9月12日固定收益研究晨报：悲观情绪弥漫,债市仍将维持弱势

重要提 日期： 胡 王 谢 李 应 0 l 报告编号 相关报告提示：请务必：2013年9月胡月晓S087王芬 S087谢守方S087李晓娟S087应楠殊S087021-5351988lixiaojuan@s号： 告： 必阅读尾页分表注月12日 70510120021 7051012001070511100003 70112070014 70111120017 88-1983 shzq.com 分析师承诺和表1今日债市变 银行间市场 上交所 深交所 柜台 合计 注：跨市场发行0 和重要声明。 投资中银绒业《上海证购金额最本1万港1977年、中银绒业进出口报两人还在虚增外贸绒业所谓供小客商出中银绒现金流持至今已占楼市交易昨日（9月收入8588财政收入增加等特财政收入6.5%，较降了2834 变化（只，亿元行债券总金额计悲观。 资提示： 业炮制外销骗局证券报》报道，最高的三大香港港元的空壳公司、1987年、19业2012年近3报关中介生意，在同一公司上班贸收入“服务谓的香港“知名商海外结售汇所绒业神奇的财务持续大额流出；占总资产近半。易减少 地方财月11日），财8亿元，比去入4222亿元，特殊因素，中央入出现持续下滑7月的58004亿元，降幅元） 缴款 只数金额24 9100 00 00 024 910计入银行间市场观情绪弥局内销客户隐，调查发现，港“知名”客司。追查背后989年的三名3亿外销背后，3人现均居班。他们既有”，也“买卖名”客户不过所用。透过公务报表。在业；同时，公司存。 财政连降两月财政部网站发去年同月增加，同比增长1央财政收入同滑现象，8月0亿元出现了幅达39.4%。上只0.80150 0 0 0 0 0 0.8015场；数据来源：弥漫 债隐匿裙带关联，2012年，中客户，均为设后实际控制人名潮汕同乡。后的这3名潮居住在深圳罗有常规业务，卖”、“拼凑过是报关行在公司波诡云谲业绩连年增长存货逐年递增月 发布最新数据加725亿元，2.1%，扣除国同比增长6%月地方财政收了24.7%的降幅。 上市/流通 只数金额 349 0 0 0 349 ：WIND 债市仍－9月证券研究联 中银绒业外销设立仅一年左人身份，分别。 潮汕男子，都罗湖区黄贝岭，也为“特定凑”出口退税在香港设立，谲的运作痕迹长的情况下，增，年采购额据显示，8月份，增长9.2%。国有资本经营%。值得关注收入4366亿元幅，较6月到期只数金7 0 0 0 7 仍将维持月12日固究报告/债券1销业务中采左右、注册资别系出生于都在深圳从事岭附近，其中定”客户提供税单据，中银，并借用账号迹，可以拼接，公司经营性额超过利润，份全国财政。其中，中央营收入上缴注的是，地方元同比增长7200亿元下期 金额 54.70 0 0 0 54.70 持弱势固定收益研券研究/债资中供银号接性，央下势 研究晨报债券晨报 债券晨报 22013年9月12日 一、债市回顾 1.银行间本币市场成交概览 9月11日，全国银行间市场同业拆借共成交221笔，总计1277.94亿元，较昨日减少71.70亿元，加权利率3.2357%；质押式回购共成交1966笔，总计5796.61亿元，较昨日增加18.92亿元，加权利率3.2471%； 买断式回购共成交241笔，总计275.71亿元，较昨日增加22.62亿元， 加权利率3.4748%； 现券买卖市场共成交1113笔，总计814.49亿元，较昨日增加123.56亿元。 表2昨日货币市场利率涨跌 最新利率(%) 昨日涨跌(bp) 本周涨跌(bp) SHIBOR O/N 3.0140 11.85 6.40 SHIBOR 1W 3.4820 (14.30) 1.30 R001 3.0195 11.11 6.33 R007 3.4879 (14.10) 1.34 IBO001 3.0392 11.90 6.99 IBO007 3.6151 (7.02) 8.33 数据来源：WIND、上海证券研究所 2.银行间债券成交概览 9月11日（周三），全国银行间债券市场债券交易结算总量为6754.15亿元，较上日增加3.72%。其中，质押式回购结算量为5771.37亿元，现券交易结算量为724.87亿元。回购利率除7天品种外均上行，其中21天品种上行88个基点至5.00%。 二级市场方面，利率产品和信用产品收益率整体上行，其中利率产品长端收益率上行显著。 图1昨日国债利率曲线变动（%，BP） 图2昨日企业债利率曲线变动（%，BP） 数据来源：WIND、上海证券研究所 数据来源：WIND、上海证券研究所 ‐4‐2024681012140.0000 0.5000 1.0000 1.5000 2.0000 2.5000 3.0000 3.5000 4.0000 4.5000 5.0000 O/N 6M 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 20Y 50Y利差（BP）2013‐09‐102013‐09‐11‐2024681012140.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 6.0000 7.0000 O/N3M6M1Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y10Y15Y20Y30Y利差（BP）2013‐09‐102013‐09‐11 债券晨报 32013年9月12日 表3昨日活跃债券统计(成交前十位债券交易情况) 名次 债券名称 成交金额(亿元)笔数 到期收益率(%)1 13附息国债17 117.6341244 3.95422 13进出22 88.877398 4.63433 13贴现国债05 29.50638 3.86524 12国开32 14.45612 4.8555 10地方债09 13.83734 4.07166 13附息国债06 12.20786 3.71387 09附息国债04 12.03485 3.60348 12铁道MTN2 11.52386 5.0579 13附息国债14 11.11035 3.605610 10国开36 9.93662 5.0424数据来源：货币网、上海证券研究所 3.交易所债券成交概览 9月11日，上海证券交易所债券成交共计2371.47亿元，其中现券成交100.82元，回购交易规模为2270.64亿元。深圳证券交易所当日债券成交金额195.64亿元，其中现券成交4.89亿元，回购交易规模为190.75亿元。 二、债市展望 银行间债市周三现券收益率向上，此前七年期续发国债中标结果偏高，场中悲观情绪弥漫，一、二级互相扰动，加之国债期货的弱势，令现券承压。近期公布的宏观经济数据显示经济趋稳，资金紧平衡状态不改，最近新债招标结果定位普遍偏高，都让债市继续承压。6月钱荒阴影挥之不去，临近9月，加上中秋国庆长假在即，市场情绪丝毫不敢放松，债市出现趋势性转向的动力不足，弱势仍将延续。 三、风险提示 1. 中银绒业炮制外销骗局内销客户隐匿裙带关联 《上海证券报》报道，调查发现，2012年，中银绒业外销业务中采购金额最高的三大香港“知名”客户，均为设立仅一年左右、注册资本1万港元的空壳公司。追查背后实际控制人身份，分别系出生于1977年、1987年、1989年的三名潮汕同乡。 中银绒业2012年近3亿外销背后的这3名潮汕男子，都在深圳从事进出口报关中介生意，3人现均居住在深圳罗湖区黄贝岭附近，其中两人还在同一公司上班。他们既有常规业务，也为“特定”客户提供虚增外贸收入“服务”，也“买卖”、“拼凑”出口退税单据，中银绒业所谓的香港“知名”客户不过是报关行在香港设立，并借用账号供小客商海外结售汇所用。透过公司波诡云谲的运作痕迹，可以拼接 债券晨报 42013年9月12日 出中银绒业神奇的财务报表。在业绩连年增长的情况下，公司经营性现金流持续大额流出；同时，公司存货逐年递增，年采购额超过利润，至今已占总资产近半。 2. 楼市交易减少 地方财政连降两月 昨日（9月11日），财政部网站发布最新数据显示，8月份全国财政收入8588亿元，比去年同月增加725亿元，增长9.2%。其中，中央财政收入4222亿元，同比增长12.1%，扣除国有资本经营收入上缴增加等特殊因素，中央财政收入同比增长6%。值得关注的是，地方财政收入出现持续下滑现象，8月地方财政收入4366亿元同比增长6.5%，较7月的5800亿元出现了24.7%的降幅，较6月7200亿元下降了2834亿元，降幅达39.4%。 四、央行动态 无 五、市场公告 1. 重庆两江新区开发投资集团有限公司2013年度第一期中期票据推迟发行的公告 公司11日于上清所公告，原计划2013年9月12日发行的25亿元中期票据，因近期市场波动较大，推迟发行，调整后的发行另行公告，如有新的进展，公司将及时披露。 六、今日发行 1.近期待发行债券 银行间市场: 发行人 品种 计息方式 发行日 缴款日 流通 上市日 金额 (亿元) 期限(年) 评级 主承销商 农业发展银行 金融债 固定利率 2013-9-12 2013-9-172013-9-24100.005.00/ / 渤海证券 短期融资券 固定利率 2013-9-12 2013-9-132013-9-167.000.25A-1 / 中国铁路 政府支持机构债 固定利率 2013-9-12 2013-9-12/ 150.007.00AAA 国泰君安,中信,光大,中银国际,瑞银,中国中投 国泰君安证券 短期融资券 固定利率 2013-9-12 2013-9-132013-9-1630.000.25A-1 / 京能集团 中期票据 固定利率 2013-9-12 2013-9-132013-9-1620.003.00AAA 浦发银行 农业发展银行 金融债 固定利率 2013-9-12 2013-9-172013-9-2480.002.00/ / 天业集团 短期融资券 固定利率 2013-9-12 2013-9-132013-9-164.001.00A-1 兴业银行 联投集团 短期融资券 固定利率 2013-9-12 2013-9-162013-9-1714.001.00A-1 浦发银行 东方园林 短期融资券 固定利率 2013-9-12 2013-9-162013-9-172.501.00A-1 北京银行 中国国电 短期融资券 固定利率 2013-9-12 2013-9-162013-9-1760.000.74/ 工商银行,农业银行 天辰化工 短期融资券 固定利率 2013-9-12 2013-9-132013-9-163.001.00A-1 招商银行 星星集团 短期融资券 固定利率 2013-9-12 2013-9-132013-9-162.001.00A-1 兴业银行 债券晨报 52013年9月12日 中国铁路 政府支持机构债 固定利率 2013-9-12 2013-9-12/ 50.0020.00AAA 国泰君安,中信,光大,中银国际,瑞银,中国中投 江苏交通 短期融资券 固定利率 2013-9-12 2013-9-132013-9-1620.001.00A-1 国开行 杭州金投 中期票据 固定利率 2013-9-12 2013-9-162013-9-177.005