http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 易天富基金研究中心 利好刺激A股回升 关注指基 一、基础市场综述与分析 本周（4.15至4.19）A股市场，全周上证综指上涨1.72 %、报收2244.64点；深证成指上涨3.12 %、报收9111.19点；创业板指上涨5.39 %、报收892.21点。本周股市 在周一再次下跌之后，阶段性寻底成功，周五以大涨收盘，金融、地产、创业板等板块涨幅居前；有色金属、煤炭等资源类在外盘利空下收跌。 本周A股市场在2200点下方寻得阶段性底部，企稳震荡几天之后形成较大的反弹，对于目前A股的走势，技术上来看，震荡下跌近两个月之后，在2200点这样一个重要的位置形成了新的支撑，阶段性底部形成的话将有一段上升空间，很可能会涨至2300点之上，从周五的走势来看，基本确认寻底有效，因此技术面比较乐观；而基本面来看，A股市场可见的大的利空已经消化，可预期的利空基本没有，IPO重启短期可能性不大，而一季报发布将进入密集期，这对于蓝筹股形成支撑，总体基本面温和偏利好，综合来看，现阶段A股处于反弹起步阶段，但预期高度并不很高。 本周影响股市的主要信息：1、高盛：黄金将跌至1200美元 。2、IMF：中国地方债暴风险 80%城市靠卖地。3、人民币4天升幅超去年全年 热钱涌万亿。4、国务院部署五重点经济工作 防地方债和信贷风险。5、银监会要求信贷支持扩内需 禁止向违规房企放贷。 图1 A股各指数本周表现 报告类型：周报 2013年4月21日 http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.ytfjr.com） 二、基金市场表现 图 2：各类型基金与两市本周涨幅比较图 （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.ytfjr.com） 1、开放式基金表现 1.1 偏股型基金表现 http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 本周582只股票型基金（剔除分级子基金），整体平均上涨3.14%。汇丰晋信低碳先锋基金，持有地产、建材。机械设备等股票比较多，房地产、建材本周都上涨。中欧中小盘几乎是一只房地产行业基金，可以看到本周地产板块涨幅第一。景顺长城内需增长2号，持仓集中度不高，有部分股票表现非常好，如欧菲光、碧水源。景顺长城内需增长与景顺长城内需增长2号持仓一致。汇丰晋信2026几乎与汇丰晋信低碳先锋持仓几乎一致。 图 3：所有指数的涨跌幅前10名 表 1：股票型基金前5名 代码 名称 周涨幅 540008 汇丰晋信低碳先锋 7.68% 166006 中欧中小盘 7.58% 260109 景顺长城内需增长2号 6.40% 260104 景顺长城内需增长 6.38% 540004 汇丰晋信2026 6.37% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.ytfjr.com） 本周177只混合型基金，平均上涨2.86%。国投瑞银新兴产业以成长股持仓较多，本周房地产股贡献一部分业绩，同时有一些如歌尔声学、大华股份等成长股涨幅较大。益民核心增长灵活配置持仓极为分散，主要由于金融股贡献较多。东吴嘉禾优势精选，房地产行业持仓很多，同时第一大重仓股长城汽车涨幅很大。华宝收益增长，持有的股票蓝色光标一直创历史新高，碧水源、大华股份等本周涨幅也很大。汇丰晋信动态策略，持仓比较分散，但行业稍微集中，金融保险持仓很多本周涨幅较大。 表 2：混合型基金前5名 http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 代码 名称 周涨幅 161219 国投瑞银新兴产业 5.33% 560006 益民核心增长灵活配置 5.25% 580001 东吴嘉禾优势精选 5.15% 240008 华宝收益增长 5.02% 540003 汇丰晋信动态策略 4.94% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.ytfjr.com） 1.2 固定收益类基金表现 本周385只债券基金（不含分级子基金），整体下跌-0.02%。南方宝元债券基金是唯一一只股票最多仓位可以达到35%的二级债基，目前保持27%的股票仓位，本周持有股票表现较好。景顺长城优选增利A/C基金是二级债基，持有的股票本周整体表现较好。富国优化增强AB/C，持有的股票仓位不算很重，不过以蓝筹为主，金融保险本周涨幅很大。 表 3：债券型基金前5名 代码 名称 周涨幅 202101 南方宝元债券 1.53% 261102 景顺长城优信增利C 1.23% 261002 景顺长城优信增利A 1.22% 100037 富国优化增强C 1.15% 100035 富国优化增强AB 1.13% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.ytfjr.com） 本周38只保本型基金，平均上涨0.09%。交银荣安保本，持有的股票仓位达到7%，相当于一只二级债基。南方恒元保本持仓股票达到16.6%，仓位很重，但由于所持有股票表现一般排第二名。兴全保本，股票仓位不少，持仓比较分散，基本只获得了市场平均收益。中海保本股票贡献了一点额外的收益，主要还是持有企业债的收益。国投瑞银瑞源保本与中海保本类似。 表 4： 保本型基金前5名 代码 名称 周涨幅 519710 交银荣安保本 0.58% 202211 南方恒元保本 0.49% 163411 兴全保本 0.43% 393001 中海保本 0.38% 121010 国投瑞银瑞源保本 0.38% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.ytfjr.com） http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 2、QDII基金表现 本周（4月12日至4月18日）74只QDII基金，平均下跌-2.54%。本周外盘股市普遍调整，且幅度不小。博时亚洲票息收益、华夏海外收益由于主要是投资债券且成立时间不长，处于建仓期，因此净值没什么变动。富国中小盘主要投资于香港市场，本周恒指下跌，该基金主要投资中小盘中国概念股，保持了净值没有下跌。中银标普全球资源等权重刚刚成立，还没有建仓。 表 5： QDII本周前五名（2013.4.12至2013.4.18） 代码 名称 期间涨幅 050202 博时亚洲票息收益（现汇） 0.00% 100061 富国中国中小盘 0.00% 001065 华夏海外收益（美元现汇） 0.00% 000049 中银标普全球资源等权重 0.00% 050030 博时亚洲票息收益 -0.12% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.ytfjr.com） 3、异动基金点评 本周全球市场重大的变动是黄金、原油、大宗商品等大跌，尤其是黄金，连续暴跌，跌幅超15%，创下纪录，因此殃及到相关的QDII基金，跌幅较大。 表 6： 本周异动基金 代码 名称 周涨幅 378546 上投摩根全球天然资源 -9.37% 164701 汇添富黄金及贵金属 -7.59% 161116 易方达黄金主题 -6.97% 160719 嘉实黄金 -6.71% 320013 诺安全球黄金 -6.40% 三、基金投资策略 1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式） 近期市场利空不断，如大宗商品暴跌、周五隔夜欧美主要股指震荡下跌，但A股仍然顽强抗跌。上证指数突破半年线和年线，银行板块大幅上涨，对指数拉升功不可没。非银行、有色、汽车、煤炭等周期板块也有不错表现。消息上，监管层和外管局已经开始接受基金公司相关产品的申报，2000亿RQFII有望重启审核。QFII和RQFII近期重启，有望增加市场流动性。此外，大摩与监管层、外管局就其MSCI新兴市 http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 场指数加入A股权重正式沟通，双方达成协议是时间问题，届时QFII总量和单一QFII规模的限制将再有突破。当然，前期压制股指的利空因素仍然存在，如IPO开闸、国债期货重启等，这将造成市场资金分流，但随着投资者信心逐渐的恢复，A股短期内仍有望震荡上行。 技术形态上，从大趋势看，BOLL中轨能否有效站稳，预示着市场短期的方向，一旦站稳，市场趋势将发生质的变化，MACD低位金叉且红柱状开始放出表明多方士气逐步恢复，近两周K线收出长上影和长下影阳线的看涨组合，同时周五成交量的快速放大也反映出有场外资金重新进场的迹象。我们可以把沪指月K线调出来分析，若将1994年低点325点和2008年低点1664点连成一条线，不难发现指数大体是沿着这条支撑线在上行。 http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 因此整体上看，短期大盘可能还有反弹潜力，但是反弹能否持续，还有待于继续观察。建议仓位较轻的投资者逢低宜适当加仓持有较多权重股类的基金，同时关注政策面的变化。 2、 固定收益类基金（债券型、保本型） 4月份以来，央行持续在公开市场上回收流动性。央行网站显示，4月18日央行以利率招标方式开展了正回购操作430亿元28天期正回购操作，中标利率2.75%。这也将是央行连续第九周通过公开市场操作净回笼资金。从近期公开市场操作的特点看，操作量较为温和，这显示央行在公开市场上彰显“中性”的操作思路。此外，中标利率均与上期持平，此举有助于引导市场预期，保持资金价格的基本稳定。 消息人士17日透露，多家监管部门正对债券市场参与机构进行现场风险排查，银行、券商、基金等行业均有公司接受排查。分析人士认为，目前债券市场部分参与机构杠杆率偏高，银行间债券市场信用债卖盘明显增多。债券“代持”指的是基金经理与其他机构或个人签署场外交易协议，由对方代为持有指定的债券，并约定在某日由基金以协定价格购回的做法。这种做法会显著放大固定收益类基金的投资杠杆，在放大基金收益率的同时，也同步放大了基金的投资风险。监管风暴所带来的心理冲击叠加市场自身调整需求，决定债券市场跌势不会很快结束，风险甚至可能进一步扩散。但是，正如前期脱离基本面的上涨终将落幕一样，判断未来债市调整空间同样不能罔顾经济弱复苏现状，未来调整空间可能有限。用债市场降杠杆浪潮已开启，这既源于相关机构被迫清理表外资产，也来自于前期获利盘主动抛售。由于债券大宗交易特征，集体降杠杆行为易诱发流动性问题，从而加剧市场收益率波动。 http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 整体看来，监管风暴所带来的心理冲击叠加市场自身调整需求，决定债券市场跌势不会很快结束，风险甚至可能进一步扩散。因此建议手上持有过多债券基金的投资者，可以进行减仓，以回避短期内可能出现的系统性风险。 3、QDII基金 近日，全球大宗商品市场多头遭遇“血洗”，国际金价连续两日暴跌，击穿1500、1400美元，国内黄金、白银期货连续2日跌停；同时，索罗斯看空黄金，高盛罕有的两次下调金价预期，塞浦路斯出售黄金储备套现恐引发欧猪五国“骨牌效应”......多重利空袭击市场。市场避险情绪走高，提振美元指数打压黄金价格。不过日本官员的讲话支撑了日本的宽松货币政策，对具有抗通胀属性的黄金产生了一定的提振作用。纵观历史数据可以发现，黄金价格波动幅度较大，经过了连续暴跌，黄金市场已进入熊市，仍在下降通道中，如果没有特别重大的意外事件发生，按照历史波动规律，很难在6个月内走出熊市格局。因此投资者应该继续回避相关基金。 http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 http://www.ytfjr.com TEL：0571-869102