银河国际饮茶

每日图表-政治激增点，减缓增长索引关闭国防部％恒生指数国企指数上 海 COMP 深 圳COMP金BDIYWTI原油（US $ / BBL）BRENT原油（US $ / BBL）HIBOR，3-MSHIBOR，3-M人民币/美元资料来源：彭博社本周日记可能27年初至今的工业利润-4月[上一个：12.1％]可能28—31领先指数-4月[上一个：99.38]可能31MNI商业情绪指数-r—五月制造业PMI-5月中国的城市化率超过50％，并有望达到70％基准利率仍受到严格控制；更多改革即将到来。国家发展和改革委员会（NDRC）表示，国家发展和改革委员会（NDRC）没有拒绝其人民币40兆元的城市化计划。国家发展和改革委员会主任徐绍石说，不可能因为没有提交而拒绝它。国家发展改革委正在制定城市化计划，但要到今年下半年才能提交。同时，由于缺乏政策（这正拖累市场），现在看来似乎正在下雨的政策，原因是李克强总理发表的声明，即私营部门应在经济中扮演更大的角色-大概以国有企业为代价（国有企业）-由国务院发布并由国家发改委起草的指南，旨在深化改革。这些提议包括将上海和重庆的试点财产税计划扩展到其他地区。引入中小城市的工业发展措施，改革户籍制度等措施。同时，中国人民银行（PBoC）表示将进一步改革利率政策，并推出存款保险计划以降低系统性和区域性金融风险。另外，习近平主席表示，中国不会为增长而牺牲自己的环境，但这对从燃煤电厂到钢铁的污染行业具有重大影响。这种“美丽中国”政策的主张可能会减缓投资审批的步伐，并会提振可再生能源的前景。分 析 师 ： 约 翰 · 穆 尔 卡 希 （ John Mulcahy）谈点联合能源[0467.HK，HK $ 1.21]-作为石油和天然气爆炸中的小人物-6月1日[以前12.10％]口粮部门的业绩记录有限，该公司基本实现了去年设定的目标。该公司希望将其在巴基斯坦的每日净产量提高40％以上资料来源：彭博社今年为35,000-37,000桶油当量。此外，它将寻求巴基斯坦以外的并购目标，以分散政治风险。根据市场共识预测，该公司现价相当于11.5倍13财年市盈率，而同行MIE（1555.HK）的市盈率则为6.4倍13财年市盈率。2013年5月27日茶茶飲 茶22,618.7(0.2)10,722.3(0.2)2,288.50.61,029.31.51,386.90.0826.0(0.2)93.6(0.6)102.2(0.5)0.40.23.9(0.0)6.13(0.0) 公司/行业新闻联合能源[0467.HK，HK $ 1.21]–访问说明：提供结果分析员：CFA黄志文保持纪录。作为历史悠久的油气勘探市场的小参与者，投资者希望看到公司首先建立良好的业绩记录就不足为奇了。我们发现该公司基本上达到或接近达到了去年设定的主要目标。例如，其在巴基斯坦的项目的目标净产量为每天25,500-26,500桶油当量/桶（实际：24,700桶油当量/天），提升成本目标为5.8-6.2美元/桶油当量（实际：5.7美元/桶油当量） ），备用替换目标> 150％（实际：142％）。2013年日产量将增长40％以上。该公司今年将增加更多钻机以提高产量。巴基斯坦今年的每日净生产目标是35,000-37,000桶油当量，这意味着同比至少增长40％。得益于规模经济，该公司预计起重成本将从去年的5.7美元/桶油当量降至2013年的5-5.5美元/桶油当量。有望实现全年目标。2013年第一季度，其巴基斯坦资产的每日净产量为34,374桶油当量/天，与全年目标35,000-37,000桶油当量/天基本相符。同时，本季度综合成本前未实现的政府实现销售价格为51.7美元/桶油当量，同比增长26.1％。试图提高储备替代率。我们认为股价保持区间波动的原因之一是相对较短的储备寿命。截至2012年底，巴基斯坦的1P净储量（3384万桶油当量）仅相当于其去年产量的3年以上。因此，该公司计划将其在巴基斯坦的净资本支出从去年的1.51亿美元提高到2013年的2.8亿至3.2亿美元。目标是将已探明储量的净置换率从2012年的142％提高到300％-350％在2013年。在巴基斯坦以外寻求并购目标。在国家开发银行（最高50亿美元）的支持下，该公司正在寻求在东南亚，中东和北美的收购目标（棕地）。我们认为，如果公司能够确保在东南亚或北美的上游项目，则应有助于分散政治风险。估值。根据共识，该公司的FY13E市盈率为11.5倍，市帐率为2.4倍。三菱重工（1555.HK）是其主要的同业之一，现价相当于6.4倍13财年市盈率和1倍市净率。就EV / 2012探明储量而言，联合能源的交易价格为42美元/桶油当量，而MIE的交易价格为9.8美元/桶油当量。但是，由于联合能源公司今年雄心勃勃的储量替代目标（巴基斯坦> 300％），其电动汽车/已探明储量可能会下降。联合能源[467.HK]市值：20.33亿美元;自由流通量：28.98％港币201120122013E2014年收入（百万）8773,2144,9795,987息税前利润（米）7296762,1402,515净利润（米）5327861,3621,607净利润率（％）61242727每股收益0.040.060.110.13净资产收益率（％）9.8412.7119.2018.80市盈率（x）29.119.811.59.7PBR（x）2.72.42.01.7资本支出(526)(1,120)(2,489)(1,170)自由现金流(467)762642,722净现金/（净债务）(4,532)(4,002)(4,615)(2,752)资料来源：彭博社回顾股东背景。张宏伟拥有该公司71％的股份。他还是总部位于哈尔滨的企业集团东方集团（600811.CH）和锦州港（600190.CH）的董事长。此外，他还是民生银行（1988.HK）的副董事长，也是中国人民政治协商会议的成员。 免责声明仅供私人阅读。本报告（包括随附的任何信息）是由中国银河国际金融控股有限公司的子公司之一中国银河国际证券（香港）有限公司发布的，无论是专业人士，机构客户还是否则，我们会以真诚的信誉可靠的来源为依据，但不会就其准确性，正确性和/或完整性作出任何陈述或保证（明示或暗示）。如果此处包含的任何信息，观点或估计的任何部分反映了编写本报告的分析师的个人观点和观点，则这些观点和观点可能与中国银河国际金融控股有限公司及其任何出版物的观点不符。子公司。本报告不得解释为要约，邀请或诱使购买或出售本公司所指公司的任何证券。所有观点和估计均反映分析师对该报告日期的判断，如有更改，恕不另行通知。请注意，中国银河国际金融控股有限公司的成员公司（包括但不限于中国银河国际证券（香港）有限公司）和/或其董事，高级管理人员，代理商和雇员（“相关方”）可能在本报告中提及的公司的证券中拥有权益。相关方在此不承担由于本报告及其附件的准确性，不正确性和不完整性和/或据此而采取的任何行动或不作为所引起的任何责任。因此，此报告必须与本免责声明一起阅读。保留版权中国银河国际证券（香港）有限公司，CE编号：AXM459，香港上环皇后大道中183号新纪元广场中远大厦35楼3501-3507室。一般专线：3698-6888。联系我们约翰马尔卡西黄志文终审法院埃里克·汤姆特终审法院冯浩然终审法院韩安琪背风处维琪来i塞西莉亚陈