贵金属周刊：复苏乏力欧央行降息,贵金属价格震荡盘整

金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 1 - 本期作者： 徐 俊 021-60938519 xujun4.zh@ccb.com 本期复核： 汪晓芳 021-68490153 wangxiaofang.zh@ccb.com 复苏乏力欧央行降息 贵金属价格震荡盘整 市场信息要点  美联储FOMC委员会维持货币政策不变：保持850亿美元购债规模并将维持极低利率直到失业率跌至6.5%以下；并称“已准备好加快或减慢购债速度以应对劳动力市场或通胀前景的变化。”  欧洲央行下调基准利率25 个基点至0.5%，符合市场预期。此外，欧洲央行还将边际贷款利率下调50 个基点至1.0%。存款利率保持为零不变。  欧元区经济数据不佳：4月经济信心指数88.6，低于市场预期的89.3；4月通胀率1.2%，为2010年2月以来最低点；3月失业率12.1%，创下历史最高水平；4月制造业PMI终值46.7，为四个月低点，连续第21个月处于收缩状态。  美国劳动力市场好转，4月份非农就业增加16.5万人，高于预期的增加14万人；失业率7.5%，创4年新低，低于预期7.6%；上周初请失业金人数32.4万人，为2008年1月以来最低。  美国3 月个人消费支出环比增长0.2%，高于 预期；4月消费者信心意外上涨至68.1，远超市场预期。  美国楼市复苏力道强劲：2月S&P/CS20座大城市房价2013年第13期（上海） 金融市场部 2013年5月6日 金融市场研究周刊 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 2 - 指数同比增长9.3%，高于预期9.0%，为2006年5月以来最大涨幅。  美国制造业复苏乏力：4月芝加哥联储PMI为49.0，远低于预期52.5，创下2009年9月以来最低水平；4月Markit制造业PMI终值为52.1，为2012年10月以来最低水平；4月ISM制造业指数降至四个月低点50.7；3月工厂订单环比下降4.0%，创近7个月最大降幅。  中国经济显现放缓迹象：4月中国官方制造业PMI为50.6，低于预期50.7，前值50.9；4月汇丰中国制造业PMI为50.4，市场预期为50.5，前值为51.6；中国4月官方非制造业PMI 54.5，创2012年9月以来最低水平。  EIA美国原油库存增加670万桶至3.963亿桶，为1982年以来最高。 表1：上周国内外贵金属市场基本运行情况 市场 合约 前收盘 收盘 涨跌幅度 最高价 最低价 成交量 持仓量 上海黄金交易所 100克金条 298.23 297.47 -0.25% 298.60 293.40 - - Au9995 295.88 289.75 -2.07% 297.70 287.20 - - Au9999 296.50 296.80 0.10% 297.70 292.25 - - 黄金延期 294.89 295.03 0.05% 295.50 290.00 57,748 240,738 白银延期 4890 4845 -0.92% 4849 4705 2,914,358 2,769,428 上海期货交易所 AU1306 296.04 293.63 -0.81% 294.77 288.21 36,106 24,796 AG1306 4937 4812 -2.53% 4856 4682 445,394 119,630 国际金价 XAU 1462.50 1470.20 0.53% 1487.80 1439.74 - - 国际银价 XAG 23.98 24.07 0.38% 24.58 23.21 - - 国际铂价 XPT 1473.00 1496.00 1.56% 1522.00 1458.50 - - 美元指数 USD 82.47 82.10 -0.45% 82.52 81.33 - - 美元/人民币 CNY 6.16 6.16 -0.15% 6.16 6.15 - - 资料来源：上海黄金交易所，上海期货交易所，Thomson Reuters 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 3 - 主要货币走势  美元指数  欧元/美元  美元/人民币 商品和能源走势  国际现货黄金 一、 上周市场评述 在过去的一周中，欧洲央行宣布降息，美联储维持货币政策不变，欧洲经济数据持续不佳，美国数据喜忧参半，大宗商品在各消息面的影响下走出震荡企稳走势。 央行方面，货币宽松仍为主旋律。面对持续不佳的经济数据，欧洲央行宣布下调基准利率25 个基点至0.5%；下调边际贷款利率50 个基点至1.0%；存款利率保持为零不变。行长德拉吉还表示欧洲央行不排除实行负存款利率的可能性。美联储保持货币政策不变：继续每月购买400 亿美元MBS 和450 亿美元长期国债；并且委员会维持将所持机构债券和MBS 回笼本金进行再投资的政策，并通过拍卖延长所持国债期限。值得注意的是，在本次决议中，美联储称“已准备好加快或减慢购债速度以应对劳动力市场或通胀前景的变化”，这向市场传递了未来政策方向的灵活性，作为货币政策风向标的就业数据或对市场造成更大影响。 在此背景下，周五强劲的非农就业数据降低了美联储扩大刺激措施的可能性，一度打压贵金属快速走低，随后受风险资产上涨提振，止跌企稳。美国4月份非农就业增加16.5万，高于预期；失业率7.5%，创4年新低。但亮眼的失业率数据背后，劳动力参与率仍处于1979年以来低位63.3%，显示暂时退出劳动力大军的边缘人口仍处于高位。 全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust继续减持黄金13.84吨至1069.21吨，为2009年4月以来最低水平。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 4 -  上海黄金交易所黄金T+D  国际现货白银  上海黄金交易所白银T+D  国内外黄金价差及国际金银比价 市场走势方面，上周国际现货黄金价格呈震荡走势。周一、周二消息面较为平淡，市场在FOMC利率决议前持谨慎观望态度，金价窄幅震荡，周三大宗商品因经济数据不佳下跌，金价随之走低，周四欧洲央行宣布降息，推动金价上涨，周五强劲非农数据打压金价快速走低，随后止跌企稳，收于1470.20美元/盎司，全周小幅上涨0.53%。现货白银价格跟随金价震荡，因其工业属性较强走势弱于黄金，收于24.07美元/盎司，全周上涨0.38%。铂金方面，最大铂矿商英美铂业将于5月重启与工会的工资谈判，目前企业利润下滑，加薪要求恐难实现，供给忧虑有望重燃。铂金价格全周上涨1.56%，收于1496美元/盎司。 上海黄金交易所周一至周三因五一公共假期休市，黄金T+D全周上涨0.05%，收 于295.03元/克；白银T+D下跌0.92%，收于4845元/千克。 期铜市场方面，周一周二呈震荡走势，周三受全球制造业PMI数据逊于预期及欧元区经济数据不佳拖累，大幅下挫3.40%收于6798元/吨，至18个月低点，周四小幅反弹，周五受美国就业数据好于预期及现货需求回暖影响，期铜价格大幅上涨6.30%，为18个月以来最大日涨幅。截至周五收盘，期铜价格报于7290美元/吨，全周上涨3.58%。 原油市场方面，在全球经济复苏乏力，能源需求前景不明朗的情况下，上半周原油价格震荡下挫，周四周五受欧洲央行降息及美国强劲非农就业数据提振走高。WTI原油期货价格上涨2.81%，报于95.61美元/桶；BRENT原油期货价格上涨0.98%，收 报104.17美元/桶。BRENT较WTI价差缩小至8.56美元/桶。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 5 -  国际现货铂金  伦铜  纽约轻质原油  英国北海布伦特原油 资料来源：Bloomberg 二、 本周市场展望 本周市场将迎来澳洲联储和英国央行议息会议，同时，七国集团(G7)财长和央行行长会议也将于周五开始召开，为期两天。市场普遍预期英国央行不会跟随欧洲央行的降息步伐，因为英国央行曾提出，进一步降息将对非银行金融机构造成冲击，进而有损经济的重要信贷来源之一。若维持目前利率及资产购买规模不变，则英镑对美元有望走强，从而对贵金属构成一定利好。 技术面看，金价经历暴跌后的连续两周反弹后反弹动能趋弱，周五收于1475美元/盎司下方，上行动能受到破坏。同时近期上升过程中成交量低迷，价量偏离显示金价仍面临下行风险。我们认为，本周国际黄金价格维持震荡走势，若跌破1440美元关键支撑则有进一步下行风险。预计黄金价格波动区间为[1440,1485]，而白银价格波动区间料为[23.3,24.5]。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 6 表2：本周重要财经数据和事件 时间 地点 事件 2013-5-6 15:45 意大利 4月PMI服务业指数 2013-5-6 15:50 法国 4月PMI服务业指数 2013-5-6 15:55 德国 4月PMI服务业指数 2013-5-6 16:00 欧元区 4月PMI服务业指数 2013-5-6 16:00 欧元区 4月PMI综合指数 2013-5-6 16:30 欧元区 5月Sentix投资者信心指数 2013-5-6 17:00 欧元区 3月零售销售（月环比及同比） 2013-5-7 14:45 法国 3月工业产出（月环比及同比） 2013-5-7 14:45 法国 3月制造业产出（月环比及同比） 2013-5-7 14:45 法国 3月贸易余额 2013-5-7 18:00 德国 3月未季调制造业订单（月环比及同比） 2013-5-7 19:45 美国 上周ICSC-高盛连锁店销售（周环比及同比） 2013-5-7 20:55 美国 上周红皮书商业零售销售（同比） 2013-5-7 22:00 美国 5月IBD消费者信心指数 2013-5-8 03:00 美国 3月消费者信贷变化 2013-5-8 04:30 美国 上周API原油库存变化 2013-5-8 18:00 德国 3月工业产出（月环比及同比） 2013-5-8 19:00 美国 上周MBA抵押贷款申请活动指数 2013-5-8 22:30 美国 上周EIA原油库存 2013-5-9 16:30 英国 3月工业产出（月环比及同比） 2013-5-9 16:30 英国 3月制造业产出（月环比及同比） 2013-5-9 19:00 英国 英国央行公布利率决议 2013-5-9 20:30 美国 上周初请失业金人数 2013-5-9 20:30 美国 3月批发库存（月环比） 2013-5-9 20:30 美国 3月批发销售（月环比） 2013-5-10 14:00 德国 3月贸易余额 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 7 2013-5-10 16:00 意大利 3月工业产出（月环比及同比） 2013-5-10 16:30 英国 3月贸易余额 2013-5-10 22:30 美国 上周ECRI领先指标 2013-5-11 02:00 美国 4月政府预算 资料来源：Bloomberg 欢迎读者提出宝贵的建议，请与我们联系。 商品与期货交易部研究发展团队： 肖 磊 021- 60938507 xiaolei1.zh@ccb.com 邹 萌 021- 68490152 zoumeng.zh@ccb.com 袁匡济 021- 68490079 yuankuangji.zh@ccb.com 陈 浩 021- 68490096 chenhao1.zh@ccb.com 汪晓芳 02