兴证证券(香港)大市简评精选
2013/06/13 1 【导读】 经济日报评论 -A股复市 观察拆息 信报 -恒指将现死亡交叉 隔夜指数 收盘 一天变幅 恒生指数 21354.7 -260.4 -1.20% 国企指数 9959.7 -167.2 -1.65% 红等指数 4130.2 -62.2 -1.48% 上证综合 2210.9 -29.9 -1.33% 深证成指 8763.6 -237.5 -2.64% 沪深300 2484.2 -43.7 -1.73% 道琼斯指数 14995.2 -126.8 -0.84% 标准普尔500 1612.5 -13.6 -0.84% 纳斯达克 3400.4 -36.5 -1.06% 富时100指数 6299.5 -40.6 -0.64% 德国DAX 30 8143.3 -79.2 -0.96% 法国CAC 40 3793.7 -16.9 -0.44% 早盘指数 开盘 一天变幅 日经225指数 13038.0 159.7 1.24% 韩国综合指数 1905.1 -1.3 -0.07% 澳大利亚综合 4706.5 28.2 0.60% 货币 收盘 一天变幅 美汇指数 80.95 -0.17 -0.20% 美元/人民币 6.1332 0 0.00% 欧元/美元 1.3282 0.0013 0.10% 美元/日元 96.68 -0.36 -0.37% 商品价格 (美元计算) 收盘 一天变幅 纽约黄金 1377.1 8.4 0.62% 纽约原油 95.9 0.5 0.52% LME铝 1887.0 -36.0 -1.87% LME铜 7065.0 -97.0 -1.35% CBOT玉米 537.5 -13.3 -2.41% CBOT小麦 683.0 -13.8 -1.97% 数据来源: 彭博 【兴证论市】 上日回顾： 港股于周二下挫1.20%，失守250天线。受外围市况疲弱影响，港股周二开市即低开72点，随后曾一度倒升16点，高见21,632点。惟大市承接力不足，加上受众蓝筹股如汇控(0005)及本地地产股拖累下，港股急转直下，更失守250天线（21,507点），创年内新低。午后，港股上升动能仍然不足，并于21,400点附近徘徊。尾市阶段，受欧股初段偏软影响，港股跌幅进一步扩大，恒指最多跌307点，低见21,307点。恒生指数最终以接近全日最低位收市，收报21,354.66点，跌260.43点或1.20%。国企指数收报9,959.74点，跌167.23点或1.65%。全日大市成交较周一增17.05%至582.36亿元。 市场对希腊政局的担忧重燃，加上投资者对主要央行开始缩减刺激措施规模的忧虑持续，令欧股下滑。美国股市隔晚亦全面受挫。市场忧虑全球经济前景，加上投资者担心联储局可能很快缩减购债计划，消息打击投资气氛。道琼斯工业平均指数收市跌126.79点或0.84%，报14,995.23点。 市场展望： 在外围股市走弱拖累下，预计港股今日或将破底并下试20,800点水平。 2013/06/13 2 【大市简评】 经济日报评论 -内地股市在长假后今天复市，投资者首要留意内地拆息升跌，其次为上周末公布的疲弱经济数据，如何影响A股走势。市场充斥着悲观情绪，恒指在16个交易日内下跌了约一成，后市或要再跌一些，等候否极泰来。 -上周内地拆息急升，上海银行同业拆息（隔夜）一度升至9厘以上，幸好假期间有所回落，最新报7.49厘，投资者宜观望今天内地拆息能否进一步回落，纾缓银根紧张的问题。假如隔夜利率能够回落到4.5厘以下，亦即回落到图中过去一年顶峰之下，投资者才能稍为安心。相反，如果拆息虽然回落，但迟迟未肯跌至4.5厘以下，则反映内地银根仍然紧张，内地股市仍然难有运行。 -在拆息回落前，内地股市今晨可能会先对上周末公布的疲弱经济数据作出负面反应。上证指数上周五已经跌破了去年12月4日低位1942点引伸的上升轨，走势本已偏淡，加上经济数据逊于预期，估计今晨有机会先行下跌，测试今年4月低位2160区的支持力度。假如上证指数在2150/60区未能有效地发挥支持，则投资者要小心，后市有机会下试2050水平，届时港股亦会被拖低。 信报 -本栏周一（10日）已指出，港股短期（4月18日）低位的21423点水平，以及250天牛熊分界线21481点，两者构成大市第一站支持21400点，现时大市已跌穿该个支持位。 -以黄金比率分析，大市由去年6月低位约18000点起步，直到上升至今年2月初高位约24000点见顶，从高位下调0.5倍计算，下一个支持位为约21000点，这也是去年11月15日低位21098点形成的密集防线。 -除此之外，港股从5月下旬开始持续下跌，大市弱势早已令到10天线掉头向下，并且朝着250天牛熊分界线进发。现时，10天线所在位置是22045点，250天线则处于21506点，两者相差只有500余点，市场推测5个交易日后10天线可能会跌穿250天线，形成「死亡交叉」的利淡讯号，可能对后市带来进一步压力。 2013/06/13 3 【焦点公司】 世茂房地产(00813.HK)--全面转型提升企业价值 [华泰金融(香港)] 世茂房地产是专注高端地产开发的综合性房企，产品线较为完善，目前在39 个城市拥有3623 万平方米的权益土地储备，是业务领先的大型地产开发商之一。 转型前的世茂，秉承“以土地核心”的战略，其发展模式属于典型的港资模式，“广囤地、缓开发”，土地升值即可为公司带来不菲收益。2006 年至2011 年，其销售面积与权益土地储备面积的比例平均仅为5.5%。2012 年其销售面积与权益土地储备面积的比例大幅提高到11.3%。 近年来，公司发展放缓，2011 年底启动了从战略到运营的全方位改革。在战略上，公司开始放弃“以土地为核心”，从而转向“以产品为核心”，全面提升产品品质，调整产品定位，积极开拓刚性市场需求。改革的核心是重新打造团队和产品，改革的目的是为了提高周转率，改革的落点是为股东创造利润。改革的效果是显着的，世茂在2012 年重回中国房企销售top10。 由于世茂成本管理不够精细、销售和行政管理效率低下，导致其毛利和净利率偏低，同时资产周转率低，总体盈利能力偏低。公司项目去化速度在2012 年显着增加，其强劲的销售会大部分体现为今明两年的营运收入，同时由于优质土地储备的强劲支持，华泰对未来销售状况展望良好，公司的经营效率已进入了上升通道。 华泰预计世茂房地产2013 年净利润为69.5 亿，核心净利润为57.8 亿，目前股价对应2013 年PE、PB 分别为6.44X 和1.14X，NAV 折价率为35%。虽然世茂的转型远没有成熟，同时其浓重的家族企业色彩带来一定的经营风险，但决心加快资产周转的世茂，已经进入前期土地储备去库存周期，华泰认为其销售增长和业绩的可预计性较强，在大中型地产股中配臵价值较高，首次推荐给予“买入”投资评级。 风险提示：房地产调控政策超预期，公司推盘量下调风险。 晨鸣纸业（01812.HK）--升破下降楔形 (经济日报评论) 晨鸣纸业升破「下降楔形」，周二高收3.14元，短期上升目标3.50元，现价可以2.9元为止蚀。晨鸣为内地最大的造纸商，产销多种纸产品，包括铜版纸、轻涂纸、白卡纸、双胶纸、书写纸、新闻纸及箱板纸。 集团目前之年产超过300万公吨纸张。产品除在内地销售以外，亦远销至30多个国家及地区，包括美国、加拿大、英国、德国、意大利、俄罗斯、日本、南韩、阿拉伯联合酋长国、印度、土耳其及澳洲；客户主要为出版社及消费产品制造商。 去年度盈利及营业额分别跌64%及升11%至2.2亿元（人民币．下同）及198亿元；内地占总收益86%；余为来自海外销售收益。其内机制纸业务占总营业额91.7%，增长11%；毛利率减少0.2个百分点至14.9%；制纸产量393万吨，升15.6%；销量增长27%至395万吨。电力及热力营业额增长21%，占总额8%至8亿元；其余包括建筑材料、造纸化工用品及酒店业务。去年底负债包括短期借款为129亿元及长期借款为39亿元。今年首季盈利增长3.6倍至7,141万元；营业额亦有近4%的增长，达49亿元。显示业务已复苏。 2013/06/13 4 【股票池资讯跟踪】 日期 标题 [股市日历] 2013-07-08 [00956 新天绿色能源] [派息_股息应付日]末期息人民币0.02元，财政年度31/12/2012 2013-07-10 [00168 青岛啤酒股份] [截止过户日]末期息人民币0.4元，财政年度31/12/2012 2013-07-10 [00322 康师傅控股] [派息_股息应付日]末期息3.22美仙，财政年度31/12/2012 2013-07-12 [01099 国药控股] [派息_股息应付日]末期息人民币0.25元，财政年度31/12/2012 [新闻] 2013-06-07 保利置业<00119.HK>：今年预留45亿人币增土储 短期内不发债 2013-06-07 中铁建<01186.HK>与母公司向中建财增资共47亿人币 2013-06-07 SOHO中国<00410.HK>回购99万股 2013-06-07 新天绿色能源<00956.HK>H股应收2012年度末期息每股约2.51仙 2013-06-07 新天绿色<00956.HK>选出曹欣为董事长 2013-06-07 中铁建<01186.HK>与母公司向中建财增资共47亿人币 2013-06-07 新天绿色<00956.HK>委任曹欣为董事长 [公告] 2013-06-11 金鹰商贸集团(03308)翌日披露报表-[股份购回],翌日披露报表 2013-06-11 康师傅控股(00322)公告及通告-[其他],修正2013年第一季度业绩演示材料 2013-06-11 银泰百货(01833)翌日披露报表-[其他],翌日披露报表 数据来源: 聚源终端 2013/06/13 5 【免责声明】 本研究报告乃有由兴证（香港）证券经纪有限公司（持有香港证券及期货事务监察委员会（「香港证监会」）第1（证券交易）、4（就证券提供意见）类受规管活动牌照）备发。接收并阅读本研究报告，则意味着收件人同意及接纳以下的条款及声明内容。 本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴证（香港）证券经纪有限公司、兴证（香港）期货有限公司、兴证（香港）资产管理有限公司及兴证（香港）融资有限公司（统称「兴证香港」）违反当地的法律或法规或可致使兴证香港受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民，包括但不限于美国及美国公民（1934年美国《证券交易所》第15a-6条例定义为「主要美国机构投资者」除外）。 本报告仅提供予收件人，其所载的信息、材料或分析工具仅提供予收件人作参考及提供资讯用途，当中对任何公司及证券之提述均非旨在提供完整之描述，并不应被视为销售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。本报告所提述之证券或不能在某些司法管辖区出售。未经兴证香港事先书面许可，收件人不得以任何方式修改、发送或复制本报告及其所包含的内容予其他人士。 兴证香港相信本报告所载资料的来源及观点的出处均属可靠，惟兴证香港并不明示或默示地保证其准确性及/或完整性。除非法律法规有明确规定，兴证香港或其任何董事、雇员或代理人概不就任何第三方因使用/依赖本报告所载内容而引致的任何类型的直接的、间接的、随之而发生的损失承担任何责任。 本报告并非针对特定收件人之特定投资目标、财务状况及投资需求所编制，因此所提述的证券不一定（或在相关时候不一定持续）适合所有收件人。本报告之观点、推荐、建议或意见不一定反映兴证香港或其集团的立场，分析员对本报告提述证券的观点可因市场变化而改变，惟兴证香港没有责任通知收件人该等观点的变更。收件人不应单纯依赖本报告而取代其独立判断，收件人在作出投资决
