天风研究行业周报(2013年第20期)：强弩之末

请阅读最后一页信息披露和重要声明 天风研究行业周报(2013年第20期) 2013年6月3日 证券研究报告 一年内指数表现 数据来源：WIND资讯、天风证券研究所整理 1 A股影响因素  银行间利率：近期整体利率处于中性偏宽松；  经济增速：克强指数经过几个月的回落后有所反弹；  超额货币增速：未来几月宽幅震荡；  人民币升值预期：热钱流入预期有所减弱；  大小非解禁：解禁高峰主要集中在7月份和11月份。 2 行业一致预期  申万一级行业中，PEG最低的三个行业分别为建筑建材、金融服务和房地产。  申万二级行业中，PEG最低的三个行业分别为银行、建筑装饰和石油化工。 3 行业公司观点  【有色金属】行业景气疲弱，维持中性评级  【建筑建材】超配装饰园林  【机械】可持续关注农机行业  【化工】行业持续低迷 自下而上选股  【信息服务】不具估值优势  【纺织服装】纺织制造企业订单饱满 品牌公司仍在调整  【金融服务】关注成交量变化  【农林牧渔】关注饲料养殖产业链  【医药生物】关注增长性确定的一线白马股 强弩之末 国内外指数 收盘 日涨跌% 周涨跌% 申万A股指数 2219.08 -0.82% 0.79% 上证综合指数 2300.60 -0.74% 0.53% 深证成份指数 9257.95 -1.29% -0.50% 沪深300指数 2606.43 -1.06% 0.35% 创业板指数 1073.02 -0.08% -0.07% 恒生指数 22392.16 -0.41% -1.00% 道琼斯工业 15115.57 -1.36% -1.23% 纳斯达克综合 3455.91 -1.01% -0.09% 伦敦富时100 6583.09 -1.11% -1.07% 巴黎CAC40 3948.59 -1.19% -0.21% 法兰克福DAX 8348.84 -0.61% 0.52% 荷兰AEX指数 363.38 -1.17% -0.34% 东京日经225 13774.54 1.37% -5.73% 韩国综合 2001.05 0.05% 1.40% 孟买Sensex30 19760.30 -2.25% 0.28% 台湾加权指数 8254.80 0.14% 0.55% 数据来源：WIND资讯 分析师：胡瑜辉 执业编号：S1110512030001 联系电话：021-22062973 邮件：huyuhui@tfzq.com 地址：武汉市江汉区唐家墩32号国资大厦B座 电话：027-87618889 天风证券股份有限公司 请阅读最后一页信息披露和重要声明 1 目录 1 A股影响因素 ....................................................................................................................2 1.1 银行间利率 .....................................................................................................................2 1.2 经济增速.........................................................................................................................2 1.3 超额货币增速..................................................................................................................3 1.4 人民币升值预期 ..............................................................................................................3 1.5 大小非解禁 .....................................................................................................................4 2 行业一致预期 ....................................................................................................................4 3 行业公司观点 ....................................................................................................................6 3.1 【有色金属】行业景气疲弱，维持中性评级 ....................................................................6 3.2 【建筑建材】超配装饰园林.............................................................................................6 3.3 【机械】可持续关注农机行业 .........................................................................................7 3.4 【化工】行业持续低迷 自下而上选股..............................................................................7 3.5 【信息服务】不具估值优势.............................................................................................8 3.6 【纺织服装】纺织制造企业订单饱满 品牌公司仍在调整 .................................................8 3.7 【金融服务】关注成交量变化 .........................................................................................8 3.8 【农林牧渔】关注饲料养殖产业链 ..................................................................................9 3.9 【医药生物】关注增长性确定的一线白马股 ....................................................................9 4 重要声明 ......................................................................................................................... 10 5 天风证券评级说明：........................................................................................................ 10 图目录 图1 银行间SHIBOR利率 ...........................................................................................2 图2 上市公司净利润增速............................................................................................2 图3 超额货币增速（时间后移4个月）.......................................................................3 图4 热钱流入预期减弱 ...............................................................................................3 图5 大小非解禁总市值 ...............................................................................................4 表目录 表1 板块PE相对历史平均折价排序 ............................................................................4 请阅读最后一页信息披露和重要声明 2 1 A股影响因素 1.1 银行间利率 从银行间市场资金面情况来看，1个月期shibor上周从4.5950下降到4.0160，3个月期shibor上周从3.8838下降到3.8821；近期整体利率处于中性偏宽松。（见图1） 图1 银行间SHIBOR利率 资料来源：WIND资讯，天风证券研究所整理。 1.2 经济增速 克强指数经过几个月的回落后有所反弹。（见图2） 图2 上市公司净利润增速 资料来源：WIND资讯，天风证券研究所整理。 请阅读最后一页信息披露和重要声明 3 1.3 超额货币增速 超额货币是货币增速扣除工业增加值及通胀后的剩余货币，这部分多余的货币有可能流入证券市场，从而推升股市的上涨，从超额货币来看5月份小高点后，接下去几个月宽幅震荡。（见图3） 图3 超额货币增速（时间后移4个月） 资料来源：WIND资讯，天风证券研究所整理。 1.4 人民币升值预期 外汇远期上周升水935基点，比上上周有所上行，短期预示着热钱流入预期减弱。（见图4） 图4 热钱流入预期减弱 资料来源：WIND资讯，天风证券研究所整理。 请阅读最后一页信息披露和重要声明 4 1.5 大小非解禁 从周度解禁市值来看，解禁高峰主要集中在7月份和11月份，上半年大小非解禁压力不大。（见图5） 图5 大小非解禁总市值 预示着资料来源：WIND资讯，天风证券研究所整理。 2 行业一致预期 随着市场反弹，市场整体PE水平有所上行，A股市场的整体静态PE在5月31日为13.65倍。 在23个申万一级行业指数中，行业市盈率取2012年静态市盈率，净利润增速取2012-2014的复合增速。目前PEG最低的三个行业分别为建筑建材、金融服务和房地产。（见表1） 表1 板块PE相对历史平均折价排序 资料来源：WIND资讯，天风证券研究所整理。 请阅读最后一页信息披露和重要声明 5 在23个申万二级行业指数中，行业市盈率取2012年静态市盈率，净利润增速取2012-2014的复合增速。目前PEG最低的三个行业分别为银行、建筑装饰和石油化工。（见表2） 表2 板块PE相对历史平均折价排序 资料来源：WIND资讯，天风证券研究所整理。 请阅读最后一页信息披露和重要声明 6 3 行业公司观点 3.1 【有色金属】行业