共享汽车事件点评：两部委出台《指导意见》促进共享汽车发展

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 两部委出台《指导意见》促进共享汽车发展 ——共享汽车事件点评 2017年08月09日 看好/维持 新三板 事件点评 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 yangrm@dxzq.net.cn 010-66554032 张卓琦 联系人 zhangzq_yjs@dxzq.net.cn 010-66554018 事件： 8月8日，交通运输部、住房城乡建设部联合发布《关于促进小微型客车租赁健康发展的指导意见》（简称《指导意见》）。 观点： 1．国家看重汽车分时租赁发展对缓解城市私人小汽车保有量快速增长趋势的作用。 近年来我国小客车爆发式增长，从2002年的790万量，到2015年小轿车拥有量猛增到12580万量，14年间增长了16倍，年均复合增长达21.86%。根据央广网信息，全国有40个城市的汽车保有量超过百万辆，北京、成都、深圳、上海、重庆、天津、苏州、郑州、杭州、广州、西安11个城市汽车保有量超过200万辆。 图1:2002-2015年我国小客车拥有量及增长率 资料来源：CEIC数据库、东兴证券研究所 《指导意见》出台，意味着国家将分时租赁视为一种缓解大城市私人轿车快速增长压力的途径。目前北京、上海、深圳一线城市的车牌“一号难求”，与居民日常驾车出行需求之间的差距越来越大，根据罗兰贝格预测，到2020年中国驾照持有人数将达3.55亿，而汽车保有量将仅为1.95亿。分时租赁模式能满足人们驾车出行需求，降低居民购车意愿，提高车辆利用率，有利于缓解城市道路、停车位等城市资源的紧张局面。 2. 未来分时租赁或将成为多层次城市交通体系的一环 《指导意见》中要求各城市交通运输部门会同城乡建设部门规划好分时租赁在城市综合交通体系中的定位。未来分时租赁会充分发挥方便自驾出行的优势，或将优先投放交通枢纽、大型居民区、商业中心、政务中心0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%0.00020000.00040000.00060000.00080000.000100000.000120000.000140000.000160000.00020022003200420052006200720082009201020112012201320142015拥有量（千辆） 增长率 P2 东兴证券事件点评 两部委出台《指导意见》促进共享汽车发展 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES等人流密集区域，缓解城市公共交通、出租汽车等高峰时段运力不足，以及满足低谷时段居民出行需求，提供多层次出行方式选择。 3. 强调承租人身份的验证以及个人信息的安全 分时租赁技术上日趋成熟、盈利模式清晰，《指导意见》要求提高分时租赁经营者的运营服务能力，包括线上和线下的服务能力，尤其强调了要落实承租人身份检查要求，同时确保个人信息安全。 投资建议： 建议重点关注共享汽车概念股，庞大集团、力帆股份、万安科技、海马汽车、中电鑫龙。 风险提示： 政策落实不及预期，缺少后续落地细则。 东兴证券事件点评 两部委出台《指导意见》促进共享汽车发展 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES分析师简介 杨若木 基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长从宏观经济背景下，把握化工行业的发展脉络，对周期性行业的业绩波动有比较准确判断，重点关注具有成长性的新材料及精细化工领域。曾获得卖方分析师“水晶球奖”第三名，“今日投资”化工行业最佳选股分析师第一名，金融界《慧眼识券商》最受关注化工行业分析师，《证券通》化工行业金牌分析师。 联系人简介 张卓琦 清华大学工业工程博士，3年大型国有军工企业运营管理培训、咨询经验，2017年加盟东兴证券研究所，关注新三板、军工领域。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 东兴证券事件点评 两部委出台《指导意见》促进共享汽车发展 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。