电子行业周报：华为前三季度发货1.85亿台，台积电上调资本开支

电子行业周报 华为前三季度发货1.85亿台，台积电上调资本开支 行业周报 行业报告 电子 2019年10月20日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*电子*三星投资QD-OLED生产线，关注消费电子龙头企业》 2019-10-13 《行业周报*电子*阿里含光800芯片发布，小米5G手机上市》 2019-09-30 《行业周报*电子*合肥长鑫DRAM内存芯片投产，华为新品发布》 2019-09-22 《行业快评*电子*华为新品发布：光学升级&瀑布屏，5G换机拉开序幕》 2019-09-20 《行业周报*电子*台积电8月营收冲高，消费电子旺季已至》 2019-09-16 证券分析师 刘舜逢 投资咨询资格编号 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN 徐勇 投资咨询资格编号 S1060519090004 0755-33547378 XUYONG318@PINGAN.COM.CN 研究助理 韩允健 一般从业资格编号 S1060119030022 021-38093865 HANYUNJIAN297@PINGAN.COM.CN  行业动态：1）华为前三季度发货1.85亿台：近日，华为发布2019年三季度经营业绩。截至2019年第三季度，公司实现销售收入6,108亿人民币，同比增长24.4%；净利润率8.7%。消费者业务方面，智能手机业务保持稳健增长，前三季度发货1.85亿台，同比增长26%；PC、平板、智能穿戴、智能音频等新业务获得高速增长。展望四季度以及2020年，在5G通信的驱动下，智能手机有望迎来一轮新的换机周期，具备优质客户资源及稳定产品份额的消费电子公司有望受益。基站侧，华为目前已和全球领先运营商签定了60多个5G商用合同，预计2020年进入5G基站建设高峰期，5G对于PCB上游覆铜板材料的传输损耗和散热性能要求更高，而高频高速板材将会带来工艺要求、加工难度的增加，通信PCB龙头公司也将受益于5G基站建设带来的红利。2）台积电上调资本开支：近日，台积电公布2019年三季度财报，第三季度合并营收约为2930.5亿元新台币(约677亿元人民币)，同比增长12.6%；净利润为1010.7亿元新台币(约234亿元人民币)，同比增长13.5%。按技术平台来看，台积电第三季度智能手机的营收占比为49%，环比增长33%；高效能运算的营收占比为29%，环比增长10%；物联网的营收占比为9%，环比增长35%；车用电子的营收占比为4%，环比增长20%；消费性电子营收占比为5%、其他为4%。第三季度台积电在物联网、智能手机等领域的营收显著增长。第三季度资本支出为31.4亿美元，公司决定将2019年全年的资本支出提高40亿美元，预计2019年的资本支出在140至150亿美元之间。  二级市场信息：本周申万电子行业下跌2.92%，跑输创业板指数1.82%。板块方面，申万板块传媒、医药生物、休闲服务、银行涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第25位。另外，纳斯达克指数上涨0.4%，费城半导体指数下降0.07%，台湾电子指数上涨3.05%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为麦捷科技、富瀚微、远望谷、东尼电子、共达电声、得润电子、国光电器、隆利科技、奥士康、蓝思科技；跌幅排名前十的是硕贝德、风华高科、博敏电子、欧菲科技、洁美科技、长信科技、欧比特、生益科技、联合光电、漫步者。  投资建议：5G通讯为射频器件行业带来新的增长机遇，一方面射频模块需要处理的频段数量大幅增加，另一方面高频段信号处理难度增加，系统对射频前端性能的要求也大幅提高，建议关注手机天线厂商硕贝德、基站和汽车全方位布局的立讯精密，通信PCB龙头企业深南电路和沪电股份。  风险提示：1）5G进度不及预期： 5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）中美贸易摩擦走势不确定的风险：如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。 -20%0%20%40%60%80%Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19沪深300电子证券研究报告 电子·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 6 行业动态：华为前三季度发货1.85亿台，台积电上调资本开支 1、 近日，华为发布2019年三季度经营业绩。截至2019年第三季度，公司实现销售收入6,108亿人民币，同比增长24.4%；净利润率8.7%。消费者业务方面，智能手机业务保持稳健增长，前三季度发货1.85亿台，同比增长26%；PC、平板、智能穿戴、智能音频等新业务获得高速增长。运营商业务方面，随着全球5G商用规模部署加速，华为已和全球领先运营商签定了60多个5G商用合同，40多万个5G Massive MIMO AAU发往世界各地。 点评：上半年华为手机的出货量为1.18亿台，同比增长24%。前三季度发货1.85亿台，同比增长26%，接近2018年全年的2.06亿部，华为手机第三季单季出货量同比增速高于上半年整体水平。在美国对华为制裁和谷歌禁止华为使用谷歌GMS服务的背景下，华为手机在欧洲市场的出货受到一定的影响，但是在国内市场品牌溢价与影响力持续提升，出货量占国内市场接近四成。展望四季度以及2020年，在5G通信的驱动下，智能手机有望迎来一轮新的换机周期，具备优质客户资源及稳定产品份额的消费电子公司有望受益。基站侧，华为目前已和全球领先运营商签定了60多个5G商用合同，预计2020年进入5G基站建设高峰期，5G频段更高、速度更快，对于PCB上游覆铜板材料的传输损耗和散热性能要求更高，而高频高速板材将会带来工艺要求、加工难度的增加，通信PCB迎来量价齐升，通信PCB龙头公司也将受益于5G基站建设带来的红利。 2、 近日，台积电公布2019年三季度财报，第三季度合并营收约为2930.5亿元新台币(约677亿元人民币)，同比增长12.6%；净利润为1010.7亿元新台币(约234亿元人民币)，同比增长13.5%。 点评：按制程工艺来看，7 纳米制程出货占台积电2019年第三季晶圆销售金额的27%；10纳米制程出货占全季晶圆销售金额的2%；16纳米制程出货占全季晶圆销售金额的22%。总体而言，先进制程（包含16纳米及更先进制程）的营收达到全季晶圆销售金额的51%，较上季度的47%有所增长。按技术平台来看，台积电第三季度智能手机的营收占比为49%，环比增长33%；高效能运算的营收占比为29%，环比增长10%；物联网的营收占比为9%，环比增长35%；车用电子的营收占比为4%，环比增长20%；消费性电子营收占比为5%、其他为4%。第三季度台积电在物联网、智能手机等领域的营收显著增长。Q4指引：收入在100.2亿-100.3亿美金之间。毛利率在48%-50%之间，营运利润率在37-39%之间。第三季度资本支出为31.4亿美元，公司决定将2019年全年的资本支出提高40亿美元，预计2019年的资本支出在140至150亿美元之间，新增40亿中，约15亿美元用于7纳米产能，25亿美元用于5纳米产能。另外，公司预计5G智能手机的普及率将在2020年达到智能手机市场总百分比的15%左右。 3、 近日，谷歌公司（Google）在纽约召开秋季新品发布会，推出旗下新款智能手机Pixel 4系列手机，Google Pixel Buds耳机，Pixelbook笔记本等新品。 点评： 谷歌Pixel 4配备一块5.7英寸、分辨率2220X1080的屏幕，而谷歌Pixel 4 XL配备一块6.3英寸、分辨率3200X1800的屏幕。摄像头方面，谷歌Pixel 4和4 XL均后置1200万像素主摄（索尼IMX363）+1600万像素远摄（2倍变焦，索尼IMX481）+ToF镜头，前置800万像素单摄（索尼IMX520）。谷歌Pixel 4和4 XL10月24日正式开售，其中谷歌Pixel 4 6+64GB售价799美元、6+128GB售价899美元，Pixel 4 XL 6+64GB售价899美元、6+128GB售价999美元。这是一次硬件发布会，谷歌几乎更新了自己全线硬件产品，包括Google Pixel Buds耳机，Pixelbook笔记本等新品。对于谷歌而言，力求打造的是“全家解决方案”而不是“独立设备”。 二级市场信息：本周申万电子行业下跌2.92%，跑输创业板指1.82% 本周申万电子行业下跌2.92%，跑输创业板指数1.82%。板块方面，申万板块传媒、医药生物、休闲服务、银行涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第25位。另外，纳斯达克指数上涨0.4%，费城半导体指数下降0.07%，台湾电子指数上涨3.05%。 个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为麦捷科技、富瀚微、远望谷、东尼电子、共达电声、得润电子、国光电器、隆利科技、奥士康、蓝思科技；跌幅排名前十的是硕贝德、风华高科、博敏电子、欧菲科技、洁美科技、长信科技、欧比特、生益科技、联合光电、漫步者。 电子·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 6 图表1 申万电子本周下跌2.92% 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表2 申万电子行业涨跌幅排名第25 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表3 海外重要公司一周涨跌幅 港股 台股 美股 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 2018.HK 瑞声科技 -0.44% 3481.TW 群创 2.50% AAPL.O 苹果 0.08% 2382.HK 舜宇光学 0.68% 2409.TW 友达 5.96% QCOM.O 高通 1.28% 1478.HK 丘钛科技 10.66% 2454.TW 联发科 -0.54% AVGO.O 博通 2.07% 0732.HK 信利国际 -5.71% 2330.TW 台积电 3.90% TXN.O 德州仪器 -0.48% 1888.HK 建涛积层 0.28% 2311.TW 日月光 0.00% INTC.O 英特尔 -1.40% 0981.HK 中芯国际 -1.12% 2448.TW 晶电 2.45% STM.N 意法半导体 0.29% 1347.HK 华宏 -1.78% 2393.TW 亿光 0.74% NVDA.O 英伟达 2.42% 0522.HK ASM 0.39% 3008.TW 大立光 -3.48% MU.O 美光 -3.61% 0285.HK 比亚迪电子 -1.57% 2327.TW 国巨 3.65% WDC.O 西部数据 -0.38% 1249.HK 通力电子 0.17% 2456.TW 奇力新 6.76% GLW.N 康宁 0.93% 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表4 重点公司年度盈利预测 证券代码 公司简称 收盘价 EPS PE 评级 10/20 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 002475.SZ 立讯精密 29.01 0.51 0.75 0.99 56.88 38.68 29.30 推荐 300136.SZ 信维通信 37.22 1.02 1.12 1.49 36.49 33.23 24.98 推荐 300322.SZ 硕贝德 21.13 0.15 0.30 0.43 140.87 70.43 49.14 推荐 002138.SZ 顺络电子 20.18 0.59 0.70 0.85 34.20 28.83 23.74 推荐 601138.SH 工业富联 15.23 0.86 0.94 1.09 17.71 16.20 13.97