通信行业周报：电信宽带用户突破1亿,年内计划再增FTTH覆盖用户2500万

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业周报 [table_reportdate] 信息设备 2013年03月04日 行业研究 行业周报 投资评级：短期_推荐，长期_A 电信宽带用户突破1亿 年内计划再增FTTH覆盖用户2500万 ——通信行业周报（2013.02.25-2013.03.03） 核心观点 行业表现对比图  上周行情回顾 大盘上周上涨1.96%，通信设备行业上涨3.40%，跑赢大盘1.44个百分点。上周通信设备板块个股涨多跌少，其中宜通世纪（300310）、精伦电子（600355）、盛路通信（002446）等公司涨幅居前。受新一轮地产调控政策、国内经济复苏动力减弱及证监会积极推进住房公积金和扩大RQFII等中长期资金入市等多重因素影响，上周大盘整体呈现先抑后扬走势。通信设备板块上周表现强劲，量能稳步回升。具体而言，业绩改善明显的增值服务子板块上周大涨9.71个百分点；受EMV加速迁移和宽带中国建设预期的影响，智能卡及芯片、光纤光缆子板块上周分别上涨6.94%和4.92%。我们判断，随着技术驱动新一轮无线设备升级改造，温和复苏将是今年通信行业的主旋律，建议投资者可从两个方面把握相关投资机遇，第一，具备热点概念的主题性机会，如LTE、宽带中国、移动转售、军工信息等 ；第二，业绩反转预期强烈，当前估值较为合理的左侧买点，如网优测试、射频器件、手机配件等领域的机会。  行业及公司动态  中国移动1月新增用户705万户创历史新高  4G网络基建规模今年有望超预期增长  中国电信：2013年FTTH覆盖家庭新增2500万户  中国电信宽带用户突破1亿 4M用户占比超过70%  中国联通：2013年新增FTTH覆盖家庭1000万户  华为发布新一代SingleEPC解决方案  华为携eLTE和GSM-R方案亮相CeBIT展  中兴智能手机业务营收或将增逾30%  爱立信助力泰国DTAC 改善用户数据业务体验  本周策略观点 本周我们建议投资者着重关注LTE建设及EMV迁移这两个大的主题性投资机遇。随着“国五条”的出台，市场风格将由强周期股转向兼具主题性概念的优质成长股，如传输设备领军企业烽火通信（600498）、ODN光接入和工程服务领域的优质企业日海通信（002313）、磁条卡封装龙头恒宝股份（002104）以及受益金融IC卡迁移的天喻信息（300205）。 [table_stockTrend] 2012-01-30～2013-01-25-21%-13%-5%3%11%19%12-112-412-712-10沪深300信息设备 [table relation 相关报告 [ able_r search] 研究员： 邓婷 电 话： 010-84183228 Email： dengting@guodu.com 执业证书编号： S0940510120007 联系人： 刘洵 电 话： 010- 84183143 Email： liuxun@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 [table_company] 重点个股一览 简称 代码 股价 EPS(元) P/E P/B 评级 目标价 11A 12E 13E 11A 12E 13E 烽火通信 600498 24.65 0.92 1.13 1.47 27 22 17 2.31 推荐_A 日海通讯 002313 20.49 0.61 0.80 1.06 34 25 19 2.51 推荐_A 恒宝股份 002104 10.70 0.26 0.32 0.46 41 33 23 5.83 推荐_A 天喻信息 300205 14.35 0.20 0.23 0.46 70 62 31 2.05 推荐_A 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 一、 上周行情回顾 大盘上周上涨1.96%，通信设备行业上涨3.40%，跑赢大盘1.44个百分点。上周通信设备板块个股涨多跌少，其中宜通世纪（300310）、精伦电子（600355）、盛路通信（002446）等公司涨幅居前。受新一轮地产调控政策、国内经济复苏动力减弱及证监会积极推进住房公积金和扩大RQFII等中长期资金入市等多重因素影响，上周大盘整体呈现先抑后扬走势。通信设备板块上周表现强劲，量能稳步回升。具体而言，业绩改善明显的增值服务子板块上周大涨9.71个百分点；受EMV加速迁移和宽带中国建设预期的影响，智能卡及芯片、光纤光缆子板块上周分别上涨6.94%和4.92%。我们判断，随着技术驱动新一轮无线设备升级改造，温和复苏将是今年通信行业的主旋律，建议投资者可从两个方面把握相关投资机遇，第一，具备热点概念的主题性机会，如LTE、宽带中国、移动转售、军工信息等 ；第二，业绩反转预期强烈，当前估值较为合理的左侧买点，如网优测试、射频器件、手机配件等领域的机会。 图1：最近一年通信设备指数与上证综指对比 图2：最近一年通信设备指数与沪深300对比 -45.00%-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%通信设备(申万)上证指数 -45.00%-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%通信设备(申万)沪深300 资料来源：wind，国都证券 资料来源：wind，国都证券 表格 1：周涨跌幅前5名公司一览 [table_company] 涨幅前5 代码 股价 上涨幅度% 跌幅前5 代码 股价 下跌幅度% 2013-2-22 2013-3-1 2013-2-22 2013-3-1 宜通世纪 300310.SZ 11.31 14.20 25.55 烽火电子 000561.SZ 7.45 7.27 -2.42 精伦电子 600355.SH 4.96 6.06 22.18 中兴通讯 000063.SZ 10.15 9.91 -2.36 盛路通信 002446.SZ 9.93 11.45 15.31 东土科技 300353.SZ 30.50 30.21 -0.95 高新兴 300098.SZ 8.03 9.15 13.95 吴通通讯 300292.SZ 15.33 15.19 -0.91 通鼎光电 002491.SZ 11.76 13.40 13.95 波导股份 600130.SH 3.38 3.36 -0.59 资料来源：wind，国都证券 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 二、 行业及公司动态  中国移动1月新增用户705万户创历史新高 （C114讯）中国移动日前宣布，2013年1月，我国拥有自主知识产权的3G国际标准TD—SCDMA(以下简称TD)新增用户705万户，创下历史新高，远远超过当月中国电信301万和中国联通366.9万的3G新增用户数。截至1月底，TD客户总数达9486.3万户，占到国内3G市场的近四成，圆满实现“三分天下有其一”的发展目标。这标志着TD建设运营取得突破性进展。 “TD从与欧美主导的WCD—MA和CDMA2000两大3G标准同台竞技，到后来居上取得爆发式增长，主要得益于TD终端整体产业链的成熟，特别是销售渠道社会化的拓展。”中国移动董事长奚国华说，为实现中国通信标准从标准化到市场化的跨越，中国移动全力以赴推进TD产业化和市场化——投入588亿元开展设备集中化采购，坚定了产业链成员的信心;投入6.5亿元启动的“TD—SCDMA终端专项激励资金联合研发项目”，有效突破了终端瓶颈;大力实施话费补贴政策，调动了终端厂家的积极性......终于在2012年迎来了TD终端产业链的逐步成熟。 据介绍，2012年TD终端产业链厂商已经超过300家，TD终端入网款型比2011年增长65%，达到451款。其中，智能手机的比例也在不断攀升，去年第四季度已达94.4%，基本实现了与欧美制式终端产品“同时、同质、同价”上市。 与此同时，中国移动TD网络已实现对全国县级以上城市的连续覆盖。截至2013年1月31日，中国移动累计完成3G(TD—SCDMA)基站建设约29.7万个。TD网络覆盖337个地市、2069个县城、3958个乡镇。2013年1月，TD网络平均语音业务无线接通率为99.69%，语音业务掉话率为0.29%。 中国移动总裁李跃表示，2013年中国移动将进一步增加在终端销售方面的投入力度，力争新增TD客户6000万户，还将稳步提高TD网络的城区面积有效覆盖率，力争在2013年年底达到90%以上。此外，加快推进第四代移动通信国际标准TD—LTE的试商用。  4G网络基建规模今年有望超预期增长 （c114讯）中国移动近日将以“融合4G世界”为主题参加2013世界移动通信大会(MWC)，在展会上将发布两类TD-LTE终端：数据类终端和手机终端，为未来商用储备新产品。 与此同时，继中国移动今年年初在温州、杭州启动4G的试商用后，广州、深圳将于2月底接力试商用，这一时间将与中国移动在MWC展示几乎同步进行。业内人士表示，这对于把4G作为最重要的战略规划之一的中国移动，可更深层次传递“4G时代”到来的信号。 工信部部长苗圩去年9月曾表示，“未来一年左右时间内将发放4G牌照”，如今时间已过近半年，2013年开年之际，中国移动高层就表示，“2013年中国移动4G网络有望进入商用元年。”正是在上述背景下，2013年发放4G牌照成为业内关注的热点事件。 随着各种因素的大力推动，4G网络建设有望超预期。据了解，中国移动将在2013 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 4 页 研究创造价值 年新建20万个TD-LTE基站，建网城市超过100个。而如果4G牌照能获批，基站数量将更上一层楼。 对于4G频谱的分配，目前中国分配了190M的D频段赋予TD-LTE，这190M频宽远远超出一家运营商需求，至少可以满足两家甚至多家运营商的需要，由此，从政策导向来看，很可能会有两家运营商运营TD-LTE制式的4G网络。与之呼应的是，中国电信也传出LTE分阶段建设的消息，预计2013年先会在大城市布局，这意味着4G的建设规模将进一步扩大。 4G的投资建设思路与当年中国大面积铺开3G建设有异曲同工之妙，均是设备投资、基站建设。值得关注的是，4G与2G的一个区别在于，即使通过各种努力，现有技术条件下，4G的覆盖范围也无法达到2G的水平。这意味着，在4G基站的建设过程中，不仅是大基站的需求，小基站需求也将出现大增，而网络优化与网络测试行业也显得更重要。  中国电信：2013年FTTH覆盖家庭新增2500万户 （C114讯）在“宽带中国2013专项行动动员部署大会”上，王晓初介绍了2012年中国电信“宽带普及提速工程”的完成情况。他表示，2012年，中国电信光纤到户覆盖家庭数新增3300万户，达到6300万户；净增固定宽带用户1570万户，用户规模突破1亿户；4M及以上固定宽带用户比例达到70%。尤其是东部城市地区，带宽提速更为突出，上海市10M及以上固定宽带用户占比已超过70%。 王晓初说，中国电信主要采取了四项举措：一是加大投资规模。2012年，中国电信用于宽带网的投资近400亿元。在城市地