传媒行业周报：院线资本化加速，影院布局下沉

行业点评 | 传媒 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2017年10月22日 。 院线资本化加速，影院布局下沉 2017/10/16-2017/10/22传媒行业周报 证券研究报告 行业点评 | 传媒 西部证券 2017年10月22日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1个月 3个月 12个月 传媒 -0.41 5.68 -21.75 沪深300 2.32 5.32 18.00 分析师 王艳茹 S0800517050001 021-38584240 wangyanru@research.xbmail.com.cn 联系人 李艳丽 S0800117050019 021-38584239 liyanli@research.xbmail.com.cn 相关研究 传媒：手游市场细分化，二次元游戏高增长—2017/10/9-2017/10/15传 媒 行 业 周 报 2017-10-15 传媒：《羞羞的铁拳》国庆开门红；看好下半年票房—2017/9/25-2017/10/1传 媒 行 业 周 报 2017-10-08 传媒：游戏一枝独秀，院线和电视剧下半年有望发力—传媒行业2017年半年报回顾暨下半年投资策略 2017-09-03 -28%-22%-16%-10%-4%2%8%14%2016-102017-022017-06传媒 沪深300 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 一周行业策略： 院线资本化加速，影院布局下沉。随着横店影视与金逸影视的双双IPO成功上市，院线新一轮圈地布局即将开始。几年来，由于银幕数的快速增长，现有院线的人口红利减少，单银幕产出开始下降，一二线城市影院趋于饱和，影院下沉势必出现。以横店影视为例，公司计划在2016年至2019年内，在全国200多个城市新建220家影院，重点布局三、四线城市。而金逸影视也提出计划，在2018年实现自有全资影院150-160家左右，加大二三城市拓展。然而受到影院经营成本的影响，短期内都无法实现利润的快速增加，我们认为长期来看，市场份额的提高，全产业链布局，以及非票房收入的稳定是胜出的关键。 行业投资机会： 沪深300指数上涨0.15%，传媒（申万）收于1,029.98点，下滑2.37%，输于大盘约2个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑1.63%，广告指数上涨0.31%，游戏指数下滑2.98%，出版指数下滑3.24%，有线指数下滑4.06%。 一周行业数据： 《羞羞的铁拳》上周上映16天，获得18.4亿元票房，位列第一。《美味奇缘》上周网络播放量达13.1亿次，卫视收视率为1.03%，排名第一。手游方面，截至10月15日iOS畅销榜中，手游前三名依次是《王者荣耀》、《梦幻西游》和《九州天空城》。 风险提示：票房不达预期；流水不及预期；政策风险 行业点评 | 传媒 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2017年10月22日 索引 内容目录 一周行业策略 ............................................................................................................ 3 院线资本化加速，影院布局加速下沉 ....................................................................... 3 投资机会监控 ............................................................................................................ 4 行业及个股表现 .................................................................................................... 4 一周个股异动 ....................................................................................................... 5 一周公告及新闻 ......................................................................................................... 7 行业新闻及公司公告.............................................................................................. 7 上市公司业绩预告 ................................................................................................. 7 一周行业数据 ............................................................................................................ 9 电影 .................................................................................................................... 9 电视剧 ............................................................................................................... 10 综艺 .................................................................................................................. 11 游戏 .................................................................................................................. 12 图表目录 图1：2002-2016年国内城市票房增长 ....................................................................... 3 图2：传媒子行业指数表现 ......................................................................................... 5 图3：三季报时间表 ................................................................................................... 8 图4：2017年周累积票房同比情冴 ............................................................................. 9 图5：2017/10/9-2017/10/15电视剧卫视收视率与市场仹额排名 ................................ 10 表1：2016年国内城市院线市场仹额Top 10 ............................................................... 3 表2：2017/10/9-2017/10/15单周指数及个股前五涨跌幅情冴 ..................................... 4 表3：截至2018年年底传媒行业增发解禁股票一览 ...................................................... 6 表4：2017/10/2-2017/10/8单周票房Top10 ............................................................. 9 表5：2017/10/9-2017/10/15单周电视剧网络播放量前十排名 ................................... 10 表6：2017/10/9-2017/10/15单周综艺节目网络播放量前十排名 ................................ 11 表7：截至2017/10/5 iOS畅销榜游戏前十排名 ......................................................... 12 表8：2017/10/9-2017/10/15单周页游开服Top10 .................................................. 12 行业点评 | 传媒 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2017年10月22日 一周行业策略 院线资本化加速，影院布局下沉 随着横店影视与金逸影视的双双IPO成功上市，院线新一轮圈地布局即将开始。几年来，由于银幕数的快速增长，现有院线的人口红利减少，单银幕产出开始下降，一二线城市影院趋于饱和，影院下沉势必出现。以横店影视为例，公司计划在2016年至2019年内，在全国200多个城市新建220家影院，重点布局三、四线城市。而金逸影视也提出计划，在2018年实现自有全资影院150-160家左右，加大二三城市拓展。截至目前，万达电影、中国电影、大地院线、上海电影、幸福蓝海、金逸影视、横店影视等院线公司，都将目光投向了三四线城市的院线“争夺”上。 表1：2016年国内城市院线市场份额Top 10 排名 院线 票房（万元） 市场份额 1 万达院线 612,214.00 13.45% 2 广东大地 366,863.00 8.06% 3 上海联合 360,709.00 7.92% 4 中影星美 344,366.00 7.56% 5 中影南方新干线 323,101.00 7.10% 6 中影数字 291,047.00 6.39% 7 金逸院线 276,519.00 6.07% 8 浙江横店 207,076.00 4.55% 9 浙江时代 145,498.00 3.20% 10 华夏联合 144,426.00 3.17% 资料来源：万得，西部证券研发中心 院线参与电影的联合出品，依靠选片能力来增加票房分红收入，也将成为院线在产业链延伸布局的重要一环。以《羞羞的铁拳》为例，目前累计票房已经超过18亿元。其中参与联合出品的院线就有万达、大地、横店、金逸四家。院线参与电影的联合发行将日趋增多。 我们认为长期来看市场份额的提高，全产业链布局，以及非票房收入的稳定是竞争胜出的关键。 图1：2002-2016年国内城市票房增长 资料来源：广电总局，中国电影发行放映协会，西部证券研发中心 行业点评 | 传媒 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2017年10月22日 投资机会监控 行业及个股表现 沪深300指数上涨0.15%，传媒（申万）收于1,029.98点，下滑2.37%，输于大盘约2个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑1.63%，