贵金属周报：非农数据意外疲软,贵金属绝地反弹
最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 非农数据意外疲软，贵金属绝地反弹 导读 我们认为单靠上周的数据并不能证明美国经济复苏动力衰竭，当前仍需要更多的数据去证实新趋势的确立。尽管紧缩措施对下一阶段的经济影响较大，经济增长会出现一定程度的放缓，但放缓并不是复苏的终止。 因此，我们坚持前期的观点不变，认为贵金属市场已经驶入趋势性下行通道，市场中期下跌的格局不会改变，数据反复而带来的上涨机会仍是战术性的。在操作上，我们建议短线投资者可以考虑介入此种反弹，但对于长线投资者，当前的反弹则提供了一个中期卖空的机会。 表1：一周贵金属价格统计 收盘价 收益率 最高价 最低价 伦敦金 1580.70 ‐1.05% 1604.15 1540.28 伦敦银 27.35 ‐4.28% 28.39 26.64 资料来源：文华财经，金瑞期货 表2：投资需求变化 黄金 白银 变化幅度变化率 变化幅度 变化率 CFTC多头净持仓量（手） ‐12,240‐9.24%‐3258 ‐28.57%ETF（SPDR/SLV）持仓量（盎司） ‐512712.32‐1.31%6,623,280.70 ‐1.93%资料来源：WIND，金瑞期货 贵金属周报 2013-4-8 陈敏： Email：chenmin@jrqh.com.cn 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 市场评论 上周风险事件密集，国际贵金属价格结束了长达一个月的横盘整理，在国内清明假期期间大幅波动，走出了一波触底回升的行情。其中伦敦金一度跌至近11个月以来的低位（1540.28美元/盎司），最终收报于1580.70美元/盎司，当周累计跌幅1.05%；伦敦银在26.64-28.39美元的区间内窄幅震荡，最终收报于27.35美元/盎司，当周累计下跌4.28%。 宏观基本面 上周周初，在此前欧元区风险得到暂时性缓解后，市场从去风险转向加风险，股市和美元指数均录得非常好的表现，导致贵金属市场吸引力大幅削弱，在缺乏宏观重要风险事件的背景下，金价下挫至1540美元的低位。然而，上周五公布非农就业数据不佳，令金银价格止跌回升，抹平了上周的大部分跌幅。 非农数据异常疲软，贵金属价格触底反弹。美国劳工部上周五公布的数据显示，尽管美国3月失业率降至7.6%，高于7.7%的预期，为2008年12月以来的最低水平，继续呈现下滑的态势；但是，3月非农就业人数仅仅增长了8.8万人，创下了2012年6月以来的最低增速，且远远低于市场预期的20.0万人。差强人意的非农就业数据打击了前期关于美联储或将提前结束量化宽松政策的观点，市场怀疑疲弱的非农数据主要是受3月1日开始的财政自动减支措施拖累的第一步，担忧情绪推升贵金属价格大幅上涨，其中金价再度回到1580阻力线附近，白银价格亦走高45美分，在上周五出现连续五个交易日内收盘价首次走高。 本周展望 在过去的一周中，国际贵金属市场波动较大。伦敦金价在上周四最低下探至1540美元/盎司的11个月低点，但在上周五快速上涨1.5%至1580美元/盎司，市场的大幅波动主要归咎于不佳的就业市场数据导致市场的态度发生了些许的微妙改变，进而对市场带来了较大的扰动。 上周五公布的数据显示，3月失业率环比下降0.1个百分点，至7.6%，但失业率的改善主要得益于越来越多的失业者不再开始寻求工作。3月非农就业报告显示，3月的就业人数环比仅增加了8.8万人，增幅为9个月来最低，而且明显低于市场预期。市场看到不佳的就业数据之后，担心美国政府正在实行的紧缩措施将遏制经济复苏势头，劳动力市场复苏可能会终结。 然而，我们并不认可上述观点。我们认为单靠上周的数据并不能证明美国经济复苏动力衰竭，当前仍需要更多的数据去证实新趋势的确立。我们认为，尽管紧缩措施对下一阶段的经济影响较大，经济增长会出现一定程度的放缓，但放缓并不是复苏的终止。因此，我们坚持前期的观点不变，认为贵金属市场已经驶入趋势性下行通道，市场中期下跌的格局不会改变，数据反复而带来的上涨机会仍是战术性的。因此，在操作上，我们建议短线投资者可以考虑 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 介入此种反弹，但对于长线投资者，当前的反弹则提供了一个中期卖空的机会。 本周多位美联储官员将发表公开演讲，其对美国未来经济的展望以及宽松政策的观点将与上周公布的非农就业数据相得益彰，继续为贵金属走势指引方向。此外，本周欧洲央行将公布月度报告，以及举行的欧洲经济及财政事务理事会会议或将讨论塞浦路斯和希腊救助问题，值得投资者密切关注。 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 金瑞金属团队 金瑞期货有限公司 柴 力 0755-83005311 chaili@jrqh.com.cn 叶羽钢 0755-83005884 yeyg@jrqh.com.cn 杨小光 0755-83002743 yangxg@jrqh.com.cn 柴 静 0755-83005819 chaij@jrqh.com.cn 马宇晖 0755-83526385 mayh@jrqh.com.cn 陈 敏 0755-83758012 chenmin@jrqh.com.cn 葛 杰 0755-83550548 gejie@jrqh.com.cn 周 挺 0755-82912341 zhouting@jrqh.com.cn 谭 远 0755-83005829 tanyuan@jrqh.com.cn 宋小浪 0755-83005091 songxiaolang@jrqh.com.cn 杨 宏 0755-83002784 yangh@jrqh.com.cn 郭 皓 0755-83005875 guohao@jrqh.com.cn 刘兰明 0755-83005270 liulanming@jrqh.com.cn 公司网址：www.jrqh.com.cn 公司地址：广东省深圳市福虹路9号世贸广场A座24层 邮编：518033 传真：0755-83679900 公司电话：0755-83662122 83662199 研究所 地址：广东省深圳市福虹路9号世贸广场A座24层 邮编：518033 传真：0755-83679900 电话：0755-83679108 研究所上海研究中心 地址：上海市浦东新区东方路16号保利广场D座６楼 电话：021-50312668 机构业务部 地址：广东省深圳市福虹路9号世贸广场A座38层 邮编：518033 传真：0755-83679349 电话：0755-83674400 上海营业部 地址：上海市浦东新区东方路16号保利广场D座６楼 邮编：200120 传真：021－5031193 电话：021-68401299 南昌营业部 地址：江西省南昌市八一大道366号省建行大厦附楼三楼 邮编：330006 传真：0791-6846160 电话：0791-6846118 大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号2201室 邮编：116023 传真：0411-84803892 电话：0411-84806640 郑州营业部 地址：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1507室 邮编：450008 传真：0371-65613420 电话：0371-5612597 香港分公司 地址：香港湾仔告士打道128号祥丰大厦7楼B室 电话：00852-25987728 传真：00852-2598-7708 北京营业部 地址：北京西城区金融街5号新盛大厦B座1102室 邮编：100034 传真：010-66555527 电话：010-66555673 青岛营业部 地址：青岛市东湖西路5号甲华银大厦1904室 邮编：266071 传真：0532-80901910 电话：0532-80901881 佛山营业部 地址:广东省佛山市禅城区城门头西路1号环球国际广场1203-1204室 邮编：528000 传真：0757-82363953 电话：0757-82361317 南山营业部 地址：深圳市南山区文心五路33号海岸大厦西座1701室 邮编：518054 传真：0755-86616220 电话：0755-86616263 赣州营业部 地址：赣州市章贡区黄屋坪路1号星光华城3楼 邮编：341000 传真:0797-8469066 电话:0797-8192888 沈阳营业部 地址：辽宁省沈阳市和平区青年大街286号华润大厦2007 邮编：110004 传真：024-31379992 电话：024-31379996 重要声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对本报告中信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。本报告版权归金瑞期货有限公司所有。未获得金瑞期货有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。
