零售业;6月社会消费品零售总额同比上升13.3%

参见最后一页的免责声明页面PAGE1 共5提示：零售部门徐许智程快讯：零售业+86 755 2397 67252013年7月15日6月份零售额同比增长13.3％。6月社会消费品零售总额同比上升13.3%。2013年6月，社会消费品零售总额达到人民币18827亿元，同比增长13.3％，高于彭博汇编的市场平均预期数字0.4个百分点。本月实际社会零售额增长11.7％，比2013年5月的数字低0.4个百分点。更详细地说，城市和农村地区的零售额分别同比增长13.0％和15.1％。规模以上企业零售额同比增长11.5％。与2013年5月相比，黄金，白银和珠宝的销售额同比增长仍是所有类别中最高的，尽管其环比下降8.2个百分点至30.2％，这一增长主要受到6月黄金价格下跌的支撑再次。但是，我们认为短期内对黄金和珠宝的需求已在某种程度上被透支。此外，与5月份相比，6月份服装的销售增速上升4.1个百分点至15.0％，我们认为相当不错的销售主要是由于折扣活动增多，服装制造商和零售商都有刺激销售增长的动力。 1H。总体而言，在通胀温和的预期下，我们认为短期至中期零售销售将保持增长。 下半年前景温和。大多数零售公司在第二季度的销售至少保持在第一季度的水平，并且大多数公司的年初至今的经营状况都呈上升趋势，我们预计零售商的未来应该比过去更好在销售增长方面。但是，由于中国经济增长的不确定性持续，加上即将到来的第三季度对于零售公司来说是一个安静的季节，因此在不久的将来我们看不到明显的转折点。预计来自成本的压力将继续，经营去杠杆化将在另外一段时间内发生。但是，从长远来看，随着一系列旨在加速城市化，提高居民收入和扩大公共投资的政策的出台，消费者的超速消费必将成为经济增长的主要动力。在宏观背景下，我们认为行业整合将加速，零售行业中优质公司的机会将增加。有关行业公司的更多详细信息，请参阅我们的研究报告。2013年6月，社会消费品零售总额为人民币18,827亿元，同比名义升13.3%，较彭博财经统计的市场平均预期值高出0.4个百分点。6月社会消费品零售总额的实际增速为11.7%，较5月份下降0.4个百分点。具体来看，城镇与乡村分别升13.0%及15.1%。限额以上企业商品零售额同比增长11.5%。与2013年5月份相比，金银珠宝类商品零售额的同比增速仍是所有商品门类中的最高，尽管增速环比放缓了8.2个百分点至30.2%水平。本月的增长主要受到月内国际金价再次下降所致，我们认为，此类商品短期内的需求在一定程度上已被透支。另外， 服装类商品零售额的同比涨幅为15.0%，与5月份的同比涨幅相比上升4.1个百分点，我们认为较为不错的服装消费增长主要由更大力度的打折扣点活动带来， 无论是服装生产商还是零售商，都有在上半年结尾时冲高销售的考量要求。综合而言，结合通胀会保持温和的预期， 我们相信零售增长在短中期内应会可以得到维持。 下半年展望温和。2013年二季度内，大多数零售公司的销售情况至少与第一季度持平，结合今年以来大部分公司的经营状况呈上行的态势， 闪光笔记零售业零售业GTJA研究国泰君安研究 参见最后一页的免责声明页面PAGE2 共5表1：国泰君安国际覆盖的消费者同行比较2013年7月15日闪光笔记零售业零售业公司股份代号货币最后价格12A13楼聚乙烯14楼15楼12A13楼PB14楼15楼鱼子（％）13楼市值港币中国雨润食品集团有限公司1068 HK港币4.84不适用不适用23.39.70.60.60.50.50.28,785.7中国蒙牛乳业有限公司2319 HK港币28.6032.725.620.016.33.32.92.52.212.352,261.1康师傅控股有限公司322港元港币18.9830.128.523.119.35.45.04.53.917.5106,284.0统一中国控股220港币港币7.2024.618.316.814.12.72.32.11.913.325,736.0中国现代乳业控股1117 HK港币1.9919.616.011.48.81.51.41.21.18.99,781.6恒安国际集团有限公司1044 HK港币79.9027.924.220.117.67.06.25.54.927.496,663.7维达国际控股3331 HK港币7.8114.314.211.79.21.91.71.51.413.17,787.5小南国餐厅3666 HK港币1.1810.410.99.06.71.71.51.51.414.01,666.8太阳艺术零售集团有限公司6808 HK港币10.8035.129.525.321.44.94.43.93.415.8103,601.2物美百货公司1025 HK港币15.0026.021.418.716.54.43.83.43.218.619,398.5联华超市有限公司980港币港币4.0711.09.97.46.61.11.00.90.911.44,500.8银泰百货1833 HK港币8.0213.312.410.99.41.81.61.41.313.315,885.6金鹰零售集团3308 HK港币10.9014.112.711.49.93.22.72.32.022.819,918.3百盛零售集团有限公司3368 HK港币3.168.58.78.17.21.31.11.11.013.68,987.4华润企业291香港港币24.0514.729.823.319.01.41.41.31.25.658,988.9安踏体育用品有限公司2020香港港币7.7111.515.114.713.42.32.22.12.014.319,504.4李宁有限公司2331 HK港币4.14不适用不适用78.117.02.21.71.81.8(16.2)5,684.0特步国际控股1368港币港币3.197.08.68.48.01.31.21.21.114.06,899.6山顶运动用品有限公司1968香港港币1.387.68.78.27.20.60.50.50.55.32,916.3百丽国际控股1880港币港币11.1817.616.114.212.23.42.92.52.319.491,595.8港口设计有限公司589港币港币5.056.65.85.55.11.21.11.01.019.92,832.0中国利郎有限公司1234 HK港币3.956.27.16.96.61.61.41.31.221.24,707.8波司登国际有限公司3998 HK港币1.567.07.47.36.61.41.31.31.218.012,651.6活跃集团控股有限公司1096港币港币0.729.87.56.75.71.20.90.80.814.1852.0普拉达（Prada）1913年香港港币72.2039.330.323.919.810.08.26.55.429.0185,003.0Manag-Adr如家快捷酒店HMIN美国美元26.54不适用19.814.311.81.91.71.51.48.79,332.87天集团控股有限公司SVN美国美元13.79不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用14.35,269.3中国住宿集团赞助广告HTHT美国美元16.1935.525.818.914.52.52.22.01.88.47,649.2简单平均14.0917.916.616.611.82.72.32.11.913.531,969.5加权平均33.2626.623.720.216.65.14.43.83.318.992,787.7资料来源：彭博社，国泰君安国际。 参见最后一页的免责声明页面PAGE3 共5表2：零售额明细类别13年6月同比（％）2013年初至今同比（％）零售总额：13.312.7-规模以上企业零售11.510.5-城市13.012.5-乡村15.114.3餐饮9.58.7商业零售13.813.2-粮食和石油12.912.8-服装15.011.9-化妆品10.112.7-金，银和珠宝30.229.7-日用品12.514.2-体育与休闲用品4.510.0-家用电气和视频设备11.715.3-中西医18.516.3-文化和办公用品7.111.0-家具18.221.3-通讯设备22.414.4-石油及相关产品9.68.8-汽车11.48.8-建筑装饰材料16.118.2资料来源：中国国家统计局，国泰君安国际图1：消费品零售额同比增长，名义和实值（％）2823181383图2：消费者情绪（％）1251201151101051009590资料来源：中国国家统计局，国泰君安国际。资料来源：CEIC，国泰君安国际。标称RS真实RS消费者信心指数消费者满意指数消费者期望指数06年6月04年6月2006年6月06年6月07年6月08年6月09年6月十月/ 106月11日12月6日13年6月五月/ 03五月/ 04五月/ 052006年5月2007年5月五月/ 082009年5月五月/ 10五月/ 11五月/ 12五月/ 132013年7月15日闪光笔记零售业零售业 参见最后一页的免责声明页面PAGE4 共5图3：个人所得税同比增长（％）图4：中国PMI指数（％）6858483828188-2-1270.065.060.055.050.045.040.035.0资料来源：CEIC，国泰君安国际。资料来源：CEIC，国泰君安国际。制造业五月/ 04五月/ 052006年5月2007年5月五月/ 082009年5月五月/ 10五月/ 11五月/ 12五月/ 132006年6月06年6月07年6月08年6月09年6月十月/ 106月11日12月6日13年6月2013年7月15日闪光笔记零售业零售业 参见最后一页的免责声明页面PAGE5 共5公司评级定义基准：香港恒生指数时间范围：6到18个月购买相对表现> 15％；或公司或行业的基本面看好。累积相对性能为5％到15％；或公司或行业的基本面看好。中性相对表现为-5％至5％；或公司或行业的基本面是中性的。降低相对性能是-5％至-15％；或公司或行业的基本面不佳。卖出相对表现<-15％； 或公司或行业的基本面是不利。行业评级定义基准：香港恒生指数时间范围：6到18个月相对表现优于5％；或该行业的基本面看好。中性相对表现为-5％至5％；或该行业的基本前景是中性的。相对表现不佳--5％；或该行业的基本面不利。权益披露(1) 分析师及其联系人不担任本研究报告中提及的发行人的管理人员。(2) 与本研究报告中提及的发行人相比，分析师及其联系人士没有任何财务利益。(3) 除山东晨鸣纸业控股有限公司H股（01812）和中国城市轨道交通技术控股有限公司（08240）外，国泰君安及其集团公司所持股份不超过发行人市值的1％以上。在本研究报告中。(4) 国泰君安及其集团公司在过去12个月内与本研究报告中提及的发行人没有投资银行业务关系。免责声明本研究报告并不构成国泰君安证券（香港）有限公司（“国泰君安”）收购，购买或认购证券的邀请或要约。国泰君安及其集团公司可能从事与研究报告所涵盖的公司有关的业务，包括投资银行，投资服务等（例如，配售代理，牵头经办人，保荐人，承销商或专有投资人）。国泰君安集团公司的销售人员，经销商和其他专业管理人员以口头或书面形式表达的观点或投资策略可能与本报告中表达的观点有所不同或相悖。本报告中表达的任何意见可能与国泰君安资产管理和投资银行集团的意见或投资决定有所不同或相悖。尽管已尽最大努力确保本研究报告中所含信息和数据的准确性，但国泰君安并不保证此处所含信息和数据的准确性和完整性。本研究报告可能包含某些前瞻性估计和预测，这些预测和预测是基于对未来政治和经济状况的假设而得出的，这些假设具有固有的不可预测性和可变性，因此不确定性可能包含在内。投资者应了解并理解投资目标及其相关风险，并在必要时在做出任何投资决定之前咨询其财务顾问。本研究报告不针对任何公民或居民或居住在任何司法管辖区的任何公民或居民，或旨在供