油市日日睇：油市延续强势,但短期波动或加剧

中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 中证国际能源指数： 能源市场表现 品种 02/Apr D%D W%W CL 97.19 0.12% 2.51% CO 110.7 -0.35% 2.33% XB 3.041 -1.96% -0.71% HO 3.087 0.61% 7.31% QS 933 1.14% 3.21% NG 3.97 -1.15% 2.69% FO 5152 0.55% -0.02% 我们的预期 2/Apr 观点 1M 1Q WTI 看多 98 100 Brent 看多 112 115 RBOB 看多 3.2 3.25 HO 看平 3.12 3.18 柴油 看多 950 965 NG 看空 3.8 4.15 FO 看多 5200 5250 近期相关报告： 90 110 130 May-11Oct-11Mar-12Aug-12Jan-13CSFENCVIX中证能化|油市日日睇 2013-04-03 油市延续强势，但短期波动或加剧 油市概述： 油市昨日延续强势，WTI原油收于阳十字星，与前日形成互补，从走势上来看类似于吊颈线，但市场量仓均有较明显放大，暗示多头氛围仍相对较浓，短期来看，涨势就此结束的可能性并不大；昨日市场盘中波动仍较大，但尾盘仅小幅上扬，暗示市场高位争夺仍较为激烈，预计近一周高位受阻的可能性较大，有可能短暂回落至95美元或略低，但并不会形成下行趋势。 昨日市场品种间走势依旧分化，但颇反常的是早盘美弱英强，但下午盘面却又呈现反向走势，从信息面上来看目前WTI尚无显著支撑因素，Exxon管道仍无重启日期，Bloomberg调查和API数据均显示原油库存大幅上升；而近一周来气温逐步回升，天然气高位盘整，但取暖油和柴油去出现快速上升。市场格局的“混乱”不利于市场格局的演进，我们对油市持谨慎乐观态度。 整体来看，我们仍维持对油市看多的判断，但短期波动可能加剧，波动重心仍将维持于95～97美元之间，预计4月中下旬将出现回升，Brent和亚太原油将出现补涨，两地价差预计将重新扩大至15美元以上。 市场走势： WTI原油走势(USD/bbl) NYMEX天然气价格走势(USD/MMBtu) 异动跟踪 1、 油市走势分歧，取暖油和柴油再度触及本轮反弹新高，接近于6周高点，但同期天然气高位回落并收于一周低点； 2、 美股再度刷新历史新高，但同期A股触及年内新低，欧洲Stoxx50指数触及2周高点。 多空看点 Mirae资产：Brent未来两周目标位115美元 夏季驾驶高峰来临，燃料消费增长将推动Brent上升，未来两周内将升至115美元。年初至今Brent均价为112.6美元，低于其2013年115美元展望，主因中国需求增速放缓和中东局势的缓和，但季节性消费将重推其返回115美元。 OPEC：中国明年将荣登全球石油进口国榜首 中国将在明年超过美国成为全球第一大石油进口国，因其炼厂产能的快速提升以及美国页岩油气产能爆发削减对外需求度。EIA称中国石油和产品净进口量今年将达600万桶，美国去年下降了21%。但船运量将降至600万桶以下。 “中国高层，尤其是军队高层，担忧能源对外高依存度。虽然目前尚不知中国原油进口量要升到什么程度，但至少目前来看，不会停止增长。”中国石油进口在去年12月份上升1.3%至557万桶，今年进口比例将升至60%。 美国去年能源自给率达84%，因水力压裂和水平钻井技术提升。12月原油产量升至715.9万桶，为1992年7月以来最高水平。 Pew Poll调查：2/3美国人支持Keystone XL修建 对1501名美国民众的调查显示，约2/3的美国人支持Keystone XL修建，仅有23%表示反对。82%的共和党，70%的无党籍人士和54%的民主党支持管道修建。对于气候问题，69%的受访者表示坚信气候变暖，较去年10月份上升2%。对于水力压裂，48%表示支持，38%表示反对。 3月22日，参议院投票中，对无捆绑通过Keystone管道修建审批的投票，赞成和反对分别为62对37票。包括NRDC在内的环保组织表示此管道将成为环境灾难。 83889398Nov/19Dec/11Jan/03Jan/25Feb/15Mar/11Apr/023.0 3.2 3.4 3.6 3.8 4.0 4.2 Nov/19Dec/11Jan/03Jan/25Feb/15Mar/11Apr/02定价机制改革助推油价上升 2013-3-27 伊战十年后的全球能源秩序 2013-3-20 中国成第一大原油进口国？ 2013-3-18 短期震荡后仍有望强势 2013-3-7 天然气价改助推中俄能源合作 2013-3-6 油价短期仍维持弱势 2013-3-1 中亚能源的新丝绸之路 2013-2-27 油市仍有下行空间 2013-2-22 伊朗埃及交好背后的能源格局 2013-2-21 Brent定价机制之变 2013-2-20 十面“霾”伏的背后 2013-2-6 奥巴马的新能源经 2013-1-30 油市回落风险加剧 中证能化|油市日日睇 2013年4月3日 2 / 8 晨间速递：阿美总裁称全球石油需求萎缩 近日，沙特阿美石油公司首席执行官哈立德•法利赫（Khalid Al-Falih）在休斯敦剑桥能源周上表示，受环保压力加剧、生活方式改变和能源政策调整等因素影响，全球石油需求增长有所萎缩。同时，美国页岩气开采技术的应用推动了油气产能提高，有效缓解了各方对石油天然气供应的担忧。 法利赫表示，虽然国际金融危机之后全球石油需求减少，导致沙特的剩余产能增加，但是到目前为止，沙特没有放弃之前的承诺，最大产能和剩余产能仍然分别保持在1250万桶和250万桶。 TransCanada筹建东部石油管道 TransCanada (TRP)周二表示正在为筹建中的输油管道寻找客户，该管道将把加拿大西部原油运送到东部的炼油厂，该项目将改装现在的天然气管道并建设870英里新管道。 TransCanada最有名的管道项目是Keystone XL，该项目计划将加拿大的焦油砂运送到美国位于墨西哥湾的炼油厂，正在等待美国政府的批准。 TransCanada表示，如果东部石油运输管道建成，那么便可替代一些进口的石油。加拿大东部炼油厂2012年每天需进口60万桶石油。 该项目的运输能力为每天85万桶石油，这将取决于生产商是否感兴趣。TransCanada预计这条管道将于2017年底投入运营。与生产商的协商将于6月份结束。 位于内陆的生产商希望与炼油厂相连，管道公司通过建设新管道或对现有管道进行改装或延伸来满足他们的需求。 他们已经通过用铁路或驳船来运送原油来规避基础设施的限制。管道项目通常会带来很多争议。埃克森美孚周末的珀加索斯石油管道出现破损，污染了阿肯色州Mayflower的街道。埃克森美孚已经回收了1.2万桶的水与石油，22个家庭被疏散。明尼苏达州上周油罐车脱轨也导致原油泄露。 OPEC：中国明年将超美国成最大石油进口国 石油输出国组织（OPEC）周二公布报告指出，随着中国炼油产能快速增长带动的需求，以及伴随压裂开采技术成熟而逐渐降低的美国对外国石油的依赖，中国预计会在2014年会超过美国成为全球最大的石油进口国。 石油输出国组织的报告指出，中国的原油进口量会在2013年年底突破每天600万桶。而美国能源部能源信息署的估算认为，美国的石油进口量会在2013年减少21%；石油输出国组织的估算指出，到2014年，对美国的石油出口量会跌破每天600万桶。 行业研究机构战略能源和经济研究企业总裁迈克尔-林奇（Michael Lynch）指出，“人们等待这一天出现已经有好几年了。虽然中国很担心对进口能源的依赖，很难说还会上升到什么程度，但是在可预见的未来，这个进口量还会继续增加。” 石油输出国组织的数据指出，中国在2012年12月的原油进口数量增加了1.3%，至每天557万桶；报告认为，中国在2013年将以进口原油来满足60%的国内需求。 美国能源部能源信息署的数据显示，随着水平钻井技术和水压裂开采技术的发展，大量过去无法开采的更深岩石地形内的石油和天然气储备都可以被利用，美国在2012年实现了84%的能源自给，美国的国内原油产量在2012年是每天715.9万桶，也是1992年7月以来的最高水平。 英报：石油需求将在天然气时代下降 花旗集团能源策略全球主管塞思•克兰曼称，传统观点认为全球石油需求会继续扩大。这种观点是错误的，这是因为许多重要国家以天然气替代石油，并且下达了节能令。石油需求在这个十年进入平台期的可能性比市场所认为的要大得多。 美国的页岩革命已经颠覆了能源市场。此外，美国天然气价格已经从过去12个月每百万英热单位2美元回升，但仍然比石油要便宜得多。市场似乎在缓慢接受一件事，那就是，在可以预见的未来，天然气和石油的价差依然会很大。 对石油需求增长的乐观看法依赖中国等新兴市场以及这些国家的消费者汽车使用率低的状况。这种观点的逻辑是，钱越多，开车的人就越多。 上述观点没有考虑到的情况是，根据欧佩克给出的数据，2010年，在全球石油市场每天8700万桶石油的需求当中，来自汽车的需求大约仅为每天2200万桶。其余需求来自货车（每天1300万桶）、飞机（每天500万桶）、轮船（每天400万桶）、铁路（每天200万桶）等等。上述所有领域几乎都在越来越多地使用天然气，而不是石油。 美国低价天然气的丰富正在助推产业复兴。美国石化行业正在恢复活力。在廉价乙烷和天然气凝析液的支持下，美国乙烯裂解生产乙烯的工序，石化行业的支柱能力将从2016年开始显著增强。 极为重要的是，中国也开始作出转变。2012年，在中国售出的重型货车中有8%使用液化天然气燃料，这使得中国上路的液化天然气货车超过4万辆。这在一定程度上归因于经济，但对环境的担忧也是很重要的原因。 在美国、欧洲、日本和中国，更严格的燃料经济性规定正在提高全球车辆的燃料经济性。当人们将从天然气到石油的种种变化考虑在内时，应该足以预测到，油价不再会突然猛涨。 《中国油气发展分析与展望蓝皮书（2012—2013）》发布 《蓝皮书》分析显示，2013年，我国石油消费量增速将持续放缓，天然气消费量仍将保持大幅增长并扩展至二三线城市，将从经济发达地区向城镇及农村延伸。到“十二五”末，天然气在我国能源消费结构中的比重将由今年的5.7%左右提高到8%。 2012年，我国成品油表观消费量为2.76亿吨，比上年增长5.2%，增速比2011年降低2.4个百分点。由于经济转型和节能减排等政策驱动，天然气消费量继续大幅增长，2012年表观消费量为1445亿立方米，比上年增长12.8%。 2015年，我国天然气消费量预计达到2300亿立方米，国内天然气产量预计达到1700亿立方米。 《蓝皮书》指出，过去10年间，我国油气管网产业迅速发展，覆盖全国的油气管网初步形成，东北、西北、西南和海上油气通道战略布局基本完成。目前，油气管道总里程接近9.4万公里。到“十二五”末，我国将初步形成以西气东输、川气东送、陕京线和沿海主干道为大动脉，连接四大油气战略通道、主要生产区、消费区和储气库的全国主干天然气管网，形成多气源供应、多方式调峰和平稳安全的供气格局。 中证能化|油市日日睇 2013年4月3日