有色晨报：市场忧虑氛围弥漫,金属维持弱势

敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究报告 报告日期 2013-10-24 -400 现货报价 地区 价格 涨跌 SMM 52300 125 长江 52350 100 主力合约 研究所 佟玲 有色金属分析师 从业资格号：F0269042 010-59113698 tongling@essence.com.cn 市场忧虑氛围弥漫 金属维持弱势 关注度：★★★ 行情回顾 回顾国内，沪铜合约主力1401小幅高开于52490元/吨，午后成交放大拉高，最高上探52560元/吨，最低下探52030元/吨，沪铜下跌0.21%。交易量上涨，持仓量上涨。外盘方面,伦铜上涨，美国非农就业数据远不如预期，九月非农就业岗位增加14.8万人，预估为增加18万人，九月失业率为7.2%，预估为7.3%，创2008年以来新低。就业数据表现被市场认为是对于美国850亿购债规模的支持，宽松货币政策的强烈预期促进金属上涨。伦铜注销仓单比再降至48.43%，库存减少5825吨至551050吨。 现货市场 现货市场上，周三长江现货报价52300-52400元/吨，升水铜贴水150元/吨，平水铜升水30元/吨。中国冶炼商普遍下调今年TC/RC预期,主要原因是预计的2014-2015年铜矿产量增幅恐有所收窄。另外海关总署为期10个月的绿篱行动接近尾声，废铜市场供应紧张状态将有所缓解。 操作建议 铜整体产业链自上而下开工率充足，在保证生产的前提下，精铜市场不会再出现8月份供应暂时短缺的问题，精铜进口量将会有先低后高的表现。另外库存方面，保税区库存稳定，融资铜效应减弱。市场风险点集中在美国QE退出和中国数据转好的可持续性上，普遍预期认为四季度末退出的可能性较大。行情短期表现为窄幅震荡，中枢依旧是52000一线，宏观经济数据利好将会促使价格有小级别上涨，但涨幅有限，55000一线仍可抛空。操作上，近期行情有利于短线操作者，主要交易以技术参数为主，中长线和产业投资者可在十三届三中全会完毕后介入，仍需等待宏观上的明确方向。 40000450005000055000600006500011/1011/1111/1212/112/212/312/412/512/6沪铜1211 敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 期现价差 图2 LME升贴水 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 图3 进口盈亏 图4 沪铜合约间价差变化 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 图5 上海库存变化 图6 LME库存变化 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 11/611/711/811/911/1011/1111/1212/112/212/312/412/512/6沪铜期现价差-40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 12/112/212/312/412/512/612/7LME升贴水-7000-6000-5000-4000-3000-2000-100001000200011/1011/1111/1212/112/212/312/412/512/6进口盈亏-400-300-200-100010020030040012/312/312/312/412/412/512/512/612/612/71月期价差2月期价差3月期价差4月期价差0 50000 100000 150000 200000 250000 05/206/207/208/209/210/211/212/2上期所铜库存（吨）0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%010000020000030000040000050000060000010/610/910/1211/311/611/911/1212/312/6LME库存注销仓单占比 敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究报告 二 、主力成交持仓 表1 沪铜主力合约成交持仓（CU1304） 名次 公司名称 交易量 增减量 公司名称 持买仓量 增减量 公司名称 持卖仓量 增减量 1 华泰长城 2642 -2323 金瑞期货 7711 -128 金瑞期货 9299 189 2 华西期货 2204 -1658 中粮期货 5557 -200 经易期货 3732 -3 3 宏源期货 1343 -797 金川集团 3000 0 五矿期货 3195 37 4 招商期货 1256 -1608 广发期货 2321 152 迈科期货 2447 -3 5 广发期货 1249 -1004 迈科期货 2041 -69 中粮期货 2223 -297 6 海通期货 1245 -62 银河期货 1881 -35 华安期货 2107 8 7 中粮期货 807 596 瑞达期货 1808 -57 成都倍特 1881 3 8 南华期货 597 -559 南华期货 1760 -185 上海金源 1769 -232 9 金瑞期货 579 -203 财富期货 1570 0 银河期货 1749 -14 10 浙商期货 550 186 海通期货 1561 -4 深圳金汇 1710 -400 11 华安期货 547 258 鲁证期货 1424 31 一德期货 1561 -19 12 申万期货 540 54 信达期货 1277 -3 中国国际 1543 56 13 中证期货 475 -207 中国国际 1225 -84 海通期货 1513 -13 14 经易期货 473 -926 东证期货 1018 -12 新湖期货 1471 -83 15 中国国际 448 -509 中信新际 963 94 中证期货 1459 -6 16 上海中期 447 -44 中辉期货 959 -11 广发期货 1443 -3 17 中信新际 444 -302 江苏弘业 955 -181 永安期货 1230 -10 18 深圳金汇 425 207 宁波杉立 921 4 南华期货 1220 100 19 创元期货 355 -53 方正期货 907 80 中银国际 1037 6 20 国泰君安 339 189 永安期货 878 -47 国贸期货 957 -3 合计 16965 -12506 39737 -697 43546 -726 上日合计 29471 40434 44272 v数据来源：上期所、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究报告 分析师简介 佟玲，安信期货研究所有色金属分析师，英国纽卡斯尔大学金融理学硕士，主要负责有色品种的研究。 安信期货研究所简介 随着中国期货业务创新与金融工具创新的快速推进，产业客户与机构投资者面临着前所未有的发展机遇。变是唯一不变的真理，安信期货研究所倡导高效、朴实的研究风格，充分借助安信证券的研究优势，致力打造一支以博士、硕士为主体的高水平研究团队，分析师大都毕业于国内外一流著名学府，拥有丰富的投资、研究经验，力争第一时间为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、风险管理顾问服务。 免责声明 本研究报告由安信期货有限责任公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。安信期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为安信期货有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为安信期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。安信期货有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。