本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 金信期货研发部 1 基本面仍然偏弱 螺纹或继续下行 黑色金属研究周报 2013年4月22日 螺纹钢焦炭投资报告 要点 上周国际商品出现了较大幅度的波动。受外盘黄金白银价格大跌，伦铜跌破7000美元，原油指数跌破90美元/桶的影响，国内黄金白银期货连续两个交易日跌停，沪铜、沪胶也在周四出现了跌停板，虽然周五有所反弹，但铜、橡胶、白银、黄金这些定价权在国外的商品整体都呈现破位下行态势。而螺纹、焦炭、玻璃、焦煤这些品种主要产地和需求都在国内市场，因此虽然受铜、黄金、白银暴跌影响有所下行，但下行幅度较小，而周五股指换月大涨更是带动螺纹主力合约补回了周四的跳空缺口，但商品整体弱势下行趋势较为明显，所不同的只是下跌幅度。而2013年4月20日，四川雅安发生7级地震，截止4月21日已有186人遇难。从最新公布的数据来看，虽然伤亡和损失还在进一步扩大，但此次地震87家上市公司除新希望以外所受损失都较小，与汶川大地震时66家上市公司停牌相比，此次地震对市场的影响较小。对比2010年4月14日玉树地震和2011年3月11日日本大地震后螺纹走势，虽然灾后重建题材也许在周一能够小幅带动国内螺纹价格上涨，但这种影响不大的偶发事件对期货市场行情影响较为有限，更大层面是心理影响，螺纹未来走势仍将重新回归基本面。 从钢厂生产情况来看，一季度全国粗钢产量19189万吨，同比增长9.1%。其中，3月份全国粗钢产量6630万吨，同比增长6.6%；粗钢日均产量213.87万吨，月环比下降3.15%。一季度我国粗钢日均产量高达213.21万吨，粗钢年化产量已经达到7.78亿吨。另据中钢协统计，4月上旬钢协会员企业粗钢日均产量169.73万吨，旬环比增长1.28%；预估全国粗钢日均产量212.39万吨，旬环比增长2.51%。而目前钢贸行业风险事件不断爆出，同时钢价不断下行，去库存对钢贸商压力将越来越大。从往年数据来看，产能高企而钢贸商去库存之时，钢价往往会继续下行。因此综合来看，由于清明过后的旺季行情已经接近尾声，后期需求很难出现超预期释放，而产量新高之下的供给压力却在逐渐加大。现货市场供需矛盾与资本市场下行风险相叠加，或引发新一轮价格跌势。 。 金信期货 研发部 何新城 电话：186 8490 9089 研究员 执业编号：F0264607 朱 涛 电话：139 0848 8240 研究员 执业编号：F0243374 螺纹钢 周报 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 金信期货研发部 2 上周国际商品出现了较大幅度的波动。受外盘黄金白银价格大跌，伦铜跌破7000美元，原油指数跌破90美元/桶的影响，国内黄金白银期货连续两个交易日跌停，沪铜、沪胶也在周四出现了跌停板，虽然周五有所反弹，但铜、橡胶、白银、黄金这些定价权在国外的商品整体都呈现破位下行态势。而螺纹、焦炭、玻璃、焦煤这些品种主要产地和需求都在国内市场，因此虽然受铜、黄金、白银暴跌影响有所下行，但下行幅度较小，而周五股指换月大涨更是带动螺纹主力合约补回了周四的跳空缺口，但商品整体弱势下行趋势较为明显，所不同的只是下跌幅度。而2013年4月20日，四川雅安发生7级地震，截止4月21日已有186人遇难。从最新公布的数据来看，虽然伤亡和损失还在进一步扩大，但此次地震87家上市公司除新希望以外所受损失都较小，与汶川大地震时66家上市公司停牌相比，此次地震对市场的影响较小。对比2010年4月14日玉树地震和2011年3月11日日本大地震后螺纹走势，虽然灾后重建题材也许在周一能够小幅带动国内螺纹价格上涨，但这种影响不大的偶发事件对期货市场行情影响较为有限，更大层面是心理影响，螺纹未来走势仍将重新回归基本面。而从螺纹最新的基本面数据来看，4月上旬国内粗钢日产量大幅上升创出历史新高，而终端采购量数据弱于往年，同时国内1季度经济数据不及预期，因此螺纹整体基本面并不乐观。在国内国际商品走势整体趋弱的情况下，螺纹后期走势仍不乐观。 1、黄金暴跌沪铜破位，商品走势整体趋弱 国际黄金市场在上周五（4月12）经历了一场腥风血雨，随着纽约黄金期货市场开盘市场出现抛售100吨黄金，引发国际黄金市场大地震。当晚国际金价迅速跌破市场公认的技术支撑1540美元/盎司关口，触发多头仓位止损。紧接着市场再次疯狂抛售300吨黄金，后面证实此大手笔之作是美林所为。引发市场恐慌，导致金价迅速击穿1500美元/盎司整数关口，最低触及1480美元/盎司。投资者在恐慌、不安的情绪中渡过一个周末。可是这一切似乎才刚刚开始，本周第一个交易日（4月15日）周一金价再次暴跌，一举拿下1400美元/盎司整数关口，最低触及1335美元/盎司。而周二（4月16日）金价触及1320美元/盎司，跌至26个月来低点，回到2011年2月的市场价位。周三（4月17日）金价小幅企稳后伦铜大跌超过3%，跌破7000美金重要关口，使得沪铜主力合约周四开盘跌停，大多数商品都跌回了2010年6月份美国第一次量化宽松开始之时的价格。 大跌之后反弹是常态，但连续下行之后上周的破位大跌说明整个商品弱势下行的趋势已经形成。将国内商品与2010年6月10日美国推出QE1之时进行对比，可以发现工业品和基本金属、贵金属都已跌回QE1之前的位置，而且螺纹跌幅也居于前列。这说明虽然螺纹、玻璃、焦炭、焦煤等主要产地和需求主要集中在国内，在国内经济复苏仍然缓慢同时钢铁、煤炭、玻璃这些行业产能过剩的痼疾仍然难以解决的情况下，国内定价的商品也难走出独立行情，整体商品趋弱的情况下，所不同的也许只是下跌幅度的不同。 表一：国内商品自2010-6-10日以来的涨跌一览表 排名 指数名称 截止日期 5日涨跌幅[%] 10日涨跌幅[%] 30日涨跌幅[%] 区间涨跌幅[%] 区间成交量[百万] 1 大豆指数 2013-04-22 -0.44 0.80 0.71 10.43 193.42 2 豆油指数 2013-04-22 -2.83 -3.03 -8.70 -8.59 420.25 3 玉米指数 2013-04-22 -0.99 -1.19 -1.44 12.40 196.47 4 塑料指数 2013-04-22 -2.52 -3.90 -8.58 -19.98 474.91 5 强麦指数 2013-04-22 0.43 0.55 0.60 -21.61 80.17 6 棉一指数 2013-04-22 -1.85 -1.66 -1.36 16.33 474.60 7 郑糖指数 2013-04-22 -0.86 -0.56 -1.83 19.79 877.54 8 黄金指数 2013-04-22 -10.24 -10.74 -12.43 1.51 32.44 9 沪锌指数 2013-04-22 -1.44 0.01 -5.57 -15.13 366.71 10 沪燃油指数 2013-04-22 -6.42 0.38 -1.27 -6.31 15.07 11 PTA指数 2013-04-22 -3.88 -2.10 -5.59 13.21 626.47 12 沪铜指数 2013-04-22 -8.05 -6.13 -10.47 2.77 290.15 螺纹钢 周报 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 金信期货研发部 3 13 沪铝指数 2013-04-22 -0.82 0.21 -1.77 -11.30 46.28 14 天胶指数 2013-04-22 -9.48 -9.44 -19.88 -4.19 568.37 15 豆粕指数 2013-04-22 0.92 1.79 -6.24 40.55 1,077.39 16 螺纹钢指数 2013-04-22 -3.96 -2.95 -6.38 -16.70 978.61 17 线材指数 2013-04-22 -3.55 -3.36 -3.85 -12.35 0.01 18 早籼稻指数 2013-04-22 -1.72 -2.20 -5.31 -7.99 69.07 19 PVC指数 2013-04-22 -1.58 -0.99 -2.82 -31.89 44.89 20 菜籽油指数 2013-04-22 -0.69 -0.89 -0.06 12.30 35.65 21 棕榈油指数 2013-04-22 -3.26 -1.54 -7.44 -20.77 219.91 22 焦炭指数 2013-04-22 -3.19 -4.39 -13.57 -45.49 144.03 23 铅指数 2013-04-22 -3.78 -3.43 -7.51 -31.32 0.34 24 甲醇指数 2013-04-22 -2.31 -2.86 -5.91 -14.42 9.41 30 商品指数 2013-04-22 -4.24 -3.67 -8.24 -1.26 7,078.53 31 工业品指数 2013-04-22 -5.52 -4.78 -10.65 -7.25 3,523.74 32 农产品指数 2013-04-22 -1.24 -0.93 -3.28 8.04 3,589.62 33 金属指数 2013-04-22 -3.74 -2.42 -6.34 -9.18 1,681.87 34 能化指数 2013-04-22 -4.55 -4.66 -11.37 -5.99 1,841.88 35 贵金属指数 2013-04-22 -13.12 -12.31 -17.08 -28.31 40.67 数据来源：WIND 金信期货研发中心 2、雅安地震牵动人心，但预计影响较为有限。 2013年4月20日，四川雅安发生7级地震，截止4月21日已有186人遇难。从最新公布的数据来看，虽然伤亡和损失还在进一步扩大，但此次地震87家上市公司除新希望以外所受损失都较小，与汶川大地震时66家上市公司停牌相比，此次地震对市场的影响较小。对比2010年4月14日玉树地震和2011年3月11日日本大地震后螺纹走势，虽然灾后重建题材也许在周一能够小幅带动国内螺纹价格上涨，但这种影响不大的偶发事件对期货市场行情影响较为有限，更大层面是心理影响，螺纹未来走势仍将重新回归基本面。 表二：历次大地震后股市表现情况 地震事件 主要股市表现 1994年117美国洛杉矶地震 当天美股道琼斯指数微涨0.08%，第二天平盘，随后10天收出了8根阳线，累计涨幅2.8%。 1995年117日本阪神大地震 东京股市日经股指连续下跌4个交易日，下跌幅度达7.6%，此后日经指数又接连出现数日反弹。 1999年921台湾大地震 股市暂停交易，直至9月27日恢复，到9月30日台湾股市累计下跌5.2%。 2004年1226印尼地震海啸 亚洲股市在随后几个交易日内普遍下跌，但跌幅不大。 2008年512中国汶川大地震 地震发生当天，上证股市尾盘跳水，次日低开100多点，但随后几天指数震荡反弹。 2010年414中国玉树地震 地震发生当天，上证指数跳水后回升，但次日继续下跌，4月19日大跌150点，跌破3000点整数关口。 2011年311日本地震海啸 东京股市日经股指当天下跌不到2%，第二个交易日下跌4.53%，亚太股市普遍下挫。 数据来源：wind 金信期货研发中心 3.产量新高需求不畅，螺纹基本面较弱 螺纹钢 周报 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 金信期货研发部 4 从钢厂生产情况来看，一季度全国粗钢产量19189万吨，同比增长9.1%。其中，3月份全国粗钢产量6