有色金属周报：全球经济复苏前景PK,供需过剩形势升级

时间:2013年9月7日作者:黄臻电话:0571-85161073E-mail:cpla-007@163.com期货执业编号:F02678151大地有色金属（大地有色金属（大地有色金属（大地有色金属（0906090609060906）周报）周报）周报）周报全球经济复苏前景全球经济复苏前景全球经济复苏前景全球经济复苏前景PKPKPKPK供需过剩形势升级供需过剩形势升级供需过剩形势升级供需过剩形势升级基本金属价格维持宽幅震荡基本金属价格维持宽幅震荡基本金属价格维持宽幅震荡基本金属价格维持宽幅震荡【行情回顾】【行情回顾】【行情回顾】【行情回顾】本周收盘本周收盘本周收盘本周收盘本周涨跌本周涨跌本周涨跌本周涨跌涨跌幅度涨跌幅度涨跌幅度涨跌幅度(%)(%)(%)(%)总持仓总持仓总持仓总持仓变动变动变动变动LME铜7160+49+0.69282243-5401SHFECU131251850-110-0.21594538+4156LME铝1821.5+5.5+0.3742091+6469SHFEAL131214210-45-0.32205346+19660LME锌1895.75-5.5-0.29274148+1470SHFEZn131214750-90-0.61237876+21136LME铅2146-8.75-0.41114640+135SHFEPb130914280-325-2.2325350+20268【一周简评】【一周简评】【一周简评】【一周简评】基本金属：从本周基本金属的走势变化来看,呈冲高回落之势,周一受市场炒作上周日中国官方PMI数据及欧元区制造业PMI数据回升的影响下大幅推高上行,而后在市场对于美联储缩减QE预期回升的影响下呈震荡回落之势,而周五在美国非农就业数据增长不及预期的影响下被市场乐观情绪再度炒作推高,最终使得本周基本金属价格呈宽幅的横盘区间震荡整理态势，而从供需基本面来看，全球基本金属的供需过剩形势并未得到有效的缓解，相反，铜、铝、锌的过剩情况呈进一步恶化之势，这将对基本金属价格的反弹形成较为强劲的压制。【要点提示】【要点提示】【要点提示】【要点提示】1111．巴西最大的铜冶炼厂--ParanapanemaSA首席执行官称，该公司计划新建一加工厂以降低成本。2222．汇丰银行（HSBC）经济学家PaulBloxham在周四发布的报告中称，预计到2016年，铜市料供应过剩77.2万吨，高于当前的31.8万吨，而届时铝市场供应过剩量料由今年的过剩10.8万吨转为短缺10.6万吨。3333．一位工会领导人周三称，智利国有的铜产商Codelco公司旗下Salvador铜矿的工人计划周四开始举行罢工，因此前劳资双方的合约谈判无果而终。4444．美银美林银行（BankofAmericaMerrillLynch）在一份报告中下调今明两年的LME铝均价预估，称LME库存监管规则调整和美国监管当局的“操控市场”调查将导致铝价震荡。5555．秘鲁矿业与能源部表示，该国7月铜产量较上年同期大增13.68%，至124,961吨。产量上升主要因嘉能可-斯特拉塔旗下的Tintaya矿、安塔米纳矿业公司和SociedadMineraElBrocalSAA产量增加。6666．中国铝业发言人周二称，暂停价值逾10亿美元的马来西亚冶炼项目。7777．自由港迈克墨伦铜金矿公司旗下印尼部门首席执行官周二称，解除位于印尼的全球第二大铜矿的铜精矿出货不可抗力情况。该铜矿在5月发生伤亡事故后，已停止运营近四个月。8888．罗马尼亚经济部周一表示，三家国际性企业已经提交初步申请，意欲从罗马尼亚最大的铜矿产商--CupruMin手中采购铜精矿。9999．中国洛阳钼业周一稍晚称，日本住友金属矿山和住友商事放弃了对力拓澳洲Northparkes铜矿股权的优先购买权。洛阳钼业出价8.2亿美元收购该部分股权。10101010．工信部部长苗圩近日表示，最近几年我国加大了淘汰落后产能的力度，但坦率地说，新增产能的速度远远大过淘汰落后产能的速度，所以就带来了产能过剩的问题。经过研究，2011年我国确定了“十二五”19个行业淘汰落后产能目标任务。11111111．2013年7月，全国十种有色金属产量同比增长9.8%，增速同比加快5.7个百分点。其中，电解铝产量增长7.9%，加快1个百分点；铜产量增长11.5%，铅产量增长3.2%，锌产量增长22.5%。12121212．法国兴业银行（SocieteGenerale）周五在一份报告中称，基本金属在8月走高，但市场将面临更多压力，因中东地缘政治危机和油价走高令市场人士的风险偏好下滑，这令基本金属面临更多的压力。 时间:2013年9月7日作者:黄臻电话:0571-85161073E-mail:cpla-007@163.com期货执业编号:F02678152【评论】【评论】【评论】【评论】从本周影响基本金属价格走势的因素来看，一方面是市场对于中美欧好于预期的经济数据及美联储缩减QE规模预期的非理性炒作，另一方则是全球基本金属的供需过剩问题仍未得到有效的缓解，从而使得本周的基本金属价格呈现宽幅的横盘区间震荡整理态势。从当前基本金属的供需情况来看，一方面，从全球的角度来看，国内外矿商及冶炼企业新增产能的相继投入运行，使得供应量大大增加，缓解了此前市场对于供应暂时不足的忧虑情绪，这在铜与铝方面尤为显著；另一方面，从国内的角度来看，新增产能的投入速度远高于淘汰的落后产能退出速度，从而使得国内产能过剩的问题一直无法获得有效的破解，这在铝方面是尤为突出；第三，从国内外基本金属下游的消费需求来看，情况并未获得好转，虽然中美欧的制造业PMI指数均出现回升，但基本金属的新订单依然维持疲软态势，没有获得显著的回升，供需基本面的持续疲软将进一步限制基本金属价格的回升空间。从宏观面来看，短期之内基本金属价格仍将受宏观经济数据的影响呈宽幅的横盘区间震荡整理态势，维持现状走势难以走出明朗化的行情，从中长期来看，随着美联储缩减QE规模时间的进一步临近，全球央行在货币政策上的分化亦将对基本金属价格构成较大的压力，从而使得基本金属价格回归至缓步震荡回落的态势之中。综合来看，我们认为，短期之内基本金属价格仍将受市场炒作宏观经济数据因素的影响呈宽幅的横盘区间震荡整理态势，宜以观望为主或可少量逢高抛空；而从中长线来看，在供需基本面持续疲软且全球经济复苏前景并不明朗的影响下，基本金属价格将进一步地呈震荡回落态势，中长线的战略空单可以继续持有。 时间:2013年9月7日作者:黄臻电话:0571-85161073E-mail:cpla-007@163.com期货执业编号:F02678153【大地有色金属指数】【大地有色金属指数】【大地有色金属指数】【大地有色金属指数】品种大地有色金属指数上周收盘本周收盘涨跌铜4804.94793.6-11.3铝1421.41418.2-3.2铅锌1773.21748-25.3有色金属2541.972546.25+4.28图图图图1111－－－－1111：大地有色金属指数走势图：大地有色金属指数走势图：大地有色金属指数走势图：大地有色金属指数走势图点评：从本周有色金属的总指数的变化来看,虽然本周基本金属价格呈回落之势,但受市场乐观情绪的炒作因素的影响,总指数仍呈微幅回升的态势,总体来看,仍然维持高位宽幅震荡整理态势图图图图1111－－－－2222：大地铜指数与现货市场价格对比图：大地铜指数与现货市场价格对比图：大地铜指数与现货市场价格对比图：大地铜指数与现货市场价格对比图点评：从本周铜指数及铜价的走势来看,虽然周一受到市场炒作因素的影响一度走强,但在下游需求持续疲软的影响下呈缓步回落之势,最终小幅收跌. 时间:2013年9月7日作者:黄臻电话:0571-85161073E-mail:cpla-007@163.com期货执业编号:F02678154图图图图1111－－－－3333：大地铝指数与现货市场价格走势对比图：大地铝指数与现货市场价格走势对比图：大地铝指数与现货市场价格走势对比图：大地铝指数与现货市场价格走势对比图点评：从本周铝指数及铝价的走势变化来看,呈高开低走之势,价格重心缓步回落,从供需面来看,当前国内铝的供需严重过剩的问题仍无法在短时间内得到有效的解决,这将严重制约铝价的低位运行态势并将导致铝冶炼企业持续亏损.图图图图1111－－－－4444：大地铅锌指数与现货市场价格走势对比图：大地铅锌指数与现货市场价格走势对比图：大地铅锌指数与现货市场价格走势对比图：大地铅锌指数与现货市场价格走势对比图点评：从本周铅锌指数与铅锌价格的走势来看,呈大幅回落之势,一方面是国内铅锌行业当前的供需过剩情况并无缓解迹象,另一方面,由于铅期货合约单位从本周一开始缩小,导致空方力量大大加强,对多头形成了一定的挤压,从而使得推动现货铅价快速回落. 时间:2013年9月7日作者:黄臻电话:0571-85161073E-mail:cpla-007@163.com期货执业编号:F02678155【库存分析】【库存分析】【库存分析】【库存分析】交易所金属库存变化统计表交易所金属库存变化统计表交易所金属库存变化统计表交易所金属库存变化统计表((((单位单位单位单位::::吨吨吨吨))))总库存总库存总库存总库存本周变化本周变化本周变化本周变化本周日均注销仓单本周日均注销仓单本周日均注销仓单本周日均注销仓单占比占比占比占比LMELMELMELME铜铜铜铜600275+1227528623047.68COMEXCOMEXCOMEXCOMEX铜铜铜铜35914-604(截止2013-9-5)LMELMELMELME铝铝铝铝5375450-24900199094537.04LMELMELMELME锌锌锌锌984475-2085059844560.79LMELMELMELME铅铅铅铅183400-22757929043.23仓单仓单仓单仓单本周变化本周变化本周变化本周变化本周库存本周库存本周库存本周库存本周变化本周变化本周变化本周变化SHFESHFESHFESHFE铜铜铜铜38246-1248151700-4868SHFESHFESHFESHFE铝铝铝铝37701-9311288764-7803SHFESHFESHFESHFE锌锌锌锌99692+1288262218+1971SHFESHFESHFESHFE铅铅铅铅91708-232398456-1557图图图图2222－－－－1111：全球铜库存对比图：全球铜库存对比图：全球铜库存对比图：全球铜库存对比图点评：从本周全球交易所铜库存变化来看,虽然沪铜交易所库存有所回落,但伦铜库存连续第二周大幅回升,对铜价构成了较大的上行压制.图图图图2222－－－－2222：全球铝库存对比图：全球铝库存对比图：全球铝库存对比图：全球铝库存对比图点评：从本周全球铝库存的变化来看,虽然总库存继续回落,但仍处于历史高位区间,而下游需求依然持续疲软. 时间:2013年9月7日作者:黄臻电话:0571-85161073E-mail:cpla-007@163.com期货执业编号:F02678156图图图图2222－－－－3333：全球锌库存对比图：全球锌库存对比图：全球锌库存对比图：全球锌库存对比图点评：从本周全球交易所锌库存的变化来看,虽然总库存持续回落,但分仓库来看沪锌库存略有所回升,而从下游的消费需求来看,供需过剩形势并未有所缓解.图图图图2222－－－－4444：全球铅库存对比图：全球铅库存对比图：全球铅库存对比图：全球铅库存对比图点评：从本周全球铅的库存变化来看,虽总库存在持续下滑,但并非下游需求出现回升所致,仍是投行在进行左右倒腾,提高融资铅的占比所致. 时间:2013年9月7日作者:黄臻电话:0571-85161073E-mail:cpla-007@163.com期货执业编号:F02678157【【【【CFTCCFTCCFTCCFTC持仓分析】持仓分析】持仓分析】持仓分析】图图图图3333－－－－1111：：：：CFTCCFTCCF