钢铁行业点评报告：《促进钢铁工业高质量发展的指导意见》事件点评

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/11 [table_page] 产业研究点评报告 分析师：张锦 执业证书编号：S0890521080001 电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  2月7日工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部联合发布《三部委关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》。相比2020年12月31日发布的《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见（征求意见稿）》，正式稿在目标上增加了“资源供应稳定”，调整碳达峰节奏的表述。由于在此之前，工信部发布了《“十四五”原材料工业发展规划》，规划涵盖钢铁；因此本次发布的高质量发展意见具有行业专项规划的意义。  意见正式稿突出了强化国内资源保障能力建设。整体来看，目前国内铁矿进口依赖度高达77%，正式稿在目标中新增“资源供应稳定”要求，尽管删除了铁金属自给率达45%以上要求，但在主要任务“提高资源保障”一栏中，强化了国内资源保障能力建设的表述。由于近年国内矿山行业的资本性支出偏低，同时叠加环保影响，整体新增产能较少；在政策驱动下，预计十四五国内矿山将进入一轮稳步扩产，包括难选矿综合选别和利用技术的应用推广，国内资源保障能力建设将逐步得到强化。  意见调整碳达峰节奏，行业进入循序渐渐控碳阶段，有助于进一步巩固行业长期在全球的竞争力。相比征求意见稿，正式稿将“力争率先实现碳排放达峰”改为“确保2030年前碳达峰”，这与国家推进双碳战略“先立后破”要求相一致，避免运动式减碳。在钢铁行业目前的能源和原材料资源结构下，稳妥有序、循序渐进降碳，能够确保行业安全降碳，将有助于钢铁行业低碳发展稳妥推进，钢铁市场平稳变化，有助于进一步巩固我国钢铁行业长期在全球的竞争力。  投资建议：整体看在政策驱动下，预计十四五国内矿山将进入一轮稳步扩产，包括难选矿综合选别和利用技术的应用推广，国内资源保障能力建设将逐步得到强化。重点关注相关以铁矿石业务为主的上市公司，以及产业链上游矿山机械行业类公司。有助于进一步巩固行业长期在全球的竞争力，在目前钢铁市场供需基本面下。建议配置两类公司：关注下游基建投资边际改善，带来管材和建材类需求回升，相关受益公司。考虑到钢铁板块目前估值偏低，建议关注长期分红水平较高的上市公司。  风险提示：国内基建投资稳增长低于预期，对管材及建筑用钢需求少；内循环发展格局下，汽车等耐用消费品消费低于预期，汽车用钢需求疲软；钢铁行业盈利下滑。国内资源保障能力建设整体低于预期，矿山企业资本性支出整体偏低 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2022年02月08日 证券研究报告--产业研究点评报告 《促进钢铁工业高质量发展的指导意见》事件点评 钢铁行业点评报告 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/11 [table_page] 产业研究点评报告 1. 《促进钢铁工业高质量发展的指导意见》事件点评 1.1. 事件：三部委发布《促进钢铁工业高质量发展的指导意见》 2月7日工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部联合发布《三部委关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》。相比2020年12月31日发布的《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见（征求意见稿）》，正式稿在目标上增加了“资源供应稳定”，调整碳达峰节奏的表述。由于在此之前，工信部发布了《“十四五”原材料工业发展规划》，规划涵盖钢铁；因此本次发布的高质量发展意见具有行业专项规划的意义；其差异如下。 表1：正式稿与征求意见稿对比 征求意见稿 正式稿 变化 目标 力争到2025 年，钢铁工业基本形成产业布局合理、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强、绿色低碳可持续的发展格局。 力争到2025年，钢铁工业基本形成布局结构合理、资源供应稳定、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强、绿色低碳可持续的高质量发展格局。 增加了“资源供应稳定” 创新能力 行业研发投入强度达到1.5%，每年突破3-5 种关键短板钢铁材料，钢铁短板材料比重下降到1‰以下，实现关键钢铁材料的自主保障。氢冶金、非高炉炼铁、洁净钢冶炼、无头轧制等前沿技术取得突破进展。关键工序数控化率达到80%左右，生产设备数字化率达到55%，打造50个以上智能工厂。 行业研发投入强度力争达到1.5%，氢冶金、低碳冶金、洁净钢冶炼、薄带铸轧、无头轧制等先进工艺技术取得突破进展。关键工序数控化率达到80%左右，生产设备数字化率达到55%，打造30家以上智能工厂。 智能工厂由50家调整为30家 绿色低碳 推进产业间耦合发展，构建跨资源循环利用体系，力争率先实现碳排放达峰。行业超低排放改造完成率达到80%以上，重点区域内企业全部完成超低排放改造，污染物排放总量降低20%以上，能源消耗总量和强度均降低5%以上，水资源消耗强度降低10%以上，水的重复利用率达到98%以上。推动绿色消费，以超大、特大和大城市新建公共建筑为重点，加快钢结构建筑推广应用。 绿色低碳深入推进。构建产业间耦合发展的资源循环利用体系，80%以上钢铁产能完成超低排放改造，吨钢综合能耗降低2%以上，水资源消耗强度降低10%以上，确保2030年前碳达峰。推动绿色消费，开展钢结构住宅试点和农房建设试点，优化钢结构建筑标准体系； “力争率先实现碳排放达峰”改为“确保2030年前碳达峰”。“能源消耗总量和强度均降低5%”改为“吨钢综合能耗降低2%以上” 资源保障 推动产业链、供应链多元化，铁、锰、铬等矿石资源保障能力显著增强，其中铁金属国内自给率达到45%以上，国内年产废钢资源量达到3 亿吨，打造1-2 个具有全球影响力和市场竞争力的海外权益铁矿山，海外权益铁矿占进口矿比重超过20%。 资源多元化保障能力显著增强，国内铁矿山产能、规模、集约化水平大幅提升，废钢回收加工体系基本健全，利用水平显著提高，钢铁工业利用废钢资源量达到3亿吨以上。 删除了“铁金属国内自给率达到45%”，和“打造1-2个具有全球影响力和市场竞争力的海外权益矿山，海外权益铁矿占进口 矿比重超过20%。” 推进国内重点在产矿山资源接续建设工作，支持一批竞争力强的国内矿山企业开展规模化、集约化开发，促进难选矿综合选别和利用技术应用，推进绿色矿山、智能矿山建设，加强铁矿行业规范管理，建立铁矿产能强化国内矿产资源的基础保障能力，推进国内重点矿山资源开发，支持智能矿山、绿色矿山建设，加强铁矿行业规范管理，建立铁矿产能储备和矿产地储备制度。促进难选矿综合选别和利用技术应用，推进钒钛磁铁矿强化国内矿产资源的基础保障能力位置提前， pOtNtMqMrRoR6M9RaQsQoOtRoMjMpPoMiNmMxO6MqQxOwMnMsPvPpPmN 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/11 [table_page] 产业研究点评报告 储备和矿产地储备制度，推进钒钛磁铁矿综合开发利用，强化国内矿产资源的基础保障能力。 综合开发利用。 鼓励企业开展港口混矿业务，增加港口库存，发挥港口库存对资源保障的缓冲作用。 新增内容 加强标准规范，有序推进再生钢铁原料进口和资源利用。 鼓励生铁、直接还原铁、再生钢铁原料、钢坯、钢锭等资源性产品和半制成品进口。 调整 鼓励国内外钢铁、矿山企业加强合作，构筑互利共赢的产业链供应链合作体系 鼓励国内外钢铁、矿山、航运企业加强合作，构筑优势互补、互利共赢的全球化钢铁产业生态圈。 新增“航运企业” 供给质量 产品质量性能和稳定性进一步提升，钢材实物质量总体达到国际先进水平。产量达到供需动态平衡，行业平均劳动生产率达到1200 吨钢/人·年，新建普钢企业达到2000 吨钢/人·年。行业利润率达到制造业平均水平。 高端钢铁产品供给能力大幅增强，品种和质量提档升级，每年突破5种左右关键钢铁材料，形成一批拥有较大国际影响力的企业品牌和产品品牌。 优化产业结构布局 鼓励有环境容量、有市场需求、有资源能源保障、钢铁产能相对不足的地区承接钢铁转移产能，主要污染物排放总量指标可随产能转移，环境空气质量未达到要求的地区，不得作为主要污染物总量指标调入地。 鼓励有环境容量、能耗指标、市场需求、资源能源保障和钢铁产能相对不足的地区承接转移产能。 产能转移新增“能耗指标”要求 有序发展电炉炼钢 允许在城市建成区外符合条件的园区内建设短流程钢铁项目。 鼓励在中心城市、城市集群周边布局符合节能环保和技术标准规范要求的中小型电炉钢企业，生产适应区域市场需求的产品，协同消纳城市及周边废弃物。 资料来源：《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见（征求意见稿）》、《三部委关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》、华宝证券研究创新部 1.2. 意见提出强化资源保障能力建设，国内铁矿石产业链相关公司迎来高景气度 意见正式稿突出了强化国内资源保障能力建设。整体来看，目前国内铁矿进口依赖度高达77%，正式稿在目标中新增“资源供应稳定”要求，尽管删除了铁金属自给率达45%以上要求，但在主要任务“提高资源保障”一栏中，强化了国内资源保障能力建设的表述。由于近年国内矿山行业的资本性支出偏低，同时叠加环保影响，整体新增产能较少；在政策驱动下，预计十四五国内矿山将进入一轮稳步扩产，包括难选矿综合选别和利用技术的应用推广，国内资源保障能力建设将逐步得到强化。  2021年中国铁水产量86856.8万吨，同比减少4.3%；铁矿石进口量112432万吨，考虑到全年铁矿石库存增加3800万吨。假设进口铁矿平均品位为59%，测算铁矿石进口依赖库达到77%。 图1：中国铁水产量情况 图2：中国铁矿石进口情况 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 4/11 [table_page] 产业研究点评报告 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部  2021年中国铁矿石原矿产量98053万吨，同比增长9.4%；受环保和前期矿山资本性支出的减少，国内矿山新增产能少。2021年测算国内矿山行业固定资产投资921亿元，同比增长26.9%。 图3：中国铁矿石产量情况 图4：黑色金属采矿业固定资产投资 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 受益国内资源保障能力建设，矿山冶金机械需求景气度回升，行业正逐步出清，竞争力较强企业优势愈发巩固。截止2021年11月，国内矿山冶金机械行业，同比增长10.58%；行业利润总额123.16亿元，同比-8.16%。在经历矿山行业近几年的资本性支出低迷后，矿山冶金机械行业也正逐步出清，企业数由高