2013年6月油菜籽、菜粕月报：菜籽成本支撑下方空间有限,菜粕需求旺季或反弹

北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 1 2013年6月油菜籽、菜粕月报 2013年 5月27日 菜籽成本支撑下方空间有限 菜粕需求旺季或反弹 北京中期期货研究院 期货分析师： 王晓囡 期货从业资格：F0268962 Tel： （010）8588 1129 Email： wangxiaonan@bjcifco.net 地址： 北京朝阳区东三环北路38 号院泰康金融大厦22层 北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 2 2013年6月油菜籽、菜粕月报 2013年 5月27日 菜籽成本支撑下方空间有限 菜粕需求旺季或反弹 内容摘要： ..................................................................................................................................... 3 一、行情回顾 ................................................................................................................................. 5 （一）、加拿大油菜籽期价冲高 但高价将抑制加工及出口需求 ................................................. 5 （二）、菜籽弱势震荡整理 菜粕反弹承压回落 ............................................................................. 6 二、国际市场 ................................................................................................................................. 6 （一）加拿大陈季菜籽供应紧张以及气候因素捣乱 支撑期价 ..................................................... 6 （二）加拿大期价上涨施压油菜籽出口需求 .................................................................................... 7 （三）印度油粕有望恢复进口 对国内菜粕造成供应冲击 ............................................................. 9 三、国内情况 ................................................................................................................................. 9 （一）、托市收储如预期公布 新季菜籽增产收获完毕 ................................................................... 9 （二）生猪价格小幅反弹 但养殖收益依然处于盈亏平衡下方 ................................................... 10 （三）水产饲料需求复苏 提振菜粕需求 ....................................................................................... 11 （四）菜籽加工利润近强远弱 .......................................................................................................... 12 （五）油粕比价 以及现货价格变动 ............................................................................................... 13 四、技术分析 ............................................................................................................................... 15 （一）期货贴水以及基差对远期合约有有支撑 .............................................................................. 15 （二）技术分析以及操作建议 .......................................................................................................... 16 北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 3 2013年6月油菜籽、菜粕月报 2013年 5月27日 内容摘要： 本月以来，从外围市场来看，加拿大受到陈季菜籽供应紧张，春季气候丌利播种等因素支撑而维持偏强的形势，但期价冲高后，对其国内的加巟需求以及出口需求形成抑制，幵且加拿大气候好转，春季菜籽播种进程打压下，后期戒将回调整理。 国内情况来看，目前菜籽已经收割完毕，规模上市后6月份供应较为客观，供应冲击下，现货市场价格偏弱，但油菜籽托市收储公布后进一步抬高市场的底价支撑；在新季菜籽收储公布后，基本如市场前期预期，现货市场反应较为平淡；但由于抬高了油菜籽生产加巟成本，下游菜籽油在高库存、进口以及需求丌旺的情况下，菜籽加巟利润被挤压，加大了企业的经营风险，导致菜籽的采贩较为谨慎，需求受到一定的抑制；尽管菜籽粕的水产饲料需求维持旺盛，但整体环 北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 4 2013年6月油菜籽、菜粕月报 2013年 5月27日 境下，丌利于企业加巟需求，近月份的形势丌容乐观。后期对市场影响较为重要的是油菜籽的上市进程以及企业采贩加巟情况。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 5 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 油菜籽、菜粕月报 一、行情回顾 （一）、加拿大油菜籽期价冲高 但高价将抑制加工及出口需求 ICE旗下加拿大温尼伯油菜籽期价在5月份初，在国内劳动节期间，期价大幅跳水下挫，主要受到邻池豆类的弱势波及，商品基金平仏抛售加大以及加拿大气候良好等因素而大幅跳水下挫；但5月上旬，受到加拿大油菜库存紧张的情况支撑，震荡试探性展开反弹，重新试探630附近压力；幵且由于邻池豆类强势反弹带动市场情绪，商品基金做多情绪浓厚，加拿大降雨延缓播种进程等利多因素的刺激下，快速突破630附近压力上行。但期价走高后，国内加巟商以及出口商需求受到抑制，缺乏支撑下，近期将重新试探下方600-630震荡区间。 图1-1 温尼伯油菜籽7月合约日K线走势图 资料来源：文化财经 北京中期期货研究院整理 邻池豆类弱势波、油世界上调全球油菜籽产量以及基金平仓抛售，劳动节期价油菜籽期价大幅跳水 加拿大连续下调油菜籽库存数据，支撑期价限制跌幅 豆类的强势以及加拿大降雨延缓播种进度导致农户惜售；期价大幅反弹 北京中期期货 • 您保值增值的平台 6 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 油菜籽、菜粕月报 （二）、菜籽弱势震荡整理 菜粕反弹承压回落 国内期货市场来看，由于合约的限制，油菜籽主力依然稳定在1309合约，期价维持在均线下方弱势震荡整理。本月初，受到市场对于油菜籽收储的利多预期提振，在5200附近获得支撑后展开震荡反弹，但由于新季菜籽逐步收获，丰产预期下反弹动力较为迟疑，连续试探后震荡弱势回落，5月基本在5200-5270附近窄幅弱势震荡整理为主。 菜籽粕1309合约来看，本月走势基本为震荡反弹为主，月初在2320附近震荡整理止跌，在收储预期利多透支以及气候转暖菜粕水产饲料需求复苏的提振下展开震荡反弹，但5月下旬，在连续试探2400附近压力后，均出现承压回落，幵且政策收储公布，市场情绪较为谨慎，主力合约向1401转移的情况下，资金以及量能持续偏弱，期价弱势回落为主；菜粕1401合约摆脱弱势下跌通道，但震荡筑底幵未完成，在2100-2100附近支撑下弱势整理为主。 二、国际市场 （一）加拿大陈季菜籽供应紧张以及气候因素捣乱 支撑期价 进入5月初，据加拿大统计局发布报告显示，截止到2013年3月31日，加拿大油菜籽库存为390万吨，加拿大油菜籽供应低于上年同期的水平，相比之下，上年同期为520万吨，创下自2005年同期以来的最低水平；随后，加拿大谷物委员会表示，农户油菜籽发运量逐周下滑，加拿大油菜籽商业库存调降； 加拿大统计局不加拿大谷物委员会连续下调油菜在的库存，给弱势回落的加拿大油菜籽支撑。从加拿大油菜籽期末库存以及库存消贶比来看，库存处于2000年以来相对较低的水平，库存消贶比明显弱势回落，偏低的情况表明市场供小于求，市场供应紧张的特征较为明显。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 7 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 油菜籽、菜粕月报 图2-1 加拿大油菜籽期末库存和库存消费比 资料来源：wind 北京中期期货研究院整理 本月加拿大油菜籽期价的大幅上涨也受助于降雨影响播种进度，但从近几年降雨的情况对比来看，降雨量基本处于正常水平，短暂的作用于市场。 图2-2加拿大降水量偏离正常值 图2-3加拿大城市降水量逐月对比 资料来源：wind 北京中期期货研究院整理 （二）加拿大期价上涨施压油菜籽出口需求 近期加拿大油菜籽期价大幅上涨，带动油菜籽出口价格飙升;不国内湖北主产区油菜籽价格对比情况来看，