弘业期货周报：焦炭下方仍有一定空间
研究报告研究报告研究报告研究报告周周周周报报报报金融研究院金融研究院金融研究院金融研究院工业品工业品工业品工业品研究所研究所研究所研究所报告日期报告日期报告日期报告日期2013年6月7日》彭婧彭婧彭婧彭婧工业品研究所品种研究员，留学英国，获得经济学、金融学硕士。自研究生毕业后进入期货行业，主要从事焦炭的研究与分析。Tel：025-52278660Email：pengjing@ftol.com.cn从业资格号:F0272314焦炭下方仍有一定空间焦炭下方仍有一定空间焦炭下方仍有一定空间焦炭下方仍有一定空间�焦炭现货价格弱势走跌，上游炼焦煤价格延续走跌，转机仍不明显；进入钢材市场的消费淡季，需求压力骤增，微弱的需求难以阻挡高产量、高库存的压力，钢市震荡下行格局难改�期货盘面上，焦炭期价延续大幅下行创年内新低，我们认为焦炭下方仍有一定空间，下看1400整数一线，操作上以反弹做空的思路为主 周周周周报报报报2012012012013333年年年年6666月月月月7777日日日日金融研究院金融研究院金融研究院金融研究院工业品工业品工业品工业品研究所研究所研究所研究所请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE2目录一、焦炭价格弱势下行............................................................................3二、炼焦煤市场弱势走势，转机仍不明显..............................................3三、进入消费淡季，钢价跌势难改..........................................................4 周周周周报报报报2012012012013333年年年年6666月月月月7777日日日日金融研究院金融研究院金融研究院金融研究院工业品工业品工业品工业品研究所研究所研究所研究所请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE3本周，焦炭期价在反弹至1500元/吨一线遇阻后大幅走跌，创年内新低1428元/吨。目前，进入钢市的传统消费淡季，供需矛盾突显，焦炭基本面依然偏空。我们认为，焦炭期价在跌破前期低点后下方空间进一步打开，操作上以反弹做空为主。一、一、一、一、焦炭焦炭焦炭焦炭价格弱势下行价格弱势下行价格弱势下行价格弱势下行国内焦炭市场跌势运行，钢材市场跌幅可观，带动焦炭等原料市场与上周相比表现明显跌幅。华北市场引领本周降价风潮，跌幅在20-60元，较上周有所扩大，市场疲弱，焦企出货不畅。其中河北邢台地区货源下调30元/吨，山西地区部分地区焦炭下跌20-30元/吨，部分二级焦出厂下行至1080-1110元/吨之间。此外，河北地区邯郸及石家庄地区部分钢厂前期采购价格下调50元/吨，焦企方面暂以观望为主，仍在商谈，唐山地区钢厂也有30-50元/吨意向下行空间。华中河南地区也有一定下跌出现，平顶山、济源、安阳等地存20元/吨左右跌幅。前期当地焦企挺价心态明显，本周跌势集中释放，整体有所走跌。西南地区整体亦有所走跌，钢厂采购价格下调后，市场有所跟跌，幅度在30元/吨。由于进入钢材消费的淡季，终端需求的疲软，钢厂对焦炭实际需求仍将维持弱势，对焦炭价格打压态度仍在，行业产能的供需矛盾依旧尖锐。因此短期内焦炭价格将以震荡下行的走势为主。二二二二、、、、炼焦煤市场弱势走势，转机仍不明显炼焦煤市场弱势走势，转机仍不明显炼焦煤市场弱势走势，转机仍不明显炼焦煤市场弱势走势，转机仍不明显国内炼焦煤市场走势依旧疲软，由于钢材市场进入传统的消费淡季，同时钢材及焦炭价格持续下滑，钢厂随买随用，采购原材料积极性不高，因此焦煤企业目前销售状况未见好转，依然承受较大压力，在此情况下6月份部分大型煤企焦煤价格继续下调，包括河北开滦、冀中能源、黑龙江龙煤、山西焦煤等企业6月份焦煤价格均有不同程度走低。目前，黑龙江龙煤6月份价格下调50-100元/吨左右，其中七台河十级主焦煤价格下调100元至1040元/吨，冀中能源邯郸洗煤厂主焦煤价格下调50元至970元/吨。 周周周周报报报报2012012012013333年年年年6666月月月月7777日日日日金融研究院金融研究院金融研究院金融研究院工业品工业品工业品工业品研究所研究所研究所研究所请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE4后市来看，6月份为终端钢材市场的销售淡季，在供需预期疲软，下游焦炭、钢材价格降价不断的背景下，焦化厂、钢厂对原材料的采购有限，且打压价格心态不改，因此预计6月份炼焦煤价格仍以探底下行为主，短期内市场回暖预期不强，价格仍有下跌空间。三三三三、、、、进入消费淡季，钢价跌势难改进入消费淡季，钢价跌势难改进入消费淡季，钢价跌势难改进入消费淡季，钢价跌势难改5月份，钢材市场尤为惨淡，南方地区雨水增多影响了下游工地施工，造成需求进一步滑落，不但钢材去库存化降速，钢材价格更是不断走低，螺纹钢价格创下4年来的新低，目前部分地区螺纹钢现货价格跌至3200元/吨左右的低位。在钢材现货价格不断下跌的同时，原材料包括进口铁矿石、钢坯、焦炭价格也大幅下滑，在原材料成本大幅下降的过程中，钢厂成本相继降低，以价换量的操作空间进一步扩大，包括宝钢、武钢、鞍钢在内的主流钢厂均下调6月份钢材的出场价格，这一方面是成本压力减弱，更多的是显示出对后期市场谨慎看空，加速去库存需要。后市来看，首先供应方面，5月份的钢材供应压力有增无减，中钢协最新数据显示，截止到5月中旬末，重点钢企内部钢材库存量为1368.05万吨，较上旬末增加59万吨，仍处于较高水平。5月中旬粗钢日均产量为218.54万吨，较上旬微降0.3%，钢厂生产积极性并无明显降低，产量仍然维持在历史最高点水平附近。虽然从数据上看，上游钢厂在5月份月中出现减产的苗头，但当前铁矿石、钢坯、焦煤等主要炼钢原材料持续走弱，钢厂在成本不断降低的情况下，预计短期减产检修的力度不太可能进一步增大，维持相对高位粗钢产量还将是常态。需求层面，6月份是传统的钢材消费淡季，随着全国范围内的高温多雨季节来临，钢材市场去库存化进度在6月份可能有所趋缓，需求压力骤增。中国5月汇丰制造业PMI预览值意外降至49.6，表明制造业活动处于萎缩阶段；其中新出口订单指数连续第2个月处在50下方，产出指数跌至3个月低点，产出价格指数已经是连续第5个月回落，这些都从侧面证明内外需求持续低迷，宏观经济形势复苏欠佳，影响钢材需求释放，另外，6月份将是家电、汽车等制造业传统的生产淡季， 周周周周报报报报2012012012013333年年年年6666月月月月7777日日日日金融研究院金融研究院金融研究院金融研究院工业品工业品工业品工业品研究所研究所研究所研究所请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE5将可能进一步削弱需求预期。总体来看，进入钢市的传统消费淡季，需求进一步萎缩，去库存或降速，而宏观经济面进一步疲软迹象明显，加上钢厂短期暂无明显的减产迹象，微弱的需求还是难以阻挡高产量、高库存的压力，因此，在无重大利好政策出台前，钢材市场仍将维持震荡下行的格局。综上所述，焦炭现货价格弱势走跌，上游炼焦煤价格延续走跌，转机仍不明显；进入钢材市场的消费淡季，需求压力骤增，微弱的需求难以阻挡高产量、高库存的压力，钢市震荡下行格局难改。期货盘面上，焦炭期价延续大幅下行创年内新低，我们认为焦炭下方仍有一定空间，下看1400整数一线，操作上以反弹做空的思路为主。 周周周周报报报报2012012012013333年年年年6666月月月月7777日日日日金融研究院金融研究院金融研究院金融研究院工业品工业品工业品工业品研究所研究所研究所研究所请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE6分析师声明分析师声明分析师声明分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明免责声明免责声明免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 周周周周报报报报2012012012013333年年年年6666月月月月7777日日日日金融研究院金融研究院金融研究院金融研究院工业品工业品工业品工业品研究所研究所研究所研究所请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE7联系方法联系方法联系方法联系方法南京总部南京总部南京总部南京总部地址：南京市中华路地址：南京市中华路地址：南京市中华路地址：南京市中华路50505050号弘业大厦号弘业大厦号弘业大厦号弘业大厦网址：网址：网址：网址：www.ftol.com.cnwww.ftol.com.cnwww.ftol.com.cnwww.ftol.com.cn全国统一客服热线：全国统一客服热线：全国统一客服热线：全国统一客服热线：400-828-1288400-828-1288400-828-1288400-828-1288金融研究院：金融研究院：金融研究院：金融研究院：025-52278932025-52278932025-52278932025-52278932苏州营业部苏州营业部苏州营业部苏州营业部0512-68070198苏州市高新区狮山路35号金河国际大厦37层常州营业部常州营业部常州营业部常州营业部0519-88161261常州市关河东路66号九州环宇国际商务广场a座1610、1611室扬州营业部扬州营业部扬州营业部扬州营业部0514-87310067扬州市扬子江北路368号（格兰云天酒店附楼）无锡营业部无锡营业部无锡营业部无锡营业部0510-82701302无锡市中山路531号红豆国际广场1706、1707、1708、1709室北京营业部北京营业部北京营业部北京营业部010-68014881北京市西城区月坛南街甲12号万丰怡和商务会馆3楼上海营业部上海营业部上海营业部上海营业部021-58308628上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦609、1210-1211室南通营业部南通营业部南通营业部南通营业部0513-85113309南通市姚港路6号方天大厦703室青岛营业部青岛营业部青岛营业部青岛营业部0532-85039479青岛市香港中路10号颐和国际A座2301、2303室合肥营业部合肥营业部合肥营业部合肥营业部0551-2671810合肥市蜀山区长江西路200号置地投资广场1306、1307室徐州营业部徐州营业部徐州营业部徐州营业部0516-85695258徐州市中山南路16号成功大厦22楼FGH座杭州营业部杭州营业部杭州营业部杭州营业部0571-87185615杭州市西湖大道18号新东方大厦B座1401室郑州营业部郑州营业部郑州营业部郑州营业部0371-65615320郑州市未来大道69号未来大厦1605室泰州营业部泰州营业部泰州营业部泰州营业部0523-86211667泰州市海陵区迎春西路21号108-109206-210室南宁营业部南宁营业部南宁营业部南宁营业部0771-5760761南宁市金州路25号太平洋世纪广场A座21层2103-2104室镇江营业部镇江营业部镇江营业部镇江营业部0511-85088168镇江市京口区中山东路18号京凌大厦901室 周周周周报报报报2012012012013333年年年年6666月月月月7777日日日日金融研究院金融研究院金融研究院金融研究院工业品工业品工业品工业品研究所研究所研究所研究所请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE8福州营业部福州营业部福
