国债期货仿真交易日报：月末因素影响资金市场,国债现券价格保持稳定

国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 2.2000 2.7000 3.2000 3.7000 4.2000 4.7000 5.2000 5-17-2013 5-20-2013 5-21-2013 5-22-2013 5-23-2013 利率：% 近五个交易日回购利率走势 隔夜回购利率(FR001) 7天回购利率(FR007) 14天回购利率(FR014) 月末因素影响资金市场 国债现券价格保持稳定 (0524) 银行间拆借与回购利率 图表1：前三个交易日SHIBOR 走势 （单位：%） 日期 O/N 1W 2W 1M 2013/5/21 3.3600 4.3750 4.3840 4.5120 2013/5/22 3.4240 3.9520 4.5090 4.4560 2013/5/23 3.6810 4.1920 4.7690 4.6350 日期 3M 6M 9M 1Y 2013/5/21 3.8834 4.1000 4.2600 4.4000 2013/5/22 3.8852 4.1000 4.2600 4.4000 2013/5/23 3.8847 4.1000 4.2600 4.4000 资料来源：SHIBOR （更新时间：2013年5月23日） 图表2：回购定盘利率短期走势 资料来源：中国货币网（更新时间：2013年5月23日） 宏观信息  中国5月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值49.6 ，前值50.4。。  5月22日，银监会处置非法集资部际联席会议办公室负责人表示，近年来，非法集资大案要案频发，形势不容乐观，作为典型的涉众型违法犯罪，扰乱国家正常经济金融秩序。  周三（5月22日），美联储主席伯南克在结束了国会证词讲话后表示，如果美国就业市场能够实现真正可持续的改善，那么美联储将会考虑在日后逐步减小资产收购规模，美联储的宽松政策“退出”战略届时也可能无需通过出售资产的方式进行，可以留待其收购的债券资产自然到期。  从消息人士处获悉，北京市政府今年拟对300多公顷住宅用地试行“限房价、竞地价”的出让方式，下半年将开始落实，约占全年商品房用地供应总量的45%。上述人士表示，新出让方式对市场影响如何，还要看北京市国土局落实的程度。 债券市场新闻  中国央行5月23日进行50亿元28天正回购操作，规模较21日继续缩量，同时还发行了60亿元3个月期央票。本周公开市场到期资金量1580亿元，较上周增加570亿元。本周公开市场净投放资金1280亿元。 期货合约价格信息 图表3：上一交易日国债期货仿真交易信息表（单位：元） 合约 开盘 最高价 最低价 收盘价格 TF1306 97.926 97.990 97.864 97.984 TF1309 97.790 97.810 97.754 97.768 TF1312 97.732 97.782 97.674 97.754 合约 成交量 持仓量 价格变化 持仓量变化 TF1306 15,330 30,033 0.054 -834 TF1309 21,681 89,077 -0.020 93 TF1312 10,867 27,278 0.020 -43 资料来源：文华财经 （注：价格变化为收盘价格的变化） （更新时间：2013年5月23日） 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 97.100 97.300 97.500 97.700 97.900 98.100 3-1-2013 3-22-2013 4-16-2013 5-10-2013 TF06合约 97.100 97.300 97.500 97.700 97.900 3-1-2013 3-22-2013 4-16-2013 5-10-2013 TF09合约 图表4：TF1306与TF1309今年以来走势 （单位：元） 资料来源：文华财经（更新时间：2013年5月23日） 图表5：近一周各合约价差（单位：元） 日期 TF06 TF09 价差 2013/5/17 97.902 97.740 -0.162 2013/5/20 97.942 97.756 -0.186 2013/5/21 97.934 97.764 -0.170 2013/5/22 97.930 97.788 -0.142 2013/5/23 97.984 97.768 -0.216 日期 TF09 TF12 价差 2013/5/17 97.740 97.604 -0.136 2013/5/20 97.756 97.664 -0.092 2013/5/21 97.764 97.690 -0.074 2013/5/22 97.788 97.734 -0.054 2013/5/23 97.768 97.754 -0.014 资料来源：光大期货研究所（注：价差=远月-近月） （更新时间：2013年5月23日） 光大点评 昨日SHIBOR拆借利率短期期限利率再次上行，昨日下降幅度较大的1周拆借利率昨日重回4%之上，上升幅度达24个基点，昨日短期期限的拆借利率普遍上升超过20个基点。隔夜拆借利率上涨25.7个基点，连续11个交易日上涨。进入五月中下旬之后，SHIBOR短期期限的拆借利率上涨幅度较为明显，隔夜拆借利率甚至上涨超过80个基点，如今短期限拆借利率的走势也和央行重启央票后所引发的偏紧货币政策预期有关。银行间回购利率来看，昨日全线上扬，上涨幅度均在20个基点以上，隔夜回购定盘利率上涨了32个基点，临近周末，本周资金市场净投放的状况已经大概率确定。目前银行间资金偏紧可能仍与月末因素有关。 国债现券市场关键期限大多数到期收益率昨日保持平稳，涨跌互见。2年期期限的国债到期收益率下降2.35个基点，其他期限到期收益率波动均在1个基点左右，其中我们看到目前国债现券市场中短期期限的利率大多上扬，而中长期期限的利率大多下跌，长短期期限的利差小幅缩小。 国债期货仿真交易来看，昨日未能延续前一个交易日的近弱远强的格局，近月合约TF1306一度跌破5日均线，但是之后强势收复失地，并且按收盘价来算，相较于上一个交易日上涨0.054元。而主力合约TF1309昨日按收盘价算小幅下跌了0.02元，主力合约持仓小幅增加。远月合约TF1312继续上涨，按收盘价来计算上涨0.02元。目前出现了近月和远月合约强势，中间合约弱势的状态。 从价差的表现来看，昨日TF1306和TF1309之间收盘时价差扩大至-0.216元。根据已有历史数据，目前该价差已经接近历史最大值（-0.260），而之前维持在-0.200之外的持续时间很短，因此目前跨期套利机会再次出现，以-0.260作为止损。 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2.5 2.7 2.9 3.1 3.3 3.5 3.7 3.9 4.1 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 0.5年 1年 2年 3年 5年 7年 10年 20年 收益率：% 利差：bps 利差BP（左轴） 国债到期收益率曲线（2013-05-23） 国债到期收益率曲线（2013-05-22） TF1309和TF1312的价差收缩趋势保持良好，目前达到-0.014元，很可能回到正值。 对于目前国债仿真期货合约价格来说，多头格局明确，虽然昨日主力合约小幅下跌，但是还在5日均线之上。本周受月末因素，故利率市场在资金面净注入的情况下仍维持在高位，但是对国债现券市场影响不大，使得仿真合约价格能稳定维持在多头格局之中。当下可继续多单持有，以5日均线作为止盈处，注意可能的回调风险。 撰写：光大期货研究所 季成翔 电话：021-22169060-250 QQ：118099161 E-mail: jicx@ebfcn.com.cn 图表6：各期限国债收益率变化图 资料来源：中国货币网 （注：利差=5月23日到期收益率-5月22日到期收益率）（更新时间：2013年5月23日） 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4