焦基本面之下股市持續回調. 杜指平開後下滑, 盤中跌破15400點水平, 其後反彈至15400點之上但最終仍無法收復失地. 金融股跌幅最大, JP摩根(JPM)及高盛(GS)跌超過2.5%. 耐用品板塊及醫藥股走低, 普遍跌0.7%. 工業相關股份3M(MMM)及通用(GE)分別漲0.92%及1.1%; 醫保商UnitedHealth(UNH)升幅最大, 漲1.77%. 美股連日下挫刺激標普波動指數VIX急速反彈9%. 美匯指數繼續在80邊緣徘徊, 報80.4; 歐元匯價未有受經濟數據未如理想拖累繼續揚升, 報1.35. 美國10年國債孳息失守2.7%水平, 報2.699%.現貨金反彈力弱, 報每盎司1328美元. 恆指五大漲跌股份 升/跌 旺旺(151) 5.07% 恆安(1044) 4.85% 百麗(1880) 4.61% 恆隆(101) 1.7% 中遠太平洋(1199) 0.67% 聯想(992) ‐1.85% 聯通(762) ‐1.87% 匯控(5) ‐1.88% 信置(83) ‐2.19% 新世界(17) ‐2.88% 元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 3 2013年9月24日 港股主要行業板塊表現 漲/跌幅 煤炭 ‐0.95% 工業機械 1.44% 銀行 ‐0.27% 內地房地產 0.12% 手機及通訊設備 1.15% 汽車製造 1.22% 建材 ‐0.40% 石油資源及燃氣 ‐0.50% 博彩娛樂 ‐0.46% 燃氣 0.54% 零售(高端消費) ‐0.61% 歐洲焦點銀行股表現 UniCredit(UCG) 0.123 Intesa Sanpaolo SPA(ISP) 0.059 渣打銀行(STAN) ‐0.488 法國農貸銀行(ACA) ‐1.427 法巴銀行(BNP) 0.138 法興銀行(GLE) ‐1.214 德國商業銀行(CBK) 0.326 德意志銀行(DBK) 0.202 蘇皇銀行(RBS) ‐0.933 巴克萊銀行(BARC) ‐2.596 萊斯銀行(LLOY) ‐3.069 歐洲焦點銀行股表現 杜指五