有色金属每周研究报告：基本金属下周仍可能偏强,但上面空间不大

研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 1 基本金属下周仍可能偏强，但上面空间不大 要点概述  基本金属下探52000再次回升到53000。  5月铜的消费仍属乐观，但持续性可能存在怀疑。  伦敦库存上升，上海库存下降，表现补库在继续。  谨慎看待这次阶段性反弹，并不是所谓的拐点。  5月的家电消费和电缆消费都有起色。  习总将亲自起草城镇化草案，这对国内的改革来说是长远的利好 【行情回顾】 本周基本金属铜在53000进行一次调整，52000附近空头似乎无力进行压制，国内A股在习总亲自领衔改革方案的提振下，开始上攻，导致市场预期发生短暂变换，多头开始掌控局面，锌和铝仍旧表现疲弱，可能会长时间在成本价附近震荡。 【宏观热点】 国内方面：  国家统计局18日发布的4月份70个大中城市住宅销售价格变动情况显示，与上月相比，70个大中城市中，新建商品住宅价格下降的城市有2个，持平的城市有1个，上涨的城市有67个。与去年同月相比，价格下降的城市有2个，上涨的城市有68个。虽然价格上涨的城市个数与上月相比变化不大，但70个城市新建商品住房的平均价格指数相比上月出现了回落，这是7个月来此项数据的首次回调，意味着房价持续上涨的趋势得到了初步抑制。 有色金属每周研究报告 中财期货研究院 2013-5-20（周一） 研究员：陈荣 Email：cr@zcfutures.com 从业资格证：F0278249 Mobile：13482127407 QQ：11887628 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 2  中国国家主席习近平亲自主持起草改革计划，以重振经济；改革计划将避开政策刺激，因担忧地方政府债务问题恶化和房地产价格进一步上涨。  国家能源局发布的数据显示，4月份全社会用电量4165亿千瓦时，同比增长6.8%，一些分析人士据此认为“经济企稳态势明显”。 从3月中下旬到4月上旬，用电量情况在逐旬好转，但工业生产量还是没有上去。”中国电力企业联合会副秘书长欧阳昌裕表示。4月份全国工业用电量为3083亿千瓦时，环比下降了1个百分点，显示制造业仍然疲软。“4月用电同比大幅增长是因为去年同期基数相对较低，这样的增长并不牢固。  4 月份，全国公共财政收入11431亿元，比去年同月增加657亿元，增长6．1％。其中，中央财政收入5357亿元，同比下降2．2％；地方财政收入（本级）6074亿元，同比增长14．7％。财政收入中的税收收入10169亿元，同比增长7．9％。本月中央财政收入延续上个月同比下降态势，主要是企业所得税增幅很低，进口环节税收同比减少，以及去年同期清缴石油特别收益金收入入库较多、基数较高等因素影响；地方财政收入增长，主要是上个月房地产成交额大幅增加带动相关地方税收相应增加。  中国政府再度推出刺激计划看起来可能性越来越小了。据新华网报道：5月13日，国务院总理李克强在国务院机构职能转变动员电视电话会议上的讲话表示：“要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大，还必须依靠市场机制。”“如果过多地依靠政府主导和政策拉动来刺激增长，不仅难以为继，甚至还会产生新的矛盾和风险。” 国际方面：  5月16日日本内阁府公布的初步统计数据显示，扣除物价变动因素，日本第一季度国内生产总值环比增长0.9%，按年率换算增长3.5%，为连续两个季度正增长。  4月份美国商品零售额经季节调整环比微升，表现好于市场预期；3月份美国企业库存连续第2个月环比持平，销售环比下降，表现不及市场预期。  日元跌跌不休，人民币则一路高走，世界两大货币的异动，美国人可以不在乎，欧洲人可以无所谓，但中国却不得不有所警惕。因为异动的结果，利好日本，但却会对中国经济带来冲击，尤其是考虑到当前不算太好的国内外经济形势。 点评： 国内方面，国内城镇化已经有可靠消息是由习总亲自起草，也就是说中国多年等待的改革可能会在明年拉开序幕，这是绝对的长期利好，但短期提振后基本金属 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 3 还是会随着基本面的薄弱而继续下行，但我们必须在习总的改革逐渐成型的大概率下改变空头的观点。 国际市场，短期日本的超发货币，美国的经济复苏这两点对中国经济没有任何帮助反而是渐渐拖累国内经济的要素之一。中国经济是要进行改革，以前的增长方式已经到头。5月底可能基本金属还可以缓速上冲一下，因为表观的经济周期的弱反弹快要结束，6月可以开始建立空头，直到中国真正开始改革。 （数据来源：WIND，截止2013年5月17日） 最新公布的铜CFTC非商业性净空持仓为17725张，净空头持续减少，但仍然处于空头市场，相信波动率下降后，空头持仓会再次进入。 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 4 【现货概况】 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 5 （数据来源：WIND，截止2013年5月17日） 现货市场本周迎来交割，现货好铜仅在交割前一日出现几近平水行情之外，其他时间都以升水报价，且价挺货少是本周华东地区现货市场的主要特色。之前四日， 现货市场依然是中间搬货商来活跃气氛，下游对高升水持畏惧态度，一直都表现淡定，按需采购为主。但从周四下午，就有贸易商反映市场好铜货源紧，周五再加上 持货贸易商看涨，期铜强势上扬，加重贸易商惜售，好铜更少，升水一路抬高接近500元/吨；下游原料工厂也不淡定，入市采购增多，致使各商家四处寻铜。但因货源限制，本周现货好铜成交不多。本周升水超过预测，预计下周好铜升水将会下滑。 本周华东地区现货市场铝锭价格走势维稳，波动幅度主要维持在14480-14550元/吨之间。本周华南地区现货市场铝锭价格也小幅震荡，波动幅度主要维持在14730-14870元/吨之间。 本周锌价继续走低，锌精矿价格较抗跌，变化不大，云南、湖南、甘肃、广西地区锌精矿价格现报9750-9950，与上周五价格持平。据锌精矿贸易商反映生意难做，一是价格偏低，矿山停产较多，即使开工出货也较少，且叫价偏高，中间商利润薄；其次是冶炼厂开工情况不佳，采购有限，部分精矿冶炼企业多转向粗锌加工，以减少企业亏损。本周多数厂家下调出厂价，截至周五葫芦岛锌冶炼厂报15500元/吨，较上周下调250元/吨。株洲锌冶炼厂报14850元/吨，较上周小幅下调50元/吨，而其他部分品牌则以14350元吨价格维持正常出货。锌价持续低迷，这令中小冶炼厂停产状况增多，而部分大冶炼厂检修期限也有所延长，重新开工推迟。不过因行业整体开工仍相对偏高，预计对锌产量难有明显影响。上海地区0#锌本周回落，最高报14450，最低报14350，成交多在14400附近，贴水波动不大，维持在100附近。 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 6 本周期锌多维持窄幅区间盘整，下游接货迟疑，保持谨慎状态。因锌价低迷，冶炼厂及贸易商仍惜售，出货不畅。而市场品牌锌略显紧张，逢周末最后一个交易日，今持货商挺价心理普遍较强，市场可流通现货略显紧张。但虽然临近周末，下游依然没有表现出采购的积极性，市场整体表现供需僵持，成交不佳。据调研得知，下游因资金问题接货少，成交一直维持清淡格局。而现货成交受锌价低迷、资金紧张、需求疲软三重压制，成交量少。 【库存概要】 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 7 （数据来源：WIND，截止2013年5月17日） 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 8 Lme铜库存这周又继续回升，但上海库存再次下降，国内废铜因紧缺而价格持续走高，说明近期的补库存效应存在，但一旦这个效应完结，看到的是上海库存的升高，伦铜则也有可能继续升高。 【技术分析】 沪铜指数日线 沪铜指数日线调整后，MACD仍然处于上升阶段，KDJ在中位等待方向，但上冲的概率仍然较大。 沪锌指数日线 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 9 沪锌日线指数走势相对平稳，KDJ基本调整到位，MACD却又拐头现象，建议短期还是观望。 沪铝日线指数 铝的走势则相对乐观，KDJ尚未完全到达高位，MACD持续走强，但一个上冲估计都要到顶部，就需要调整了，还是弱势盘整期，观望为宜。 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 10 【后市展望】 这周基本金属走势还算平稳，波动减小