宏观热点日评：伯老谈QE退出美股大跌,汇丰调降中国今明两年经济增速预期

宏观热点日评 2013年6月20 日 星期四 伯老谈QE退出美股大跌 汇丰调降中国今明两年经济增速预期 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【宏观经济分析师：陈枫】 TEL：（+860571）87215357 E-mail：chenfeng632@163.com QQ：252384116 宏观定调：谨慎偏多 n 宏观概述。宏观面谨慎偏多，因西班牙公布以减支为中心的预算计划以及中国证监会停发新股传言提振市场信心，但是欧美中经济数据总体偏空。国际方面，西班牙公布以减支为中心的预算计划以及美国初请失业金人数好于预期提振信心，但是美国二季度GDP终值、欧元区8月M3增速等绝大部分数据偏空。国内方面，央行再施千亿逆回购，净投放齐创周度和月度纪录，证监会停发新股传言等提振市场信心，但是规模以上企业利润降幅继续扩大，并且证监会政策利好不及预期，并未停发新股，而是通过现金分红税收制度调整等举措提振信心。 n 隔夜盘概述。股市：全球股市普遍收跌，道指收高0.54%，纳指上涨1.39%，标普500指数在5连阴之后反弹0.97%，欧股收高0.3%，金砖四国股市中中国股市领涨。商品：CRB延续指数上涨1%，重新站570整数位，纽约黄金期货连续下跌数日后强劲回弹1.5%，纽约原油期货连续下跌数日后强劲回弹2.1%。汇率：美元指数在连续反弹数日后下跌0.28%，跌破5日线，关注5日线跌破的有效性；欧元兑美元连续回调后上涨0.27%。 n 宏观今日提示。 10:30 中国 9月汇丰制造业PMI终值 47.8 13:30 法国 第二季度GDP终值年率 +0.3% 17:00 欧元区 9月CPI初值年率 +2.6% +2.3% 20:30 美国 8月个人收入月率 +0.3% +0.2% 20:30 美国 8月核心PCE物价指数年率 +1.6% 21:45 美国 9月芝加哥PMI 53.0 53.2 21:55 美国 9月密歇根大学消费者信心指数终值 79.2 4.0 欧洲央行执委亚斯穆森在柏林出席讨论会 n 宏观概述。周三，美国方面没有经济数据公布，市场焦点集中在美联储的利率决议。一如市场普遍预期，美联储FOMC维持货币政策不变，同时美联储政策声明表示，依据就业和通胀数据调整QE。但市场更多关注在伯南克讲话。一改此前模糊基调，伯老明确表示如果经济预期略偏乐观，最可能的情况是今年末开始缩减，至2014年中某个时候最终停止QE。但短期内美联储的超低利率和量宽规模不变将继续对风险资产价格和无风险资产价格造成较大影响，在下一次利率决议前市场焦点预计重新转向至经济数据。欧元区方面昨仅公布了4月建筑业产出数据，数据显示，建筑业产出同比下降但环比上涨，进一步表明欧元区经济步入触底反弹的通道，经济活动增强。国内方面，汇丰调降中国今明两年经济增速预期。快速的改革将对经济带来暂时的伤害，数据不及预期验证了经济下行风险，关注早盘中国汇丰制造业PMI初值公布，或较前值有所下行承压盘面。 n 隔夜盘概述。股市：欧股周三收低0.2%。商品：CRB延续指数上涨0.55%。汇率：美元涨0.77%，市场关注伯南克讲话，但美联储目前维持QE政策不变，谨防美元反弹后再度回落；欧元兑美元跌0.70%；美元兑日元涨1.20%。 n 宏观今日提示。 09:45 中国6月汇丰制造业PMI初值 49.2 14:58 法国6月制造业PMI初值 46.4 47.7 14:58 德国6月制造业PMI初值 49.4 49.9 15:28 欧元区6月制造业PMI初值 48.3 48.8 20:58 美国6月Markit制造业PMI初值 52.3 22:00 欧元区6月消费者信心指数初值 -21.9 -21.35 22:00 美国5月谘商会领先指标月率 0.6% 0.2% 22:00 美国6月费城联储制造业指数 -5.2 -0.2 关注中国央行公开市场操作 央行动态及财经大事预告： ——法兰克福 欧洲央行管委会会议，无利率决议 期市有风险 入市须谨慎 n 美联储政策声明：依据就业和通胀数据调整“FOMC”)今天发布了利率政策声明示将在就业市场或通胀前景发生变化时提高或降低资产购买计划的步速政策融通性。在此次会议上，FOMC时继续预计FOMC很可能至少在失业率仍旧维持在间里较FOMC的2%长期目标高出不超过定的条件下维持极低利率。FOMC 就业市场或通胀前景发生变化时提高或降低资产购买计划的步速通性。 n 联储预计失业率明年降至加息门槛附近员会(FOMC)调降对2013、2015年经济预期是，联储预计2014年失业率将降至能更早的来临。美联储同时在政策声明中宣布况下不变，每月采购850亿美元国债和抵押贷款支持证券但是，联储未提及何时削减量化宽松的问题设定了具体门槛，即：失业率高于预期稳定在接近但不超过2.0%的水平n 伯南克：2014年中结束QE可能性较大席伯南克在发布最新的货币政策后召开发布会化宽松(QE)直至最终结束上，伯南克指出最可能的情况是从今年末开始缩减中某个时候最终停止QE。伯南克明确表示即在财政政策紧缩期美国经济仍能实现加速增长降势头，而通胀率缓慢向2%的目标值接近件。 n 欧元区4月建筑业产出增长2%经济活动增强扭转了3月份下降1.8%的颓势，进一步显示连续六个季度的经济衰退后经济活动增强此前数据显示欧元区工业产出连续三月上涨时的指标改善相符。欧盟统计局的数据还显示6.6%，但相比3月7.3%的降幅收窄涨，但意大利、葡萄牙等欧债危机国家也实现了健康增速国增速只有0.2%，西班牙下降3.1%下降5.9%。 n 汇丰下调中国今明两年经济增速预期理由是更为快速的改革将给经济带来伤害经济学家屈宏斌[微博]表示，他们当前预测中国们此前的预期分别为增长8.2%与 2 依据就业和通胀数据调整QE。美国联邦公开市场委员会(以下简称今天发布了利率政策声明。FOMC决定维持资产购买计划的规模不变示将在就业市场或通胀前景发生变化时提高或降低资产购买计划的步速，以维持合适的FOMC决定将基准利率维持不变，符合市场广泛预期很可能至少在失业率仍旧维持在6.5%上方、通胀率在未来一两年时长期目标高出不超过0.5个百分点、以及长期通胀预期仍旧十分稳FOMC 同时决定维持资产购买计划的规模不变，并表示将在就业市场或通胀前景发生变化时提高或降低资产购买计划的步速，以维持合适的政策融联储预计失业率明年降至加息门槛附近。据美联储刚公布的经济预期，联邦公开市场委年经济预期，但调升了对2014年经济预期，引人注目的年失业率将降至6.5%附近，较3月预期提前1年，这意味着加息可美联储同时在政策声明中宣布，0-0.25%超低利率在失业率高于亿美元国债和抵押贷款支持证券(MBS)的量化宽松政策不变联储未提及何时削减量化宽松的问题。美联储曾为维持0-0.25%的超低利率政策失业率高于6.5%，未来1-2年的通胀预期不超过2.5%，长期通胀的水平。 可能性较大。北京时间6月20日凌晨消息，稍早时美联储主席伯南克在发布最新的货币政策后召开发布会，记者的问题自然集中在何时开始削减量伯南克指出最可能的情况是从今年末开始缩减，至伯南克明确表示，上述推断建立在略偏乐观的经济预期之上即在财政政策紧缩期美国经济仍能实现加速增长，失业率能延续去年9月以来的缓慢下的目标值接近，这些都是他预测明年中期结束QE 经济活动增强。欧元区4月份建筑业产出环比增长进一步显示连续六个季度的经济衰退后经济活动增强此前数据显示欧元区工业产出连续三月上涨，建筑业产出增长与采购经理人指数等更及欧盟统计局的数据还显示，与去年同期相比，4月建筑业产出下降的降幅收窄。虽然德国的建筑业产出以6.7%的增速不出所料地领葡萄牙等欧债危机国家也实现了健康增速，增幅分别达5.9%和3.1%。4月份欧盟27国建筑业产出环比增长0.9%汇丰下调中国今明两年经济增速预期。汇丰银行周三下调了中国今明两年经济增速预期理由是更为快速的改革将给经济带来伤害，一些经济数据不及预期。汇丰银行中国首席他们当前预测中国2013年与2014年经济均增长与8.4%。他表示，经济学家平均预期中国经济在 以下简称决定维持资产购买计划的规模不变，并表以维持合适的符合市场广泛预期；同通胀率在未来一两年时以及长期通胀预期仍旧十分稳并表示将在以维持合适的政策融中性 联邦公开市场委引人注目的这意味着加息可超低利率在失业率高于6.5%情的量化宽松政策不变。的超低利率政策长期通胀谨慎偏空 稍早时美联储主记者的问题自然集中在何时开始削减量至2014年上述推断建立在略偏乐观的经济预期之上，月以来的缓慢下QE的基本条 谨慎偏空 月份建筑业产出环比增长2.0%，进一步显示连续六个季度的经济衰退后经济活动增强。 建筑业产出增长与采购经理人指数等更及月建筑业产出下降的增速不出所料地领和5.5%。法0.9%，同比偏多 汇丰银行周三下调了中国今明两年经济增速预期，汇丰银行中国首席年经济均增长7.4%。他经济学家平均预期中国经济在2013年 期市有风险 入市须谨慎 增长7.8%，低于8%的增速可能将带来通货紧缩压力期从3.1%下调至2.5%，2014年消费者价格指数增幅从中国实施的新政需要经过一些时间才能对经济产生影响措施对需求是有害的，这意味着中国经济将预告放缓然后再在n 前5个月国企利润同比增长6.5%。国有企业累计实现利润总额8841亿元同比增长13.8%；地方国有企业2221.4有所上升。数据显示，1-5月，国企累计实现营业总收入其中，央企110042.6亿元，同比增长此外，1-5月，实现利润同比增幅较大的行业为电力行业房地产行业等。实现利润同比降幅较大的行业为交通行业行业、建材行业等。 3 的增速可能将带来通货紧缩压力。屈宏斌还将2013年通货膨胀率预年消费者价格指数增幅从2.7%下调至2.6%。屈宏斌指出中国实施的新政需要经过一些时间才能对经济产生影响。他表示，从近期看，这意味着中国经济将预告放缓然后再在2015年重新加速。6月19日，财政部公布的数据显示，今年1亿元，同比增长6.5%。 其中，中央企业6619.62221.4亿元，同比下降10.6%，较1-4月的同比下降国企累计实现营业总收入178815.7亿元，同比增长