国防军工行业2013年下半年投资策略：多因素驱动,抓住行业投资机会

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 证券研究报告：策略报告 国防军工 多因素驱动 抓住行业投资机会 ——国防军工行业2013年下半年投资策略 2013年7月12日 评级：看好 最近半年国防军工和沪深300走势对比 分析师：刘小勇 执业证书编号：S0760511010019 电话：010-82190395 邮箱：liuxiaoyong@sxzq.com 研究助理：高志伟 电话：010-82190300 邮箱：gaozhiwei@sxzq.com 联系人： 孟军 邮箱： mengjun@sxzq.com 电话：010-82190365 张小玲 电话：0351-8686990 邮箱：sxzqyjfzb@i618.com.cn 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 电话：0351-8686990 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 投资要点：  2013H1行情回顾：从2013.01.04到2013.06.28，沪深300指数下跌12.80%；同期中信国防军工指数累计上涨7.00%，涨幅超过沪深300指数19.8个百分点。  军工行业进入收获期：我国长期奉行发展独立自主的国防工业，坚持在重大装备上进行长期投入，目前军工业进入收获期。2012年底到2013年上半年，北斗亚太局部组网、运20首飞等消息都刺激了有关军工股的上涨。预计2013H2，航空发动机、航母方面进展有可能披露，或推出航空发动机重大专项，带来长期投资机会。  上市公司方面，资本运作点燃市场热情：资产证券化是军工集团发展的大趋势，上半年航空动力、中国重工等都有资本运作；下半年中国卫星等公司可能有资本运作。  行业评级：军工业处于收获期，加上预期的军工企业资本运作，我们看好国防军工业下半年的表现。  重点推荐：钢研高纳、航空动力、国腾电子、中国重工  投资风险：政策推出时间不确定性、订单释放时间不确定性等 证券研究报告：策略报告 请务必参阅最后一页股票评级说明和免责声明 1 目 录 1 国防军工2013H1行情回顾 ....................................................................................................... 1 1.1 国防军工行业2013H1表现优异 ............................................................................................... 1 1.2 兵器兵装子行业表现突出.......................................................................................................... 1 1.3 个股分化严重.............................................................................................................................. 1 2 近期国防军工行业重大进展 ...................................................................................................... 3 2.1 北斗二代亚太组网...................................................................................................................... 3 2.2 运20首飞 ................................................................................................................................... 4 3 军工业下半年可能重大事件 ...................................................................................................... 6 3.1 太行（WS10）发动机质量问题得以解决 ................................................................................ 6 3.2 推出航空发动机重大专项.......................................................................................................... 8 3.3 国产航母有望获得订单............................................................................................................ 10 4 资本运作点燃市场热情 ............................................................................................................ 11 4.1 中航工业引领军工集团资本运作............................................................................................ 11 4.2 军工行业资产运作动向............................................................................................................ 12 5 重点公司推荐 ........................................................................................................................... 14 5.1 投资策略.................................................................................................................................... 14 5.2 重点公司推荐............................................................................................................................ 14 证券研究报告：策略报告 请务必参阅最后一页股票评级说明和免责声明 2 表 1：北斗一、二代对比............................................................ 4 表 2：政府、行业对北斗系统的支持.................................................. 4 表 3：三大大型运输机参数对比...................................................... 5 表 4：AL31系列发动机进口记录 ..................................................... 7 表 5：两国发动机参数对比.......................................................... 8 表 6：军工资产证券化有关政策..................................................... 11 表 7：军工集团资本运作方针....................................................... 11 表 8：2013H1中航工业军工上市公司资产运作 ........................................ 12 表 9：2013H2可能资产运作的军工公司 .............................................. 13 表 10：并购后航空动力生产的主要发动机............................................ 15 图 1：中信一级行业涨跌幅对比...................................................... 1 图 2：个股涨跌情况................................................................ 2 图 3：北斗卫星导航系统示意图...................................................... 3 图 4：北斗二代军用示意图.......................................................... 3 图 5：运20试飞图................................................................. 4 图 6：太行发动机展示图............................................................ 6 图 7：8万吨模锻机图片 ............................................................ 7 图 8：军工集团资产证券化程度..................................................... 12