产品编码：A 0 1-1 3 05 0 2-347 财富管理 2 / 8 财富管理部敬请您参阅报告结尾处重要申明 财富增长源自量化配置 郑重承诺： 我们将秉承独立、专业、勤勉的职业精神，为您提供高效、卓越的财富管理服务。 财富增长源自量化配置 大盘收月线三连阴 五月指数有望止跌收阳 尊敬的客户： 您好！ 大盘在二月份见顶以来持续弱势，在空头打压下已经在月线级别收了三连阴，从近年来的历史走势上面看来，05年以来，包括此次的月线三连阴，大盘总共出现过8次月线三连阴，其中7次都迎来了下一个月线级别的阳线，唯一的一次月线四连阴出现在去年下半年极度悲观的背景之下，当时市场承受着大M头的巨大空头压力。四月份沪综指收于2177.91点，全月跌58.71点，跌幅-2.62%，深成指收于8691.39点，全月跌198.38点，跌幅为-2.23%。目前看来短期行情可能还是在围绕年线展开激烈的争夺战，指数方面上下都有较强的阻力，下方2140的黄金分割位，上方2300附近形成的启动近期下跌行情的跳空缺口，因此短期股指振幅可能依然是维持4月以来的小幅震荡，从月线周期上看，五月指数将有大概率收阳，短期可能试探止跌，重新夺回年线，建议投资者把握权重企稳的机会，控制仓位适度参与热点的炒作。 海外市场方面，国内假期期间，欧美经济数据频频不及预期，连续多日经济数据疲弱在周三当天引起了大宗商品的再次大跌；周三美联储维持此前的利率决议不变，议息声明中特别强调会根据经济数据酌情双向调整QE3，考虑经济数据。短期缩减QE3规模的可能性降低；关注欧央行今日议息决议。 敬请您关注。 华宝证券财富管理部 二〇一三年五月二日 财富管理部 2013年5月2日 星期四 本期编辑：杨亮 资格编号：S0890611010001 yangliang@cnhbstock.com 联系人： 肖芳芳 86-10-57610222 xiaofangfang@cnhbstock.com 严善治 86-21-68777903 yanshanzhi@cnhbstock.com 客服热线：400-820-9898 股票指数 收盘 1日涨跌(%) 5日涨跌(%) 上证综指 2177.91 -0.97 -2.97 深圳成指 8691.39 -0.93 -4.61 道琼斯 14700.95 -0.94 -0.13 纳斯达克 3299.13 -0.89 0.91 标普500 1582.70 -0.93 0.25 日经225 13799.35 -0.44 -0.72 香港恒生 22737.01 0.69 4.27 香港国企 10917.97 1.23 4.73 富时100 6441.00 0.17 0.14 CAC40 3856.75 -0.31 5.60 法兰克福DAX 7913.71 0.51 3.34 COMEX黄金 1457.30 -1.28 2.22 IPE布油 99.78 -1.93 -2.00 LME铜 6798.00 -3.40 -2.87 CBOT玉米 646.50 -0.42 4.57 图中欧洲、香港股指为4月30日数据，中国股指 为4月26日数据。 数据来源：Wind、华宝证券财富管理部 3 / 8 财富管理部敬请您参阅报告结尾处重要申明 财富增长源自量化配置 量化多空  海外市场 国内假期期间，美国第一季度GDP增幅、收入增长、制造业PMI和ADP就业人数增长皆不及预期，连续多日经济数据疲弱在周三当天引起了大宗商品的再次大跌。周三美联储维持此前的利率决议不变，但是鉴于近期市场对QE3提前退出的猜测频频出现，联储内部声音也对这些猜测起到了一定的诱发作用，本次议息声明中特别强调会根据经济数据酌情调整QE3——有可能减少规模，也有可能增加规模。本周仅有的两个交易日海外重要数据和事件密集发布，经济数据方面不乐观，欧央行宽松预期更加强烈。 表1：全球重要数据、事件3天回顾及未来五天预告 时间 数据及事件 影响程度评估 04-26 日本央行议息会议 ★★ 4-26 20:30 美国盘前 美国第一季度GDP初值 -★★★ 4-26 21:55 美国盘中 美国4月密西根大学消费者信心指数终值 ★★★ 4-29 20:30 美国盘前 美国3月个人收入数据 -★★ 4-29 22:00 美国盘中 美国3月未决房屋销售数据 ★★ 4-30 美联储公开市场委员会议息会议（2日） ★★ 4-30 21:45 美国盘中 美国4月芝加哥采购经理人指数 -★★ 4-30 22:00 美国盘中 美国4月谘商会消费者信心指数 +★★ 5-1 9:00 休市中 中国4月制造业PMI指数 -★★★ 5-1 20:15 美国盘前 美国4月ADP就业人数变化 -★★ 5-1 22:00 美国盘中 美国4月ISM制造业PMI指数 -★★★ 5-2 2:00 美国盘中 美联储议息会议决议 ★★★ ▲5-2 19:45 欧洲盘中 欧洲央行公布利率决议 ★★★ 5-2 20:30 欧洲盘中 欧洲央行召开新闻发布会 ★★ 5-2 9:45 中国盘中 中国4月汇丰制造业PMI指数 ★★ 5-2 15:50 欧洲盘中 法国4月制造业PMI指数终值 ★★ 5-2 15:55 欧洲盘中 德国4月制造业PMI指数终值 ★★ 5-2 16:00 欧洲盘中 欧元区4月制造业PMI指数终值 ★★★ 5-2 20:30 美国盘前 美国周度失业率数据 ★★ 5-3 20:30 美国盘前 美国4月失业率数据 ★★★ 5-3 20:30 美国盘前 美国4月非农就业人数变化 ★★ 5-3 22:00 美国盘中 美国3月工厂订单数据 ★★ 数据来源：华宝证券财富管理部，wind资讯，理财网，路透网 高级投资顾问：杨亮 资格编号：S0890611010001 资料贡献：肖芳芳、严善治、朱文达 国内假期期间，欧美经济数据频频不及预期，连续多日经济数据疲弱在周三当天引起了大宗商品的再次大跌；周三美联储维持此前的利率决议不变，议息声明中特别强调会根据经济数据酌情双向调整QE3，考虑经济数据。短期缩减QE3规模的可能性降低；关注欧央行今日议息决议。 4 / 8 财富管理部敬请您参阅报告结尾处重要申明 财富增长源自量化配置  数字解码 2013年4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，连续7个月高于50%，但指数较上月回落0.3个百分点，增势趋弱。PMI单项数据显示，4月新订单指数为51.7%，比上月下降0.6个百分点；生产指数为52.6%，比上月微落0.1个百分点；购进价格指数为40.1%，比上月下降10.5个百分点；产成品库存指数为47.7%，比上月下降2.5个百分点；原材料库存指数为47.5%，与上月相比持平。分类指数“一平四降”表明经济回稳的基础还不巩固，增长动力还需增强。 图1、中国物流与采购联合会PMI指数（2012.01-2013.04）  资金观潮 公开市场方面，4月28日，中短期Shibor均有所回落，其中隔夜利率跌18.60个基点报2.8300%、1周利率跌49.00个基点报3.0300%、2周利率跌30.70个基点报3.2370%、1月利率跌14.30个基点包3.4420%。其他期限利率与上一期持平，其中3月利率报3.8821%、6月利率报4.1000%、9月利率报4.2600%、1年利率报4.4000%。从趋势来看，中短期利率在最近两日出现了较大的回落，资金面紧张局面得到了较大的缓解。 SHIBOR（人民币）2013-04-28 期限 SHIBOR(%) 涨跌(BP) 隔夜 2.8300 -18.60 7天 3.0300 -49.00 14天 3.2370 -30.70 1个月 3.4420 -14.30 3个月 3.8821 +0.00 6个月 4.1000 +0.00 9个月 4.2600 +0.00 1年 4.4000 +0.00 数据来源：Wind资讯 数据来源:Wind资讯12-0112-0312-0512-0712-0912-1113-0113-0312-01PMI49.249.249.849.850.450.451.051.051.651.652.252.252.852.853.453.4 5 / 8 财富管理部敬请您参阅报告结尾处重要申明 财富增长源自量化配置 资金流向方面，二级市场上，4月26日全市场资金净流出119.97亿元。两市股指高开后震荡下探。早盘金融、地产等权重也走势低迷，沪指尾盘再跳水跌超1%。个股涨少跌多，恐慌情绪明显，3D打印、卫星导航、三沙、航空航天、空气治理、物流、触摸屏等前期强势股纷纷补跌、跌幅居前。沪指月线收阴跌2.63%，已连续三月收阴。创业板在去年12月初创出底部后，月线已连续5月收阳。临近小长假各方资金均保持谨慎，市场人气较为涣散。资金净流出较多的行业为机械设备、医药生物和化工。 图2、4月26日行业资金流向（亿元） 数据来源：聚源数据、华宝证券财富管理部 6 / 8 财富管理部敬请您参阅报告结尾处重要申明 财富增长源自量化配置 债市攻略  转债追踪 节前一周，中信标普可转债指数下跌1.579%，中信标普全债指数上涨0.014%，沪深300指数下跌3.415%，全部转债只有新钢转债微幅上涨，民生转债、川投转债、重工转债跌幅居前。 上周A股的接连下跌波及转债市场，回顾节前以及节假日当中公布的国内外宏观数据，国内外经济复苏时有反复，美国恐难提前退出QE3，欧洲央行也有足够的动力进一步宽松货币政策，即使美国维持宽松或者欧洲进一步宽松，对国内影响也并不偏多，短期对转债市场的观点不乐观。 回顾我们看好的电力转债正股在2013年1季报中都表现出色，国电转债2013年中报已经预增，在基本面方面仍然有较好的支持，持有者可仍然持有，若受大盘影响出现偏离基本面的波动则可考虑补仓或者买入。另外我们看好的医药转债正股仍然维持着白马股的小幅增长，业绩平稳，同仁转债的转股溢价率基本维持在50%左右，表现十分稳定。上市银行业绩虽较去年有明显缩水，但相较中小商业银行，国有大行缩水幅度较小；经历“8号文”事件后银行板块一直处于盘整状态中，监管收紧和经济复苏不确定的双重背景下，国有大行的抗风险能力强于中小商业银行的概率较大，短期仍然不建议增加民生银行配置或者大幅买入。 资产配置总监：周颖颖 资格编号：S0890611070003 高级投资顾问：袁宏 资格编号：S0890612010001 资料贡献：肖芳芳 国内外经济复苏时有反复，即使美国维持宽松或者欧洲进一步宽松，对国内影响也并不偏多，短期对转债市场的观点不乐观；建议逢低进入电力、大盘银行。 图3.现有转债及其正股过去一周表现以及转股溢价率、纯债溢价率和到期收益率 -10.0000-8.0000-6.0000-4.0000-2.00000.00002.00004.00006.0000-20.00000.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.0000140.0000转股溢价率纯债溢价率正股价格涨跌幅（右轴）转债价格涨跌幅（右轴）到期收益率（右轴） 7 / 8