[1] 国元期货研究发展中心 地 址：北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦1号楼21层 联系电话：010-84555095 传 真：010-84555009 [赢.甲天下]----玻璃品种周刊第7期 【上游产业链】 上周，国内纯碱市场货源偏紧局面继续延续，导致各地区轻、重碱价格普遍上涨。根据相关机构估算，8月以来，国内轻、重碱产品的涨幅分别达到4.09%和7.41%，创下近两年来最大月度涨幅。下游浮法玻璃需求持续旺盛，加之双环科技因涉嫌超标排污被责令停产整顿，产品供求关系持续紧张将助推纯碱价格继续回升，尤其是重质纯碱，目前多数重碱厂家挺价意愿强烈。截止到上周，三大主力厂商轻质纯碱平均报价1367元/吨，较上周增加34元/吨，重质纯碱平均报价1525元/吨，较上周增加50元/吨。 燃料方面，上周燃料市场整体维稳。其中，受产能过剩、库存高企及进口煤持续冲击等因素影响，以京津唐动力煤（Q5500）平仓价为例，每吨价格较上周继续下降5-10元不等。同时，由于“三西”地区大型煤炭企业成本优势明显，竞争激烈，导致近半内蒙地区煤企业停产限产；重油价格基本维持不变，但是高企的重油价格致使利用重油生产的平板玻璃厂家一直处于亏损状态；相比重油的高成本，利用石油焦作为燃料的厂家则处于盈利状态。 【下游产业链】 房地产基本面向好趋势延续，对建筑玻璃需求良好。2013年1-7月份，全国房地产开发投资44302亿元，同比名义增长20.5%，增速比1-6月份提高0.2%。房屋新开工面积112638万平方米，增长8.4%；房屋销售面积61133万平方米，同比增长25.8%。在10月党的十八届三中全会召开前，预计楼市调控政策基调将以稳为主，加之，未来城镇化率提高将进一步放大住房刚性需求，房地产行业也将保持良好发展态势，从而长期拉动建筑玻璃需求平稳增长。 中国汽车工业协会发布的最新数据显示，8月份我国汽车生产167.72万辆， 销售164.89万辆，与上年同期相比产销增速都超过了10%，总体延续了前7个月的较快稳定增长态势。随着国内“金九银十”即将到来，车企将加大营销力度，再加上市场对9月新能源汽车政策补贴出台预期增强，以及城镇化进程加快，车市有望迎来下半年销售旺季。 【玻璃市场行情】 截至到上周，中国玻璃综合指数1127.36点，环比上周上涨10.23点；中国玻璃价格指数1116.43点，环比上周上涨10.3点；中国玻璃信心指数1171.07点，环比上周上涨了6.7点。三个指数方向一致均为上涨，市场情绪小幅回升。 本周走势分析分析师介绍： 张冰冰 执业证号：F0291985 联系电话：010-84555100 E-mail： zhangbingbing@gyhqqh.com [2] 国元期货研究发展中心 地 址：北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦1号楼21层 联系电话：010-84555095 传 真：010-84555009 [赢.甲天下]----玻璃品种周刊第7期 玻璃现货价格方面，截止到9月13日，国内现货价格报价较为平稳。其中，玻璃行业“风尚标”沙河地区玻璃价格为1304元/吨左右；华东地区价格为1392-1496元/吨；华东地区价格为1592-1728元/吨；华中地区价格为1384-1400元/吨；华南地区价格为1600元/吨左右。此外，东北玻璃企业联合体会议之后，建议在原有价格基础上提价40元/吨。 玻璃生产线动态方面，截至8月末，全国共新增5条生产线，新增产能2340万重量箱（折合117万吨）。分别为沙河海生玻璃（700T/D）、天津中玻（600 T/D）、河源旗滨二线（600 T/D）、漳州旗滨七线（700 T/D）以及沙河长城八线（1450 T/D），合计新增产能为4050吨/天。国内已经投产的生产线累计达到21条，日熔化量总计16850吨。7、8月份点火的新建产能在金九银十的消费旺季都将有新的产品生产，这将继续考验下游建筑玻璃的消费能力。 生产线库存方面，截止到9月13日，根据玻璃信息网的数据，生产线库存为2726万重箱，较之前（9月6日）减少了2万重箱。同时，据玻璃产能方面的统计数据显示，截至目前，全国总有307条玻璃生产线，停产或冷修的有71条，停窑率为23.1%。在当下玻璃消费旺季阶段，基本达到产销平衡。 上周，玻璃主力1401合约期价继续震荡下行，上冲60日均线未果，下方1350-1360元/吨附近获较强支撑。截至9月13日，玻璃主力合约收盘1369元/吨，较上周上涨了1元/吨，涨幅0.07%。日均成交量72.2万手，较上周日均减少29.86万手。 短期来看，经过前期期价大幅下挫，目前维持底部的低位震荡行情。考虑到近期新增产能仍在加速投产，湖北三峡五线（600T/D）点火在即，短期内基本面推涨空间有限。然而，11月份郑商所对厂库升贴水修改的不确定性及短期现价坚挺，特别是东北玻璃企业联合体会议之后，短时间内，东北地区玻璃价格或将有上涨的机会，又使得长期空头难以发力。多空双方对峙下，短期内主力期价1401或将继续维持震荡格局，关注下周美议息会议是否宣布缩减QE规模。 从中长线来看，随着年内新增产能持续扩张，行业长期基本面恶化趋势日渐明朗。旺季之后玻璃价格的上行将受到供给压制，维持长期期价看空的操作思维。 操作建议，建议投资者本周维持日内区间操作思路，区间（1350，1400）内低吸高抛。 [3] 国元期货研究发展中心 地 址：北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦1号楼21层 联系电话：010-84555095 传 真：010-84555009 [赢.甲天下]----玻璃品种周刊第7期 玻璃 推荐等级 重点关注★★★ 策略周期 一周 合约 FG1401 投资策略 震荡思维操作 入场区间 1350-1400 止损点 1350-1400 建议仓位 5% 目标位 1350-1400 投资理由 短期来看，经过前期期价大幅下挫，目前维持底部的低位震荡行情。考虑到近期新增产能仍在加速投产，湖北三峡五线（600T/D）点火在即，短期内基本面推涨空间有限。然而，11月份郑商所对厂库升贴水修改的不确定性及短期现价坚挺，特别是东北玻璃企业联合体会议之后，短时间内，东北地区玻璃价格或将有上涨的机会，又使得长期空头难以发力。多空双方对峙下，短期内主力期价1401或将继续维持震荡格局，关注下周美议息会议是否宣布缩减QE规模。 从中长线来看，随着年内新增产能持续扩张，行业长期基本面恶化趋势日渐明朗。旺季之后玻璃价格的上行将受到供给压制，维持长期期价看空的操作思维。 操作建议，建议投资者本周维持日内区间操作思路，区间（1350，1400）内低吸高抛。 技术图形 操作建议 [4] 国元期货研究发展中心 地 址：北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦1号楼21层 联系电话：010-84555095 传 真：010-84555009 [赢.甲天下]----玻璃品种周刊第7期 图2、中国玻璃三大重要指数 数据来源：Wind资讯，国元研发中 图3、浮法玻璃生产线库存（万重量箱） 数据来源：Wind资讯，国元研发中心 相关数据跟踪 [5] 国元期货研究发展中心 地 址：北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦1号楼21层 联系电话：010-84555095 传 真：010-84555009 [赢.甲天下]----玻璃品种周刊第7期 图4、交割厂库现货价格（元/吨） 数据来源：郑商所数据库，国元研发中心 图5、期现价差 图6、河北地区期现价差 数据来源：Wind资讯，国元研发中心 数据来源：文华财经，国元研发中心 图7、华东地区期现价差 图8、1405-1401跨月价差 数据来源：文华财经，国元研发中心 数据来源：文华财经，国元研发中心 套利机会跟踪 [6] 国元期货研究发展中心 地 址：北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦1号楼21层 联系电话：010-84555095 传 真：010-84555009 [赢.甲天下]----玻璃品种周刊第7期 从期现价差角度来看，目前主力期价对现货价格均有不同程度的贴水。截至到上周，主力合约1401较全国现货平均价格贴水近100元/吨。其中，较河北地区贴水维持在100元/吨附近，较华东地区贴水维持在210-230元/吨附近，期货贴水现货价的格局有所缓解。 从跨月价差角度来看，主力1401合约与远月1405合约价差基本保持稳定，维持在35-37元/吨附近震荡；1309合约实现交割，周一即转换成1409合约。 图9、螺纹钢与玻璃比价 图10、焦炭与玻璃比价 数据来源：Wind资讯，国元研发中心 数据来源：Wind资讯，国元研发中心 从建材类品种之间的套利关系角度看，鉴于目前螺纹钢1401/玻璃1401的比价触及前期历史高位2.68附近后存在回落的可能性较大，故买FG401卖RB401的套利操作机会可择机轻仓介入。 目前焦炭1401/玻璃1401的比价暂维持在1.1附近震荡，上方1.2附近存在较大压力，故前期卖FG1401买J1401的套利操作可解套，逢高轻仓介入买FG1401卖J1401的套利操作。 [7] 国元期货研究发展中心 地 址：北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦1号楼21层 联系电话：010-84555095 传 真：010-84555009 [赢.甲天下]----玻璃品种周刊第7期 1、 中国8月CPI环比有所上涨 PPI环比由降转升 国家统计局9月9日发布的8月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.5%，同比上涨2.6%；PPI环比上涨0.1%，同比下降1.6%。 居民消费价格环比有所上涨，同比涨幅稍有回落。从环比数据看，CPI八大类中，食品价格涨幅最大，环比上涨1.2%；各类非食品价格有升有降，涨跌幅度在-0.2%至0.2%之间，总体保持相对稳定。 工业生产者出厂价格环比由降转升，同比降幅进一步收窄。8月份，工业生产者出厂价格和购进价格环比涨幅均为0.1%，出厂价格环比上涨为今年4月份环比下降以来的首次，购进价格环比上涨为今年3月份环比下降以来的首次。发布的数据还显示，8月份除煤炭等少数行业产品的价格环比下降外，其他大部分行业产品的价格稳中有升。石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等行业出厂价格环比涨幅均超过0.5%，是拉动8月份PPI环比由负转正的主要原因。