元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 1 2013年9月16日 元富論勢 中國肅貪行動由中石油(857)揭開序幕後漫延醫藥行業, 早前葛蘭素(GSK)一役已為行業被整頓響起警號, 中生製藥(1177)週四被爆出行賄後股價大瀉至盤中停牌, 消息波及製藥及銷售板塊. 遇上大股東配股的四環(460)急跌至波動區間底部才反彈; 石藥(1093)及白雲山(874)等跌幅較少, 但是在橫行區內掙扎良久, 破底急跌的可能性提升中. 中央已明確展現出對打擊貪腐的決心, 行賄及合謀定價是現時內地重點的打擊對象, 涉及民生及國家資源的行業尤其高危, 預料各行各業不日會受到高管被調查的利空消息拖累. 上海自貿區於本月底正式啟動, 近日概念板塊炒得烈火朝天. 航運, 船舶港口股累升幅度令人咋舌; 然而航運股週末前已急劇回檔, 急升板塊可能需要整重新累積動力. 而百業之母的銀行及金融板塊漲幅雖然落後, 但最近一星期量能以倍計增加, 不排除是大型投資者資金流入權種板塊, 以彌補其他板塊下跌的利空影響. 近日多家上市企業已於國內申請開辦民營銀行, 更有網路服務商開展銀行業務, 雖然規模難以跟國家級及省級銀行匹敵, 但是在逐漸市場化的趨勢下存貸業務無可避免會出現劇烈競爭. 畢竟地區性銀行更加貼近客戶, 而網路力量無遠弗屆, 創新金融可顛覆傳統銀行運作模式. 此外在競爭下息差收窄將影響銀行盈利質素, 未來還看自貿區會否把整個銀行業務規劃擴大, 否則又會走向惡性競爭之路. 中國 內地股市上週一發力大漲下先後突破多個技術阻力水平, 週末前上指漲勢初現疲態, 連日破關不果後回吐至5日均線水平. 量能小幅下滑反映部份投資者態度審慎, 加上獲利了結產生的賣壓令內地股市出現阻力. 從技術面研判上證指數週線走勢已突破本年下降軌道, 幾可確認6月25日是本年的最低點. 近日指數急升後回檔屬正常反彈, 只要能夠在10日線前止跌整體發展仍然未受到挑戰; 10日線至2200點是短期盤整的水平, 中期發展目標是2330點或更高水平. 香港 相比下港股升勢較內地遲緩, 而漲幅亦較落後, 神州股市還未回落恆指已於23100點受壓回吐. 港股此回升勢由中資金融股及資源領導, 因此國指又比恆指強勢, 然而國指已從高位回落並跌破5日均線, 高位賣壓明顯. 港股短期累積升幅不少, 預期將出現短期回吐. 從技術面研判恆指能回吐至22500‐22700點出現支持, 大盤仍有上升空間; 本年餘下時間仍升上24000點或以上. 否則恆指受壓急速回吐將港股形成假突破, 大盤返回區間內震盪; 更弱勢的發展可能性是一浪低於一浪的趨勢, 測試21100點水平. 圖一：恆生指數日線走勢 圖二：恆生指數週線走勢 圖三：杜指日線走勢 資料來源 : 彭博 元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 2 2013年9月16日 大盤回顧 受到經濟數據理想以及貨幣供應持續擴張反映流動性充裕, 內地股市漲勢持續. 上指早盤曾漲至2260點水平, 但獲利了結賣壓令大盤出現整理; 指數力保不失後下午再次攻頂, 指數再次測試2260點後急挫, 大盤尾盤短暫轉跌為升, 最終拉回轉正收盤. 恆指早盤受美股高收的牛氣影響下跳空上升逾130點, 但恆指衝高至23100點後賣壓急增導致大盤快速下滑並轉升為跌, 其後一直在23000點之下震盪整理, 尾盤從日低的22850點拉回, 但仍無法扭轉跌勢. 恆生指數回跌39點報22937點; 國指跌60點報10636點; 成交金額為707億元. 煤炭股下挫領跌恆指, 神華(1088)及中煤(1898)跌超過3%; 日前強勢的博彩股顯著調整, 金沙(1928)及銀娛(27)下跌逾1.7%. 本地地產股受壓, 信置(83), 新地(16)及長實(1)跌逾1.3%; 內房股亦被拋售, 中國海外(688)下跌挫近1.5%. 內地金融股表現較差, 但本地金融股超跌反彈, 恆生(11)漲近0.5%, 而東亞(23)大升1.75%. 防守板塊逆市揚升支持大盤, 恆安(1044)及港鐵(66)升0.8%; 中華煤氣(3)升近1%, 康師傅(322)急升後整理, 漲1.2%. 航運股中遠太平洋(1199)受惠內地板塊牛氣刺激, 升2.3%成最強權重股. 國指在資源板塊回吐拖累下表現落後恆指, 煤炭股下滑拉低兗煤(1171)大跌4.4%, 金價走低連累江銅(358)及紫金(2899)分別挫4.2%及1.6%. 二線銀行股及證券板塊在獲利回吐下顯著下挫, 民行(1988)及信行(998)分別大跌3.1%及2.3%; 證券股全面回吐, 信證(6030)及海通(6837)分別跌2.3%及0.5%. 保險股財險(2328)及國壽(2628)跌幅較少, 汽車及電力板塊普遍揚升, 其中華能(902)及長汽(2333)分別升4.1%及0.12%. 中海油服(2883)回吐後反彈1.6%並再次逼近歷史新高. 焦點板塊 z 煤價急跌利多內地電力股第二日急漲, 華電國際(1071)大升5.4%, 龍源(916)及中國電力(2380)升近1.5%. 風電股落後補漲, 大唐新能源(1798)急升9.5%; 國電科環(1296)及華能新能源(958)大升近4.5%. 風電設備股走低, 中傳動(658)及金風(2208)分別挫3.1%及1.8%. z 其他新能源板塊跟隨大盤下挫, 光伏股興業(750)及協鑫(3800)跌超過1%, 只有漢能(566)逆市漲1.2%. 而節能照明板塊繼續走低, 達進(515)及雷士(2222)跌近1.5% z 金價急跌拖累金礦股顯著回檔, 黃金ETF普遍跌2%, 招金(1818)及靈寶(3330)分別急跌4.7%及3.5%. 金屬板塊上亦跟隨下滑, 馬鋼(323)及重鋼(1053)跌逾3.2%; 鞍鋼(347)挫4.6%. 中鋁系股份大跌, 中鋁(2600)及中鋁國際(2068)分別挫4%及5.2%. z 市場賣壓增加令航運股突然急挫, 中海發展(1138)大瀉6.5%; 廣船(317)及中國遠洋(1919)跌近4%. 中集集團(1339)及中遠太平洋(1199)分別逆市漲半成及2.3%. z 燃氣股大幅波動, 新奧(2688)反彈6.6%; 中油(603)及威華達(622)分別跌1.9%及3.4%. 油服股反彈, 天大(839)及海隆(1623)分別大幅反彈7.5%及6.7%. 珠江鋼管(1938)及巨濤(3303)分別挫2.8%及2%. z 內房股普遍跌逾1%, 其中合生(754)及恆大(3333)分別大跌4.3%及3.2%. 水泥板塊調整持續, 西部水泥(2233)及中材(1893)分別跌2.4%及2.8%. z 一孩政策概念股出現異動, 好孩子(1086)及合生元(1112)分別漲4.1$%及1.2%, 後者在輝山乳業上市前再創上市新高. z 電訊設備股調整, 晨訊(2000)及京信通訊(2342)跌超過2%; 電腦設備股反彈, 聯想(992)及巨騰(3336)分別升0.6%及1.1%. 歐美概況 雖然投資者普遍觀望下週中美國聯儲局如何調節減少買債步伐, 但叙利亞戰爭風險下降為市場提供上升的理由. 區內三大股市早段低開後反彈乏力, 持續在低位震盪整理. 中午過後受到美股走高刺激下轉跌為升, 最終只有英國富時指數報跌. 銀行股逆市盤整, 科技及電訊股下挫領跌法指. 軟體股Gemini及Orange分別跌2%及0.9%. 防守股下滑, 法國電力及國防股EAD分別挫0.7%及1%. 工業相關板塊漲幅較大, 鋼鐵股Vallourec及雷諾汽車升超過1.6%. 米芝蓮輪胎及光學設備公司Essilor分別漲2.4%及2%. 德國科技及金融板塊跌幅居前, SAP及英飛凌跌超過0.9%; 德國商業銀行及德交所分別回吐0.58%及1.3%. 汽車板塊續升, 福士及丹拿分別升1.4%及1.1%; 但零件商Continental逆市小幅下跌. 化工及醫藥股顯著回升, Beiersdorf反彈1.6%; Fresenius SE及化肥股K+S分別急升4%及5.5%. 投資者觀望本星期退市決定, 杜指早盤出現輕微震盪. 大盤衝高至15300點之上回檔整理, 然而9月份密歇根州消費者情緒指數急跌, 以及8月份零售銷售增幅低於預期, 令投資者期望減少買債的步伐可能會比預期中慢, 刺激大盤回升並兩度上攻15400點. 尾盤走勢雖然轉弱, 但動力始終不減把指數再次推上至接近日收盤. 防守股表現參差, UnitedHealth(UNH)及強生(JNJ)分別跌0.35%及0.5%; 美鋁(AA)跌幅最大, 下挫近1%. 而Verizon(VZ)及寶潔(PG)跟隨大盤走高, 分別升0.87%及1%. 杜邦(DD)漲勢持續, 升1.4%, 半導體公司英特爾(INTC)落後補漲, 大幅反彈3.6%. 美國杜指反彈並再次逼近歷史高位, 標普波動指數VIX持續下滑近1%. 而美國經濟數據未如理想可能令減少買債速度放慢, 10年國債孳息回調至今早的2.884%. 薩默斯突然退出角逐聯儲局主席, 美匯指數今早出現急跌, 報81.14; 現貨金價亦顯著下挫至每盎司1319美元. 但紐約油價變動不大, 繼續停留在107美元水平.恆指五大漲跌股份 升/跌 中遠太平洋(1199) 2.3% 華創(291) 1.89% 東亞(23) 1.75% 九倉(4) 1.28% 康師傳(322) 1.23% 金沙中國(1928) ‐1.7% 銀娛(27) ‐1.78% 百麗(1880) ‐2.65% 中煤(1898) ‐3.07% 中國神華(1088) ‐3.27% 元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 3 2013年9月16日 港股主要行業板塊表現 漲/跌幅 煤炭 ‐3.38% 工業機械 ‐1.37% 銀行 ‐1.26% 內地房地產 ‐1.66% 手機及通訊設備 ‐1.53% 汽車製造 ‐0.07% 建材 ‐1.61% 石油資源及燃氣 1.45% 博彩娛樂 ‐2.07% 燃氣 1.93% 零售(高端消費) ‐0.18% 歐洲焦點銀行股表現 UniCredit(UCG) ‐0.086 Intesa Sanp