弘业期货周报：PVC短线或有反弹空间

研究报告研究报告研究报告研究报告————周报周报周报周报金融研究院金融研究院金融研究院金融研究院工业品研究所工业品研究所工业品研究所工业品研究所报告日期报告日期报告日期报告日期2013年5月24日近期相关报告列表：近期相关报告列表：近期相关报告列表：近期相关报告列表：2012.8.10《实质性利好因素缺失PVC持续低位震荡》2012.8.17《成本提升难破PVC市场僵局》姓名：李建辉姓名：李建辉姓名：李建辉姓名：李建辉Tel：025—52278917Email：lijianhui@ftol.com.cn从业资格号:F0254939投资咨询资格号：Z0001785PVCPVCPVCPVC短线或有反弹空间短线或有反弹空间短线或有反弹空间短线或有反弹空间�进入5月份，国内建材类品种走势出现分化，其中以玻璃为代表的强势品种从5月初开始逐步筑底回升，并实现了向上的突破，率先进入到上行通道。而基本面更弱的PVC、螺纹钢等品种则仍处于筑底阶段，但随着前期利空因素的消化及季节性需求旺季的到来，后市PVC、螺纹等品种有望跟随玻璃的脚步，迎来一波修复性的上涨行情。 周报周报周报周报2012012012013333年年年年5555月月月月23232323日日日日金融研究院金融研究院金融研究院金融研究院工业品工业品工业品工业品研究所研究所研究所研究所请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE2进入5月份，国内建材类品种走势出现分化，其中以玻璃为代表的强势品种从5月初开始逐步筑底回升，并实现了向上的突破，率先进入到上行通道。而基本面更弱的PVC、螺纹钢等品种则仍处于筑底阶段，但随着前期利空因素的消化及季节性需求旺季的到来，后市PVC、螺纹等品种有望跟随玻璃的脚步，迎来一波修复性的上涨行情。一、氯碱企业亏损运营，挺价心态强烈一、氯碱企业亏损运营，挺价心态强烈一、氯碱企业亏损运营，挺价心态强烈一、氯碱企业亏损运营，挺价心态强烈在经历了短暂的回暖之后，从2月份开始PVC期价重回下行趋势，到4月中旬，PVC期价一度逼近6400元的低位。而从成本方面考虑，PVC市场再度呈现出倒挂局面，氯碱行业再度陷入到全面亏损的境地。这种行业性亏损的状况其实从去年就已经出现。但由于去年上半年烧碱市场表现较好，氯碱企业综合效益尚可。而从下半年开始，随着烧碱市场步入下行通道，氯碱企业亏损的情况开始逐步蔓延，而具有明显成本优势的西部地区的氯碱企业，也仅能维持微利运营。至5月份，PVC期价持续在6600元一线震荡，与期货基准库所在地广东地区的现货报价基本持平。而对于氯碱企业来说，依然面临整个产业链都没有盈利产品的困境。在这种情况下，市场存在强烈的修复性上涨需求，特别是随着前期库存的消化及下游需求的好转，PVC生产企业通过上调报价来缓解成本压力的意愿强烈。二、季节性旺季来临，二、季节性旺季来临，二、季节性旺季来临，二、季节性旺季来临，PVCPVCPVCPVC迎来上涨契机迎来上涨契机迎来上涨契机迎来上涨契机进入5月份，市场对于楼市“新国五条”调控政策已经充分消化，且该政策发布之后，并没有遏制住房价上涨的势头。4月份，全国房价依然呈现普涨态势，而地产商拿地热情也有所提高，从近期频繁出现的地王来看，新一轮房价上涨预期正在逐步升温。而从近期房地产投资上来看，全国房地产投资增速小幅回升，而从直接影响PVC的需求的房地产施工和新开工面积方面来看，1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积同比增长17.2%，增速比1-3月份提高0.2个百分点，房屋新开工面积增长1.9%，均有所改善。在房地产市场回暖的背景下，PVC市场还将迎来季节性的消费旺季。从5月份开始，房地产市场施工陆续展开，并将在三季度迎来高峰。而房地产施工的这种季节性特征也传导至PVC、螺纹钢等建材类品种上，这种季节性的旺季无论是对于原料的实际需求还是对市场预期来说，都有积极的推动作用。 周报周报周报周报2012012012013333年年年年5555月月月月23232323日日日日金融研究院金融研究院金融研究院金融研究院工业品工业品工业品工业品研究所研究所研究所研究所请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE3三、修复性行情上涨空间有限三、修复性行情上涨空间有限三、修复性行情上涨空间有限三、修复性行情上涨空间有限尽管近期终端需求在房地产市场向好的带动下有所改善，但不容忽视的是，PVC产业链的内部矛盾依然没有缓解，而其中的关键就在于其巨大的产能状况。虽然在过去的几个月PVC产量维持在110万吨的高位，但PVC生产企业整体开工率依然不足60%。而随着后市PVC市场的回升，氯碱企业在从亏损状态转变为盈利之后，目前闲置的产能也将转化为PVC的巨量供应，并最终对PVC市场的上行空间形成压制。所以，我们目前只能把本轮的上涨行情定义为修复性的行情，而7000元一线作为氯碱行业的盈亏平衡点，将成为本轮反弹行情难以逾越的障碍。四、行情展望四、行情展望四、行情展望四、行情展望基于上述分析，我们判断PVC期价将展开一轮修复性的上涨行情，但考虑到产业链自身的矛盾，这轮行情反弹的空间将受到限制。从操作的角度来看，V1309期价将以对6650元的突破作为行情启动的标志，如果期价不能有效突破该点，则建议观望为主。 周报周报周报周报2012012012013333年年年年5555月月月月23232323日日日日金融研究院金融研究院金融研究院金融研究院工业品工业品工业品工业品研究所研究所研究所研究所请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE4分析师声明分析师声明分析师声明分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明免责声明免责声明免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 周报周报周报周报2012012012013333年年年年5555月月月月23232323日日日日金融研究院金融研究院金融研究院金融研究院工业品工业品工业品工业品研究所研究所研究所研究所请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE5联系方法联系方法联系方法联系方法南京总部南京总部南京总部南京总部地址：南京市中华路地址：南京市中华路地址：南京市中华路地址：南京市中华路50505050号弘业大厦号弘业大厦号弘业大厦号弘业大厦网址：网址：网址：网址：www.ftol.com.cnwww.ftol.com.cnwww.ftol.com.cnwww.ftol.com.cn全国统一客服热线：全国统一客服热线：全国统一客服热线：全国统一客服热线：400-828-1288400-828-1288400-828-1288400-828-1288金融研究院：金融研究院：金融研究院：金融研究院：025-52278932025-52278932025-52278932025-52278932苏州营业部苏州营业部苏州营业部苏州营业部0512-68070198苏州市高新区狮山路35号金河国际大厦37层常州营业部常州营业部常州营业部常州营业部0519-88161261常州市关河东路66号九州环宇国际商务广场a座1610、1611室扬州营业部扬州营业部扬州营业部扬州营业部0514-87310067现在地址是扬州市扬子江北路368号（格兰云天酒店附楼）无锡营业部无锡营业部无锡营业部无锡营业部0510-82701302无锡市中山路531号红豆国际广场1706、1707、1708、1709室北京营业部北京营业部北京营业部北京营业部010-68014881北京市西城区月坛南街甲12号万丰怡和商务会馆3楼上海营业部上海营业部上海营业部上海营业部021-58308628上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦609、1210-1211室南通营业部南通营业部南通营业部南通营业部0513-85113309南通市姚港路6号方天大厦703室青岛营业部青岛营业部青岛营业部青岛营业部0532-85039479青岛市香港中路10号颐和国际A座2301、2303室合肥营业部合肥营业部合肥营业部合肥营业部0551-2671810合肥市蜀山区长江西路200号置地投资广场1306、1307室徐州营业部徐州营业部徐州营业部徐州营业部0516-85695258徐州市中山南路16号成功大厦22楼FGH座杭州营业部杭州营业部杭州营业部杭州营业部0571-87185615杭州市西湖大道18号新东方大厦B座1401室郑州营业部郑州营业部郑州营业部郑州营业部0371-65615320郑州市未来大道69号未来大厦1605室泰州营业部泰州营业部泰州营业部泰州营业部0523-86211667泰州市海陵区迎春西路21号108-109206-210室南宁营业部南宁营业部南宁营业部南宁营业部0771-5760761南宁市金州路25号太平洋世纪广场A座21层2103-2104室镇江营业部镇江营业部镇江营业部镇江营业部0511-85088168 周报周报周报周报2012012012013333年年年年5555月月月月23232323日日日日金融研究院金融研究院金融研究院金融研究院工业品工业品工业品工业品研究所研究所研究所研究所请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE6镇江市京口区中山东路18号京凌大厦901室福州营业部福州营业部福州营业部福州营业部0591-38118108福州市鼓楼区东街33号武夷中心大厦15层C单元大连营业部大连营业部大连营业部大连营业部0411-39799891大连市沙区会展路129号期货交易大厦A座2301、2302室长沙营业部长沙营业部长沙营业部长沙营业部0731-84426856长沙市芙蓉区韶山北路139号文化大厦1701室西安营业部西安营业部西安营业部西安营业部029-87208280西安市北大街55号新时代广场12楼c座盐城营业部盐城营业部盐城营业部盐城营业部0515—88889288盐城市华邦东厦2幢1906、1907、1908室济南营业部济南营业部济南营业部济南营业部0531-55592288济南市市中区经七路88号房地产大厦14楼天津营业部天津营业部天津营业部天津营业部022-58780777天津市河西区围堤道53号丽晶大厦2203室南昌营业部南昌营业部南昌营业部南昌营业部0791-6653600南昌市桃苑大厦B2座3楼海口营业部海口营业部海口营业部海口营业部0898-66509189海口市大同路38号财富中心16楼1606室宿迁营业部宿迁营业部宿迁营业部宿迁营业部0527-84331588宿迁市宿城区青海湖路80号中信•君临国际广场写字楼（南楼）12层A座沈阳营业部沈阳营业部沈阳营业部沈阳营业部024-31286433沈阳市沈河区北站路57号财富中心D座21楼3号、4号武汉营业部武汉营业部武汉营业部武汉营业部027-82797898武汉市汉阳区中山大道818号平安大厦2208、2209室广州营业部广州营业部广州营业部广州营业部020-22836333广州市天河区体育东路136-138号金利来大厦909-911室宁波营业部宁波营业部宁波营业部宁波营业部0574-87869518宁波市江东区惊驾路555号泰富广场A座1903室连云港营业部连云港营业部连云港营业部连云港营业部0518-85321108连云港市新浦区苍梧路6号龙河大厦A座1101-1108室重庆营业部重庆营业部重庆营业部重庆营业部023-88367700重庆市渝中区新华路388号首座大厦615-617室太原营