红塔期货油脂周报

油脂周报 www.hongtaqh.com 1 红塔期货 HON GTA FUT URE S 油脂周报 2013年5月20日~5月26日 【本周行情回顾】 【简评】 本周宏观，经济数据方面基本未超乎预期，欧元区形势依旧分化，领头羊德国复苏良好，商业信心和消费者信心走强。美国数据略微走弱。中国汇丰PMI意外跌落50以下。 市场热点聚焦在各国央行相继对货币政策表态上，其中日、美央行的言论最为左右市场情绪。伯南克表示，其对经济谨慎乐观，不愿过早行动。对此高盛认为伯南克证词最值得关注的是其提到可能在“未来几次会议上”决定缩减QE，但仍预期12月是最可能的时机；且不会过早加息。而日本经济大臣表示政府将让日元进一步走软，央行行长黑田日债收益率不会大升，日央行将灵活购债。以及之后表示的一个稳定的日债市场是“最理想的”。这些迹象明显表明，日元走软幅度并未达到央行预期，同时，周期 观点 中期 油脂超跌后酝酿反弹，目前日线级别仍于区间内震荡整体，关注区间上方压力能否被突破，5月底前或继续维持反弹震荡上行格局。 长期 库存高企，供大于需，长期处于空头趋势。油脂或于3季度仍有低点。 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 成交量变化 持仓量变化 豆油指数 7608 +52 +0.69% -25.4万 +54898 棕榈油指数 6164 +28 +0.46% -31.9万 +7226 菜油指数 9754 -58 -0.59% -13838 +162 美豆油指数 48.95 -0.19 -0.39% +69474 +4821 马棕榈油指数 2365 +30 +1.28% -31361 +4435 油脂周报 www.hongtaqh.com 2 红塔期货 HON GTA FUT URE S 日债收益率过高或上升过快都不是央行想看到的局面，央行将灵活购债干预稳定市场。 我们可以看到汇市上，美元指数走强突破84一线后展开整理。美日贬值至103高位，由于日央行表态不满国债收益率过高引发海量日债抛售，美日快速回调，同时日经引发抛售热潮。而与此同时，人民币继续走强。国务院于25日公布的《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》中表示将推进利率汇率市场化改革，扩大存贷款利率浮动幅度，加强汇率市场形成机制，逐步推进人民币资本项目可兑换。 大宗市场表现，商品整体经过3周的震荡，本周震荡格局未变。周内受日元升值日胶走弱影响，沪胶周四、周五录得较大跌幅，其他品种跟跌并不明显。工业品前期弱势品种如螺纹、沪锌底部震荡，并未进一步杀跌，前期反弹强势品种玻璃、L出现一定回调。贵金属周一探底后回升。油脂油料板块，因中国大豆买家点价迟疑，外盘美豆、豆粉主力合约疑多逼空，日K保持多头。内盘豆粕缩量震荡，保持内外分化。内盘油脂窄幅区间震荡，日线阴阳相间，期价重心略微抬升。 【市场焦点】 宏观热点聚焦： 欧元区： 1、4月份英国CPI同比增长2.4%，达七个月新低。PPI创09年以来最低增速。通胀压力的缓解给英国央行更多施行宽松政策刺激及经济增长的空间。 2、欧盟统计局周二的数据显示，3月欧元区失业率为12.1%，高于之前一个月的12%。市场对3月数据的预期为12.1%。而年轻人失业率仍然维持在24%上方。 3、欧元区5月制造业PMI初值 47.8，预期47.0，前值46.7。欧元区5月综合PMI初值 47.7，预期47.2，前值46.9。 德国5月制造业PMI初值 49.0，预期48.5，前值48.1。德国服务业PMI初值 49.8，预期50.0，前值49.6。 油脂周报 www.hongtaqh.com 3 红塔期货 HON GTA FUT URE S 法国5月制造业PMI45.5，创9个月新高，预期44.8，前值44.4。法国5月服务业PMI指数为44.3，预期44.5，前值44.3。 4、德国Ifo商业信心三个月来首升，GfK消费者信心升至五年半高点 德国5月Ifo商业景气指数105.7，预期104.4，前值104.4。德国5月Ifo商业预期指数101.6，前值101.6。德国5月Ifo商业现况指数110.0，前值107.3。 5、西班牙经济处于水深火热：今年第一季度GDP连续第七年收缩、破产率高企、失业率达新高。乐观信号包括：预算赤字改善、银行破产重组初见成效、出口增加。但是信贷收紧、改革动力的缺乏以及国内需求不足等问题依然拖累着西班牙的复苏。 美经济数据： 1、美联储主席伯南克国会作证时称，如果发现美国劳动力市场继续好转，并有信心这种形势会持续，联储可能在“今后几次会议”中的某一次开始逐步放慢购买债券项目QE的速度。他对经济谨慎乐观，不愿过早行动。 高盛：1.伯南克证词最值得关注的是其提到可能在“未来几次会议上”决定缩减QE，但高盛仍预期12月是最可能的时机；2.伯南克表示退出可以不出售资产；3.伯南克表示劳动力市场已出现改善，但仍然脆弱，过早加息可能妨碍经济复苏。 2、4月份新屋销量按年计达到45.4万套，高于3月份的44.4万套。 3、截至5月18日一周首次申请失业救济人数下降了2.3万人，经季节调整后为34万人。MarketWatch调查的经济学家此前预计上周首次申请失业救济人数下降从前一周的36.3万人下降至34.3万人。 4、金融资讯服务提供商Markit发布的美国5月预览PMI(采购经理人指数)显示，5月指数环比跌至51.9，创下去年10月以来新低。 5、美国4月耐用品订单月率+3.3%，大幅超预期，预示下半年增长将反弹。 其他： 油脂周报 www.hongtaqh.com 4 红塔期货 HON GTA FUT URE S 1、日本经济大臣澄清日元已修正言论；政府准备让日元进一步走软。 2、最近日本国债波动率的大幅上升，引起了市场关于日本债市可能重蹈2003年“VaR危机（VaR shock）”的担忧——也就是波动引致的抛售。 3、日本央行的两日货币政策会议今天全票一致通过：保持基准利率不变；维持4月4日宣布的两年内将基础货币翻倍政策，每年基础货币增加约60-70万亿日元；仍执行每月购买资产7万亿日元的开放式QE；认为日本经济开始有起色；但央行声明并未提及近来日本国债收益率上涨问题。 4、日本财务省报告4月商品贸易逆差8799亿日元，高于预期的6206亿日元的逆差，而去年同期的逆差为5184亿日元。3月的逆差从3624亿日元修正至3640亿日元。这个数据意味着日本连续10个月录得贸易逆差，这是自1979-1980年以来连续逆差时间最长的一次。 5、黑田东彦：日债收益率不会大升 日央行将灵活购债 日本政府国债收益率周四上升至一年多来最高水平，迫使日本银行紧急注资2万亿日元来抚慰市场。 日本央行行长黑田东彦今天在出席一个关于亚洲经济未来的研讨会上表示一个稳定的日债市场是“最理想的”，央行将继续采取措施降低债券收益率的波动性。 国内经济要闻： 1、高盛周一启动对中国工商银行11亿美元股份的抛售，这也意味着高盛将清仓对工行的全部持股，一个时代就此结束。过去几年高盛分6次抛售工行股份，总共收入约100亿美元，远远高于其买入成本是25.8亿美元。 2、中国国家外汇管理局在纽约第五大道设立新的办事机构，约有十几名工作人员，其投资主要专注于私募股权，房地产，和其他另类资产。 3、汇丰中国5月制造业PMI初值为49.6，预期50.4，创七个月新低。这是该指数 油脂周报 www.hongtaqh.com 5 红塔期货 HON GTA FUT URE S 自去年10月以来首次跌落荣枯分水岭50一线，表明5月制造业七个月来首次陷入收缩。 4、国务院公布5月25日《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》，重点工作包括：扩大营改增、房产税试点范围。推进利率汇率市场化改革，扩大存贷款利率浮动幅度，加强汇率市场形成机制，逐步推进人民币资本项目可兑换，推进存款保险制度等。 5、人民币创19年新高。 供需方面： 1、截止5月19日，美国大豆种植率24%，去年同期71%，5年均值24%；大豆出苗率3%，去年同期32%，五年均值14%。 2、油世界分析师称，由于旧作供应吃紧，美国2012/13年大豆进口总量应达3,200万蒲式耳，高于美国农业部目前预期的2,000万蒲式耳。全球最大大豆买家中国将从5月起增加大豆进口，以补充减少的库存。油世界预估，中国2013年5月的大豆进口可能增至600万吨，上年同期为530万吨。 3、市场预期，美国农业部周四公布的周度出口销售报告将显示，销售2012/13年美国大豆0-100,000吨，销售2013/14年美国大豆350,000-450,000吨。作物预估机构Lanworth将2013/14年美国大豆产量预估上调至34.3亿蒲式耳，之前预估为34.25亿蒲式耳。 4、初步预计5、6月应有1400万吨巴西豆运往中国，但5月或仅能到410万吨，目前巴港口有55万吨在装运，另645万吨左右在等待装运。 5、阿根廷农业部将该国2012/13年大豆收成预估下降至5,060万吨，4月时预估为5,130万吨。美国农业部称，民间出口商表示销售115,000吨2013/14年美国大豆往中国。美国农业部称最新一周出口销售183,500吨2012/13年美国大豆及838,900吨 油脂周报 www.hongtaqh.com 6 红塔期货 HON GTA FUT URE S 2013/14年大豆，高于市场预估。美国农业部称，最新一周出口销售131,200吨2012/13年美国豆粕和125,400吨2013/14年豆粕。 6、2013年2月份以来全国豆油开工率持续下降，豆油价格的不断下跌，豆油开工率持