通信行业周报：移动与联通发布前三季度业绩，重点关注固网投资机会

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 通信行业 行业研究/周报 报告摘要：  上周回顾 上周通信板块下跌4.21%，同期沪深300指数上涨0.15%，中小板块指数下跌0.41%，创业板指数下跌2.38%，跑输沪深300指数4.36个百分点，跑输中小板块指数3.80个百分点，跑输创业板指数1.83个百分点。其中电信运营下跌4.38%，通信设备制造下跌4.19%，增值服务板块下跌5.36%。 上周涨幅居前有：美利云（000815）11.00%、海能达（002583）3.67%、星网锐捷（002396）2.73%、波导股份（600130）2.42%、*ST上普（600680）2.41%；上周跌幅居前有：大富科技（300134）-17.09%、东信和平（002017）-13.18%、网宿科技（300017）-12.12%、华星创业（300025）-12.08%、二六三（002467）-11.86%。  本周观点及投资建议 事件回顾：10月20日，中国移动公布2017年前三季度未经审计的业绩报告。2017年前三季度，中国移动营运收入为5,695亿元，比上年同期增长4.9%；其中，通信服务收入为5,153亿元，比上年同期增长7.1%。EBITDA为2,113亿元，比上年同期增长5.5%；股东应占利润为921亿元，比上年同期增长4.6%，股东应占利润率为16.2%。报告称，截至2017年9月30日，中国移动移动客户总数约8.78亿户，移动ARPU为60.5元，同比增长0.8%；其中4G客户总数达6.22亿户，首3季度净增8,672万户。流量业务保持快速增长，手机上网流量比上年同期增长113%，手机上网客户DOU达1.2GB，4G客户DOU突破1.5GB。与此同时，受OTT业务替代的影响，语音业务继续下滑，总通话分钟数较上年同期下降7.1%。同时，中国联通发布了2017年前三季度业绩预增公告。公告显示，预计2017年前三季度实现归属于母公司的净利润与上年同期相比增长约168.4%左右，主要得益于主营业务收入的良好增长，以及销售费用和终端补贴的下降。2017年前三季度，中国联通移动出账用户净增1304万户，达到2.77亿户，其中4G用户净增5573万户，达到1.60亿户。9月单月移动出账用户净增和4G用户净增同创今年新高，分别达到382万户和756万户。2017年首三季度，移动主营业务收入预计达到约人民币1170亿元，比去年同期上升约6.7%，升幅较今年上半年的5.2%持续提升。整体主营业务收入预计约为人民币1879亿元，比去年同期上升约4.1%，升幅较今年上半年的3.2%持续提升。2017年前三季度，中国联通净利润预计约为人民币39.6亿元，其中归属于母公司的净利润预计约为人民币13亿元，比去年同期的4.9亿元大幅上升约168.4%。（资料来源：中国通信网） 民生观点：中国移动有效协同宽带与4G业务发展，宽带业务快速增长，宽带品质和市场竞争力持续提升，成为了公司重要的增长点。截至2017年9月30日，有线宽带客户总数突破1亿户，前三季度净增2,580万户。与中国电信和中国联通相比，中国电信2016年有线宽带客户总数为1.23亿，中国联通2016年有线宽带客户总数为0.75亿，我们预计中国移动已经超过中国联通的宽带客户，超越中国电信的宽带客户也指日可待。2017年7月底，全国固网宽带用户总数达到3.25亿，光纤用户占比82%。随着三大运营商不断加快宽带的建设，光纤用户占比不断提升，重点关注固网建设机会。 推荐公司：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、新易盛、亨通光电、中天科技等。  维持行业推荐评级 我们看好通信行业作为基础建设，在新一轮经济变革中的关键作用，建议中长期持有。1）5G测试验证顺利，落地进程加快，建议关注：中兴通讯、通宇通讯；2）三大运营商加大固网投资对光纤光缆需求，以及数据中心对光模块需求快速提升，推荐光通信板块亨通光电、光迅科技、新易盛、博创科技、烽火通信等。3）企业云移动与联通发布前三季度业绩，重点关注固网投资机会 推荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 分析师：郑平 执业证号： S0100516050001 电话： 010-85127506 邮箱： zhengping@mszq.com 研究助理：杨锟 执业证号： S0100115100036 电话： 021-60876701 邮箱： yangkun@mszq.com 研究助理：马松 执业证号： S0100116070057 电话： 021-60876726 邮箱： masong@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生通信周报20170911：中兴通讯蓄势5G，18年年底前部署5G预商用 -20%-10%0%10%20%30%16-1017-0117-0417-0717-10通信 沪深300 通信行业周报 2017年10月23日 周报/通信行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 化比例不断提升，IDC、云计算市场空间巨大，推荐光环新网、高升控股、华星创业等；4）NB-IoT催生物联网行业应用落地，推荐宜通世纪、三川智慧等；5）关注网络安全，国产化替代，重点推荐烽火通信、星网锐捷等； 6）公共安全，重点推荐海能达。  行业重点新闻 （1）中国联通FDD网络扩容：爱立信收获31624个微基站订单（2）中国移动联合华为、中兴、烽火完成业界首次SPN实验室测试（3）中兴物联拿下中国电信NB-IoT模组“宇宙第一标”（4）中国电信2017年IMS网络建设核心网扩容：3企业中标（5）欧洲首个FDD Massive MIMO 中兴通讯与Telenet完成外场测试（6）LG U+联合华为成功完成5G外场双连接技术验证  风险提示 5G发展不及预期。 周报/通信行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目 录 一、行业观点 ...................................................................................................................................................................... 4 1、上周回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 2、本周观点及投资建议：移动与联通发布前三季度业绩，重点关注固网投资机会 ................................................. 5 3、继续维持行业推荐评级 ................................................................................................................................................ 6 二、行业重点新闻及点评 .................................................................................................................................................. 6 （1）中国联通FDD网络扩容：爱立信收获31624个微基站订单（资料来源：中国通信网） ............................... 6 （2）中国移动联合华为、中兴、烽火完成业界首次SPN实验室测试（资料来源：中国通信网） ....................... 6 （3）中兴物联科技有限公司拿下中国电信NB-IOT模组“宇宙第一标”（资料来源：中国通信网）................... 7 （4）中国电信2017年IMS网络建设核心网扩容：3企业中标（资料来源：中国通信网） .................................. 7 （5）欧洲首个FDD MASSIVE MIMO 中兴通讯与TELENET完成外场测试（资料来源：中国通讯网） ........ 7 （6）LG U+联合华为成功完成5G外场双连接技术验证（资料来源：光通讯网） .................................................. 7 三、公司重点公告 .............................................................................................................................................................. 8 （1）朗玛信息 .................................................................................................................................................................... 8 （2）龙宇燃油 .................................................................................................................................................................... 8 （3）东土科技 .................................................................................................................................................................... 8 （4）国脉科技 .................................................................................................................................................................... 8 （5）会畅通讯 .................................................................................................................................................................... 8 （6）优博讯 .................................