大豆周报：美豆单产下调配合,豆粕短期维持强势

大豆周报 声明：本报告版权归上海东证期货有限公司（以下称本公司）所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 . 。 DZ20130915WASB01 Ne sho3 摘要：  本周CBOT豆类先抑后扬，国内1月盘面压榨利润亏损小幅缩小，油粕比价下降。截至周五CBOT美豆11月合约报收1381.5美分/蒲式耳；大连大豆1401合约最终报4591元/吨；豆粕1401合约最终报在3723元/吨；豆油1401合约最终报在7196元/吨。  现货报价：本周国产大豆现货价格保持稳定，国内港口分销价格较上周上涨，山东进口大豆分销市场报价4400元/吨。  进口成本：进口成本较上周回升。2013年9月到港巴西大豆进口成本在4430元/吨，而2013年9月到港美湾进口大豆价格4310元/吨。  本周美豆期货在美农报告的刺激下出现大幅上涨。报告对于新作2013/14年度美国大豆，结转库存较8月预估下调7000万蒲式耳至1.5亿蒲式耳，收割面积预估维持在7640万英亩，单产较8 预估显著下调1.4蒲式耳/英亩至41.2蒲式耳/英亩。产量下调1.06亿蒲式耳至31.49亿蒲式耳。此外压榨量以及出口均出现不同程度下调，但未能抵消产量的下降，最终导致结转库存的下滑。此次单产下调相对剧烈，刺激盘面大幅上涨，按此供需平衡面来看，美豆强势将在短期内维持。而国内豆粕此轮上涨的势头尚未扭转，来自中国的豆粕销售需求保持旺盛格局，由于养殖存栏的居高不下，以及杂粕、小麦价格走高带来的用量下滑都支持豆粕需求量继续保持3-5%的温和增长。从未来到货的排布来看，中国的现货偏紧格局很可能会维持到10月中旬，因此国内压榨利润的改善仍将维持，尤其面临两节备货。国产大豆方面，拍卖成交在高位，今年国储累计至今抛储吨大豆，使得现阶段大豆供给相对充裕，可考虑豆一买5抛1的套利操作。 美豆单产下调配合 豆粕短期维持强势 美豆期货指数合约走势图 大连大豆1月合约走势图 大连豆粕1月合约走势图 杨 洋 F0286098 农产品分析师 0411-84806792 y.yang @orientfutures.com 报告日期 2013年9月15日 111 1 期市有风险 入市须谨慎！ 大豆周报 一、国际市场 1. 美农9月报告大幅调低单产 美国农业部于周四发布了9月月度供需报告，对于新作2013/14年度美国大豆，结转库存较8月预估下调7000万蒲式耳至1.5亿蒲式耳，收割面积预估维持在7640万英亩，单产较8 预估显著下调1.4蒲式耳/英亩至41.2蒲式耳/英亩。产量下调1.06亿蒲式耳至31.49亿蒲式耳。此外压榨量以及出口均出现不同程度下调，但未能抵消产量的下降，最终导致结转库存的下滑。 9月份美农业部预估的方式为采用5年平均结荚数结合作物优良率来预计单产，以此来看，此次单产下调至41.2蒲式耳/英亩，显得相对剧烈，刺激盘面大幅上涨。美农报告将期末库存预估下调至1.5亿蒲，仅较去年的1.25亿蒲高出有限，按此供需平衡面来看， 222 2 期市有风险 入市须谨慎！ 大豆周报 美豆强势将在短期内维持。从长期来看，今年美豆生长较往年缓慢，美豆目前才开始落叶，落叶后的优良率意义就已不大，而此次报告中是以优良率为主要参考指标，单产今后将有上调的空间。可以说美豆天气炒作已接近尾声，去年9月开始美豆单产上演反转剧，今年较去年生长慢两周，正好影响了此次9月单产的预估。未来需要关注早霜天气，但03年的早霜已经给市场指引，再严重的早霜也只是对短期行情有所影响，对最后实际单产最多只影响1个单位。 2.美豆生长与出口 近期美国产区天气干燥，美国农业部最近一期每周作物生长报告显示，截至9月9日当周，大豆结荚率达到97%，之前一周为92%，但落后于去年同期的99%，也落后五年均值的98%。大豆落叶率在11%，去年同期为34%，五年均值为19%。大豆优良率较上周下降两个百分点至52%，去年同期受严重干旱影响，优良率仅为32%。 美国农业部公布截至9月5日当周，2013/14年度美国大豆净销售478100吨，主要买家为中国205000吨，未知目的地73900吨，印度尼西亚43300吨，哥斯达黎加41000吨，墨西哥37500吨。当周出口装船量22900吨，主要买家为委内瑞拉12000吨，古巴4600吨，日本2900吨，台湾1100吨。2012/13年度累计出口销售量供给36243000吨，较上一年度的36739200吨下降1%。美国农业部9月报告公布的2013/14年度的大豆出口目标为37285千吨，截止至该销售年度第1周，美豆销售已经完成出口目标58.9%，剩余每周出口销售300560吨，可完成出口目标。 333 3 期市有风险 入市须谨慎！ 大豆周报 来源：USDA 3.CFTC持仓情况 本周投机基金方面，美豆多头减仓，空头增仓，净多头寸由165762手减至152815手，减仓12947手；商业持仓由-148068手增至-134816手，空头减仓13252手。 444 4 期市有风险 入市须谨慎！ 大豆周报 来源：FC Stone 4. 美国天气 近几周中西部部分地区持续干旱，高温干燥天气已经影响到了伊利诺斯州、爱荷华州和明尼苏达州等大豆主产区的大豆作物生长。未来一天冷锋将给东南1/2 产区带来降雨， 555 5 期市有风险 入市须谨慎！ 大豆周报 之后周末天气干燥。下周初会有小至中雨，之后周末又一股冷锋会给产区带来中至大雨，缓解干燥的天气。 美国干旱指数图 666 6 期市有风险 入市须谨慎！ 大豆周报 二. 国内综述 1.国内压榨情况 上周油厂整体开机率出现下降，但仍处于较高水平。截止9月6日的数据显示，国内一周压榨大豆138.05万吨，较之前一周下降7.36%，大豆压榨产能利用率为51.53%，较之前一周产能增加4.1个百分点。本周有部分延迟开机的油厂恢复开机，预计整体压榨量将较上周略升，达到140万吨以上。8月份大豆压榨量超出预期，达到610万吨，9月份大豆进口量将下滑，预计压榨量将下降。 777 7 期市有风险 入市须谨慎！ 大豆周报 来源：天下粮仓 2.国内大豆供求情况 海关总署数据显示，中国8月份大豆进口量为637万吨，较7月的720万吨环比下降11.52%，较去年同期大幅增加了44.44%。1-8月共进口大豆4108万吨，同比已经出现增长，增长率4.45%，前7个月总和同比均下降。8月预计到港量超出预期，国内大豆库存早已回到正常水平。9月份来，到港量明显缩小，预计全月进口可达490万吨水平。近期由于大豆到港量下降，和油厂压榨量还在高位，国内大豆库存出现小幅下降，据天下粮仓的调查，本周国内进口大豆库存继续出现小幅下降，库存目前在618.575万吨，较上周下降了13.89万吨，降幅2.19%，较去年同期的674.57万吨下降幅度为8.3%。 888 8 期市有风险 入市须谨慎！ 大豆周报 来源：天下粮仓 东证期货研究所 999 9 期市有风险 入市须谨慎！ 大豆周报 临储大豆成交良好 黑龙江市场询价活跃 8:30分，内蒙古大豆开市交易，2010年产三等大豆起拍价3900元/吨，2010年产一等大豆起拍价3980元/吨。 截至9点20分，内蒙大豆已成交2.27万吨，成交率37.58%，成交均价3948元/吨。 截至11时，内蒙大豆拍卖过半，成交继续保持良好。市场成交率接近50%，成交均价3941元/吨。 内蒙古大豆交易结果：计划销售2010年大豆200779吨，实际成交91291吨，成交率45.47%，最高成交价4050元/吨，最低成交价3900元/吨，成交均价3941元/吨。 吉林大豆交易结果：计划销售2010年大豆48791吨，实际成交3861吨，成交率7.91%，最高成交价3940元/吨，最低成交价3900元/吨，成交均价3929元/吨。 黑龙江大豆正在交易中，截至13点40分，已拍卖的9.48万吨大豆全部成交，市场询价活跃，采购积极性较高，其中三等大豆最高价4280元/吨，和目前黑龙江油厂大豆挂牌收购价基本持平。 中秋国庆双节即将来临，传统的油粕消费旺季提振产区油厂开机积极